5月10日，有消息(xī)称部分银行相关部(bù)门收到(dào)《关于调整协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款自律上限的通知》，四大国有银(yín)行协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款自律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年(nián)5月15日起执行。本次(cì)拟(nǐ)下(xià)调中协定存款更(gèng)多是对公(gōng)业务，而(ér)通知存款则集中于(yú)短期存款。

　　就(jiù)本次协定(dìng)存款及(jí)通知(zhī)存款自(zì)律上限拟下调的背景、影响，后续货币政策走(zǒu)向等，记者采(cǎi)访了招商(shāng)基金研究部(bù)首席经济学家李湛、长城基金总(zǒng)经理助理兼现金管理部总(zǒng)经理邹德立(lì)、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏(péng)扬(yáng)利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大(dà)保(bǎo)德信基金、德邦基金(jīn)等(děng)公募基(jī)金公司(sī)及投研人士。

　　在业(yè)内(nèi)看来，本(běn)轮(lún)调降更多是出于推进利率市场化改革深化大背(bèi)景的考(kǎo)虑。对银(yín)行而言，存款利率下(xià)调有助于减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无序竞争，降低银行负债成本；同时本次降(jiàng)息有助于促进投资、消(xiāo)费，也被看作是促进宏观经济复(fù)苏的(de)表(biǎo)现。

　　长(zhǎng)期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大势(shì)所(suǒ)趋。2023年(nián)经济有所复(fù)苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银(yín)行普(pǔ)遍以量补价，使得(dé)贷款价格(gé)战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策不会(huì)出现急(jí)转(zhuǎn)弯(wān)，延续稳健货币政策基调。

　　延(yán)续银行存款利率调(diào)降的趋势

　　中国基金报(bào)记者：四(sì)大国有银行为何下调协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降更多(duō)是出于推进利率市场化改革深化(huà)大背景的(de)考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立了存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制，自律(lǜ)机(jī)制成员(yuán)银(yín)行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利(lì)率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调(diào)整(zhěng)存(cún)款利率水平(píng)。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下(xià)调存款利率，中(zhōng)小银(yín)行陆续(xù)跟进下调存款利率。今(jīn)年4月市场利率定价(jià)自律(lǜ)机制发(fā)布《合格(gé)审慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》，在(zài)相关指标中引入了存款定价(jià)惩罚措施。而此前(qián)4月部分中小银行、农(nóng)商(shāng)行存(cún)款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌(pái)利率下调，均是在利(lì)率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化(huà)改革推进背景下(xià)，银行出于自身经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银(yín)行(xíng)近年息(xī)差不断下行。在资产端(duān)定(dìng)价压(yā)力较大且(qiě)存款持续高增(zēng)的情况下，压(yā)降存(cún)款成(chéng)本成为(wèi)改善息(xī)差的重要手(shǒu)段(duàn)。此外，2023年(nián)以来银(yín)行贷款向(xiàng)企业固定资产投资传(chuán)导较(jiào)弱，下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限(xiàn)有利(lì)于对(duì)公客户留存的活期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)整(zhěng)体下行，实体经济综合(hé)融资成本不断下降，银行资产端(duān)收(shōu)益下降较为明显；第二，银行整体净息差持续(xù)走低，银(yín)行利润空(kōng)间(jiān)压缩(suō)明显；第三，企业和居(jū)民风(fēng)险偏好大幅下(xià)降(jiàng)导致存款(kuǎn)增(zēng)长比较明(míng)显，存款市场供需关系发生(shēng)了变化，降低了银(yín)行高吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协定存款和(hé)通知存款介于活期(qī)与定期存款之间，自(zì)2022年存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)机制对于活期存款与定期存(cún)款利率(lǜ)进(jìn)行了几轮(lún)调整，本次将协定(dìng)存款与通知存款自律上(shàng)限下(xià)调也是要将存款(kuǎn)产品(pǐn)线的调整进行统一(yī)，全面缓(huǎn)解银行负债(zhài)压力(lì)。

