今(jīn)年A股(gǔ)市(shì)场最为火(huǒ)热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来重(zhòng)磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月(yuè)末刚刚获批的(de)3只中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF，发(fā)行日(rì)期已经(jīng)正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗(qí)下的中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF同时公(gōng)告，基金(jīn)将(jiāng)于5月15日至(zhì)19日(rì)正式(shì)发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日，产(chǎn)品(pǐn)的首发募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及(jí)产品(pǐn)发行预期，多位(wèi)业内人(rén)士用“乐观(guān)、理性”来(lái)形(xíng)容。在他们看来，首(shǒu)先，中证国新央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线，预计发行情况(kuàng)较(jiào)为理想；其(qí)次(cì)，上述ETF设(shè)置了发(fā)行(xíng)上限，加上部分券商近期对于基金(jīn)的(de)发行导(dǎo)向转为(wèi)保有量考核，也不(bù)会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业(yè)内人士表(biǎo)示，中证国新央企主题(tí)系列(liè)指数有助于(yú)资本(běn)市场从(cóng)科(kē)技领域、能源(yuán)产业等多(duō)维度服务央企，强(qiáng)化股(gǔ)东回报，帮(bāng)助(zhù)投资者走进(jìn)央企、认识央(yāng)企，支持央企(qǐ)利用资(zī)本市场做(zuò)强做优做大(dà)，提升市场影响力、号召力，切实促(cù)进央(yāng)企上(shàng)市公司实现高(gāo)质量发(fā)展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期(qī)。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时对外发(fā)布基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF定于5月(yuè)15日至(zhì)19日期间正式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日(rì)19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿(yì)元的(de)首发募集(jí)上限。3只基(jī)金费率也(yě)稍有差异，招商及汇添(tiān)富旗下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额小于(yú)50 万份的(de)，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的(de)认购费为(wèi)0.4％，招商及(jí)汇添富旗下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万(wàn)份(fèn)的(de)，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管(guǎn)行方面(miàn)，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富(fù)中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由建设银行托管，招(zhāo)商中证国新央企股东回报ETF的托管方则是(shì)中信(xìn)建投证(zhèng)券(quàn)。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央企投(tóu)资价值促进央企估值回归(guī)”业务交流会(huì)暨国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进(jìn)一步探(tàn)索建(jiàn)立中国特色(sè)估值体系，引导央企投资(zī)价值发现，推动央企估(gū)值(zhí)回归合(hé)理水平。上交所(suǒ)、中国(guó)国新、指(zhǐ)数(shù)公司(sī)、券(quàn)商、基(jī)金公(gōng)司(sī)等相关(guān)领导将出席会议。

　　在多位业(yè)内人(rén)士看来(lái)，3只中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF未(wèi)来都将(jiāng)在上交所上市，上交所此次会议或为产(chǎn)品发行预热(rè)。

　　不少行业人士(shì)也(yě)看好(hǎo)央企股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市(shì)场的行情(qíng)主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基金工商各方对此也比较重(zhòng)视，基金公司肯定会(huì)重点发行，但(dàn)目前(qián)市场上也存在不少央(yāng)企主题(tí)基金，因此预计(jì)此(cǐ)次央企股东回报ETF发(fā)行也(yě)会相对理性。”一位基(jī)金公司(sī)人(rén)士表现。

　　一位券(quàn)商人士也表示(shì)，所在(zài)券(quàn)商会参与其中一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行(xíng)工作，但并不会(huì)过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先(xiān)，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场的(de)行情主线，产品本身就(ji云n是哪里的车牌号ù)比较好卖；其次，我们近期(qī)已(yǐ)将(jiāng)考核侧重点(diǎn)放在产(chǎn)品保有量上，同时降低基金(jīn)首发的考核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基(jī)金(jīn)公司人(rén)士也预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次央企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期(qī)多家(jiā)基金公司上报的中证国新(xīn)央企ETF已经分为(wèi)三(sān)批陆续推向市场(chǎng)，而不是九只同时获批发售，就(jiù)是(shì)为(wèi)了(le)避免发(fā)行大战的出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度拼(pīn)基金(jīn)首发(fā)，不过，目(mù)前(qián)市场上(shàng)非常关(guān)注‘中特估’板块，预计(jì)发行(xíng)情况也会比(bǐ)较乐(lè)观。”

