在华(huá)尔街经济学家和央(yāng)行(xíng)官(guān)员争论美国经济是否以及何时会(huì)陷(xiàn)入衰退之(zhī)际，大型基金经理们(men)并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了解到(dào)，越来越多的(de)专业选股人士将资金从(cóng)银行等对经济敏感的(de)股票中(zhōng)撤出，转而投资公用(yòng)事业和基本消费品(pǐn)等在经济低(dī)迷时期被视为具有弹性的(de)股票。

　　美国银行(xíng)汇编(biān)的(de)数(shù)据显示，同时做多和做空的对冲基金已(yǐ)将其(qí)周期性(xìng)股票与防(fáng)御性股票的(de)比例降至至少2012年以来的最低水平。对(duì)于只做多的基金(jīn)经理来(lái)说，他们(men)对(duì)周期性(xìng)公司(sī)(这些公司(sī)的命运取决(jué)于商业周期的起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年(nián)以来的最低水平。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动投资领(lǐng)域(yù)的(de)悲(bēi)观(guān)情绪(xù)仍在加剧(jù)，尽管美股(gǔ)从去年10月低点反弹，增加(jiā)了5万亿(yì)美(měi)元的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么(měi)国银行(xíng)策略师表示，主动选股者“为2009年式的(de)衰退(tuì)做好了准备”。

　　周期股相(xiāng)对(duì)防(fáng)御(yù)股(gǔ)的比例降(jiàng)至(zhì)近10年低(dī)点(diǎn)

　　最近对防御股的(de)偏(piān)好与(yǔ)去(qù)年不同，当时(shí)对衰退的担忧(yōu)蔓延，主(zhǔ)动(dòng)型(xíng)基金紧紧抓住周期股。这(zhè)一立场(chǎng)表明，人(rén)们相信美联储有能力通过积极的(de)抗(kàng)通胀行(xíng)动实现软着(zhe)陆。现在，这(zhè)种乐观情(qíng)绪已(yǐ)经消(xiāo)散。

　　行业(yè)仓(cāng)位数据进(jìn)一步证(zhèng)明，专业人(rén)士(shì)持续(xù)看空股市(shì)。在美(měi)国银行4月份(fèn)对基(jī)金经(jīng)理的最新调对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么(diào)查(chá)中，现金持有量保持(chí)在(zài)较高(gāo)水平，相对于股票，债券比2009年(nián)以来的任何时候都更受青(qīng)睐。

　　高(gāo)盛合(hé)伙(huǒ)人John Flood上周表示，在(zài)市场开始逃离(lí)时，只做多(duō)的基金被迫成(chéng)为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者的谨(jǐn)慎态度与基于图表信号(hào)配置资(zī)产的计算机驱动(dòng)策略(lüè)形成了鲜明(míng)对比(bǐ)。由于股市稳步上涨和市场波动(dòng)性下降(jiàng)，趋势追踪基金(jīn)和波动(dòng)性(xìng)目标基金等(děng)系统性资金管(guǎn)理公司近几个月增加了股票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的投(tóu)资者仓位模型最能(néng)说明这种(zhǒng)分歧立场。德意志银(yín)行称(chēng)，量化基金继续抢(qiǎng)购股票，而自由裁量投资者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年(nián)股市反弹的(de)很大一部分归因于那些对价格不敏感的(de)量化投资者，他们别无选择，只能在(zài)股价(jià)上涨(zhǎng)时(shí)买(mǎi)入(rù)股票。看空者还警告(gào)称，持续数月的股市反(fǎn)弹是不(bù)可持续的。由于(yú)标普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试都以失(shī)败告终，缺(quē)乏(fá)动能可能会限制(zhì)量化(huà)基(jī)金的需求。另一方面，新一(yī)轮的抛售(shòu)可(kě)能会(huì)促使量化基(jī)金改变路线，并(bìng)退出股市。

　　好于(yú)预期(qī)的经济数据(jù)和企(qǐ)业财(cái)报也提(tí)振股市。尽管各公司在本财报季的业绩超出预期(qī)，但目前来看，这(zhè)还不足以让美国企业重回增长轨道。就连美联储官员(yuán)也(yě)预测今(jīn)年晚些时候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早(zǎo)地为经济衰退做准备(bèi)而采取防御措(cuò)施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰退(tuì)前(qián)的(de)6个月(yuè)内表现优(yōu)异。直到真正的(de)经(jīng)济衰退(tuì)到(dào)来，防御性股(gǔ)票才开(kāi)始大放异彩，尽(jǐn)管(guǎ对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么n)它们的领先地位通常(cháng)会在下行(xíng)周(zhōu)期结(jié)束前逆转(zhuǎn)。

　　美国(guó)银行的(de)经济学家预计，美国经济(jì)衰退将(jiāng)从(cóng)第三季度开始。

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