一度(dù)被称为“机构投资者风向标(biāo)”的(de)股票ETF市(shì)场，迎(yíng)来重大变局，个人投资者(zhě)不仅(jǐn)在新(xīn)发基金中占(zhàn)据(jù)主流，存量(liàng)产品也(yě)超(chāo)过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人(rén)士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐渐认知(zhī)，以及投资热点(diǎn)轮(lún)动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场正在经(jīng)历(lì)股民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比抬升，有利(lì)于(yú)投资者分散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度(dù)，长远可提高(gāo)A股市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投资者成(chéng)为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个人(rén)投资(zī)者平均占比83.9％，个(gè)人投资(zī)者(zhě)俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据(jù)看(kàn)，2022年个(gè)人投(tóu)资者(zhě)比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超过了机构资(zī)金。

　　针对个人(rén)投资者(zhě)占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理(lǐ)、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年(nián)以(yǐ)前(qián)，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全(quán)行业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教(jiào)工作(zuò)上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被(bèi)普通个人投资者(zhě)认知，从而使个人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的(de)现象(xiàng)，国泰基金(jīn)也分(fēn)析，今年以(yǐ)来A股市(shì)场持续回暖，投(tóu)资者情绪比较积(jī)极，新发产品募资环(huán)境比较好，也越来越受到(dào)个人投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大(dà)部(bù)分由(yóu)股民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮(lán)子(zi)股票，胜率大概率更高(gāo)，相对(duì)于(yú)个股来(lái)说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投资者“买新不买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成本的把控较严格，在看准投资机会后(hòu)，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个(gè)人(rén)占比呈攀升势(shì)头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈(chéng)现明显的(de)震(zhèn)荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股票(piào)ETF作为(wèi)“机构投资者风向标(biāo)”成为(wèi)过(guò)去式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个(gè)百(bǎi)分点；而个(gè)人投资者占(zhàn)比较高的行业或(huò)主题(tí)ETF，同(tóng)期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩张态势中，个人投资者(zhě)在(zài)行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对(duì)份额也是在增长的，这一(yī)数据更代表(biǎo)了机构投资者(zhě)外科鼻祖是谁？对行业或主题ETF的认可度(dù)也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉(chén)调研的(de)过程中，我们(men)发现大部(bù)分投(tóu)资(zī)者都会(huì)将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝(cháng)试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的一个(gè)重(zhòng)要的台阶(jiē)。

　　国泰基(jī)金也补充道(dào)，由于近年(nián)来(lái)行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡(héng)的投资机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年(nián)和2022年，市(shì)场(chǎng)震荡下行，投资者的风险偏好有所(suǒ)降低(dī)，宽基ETF会(huì)比较(jiào)受欢迎；而在市(shì)场(chǎng)上行(xíng)时，行业和主题(tí)异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随(suí)之(zhī)上升(shēng)，所以行业(yè)和主(zhǔ)题ETF占比则(zé)会提升(shēng)。

　　基煜研(yán)究也表示(shì)，近五年市(shì)场(chǎng)成交(jiāo)热情的(de)提升带(dài)来(lái)了A股市场的(de)大幅发展(zhǎn)，个人(rén)投资者入市规(guī)模激增，而在经历了(le)多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高(gāo)的(de)2022年之后，投资者(zhě)们(men)对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更清晰的认(rè外科鼻祖是谁？n)知，而(ér)ETF能(néng)够有效的(de)跟上基准的步(bù)伐；另(lìng)一方面，近几年投资热点轮动较快(kuài)，新的投资领域带来了大量(liàng)的学习成(chéng)本，而ETF的(de)投(tóu)资(zī)门槛(kǎn)较低，运作(zuò)透(tòu)明(míng)度较高，因而逐(zhú)步获(huò)得个人投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈(yù)发成(chéng)熟、有效性(xìng)提升，个人投(tóu)资者对于β收(shōu)益的(de)认知(zhī)将越来(lái)越(yuè)深入，近几年(nián)可以看到更多投资(zī)者会基于大势选择宽(kuān)基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主(zhǔ)线较(jiào)为清晰(xī)，如消费、新能源、医药(yào)等，因此行业主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的稳定性

　　随着(zhe)个(gè)人占比的抬(tái)升，股票(piào)ETF市场的交(jiāo)投活跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人(rén)士表示(shì)，长期(qī)来看，股票ETF市(shì)场个人占比(bǐ)超过(guò)机(jī)构(gòu)，有利于股(gǔ)民转为基民，为投资者分(fēn)散风险，提升交易活跃(yuè)度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人(rén)投资者(zhě)大都由股民转(zhuǎn)化而来，个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)发现ETF快捷(jié)、透明、成(chéng)本(b外科鼻祖是谁？ěn)低廉且相比(bǐ)个股可(kě)以更好地平滑(huá)风(fēng)险，也能够获(huò)得交易的参与感，于是更多(duō)选(xuǎn)择通过(guò)ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动(dòng)也更(gèng)小，因此个人(rén)投资者选择ETF而非股票(piào)，长远来看可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能(néng)交易频率更高，也更容(róng)易受到市场消(xiāo)息的(de)影响，这(zhè)对于我们基金管理(lǐ)人的持续运营和投资者陪伴都提出了(le)更高的要求。”国(guó)泰基(jī)金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的(de)个人(rén)占比可能会带(dài)来(lái)更活跃的(de)交易，并带来更有吸引力(lì)的(de)市场(chǎng)。”李沐阳也(yě)称。

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