　　基(jī)金(jīn)积极布(bù)局(jú)央企主题产(chǎn)品

　　为投(tóu)资(zī)者(zhě)带来分享(xiǎng)改革红利工具(jù)

　　“中特估(gū)”成为今年以来资(zī)本(běn)市场的热(rè)门，基金公司(sī)也积极布局(jú)相关产(chǎn)品(pǐn)。

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)从Wind数据发现，今年(nián)以来(lái)全市场已有(yǒu)18家基金(jīn)公司陆续申报(bào)了(le)21只央国企(qǐ)主题(tí)基(jī)金，易方(fāng)达、汇添(tiān)富、南方、博(bó)时、招(zhāo)商(shāng)等(děng)各大公(gōng)募巨头都有参与，其(qí)中嘉(jiā)实、华安、银(yín)华基金(jīn)等(děng)多家(jiā)机构，还各申(shēn)报了主、被动两只(zhǐ)产品，积极(jí)填补这一产(chǎn)品条(tiáo)线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东回报ETF之外，此前，易(yì)方(fāng)达、南(nán)方、银华(huá)还同(tóng)时上报了跟(gēn)踪“中证国新央企(qǐ)科技(jì)引领指(zhǐ)数(shù)”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实(shí)则上报(bào)了(le)中证(zhèng)国(guó)新央企现代(dài)能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的发(fā)行，意味着(zhe)，个人(rén)和机构投资者(zhě)拥(yōng)有(yǒu)配置央企特(tè)色指数、分享(xiǎng)改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人(rén)士表示，早在去年11月，证监会主席(xí)易(yì)会满(mǎn)提(tí)出“探索(suǒ)建(jiàn)立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一(yī)讲话为(wèi)A股市场未来发展和改革(gé)指(zhǐ)明了方向(xiàng)，成熟完善的估值体系对(duì)于(yú)资本市场的价值发现以(yǐ)及资(zī)源(yuán)配置功能的发挥(huī)有重要作用，也是资(zī)本(běn)市(shì)场支持实体经济发展的(de)重要基础。因此，看准“中(zhōng)国特色估值体系”背景(jǐng)之(zhī)下，央(yāng)国(guó)企估(gū)值(zhí)重塑的机遇(yù)，行(xíng)业对这一领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我(wǒ)们目(mù)前储备了不(bù)少央国企主题基(jī)金，就是看准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据一(yī)位(wèi)基金公司人(rén)士表示，建立具有中国特(tè)色的估值(zhí)体(tǐ)系，有助(zhù)于提升市场对国有上市企业的关注(zhù)度，对(duì)企业(yè)估值层面的各类因素做(zuò)进一步的研究和探讨，强化(huà)相关领(lǐng)域在新环境(jìng)下的(de)资(zī)产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发(fā)基金罗国庆表(biǎo)示，从长期(qī)来看，央(yāng)国(guó)企板块的投(tóu)资(zī)逻辑是比(bǐ)较完备(bèi)的：一(yī)是央(yāng)企(qǐ)是实现国家战略发展的“排头兵(bīng)”，不断受到政(zhèng)策(cè)的支持与(yǔ)引(yǐn)导(dǎo)；二是央(yāng)企(qǐ)作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是(shì)央企(qǐ)引领科技创新，研发占比(bǐ)逐年(nián)提升(shēng)；四是央(yāng)企仍(réng)是A股估值洼地(dì)。未来在不断完善中国特色现代(dài)资本市场下，预计国资央企有(yǒu)望迎来估值(zhí)修复。

　　汇(huì)添富基金经理(lǐ)晏阳也(yě)表(biǎo)示，当(dāng)前稳健的经营业绩为央国企(qǐ)的估值(zhí)重塑提供(gōng)了市场(chǎng)认可的(de)基础。从盈利能力方(fāng)面来看，近(jìn)年(nián)来央国企ROE出现(xiàn)明(míng)显企(qǐ)稳(wěn)回升，目前已(yǐ)超过其他类型企业，高于A股平(píng)均水平，体现出央国企(qǐ)较强的“价(jià)值创造”能(néng)力。从(cóng)成长性来(lái)看，2022年三季度国资委旗下上市央企(qǐ)营业(yè)总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国(guó)企上(shàng)市公司(sī)质(zhì)量的提升或将成为央(yāng)国企估值重塑的核心动力(lì)。