　　综合各(gè)项因素，银(yín)行(xíng)从自(zì)身(shēn)经营情况考虑，顺应市场趋(qū)势，通过自(zì)律机(jī)制(zhì)协调调降负(fù)债成本(běn)，有(yǒu)利(lì)于(yú)提(tí)升银行放贷意愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更好的落实央(yāng)行宽信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平(píng)安基金：中国的存款利率管控为上限(xiàn)管控，贷款(kuǎn)利率则(zé)为(wèi)下限管控，近年来贷款利率下限管(guǎn)控彻底取消。存(cún)款利率定价方式的改(gǎi)变也(yě)拉(lā)开序幕(mù)，2022年4月利(lì)率(lǜ)自律机制建立以来，4月和9月经历了两轮大规(guī)模存款利率下降，主(zhǔ)要是大行和(hé)股份行(xíng)参与，今年(nián)以来的调整更多(duō)是延(yán)续(xù)去年9月(yuè)这(zhè)一轮存款利率(lǜ)下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的(de)激(jī)励为(wèi)主引(yǐn)入惩罚措施，加速了(le)中小(xiǎo)银行存款利率(lǜ)补降(jiàng)的进度。就今年的(de)经济背景(jǐng)而言，疫(yì)后脉(mài)冲(chōng)式复苏后(hòu)经(jīng)济边际走弱(ruò)，经济(jì)修复存在波折。目(mù)前居民超额储蓄高增，实(shí)体融(róng)资需求有限，银(yín)行存款增加，降低存款利率可以引导减(jiǎn)少信贷套利，助力经济(jì)增(zēng)长。从银行(xíng)的(de)角(jiǎo)度，净息差(chà)不断(duàn)压缩，银行(xíng)经营压力增大(dà)，调(diào)整存款成本(běn)成为改善息(xī)差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限，主要(yào)影响对公(gōng)客户在商业银(yín)行的活期类存款收益，延续近期银行存(cún)款利率调降的趋势(shì)。

　　一方(fāng)面(miàn)，有助于(yú)缓解商业银行(xíng)净(jìng)息差收窄趋势，特(tè)别是中小(xiǎo)行高息揽储的成本压力；另一方面(miàn)，有利(lì)于(yú)引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌(guàn)”、“盘(pán)活(huó)存量(liàng)资(zī)金(jīn)”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存(cún)款利(lì)率机制创设以(yǐ)来(lái)，两(liǎng)轮利(lì)率调降都集中在(zài)活期(qī)和定期存款(kuǎn)，实际上忽略了这些介于活(huó)期和(hé)定期存款之间的存款的利率(lǜ)调整，当下(xià)有必(bì)要一次性调整通知存款和(hé)协定存款利率上限，保证(zhèng)存(cún)款利率下调的有效性。银行一季度净(jìng)息差水平均(jūn)创历史新(xīn)低，上(shàng)市银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调(diào)可以有效降低银行负债(zhài)成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经营压力(lì)。

　　存款利率(lǜ)下行(xíng)仍(réng)是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居(jū)民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业(yè)贷款(kuǎn)也在边际转弱，但企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长期(qī)贷(dài)款同(tóng)比多增幅度(dù)较大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否下(xià)调(diào)，还要进一步(bù)观察5-6月信贷(dài)情况。对于(yú)存款利率，2023年(nián)银行(xíng)息差压力增大(dà)，控制(zhì)存款成本成为当务之急。中小银行(xíng)或有动力(lì)持(chí)续主动下调存款利率。长(zhǎng)期(qī)来看，存(cún)款利率下行仍是(shì)大势所趋。因(yīn)此(cǐ)银行降息潮(cháo)可能仍聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上(shàng)的(de)降息潮(cháo)不仅仅集中在(zài)银行(xíng)领(lǐng)域(yù)。以地方(fāng)债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主(zhǔ)体，其信(xìn)用(yòng)债收益率仍有(yǒu)下行趋势(shì)和空(kōng)间。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，利率的方(fāng)向仍是由实体经济资金供需(xū)决定的，而央行的政策利(lì)率、基准利率(lǜ)在(zài)一方面要合(hé)适顺(shùn)应市场环(huán)境，一方(fāng)面也代表着政策意(yì)愿强调(diào)信号(hào)意(yì)义的作用。今年是(shì)真正(zhèng)疫后(hòu)复(fù)苏的第一年，我们仍面临内生动力不(bù)强需求不足的情况，央行已经通(tōng)过降准以及结构性货币政(zhèng)策等多项(xiàng)举措(cuò)给(gěi)予了(le)实体经济(jì)所需(xū)的一定的资(zī)金(jīn)投放支持，有效降低了实(shí)体(tǐ)综合(hé)融资成本(běn)，后续需(xū)要财政政策产业政策等配套政策继续激活(huó)内生动力扭转预(yù)期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况，短期调整(zhěng)政策利率的概率不(bù)大(dà)，但仍会(huì)维持资金合理充裕的(de)环境，故从银(yín)行资产(chǎn)端(duān)的角度(dù)来讲，贷(dài)款(kuǎn)利率或仍(réng)维持低位，后续是否进一步下调要看实体经济复苏的情(qíng)况。银行负债(zhài)端，存款基(jī)准利率(lǜ)下调的概率不大，而(ér)存款(kuǎn)利率上限的调整空(kōng)间(jiān)仍(réng)存在，而是否进一步下(xià)调要看银行自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：2022年4月(yuè)，人民银(yín)行指导利率自(zì)律机制建(jiàn)立(lì)了存款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机(jī)制，自律机制成员银行参考以10年期国(guó)债收益率为代表的债(zhài)券(quàn)市(shì)场(chǎng)利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合(hé)理调整存款利(lì)率水平。在存(cún)款利率市(shì)场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》新增存款利率市(shì)场化定(dìng)价情况作为合格审慎评估的(de)扣(kòu)分项(xiàng)，引(yǐn)发中小银行跟随(suí)调降存款利率。我们(men)认为，通过存款利率下行，稳定(dìng)商(shāng)业(yè)银行(xíng)净息(xī)差(chà)进而保持贷(dài)款利率维持低位(wèi)或(huò)继(jì)续下(xià)行，最终有利于(yú)社会融资(zī)成本下(xià)行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的(de)金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱(ruò)修(xiū)复趋势或仍在。近期国债(zhài)利率(lǜ)持续下行，银行间利率下(xià)行，叠(dié)加银行存款定价下(xià)调，4月社融信(xìn)贷低于预期(qī)，国内降(jiàng)息预期被进一步(bù)强(qiáng)化。海外来看，全(quán)球(qiú)经济(jì)进入(rù)衰退周期(qī)，美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思加息周期基(jī)本(běn)结束，后续有望逐(zhú)步迎来(lái)降息(xī)高峰(fēng)。

