近日，有焦化企(qǐ)业发(fā)告知函称，因亏损严重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨的行为(wèi)暂(zàn)不接受。

　　记(jì)者(zhě)注意到，从(cóng)今(jīn)年4月1日起，焦炭开启首轮(lún)降(jiàng)价，并正式进入降价(jià)通道(dào)，5月17日，河(hé)北部分钢厂开启焦炭第(dì)8轮提降，降(jiàng)幅50元(yuán)/吨(dūn)，要求18日0时(shí)起执行，而后山东主流钢(gāng)厂跟进。截至(zhì)目前，焦炭(tàn)已(yǐ)有8轮(lún)降价落(luò)地(dì)，港(gǎng)口(kǒu)准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近两个(gè)月(yuè)来，焦炭期(qī)货(huò)的下跌是宏观、产业等(děng)多因(yīn)素共同作用的(de)结果。首先(xiān)，宏观(guān)层面，3月上旬美国硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)暴雷，多数大宗商品价(jià)格下跌，同时国(guó)内宏观(guān)强预期在经过1—2月的反复(fù)发酵后，市(shì)场(chǎng)对今年(nián)的定(dìng)性逐渐转向“弱复苏”，这也使得(dé)黑色系商品交易需求(qiú)利多的信心不足。其次(cì)，产业层面，今年(nián)煤(méi)焦(jiāo)最大产业利空(kōng)来自焦煤(méi)的进口，3月(yuè)份澳洲焦煤(méi)近2年来(lái)首次(cì)通关(guān)，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出(chū)现较大增长。根(gēn)据海关总署统(tǒng)计(jì)，今年3月我国(guó)共计进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也(yě)几(jǐ)乎是近(jìn)10年来的(de)最(zuì)高水平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的(de)大量释放削(xuē)弱了国内煤企的议价能(néng)力，焦(jiāo)炭成(chéng)本支(zhī)撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最后(hòu)，4月以来，在(zài)铁水产(chǎn)量不断走高的同时，黑色终端需(xū)求表现一般，国家统计局公(gōng)布的房屋新开工、施工(gōng)面(miàn)积同(tóng)比大幅回落，继而引发了(le)市(shì)场对煤、焦、钢产(chǎn)业(yè)链的负反馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本(běn)端、需求端均(jūn)有(yǒu)明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭(tàn)期货主力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并(bìng)不是自身的供需矛盾(dùn)驱动，而(ér)是受焦煤的拖(tuō)累(lèi)。焦煤(méi)因(yīn)国内产量稳(wěn)增和进(jìn)口量大(dà)增，供需(xū)关系逐步向宽松转变，致使煤价自年初(chū)就开始呈偏弱走势运行。其间，受(shòu)内蒙古地区煤矿事(shì)故影(yǐng)响，煤价经历短(duǎn)暂反弹(dàn)后开始加速回落。另外，下游(yóu)钢材需求表(biǎo)现不及预期，钢价承压回调致(zhì)使钢厂利(lì)润收缩，遂通(tōng)过(guò)调降焦价将(jiāng)需求压力向原(yuán)材(cái)料端(duān)传导(dǎo)。因(yīn)此，在失去成本(běn)支(zhī)撑、下游施压的双(shuāng)重(zhòng)作用下，焦价(jià)持续下跌。”中钢期货煤(méi)焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人(rén)士处(chù)获悉，本周焦煤价格率先出现触底反(fǎn)弹(dàn)，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个(gè)别地(dì)区焦企出现亏(kuī)损。同(tóng)时(shí)，近期焦炭(tàn)期价的反弹给出升水现(xiàn)货空间，买现卖(mài)期套利需求增加对现(xiàn)货市场信心有所提振，刺激(jī)焦企有提涨意愿，但短期全面提涨(zhǎng)并成功落(luò)地(dì)的概率较(jiào)小，主要原(yuán)因是目前焦(jiāo)企整体盈利情(qíng)况尚可(kě)，焦炭主产中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗n>区山(shān)西省焦企平均吨焦盈利接(jiē)近140元，而下游钢材需求并未出现(xiàn)明(míng)显好转，钢厂整体盈利情况(kuàng)一般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提(tí)涨(zhǎng)成功(gōng)？冯艳成(chéng)认为，提涨的是内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦企(qǐ)生产成本和(hé)焦(jiāo)化(huà)利润会(huì)因(yīn)为地区、设备(bèi)区别而存(cún)在很大差(chà)异(yì)。相对而言，内蒙古非主流焦化企(qǐ)业的(de)副产(chǎn)品较少，整体产线的经济(jì)性一般，对降(jiàng)价的承受能(néng)力偏低，也(yě)因此率先(xiān)开始提涨，不过对整(zhěng)体(tǐ)市场影(yǐng)响(xiǎng)有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出(chū)现大幅亏(kuī)损或需(xū)求明显增加的情(qíng)况下，焦价提涨(zhǎng)难度较(jiào)大(dà)。