　　招商基金量化投(tóu)资部(bù)基金经理刘(liú)重杰也表示(shì)，从公司经营的角度看(kàn)，上市央、国(guó)企(qǐ)的盈利能力相比A股市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)而(ér)言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领先，具备较(jiào)高(gāo)的长(zhǎng)期投资价值，或(huò)更符合机构投资者(zhě)、个人(rén)养老金等配置性的需求。在中国(guó)特色(sè)估值体系的推进过程中，央(yāng)企股东回报指数具备(bèi)较好(hǎo)的长期配置价(jià)值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目(mù)前(qián)这3只ETF所跟踪(zōng)的央(yāng)企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回报指数，指数由国(guó)新投(tóu)资(zī)有限(xiàn)公司定制，主要选(xuǎn)取国务(wù)院国资委下属现 金分红或回(huí)购总额占总(zǒng)市值比(bǐ)率较高的(de)50只(zhǐ)上市公司证券作为(wèi)指(zhǐ)数样本， 以反映央企(qǐ)股东回报(bào)主题上市公司(sī)证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材(cái)料、房(fáng)地产、机(jī)械设(shè)备(bèi)等，前十大成份股权重合计(jì)约(yuē)33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数前十大成份股：

　　数据(jù)来(lái)源(yuán)： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数聚焦高分(fēn)红与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流(liú)指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值：央企股东回(huí)报指数当前(qián)市盈率约(yuē)为(wèi)9倍(bèi)，相对(duì)于主流(liú)指数表现出(chū)更低的(de)估值水平，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数近(jìn)五年ROE水平均稳(wěn)定保持在(zài)8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水(shuǐ)平和盈(yíng)利稳(wěn)定性。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网(wǎng)上(shàng)现金(jīn)认购(gòu)、网下(xià)现金认购和(hé)网下股(gǔ)票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产品募集(jí)规模上限(xiàn)为20亿元(yuán)，如(rú)果募(mù)集规模(mó)超(chāo)过20亿元，将采取比(bǐ)例配售(shò云n是哪里的车牌号u)的措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF的费用如(rú)何(hé)？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来看，在认购(gòu)金额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下(xià)产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交(jiāo)所上市。多家(jiā)公司后续(xù)将安(ān)排做(zuò)市商，保障充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金(jīn)公司都由(yóu)“实力派”来担纲(gāng)基金(jīn)经理。其中广发央(yāng)企(qǐ)回报ETF拟任基金(jīn)经理(lǐ)罗国庆为广发基金(jīn)指数投资部副(fù)总经理，而汇添富央(yāng)企回报(bào)ETF采取(qǔ)了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)历史表(biǎo)现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)3月31日，央企(qǐ)股东回报指数(shù)过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过(guò)去(qù)三年历史(shǐ)年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的(de)表现(xiàn)。

　　9、问：如何(hé)看待(dài)央企指数(shù)的投资(zī)价值(zhí)？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值优(yōu)势(shì)明(míng)显，具备较高的长期(qī)投(tóu)资价值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社(shè)会责任(rèn)，是国家战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值(zhí)较(jiào)低(dī)，重塑(sù)中国特色估值体系背景下估值提升空间较(jiào)大。

　　第三(sān)、红(hóng)利因子(zi)叠加：1、红利属(shǔ)性(xìng)更(gèng)明显(xiǎn)，追求分享高质量发(fā)展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经涨过一(yī)轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一(yī)、央企当前估值仍(réng)处(chù)于较低分位水平(píng)。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企(qǐ)指数市盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指数估值水平（市(shì)盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较(jiào)，央(yāng)企(qǐ)整体(tǐ)估值水平与其经济地位并不(bù)匹(pǐ)配，亟待改善，在政策(cè)支持下有(yǒu)望迎来重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央企重估或是(shì)贯穿(chuān)全年的主线。从券(quàn)商(shāng)机(jī)构的(de)对(duì)外观点来看，多家券商明确表示今(jīn)年的投资主线之(zhī)一就(jiù)是央国企价值(zhí)重估。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把(bǎ)握国企价值重估这一投资主线；

　　银(yín)河(hé)证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改(gǎi)革的投资(zī)主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国企(qǐ)改(gǎi)革(gé)和中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系(xì)推动下，当前(qián)国(guó)企价值重估行情有望持续并形成(chéng)主线行情。

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