　　平安基(jī)金：目前，我国(guó)国有大型商(shāng)业银行和股份制(zhì)商业银行的定期(qī)存(cún)款利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款(kuǎn)成本仍是大(dà)势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加(jiā)剧明显，监(jiān)管层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降，来保障银行合(hé)理利差范围(wéi)，增加(jiā)银(yín)行信贷投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压力不大的基础(chǔ)上，银行自身也有动力去下调(diào)存(cún)款定价来(lái)保障利差。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行负(fù)债及经营(yíng)压力

　　中(zhōng)国(guó)基金报：协定存款(kuǎn)、通知存(cún)款利率(lǜ)自律上限调整，将有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基金：一(yī)方面(miàn)银(yín)行(xíng)息(xī)差压力大是普遍现象(xiàng)，此次(cì)政策调整有望(wàng)带动(dòng)中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)主动(dòng)跟随下(xià)调存款利率。另一方(fāng)面，由(yóu)于(yú)此前经济下行(xíng)影响，投资者悲观预期被放大，大(dà)量资金集(jí)中在银行存款端，此次存款利率下调也(yě)有望带动存款资金(jīn)的(de)释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压(yā)力。本次下(xià)调(diào)将引导银行(xíng)的对公活期成本下降，存(cún)款(kuǎn)降(jiàng)价叠(dié)加(jiā)资产端(duān)让利压力趋缓，银行息差、盈利将合(hé)理修复，有(yǒu)利于增(zēng)强银行(xíng)内生资本补充(chōng)能力；②减少企业(yè)及居民的短期存(cún)款意愿、促进企业投资(zī)、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下(xià)调对市场的影(yǐng)响集(jí)中在以下两点：①规范银(yín)行的(de)协定存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中小银(yín)行的(de)协定存(cún)款和通(tōng)知存款定价过(guò)高，会对遵守(shǒu)自律机制(zhì)、定价较(jiào)低的银行产生揽储(chǔ)冲击(jī)。本次上(shàng)限下(xià)调(diào)后会普遍(biàn)降低中小行协定(dìng)存款及通知存(cún)款(kuǎn)利率，减少中小银行(xíng)间揽(lǎn)储恶意竞(jìng)争，而对股份(fèn)行及(jí)国有大行影响较小。②长(zhǎng)端(duān)利率下行(xíng)仍有空间。市场降息预期(qī)升温(wēn)，但大概率(lǜ)落空。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通知存款自(zì)律上限，主要(yào)影响对公(gōng)客户在商(shāng)业银行的活期(qī)类存款收(shōu)益，使得对公客户活期(qī)存款收益向对美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思私客(kè)户看齐(qí)，一方面有(yǒu)助(zhù)于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，另一方面有(yǒu)利于引(yǐn)导超额储蓄(xù)向(xiàng)消(xiāo)费投(tóu)资转化。