　　记者了解到，5月下半月以(yǐ)来钢(gāng)厂检(jiǎn)修减产(chǎn)节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日(rì)均铁水(shuǐ)产(chǎn)量尚(shàng)保持(chí)在偏高水平，这意味着(zhe)煤焦(jiāo)刚性(xìng)需(xū)求较好，但钢厂持(chí)续采取低原料库存(cún)策略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于较(jiào)低水平，煤焦近期供应(yīng)也有适当的减量(liàng)，以缓解自(zì)身高库存的压力。基于此种库存格局，煤(méi)焦的议价(jià)主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反(fǎn)而(ér)大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近(jìn)期由于国内外(wài)焦煤价格(gé)倒挂，贸易(yì)商进口(kǒu)积极性(xìng)较低，导(dǎo)致焦煤供应短期(qī)内有收缩趋势，不过焦企也处于主动限产状态(tài)，焦煤(méi)供需矛盾并不突(tū)出。焦(jiāo)炭本周供减需增，基(jī)本面(miàn)边(biān)际(jì)改善，但钢联(lián)公布的(de)铁(tiě)水日产量依然维(wéi)持接(jiē)近240万吨的水平(píng)，在(zài)终端需求表现一般的背景下，焦炭需(xū)求(qiú)仍有转(zhuǎn)弱预期。中(zhōng)长期来(lái)看，考(kǎo)虑粗钢平控(kòng)要求(qiú)，今(jīn)年全年焦煤供需(xū)格(gé)局(jú)大(dà)概(gài)率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙(méng)煤实际生产成(chéng)本较(jiào)低，三季(jì)度蒙煤中(zhōng)长协重新(xīn)定价后(hòu)，预计进口量会(huì)得到改善。因此，虽然焦煤(méi)现货价格因蒙煤(méi)减量而(ér)有所企稳，但期货市场氛围仍难(nán)言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看，前期(qī)煤焦跌(diē)幅明显大于(yú)板块内其(qí)他品种，估(gū)值相对偏低(dī)，这也使(shǐ)得继(jì)续杀(shā)估值的(de)驱动明显减(jiǎn)弱，而估值修复配合近(jìn)期(qī)焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产(chǎn)等消息，刺激煤焦(jiāo)价(jià)格出现反弹，但(dàn)考(kǎo)虑(lǜ)到目前钢(gāng)材需求依然乏力，钢厂复产将(jiāng)会再次加重其供需(xū)压(yā)力，需求负反馈仍将会向(xiàng)原材(cái)料端(duān)传导，对煤焦价格形(xíng)成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较(jiào)快(kuài)，价格波动剧烈，预计(jì)仍将以底部区间振荡走势为主；中(zhōng)长期(qī)来看，煤焦供需趋于宽松的预期未(wèi)变，在估(gū)值(zhí)回升后仍将是(shì)板块内空配(pèi)最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦有三条主线：一(yī)是(shì)焦煤(méi)供应(yīng)宽松，并给焦(jiāo)炭带来成本端压力；二是终(zhōng)端需求存疑，负反馈风险并(bìng)未化解(jiě)；三是(shì)海外衰退预(yù)期如何演绎。目前来看，焦煤供应(yīng)宽(kuān)松是大概率事件，且4月(yuè)地产(chǎn)数据表现依然一(yī)般，负(fù)反馈(kuì)以及粗钢(gāng)平(píng)控都是压低铁水产量的(de)可能(néng)因素，因此煤焦(jiāo)即(jí)便(biàn)出现超跌反(fǎn)弹(dàn)，中长期来(lái)看也是易跌难涨。

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