　　邹(zōu)德立：对于(yú)银行，存款(kuǎn)利率自律上限调整降低了银行负(fù)债(zhài)成(chéng)本(běn)，目前上市(shì)银行协定存款占总存款的比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协定(dìng)利(lì)率上限后，预计行业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可(kě)以限制高息揽储，规(guī)范行业竞(jìng)争，特(tè)别是(shì)降低银行对公(gōng)活期存款成本压力(lì)，减轻银行负债及经营压力。此外，银行(xíng)负债端成本的下降(jiàng)使得银(yín)行盈(yíng)利能力增强，进一步打开了资产端收益(yì)率(lǜ)下行的空间，或带动(dòng)债券收益率不断下行。

　　并(bìng)非降息的(de)确(què)定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来(lái)存款利率是否(fǒu)还(hái)有进(jìn)一步下降的(de)空间(jiān)？对股债(zhài)市场(chǎng)有(yǒu)何影响？

　　光大保德(dé)信基金：近年来(lái)，贷(dài)款和(hé)存款利率的非(fēi)对称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下(xià)限，经营压(yā)力倒(dào)逼存款利(lì)率有进一(yī)步调降(jiàng)的(de)预期。一方面(miàn)，为支持实体经济，政策导向下贷款加权平(píng)均(jūn)利(lì)率(lǜ)创有统(tǒng)计以来新低(dī)，2022年12月金融(róng)机(jī)构人民(mín)币贷款加权平均(jūn)利率较2020年初(chū)下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在(zài)存款(kuǎn)市场上的竞争类似(shì)“非(fēi)零和博弈”，“存款立(lì)行”和存(cún)款市场份(fèn)额(é)考核(hé)压力(lì)使得(dé)各行下调存款利率(lǜ)动(dòng)力不足，同样2020年以来上市(shì)银(yín)行(xíng)存量存款平均成本率基本持平(píng)。贷款和存款利率的非对称下行作用下，2022年(nián)12月商业银行净(jìng)息差缩小至(zhì)1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评(píng)估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》规定(dìng)的合格线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率调降预期，有利于降低全社会无风(fēng)险收益(yì)率，利多永续经营性质的(de)票息资产，比如利率债、稳定股(gǔ)息率的央(yāng)企等(děng)。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角度(dù)，2018年以来由于(yú)存(cún)款定期化，活期存款占(zhàn)比明显下降，存(cún)款付(fù)息率有所抬升，与此同时，贷(dài)款收益率大幅下行(xíng)，大幅加(jiā)剧了银行息(xī)差压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度(dù)，居民超(chāo)额储(chǔ)蓄(xù)高增、企业存款提升(shēng)、消(xiāo)费复苏较慢，监管层(céng)面有(yǒu)动力去持(chí)续推动存款利(lì)率下降(jiàng)，促(cù)进存款流向消费和实(shí)际(jì)投(tóu)资。短期看(kàn)，存(cún)款利率下调(diào)带(dài)动流动性继(jì)续(xù)进(jìn)入债(zhài)市，中(zhōng)短期(qī)利率，特(tè)别是中短(duǎn)期信用债利率仍有下行空(kōng)间。如果经济(jì)复苏较强，流动(dòng)性也有可能进入股市(shì)，利(lì)好(hǎo)权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率(lǜ)的紧迫性(xìng)不高(gāo)。但(dàn)银行普(pǔ)遍以(yǐ)量(liàng)补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很(hěn)难上行。考虑到存量贷(dài)款重定价(jià)等影响，2023年银(yín)行息(xī)差压力增大，中美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思(zhōng)小银(yín)行(xíng)或有动力主(zhǔ)动跟进下调存款(kuǎn)利(lì)率。长期(qī)来(lái)看，有望带(dài)动存款利率整(zhěng)体下行。现实中，存款利率降低(dī)有助于压低全(quán)社会利(lì)率水(shuǐ)平，利好债券，同时(shí)股票(piào)市场(chǎng)中，对流动性敏感的(de)股票(piào)也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放(fàng)的信号来看，是否意味着货币(bì)政策进(jìn)一步宽松(sōng)？货币政策充裕(yù)延(yán)续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季(jì)度货(huò)币政策执行报告(gào)以(yǐ)及2023年一季度(dù)货政(zhèng)例会均(jūn)表明当前货币政策基调未变，“精(jīng)准有力”仍(réng)是第一(yī)要(yào)求，而在此基础(chǔ)上强调(diào)“着力支持扩大内需，为实(shí)体经济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长(zhǎng)端利率仍有下(xià)行(xíng)空(kōng)间，但这(zhè)一调(diào)降是(shì)针对银(yín)行(xíng)协定存款及通知存款利(lì)率自律上限，而非直接(jiē)调降挂牌存款利率(lǜ)，存(cún)款利率下(xià)调并不(bù)等于政策利(lì)率就必须进行对等(děng)下调(diào)，市场不应视为降息的确定性信号(hào)。

　　兼(jiān)顾考量收益(yì)性、流动(dòng)性以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下(xià)，普通投资(zī)者应该如何守住自己的钱袋子(zi)？你有什么(me)建议？

　　邹德立：普通投资(zī)者(zhě)的投资工(gōng)具应该兼顾考量(liàng)收益性(xìng)、流(liú)动性(xìng)以及安全(quán)性。在存款利率下降(jiàng)的(de)背景下，短债基金以及其他固收类基金在具一定(dìng)流(liú)动性的同时，相(xiāng)较活期存款和(hé)相当部分的银行理财产品，具有一(yī)定的超额(é)收益，是风险偏(piān)好较低(dī)和风险偏好适中投(tóu)资(zī)者的(de)合(hé)适投资(zī)工(gōng)具。

　　陈钟闻(wén)：今(jīn)年初以来，债券市场利率整体下行，4月(yuè)以来下行加速，当前无(wú)论从绝对利率水(shuǐ)平(píng)还是从(cóng)信用利(lì)差，都回到(dào)了较(jiào)低历史(shǐ)分位(wèi)数水平(píng)，虽然债市多头环境(jìng)仍未(wèi)改变，但一致预期导(dǎo)致行情走的比较迅速，市场进一步(bù)盈利空间被(bèi)压缩(suō)，若看不到(dào)央行(xíng)货币政策增量政策，后续(xù)或进入震荡(dàng)环境(jìng)，而存量(liàng)博弈交(jiāo)易(yì)下(xià)也可能(néng)会放大市(shì)场波动。

　　对于(yú)普通(tōng)投资(zī)者(zhě)来说，在(zài)这样的环境下尽量选(xuǎn)择防(fáng)守类型(xíng)的(de)产品，规避(bì)市场波动，例如货(huò)币基(jī)金(jīn)，而短债基(jī)金中(zhōng)要选择久(jiǔ)期短(duǎn)流(liú)动性(xìng)好、历史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频(pín)数据的弱化趋势显现，且4月底政治局会议(yì)从疫情(qíng)后稳(wěn)增长(zhǎng)转向中长期调(diào)结构，政策(cè)发力预期下(xià)降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也(yě)进入到“休整期”。在市场震荡休整期(qī)，高股息策略(lüè)往往(wǎng)跑赢市(shì)场。因此在当前环境(jìng)下，建议关注行业(yè)估值水(shuǐ)平较低，高股息的个股。

　　平安基金(jīn)：目前面临低利率环境，需(xū)要我们识别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融(róng)陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益率(lǜ)高达20％且能保本的所谓理财(cái)产品。对普通投资者而言，如果不具(jù)备相关专(zhuān)业知识，可以(yǐ)选择把投资理(lǐ)财交(jiāo)给少数专业的(de)人来做，让优(yōu)秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备一定(dìng)投资能力和风控(kòng)能(néng)力(lì)的人士可通过(guò)理财和投资试图跑(pǎo)赢通胀，但前提(tí)条件是做好风控(kòng)，选(xuǎn)择(zé)适合自(zì)己(jǐ)风(fēng)险偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金(jīn)：随(suí)着存款利率下行，普通投资者储蓄收益(yì)下降，为保持资金保值增(zēng)值(zhí)，投资者在(zài)评估自身(shēn)风险(xiǎn)承受能(néng)力后可适当(dāng)考(kǎo)虑公募货币基金、公募中短债(zhài)基(jī)金、商业银行现金管理类产品(pǐn)等风险等级(jí)较低(dī)、支(zhī)取相(xiāng)对灵活(huó)的产品。

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