一度被称为(wèi)“机构(gòu)投资(zī)者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大(dà)变局，个人(rén)投资者不仅在新发基金中(zhōng)占据主流，存量产(chǎn)品也超过了机(jī)构投资者(zhě)占比。

　　多(duō)位业(yè)内人士对(duì)此(cǐ)表示(shì)，在基金行业ETF投(tóu)教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被(bèyue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语i)投(tóu)资者逐渐认知(zhī)，以及投资热(rè)点(diǎn)轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国(guó)内资本市场正在经历股(gǔ)民转基(jī)民，由“投(tóu)个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提高市场交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人(rén)占比84％

　　个(gè)人投(tóu)资者(zhě)成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日(rì)，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人(rén)投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成(chéng)为新(xīn)发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人投(tóu)资(zī)者(zhě)比例(lì)为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点，但(dàn)仍(réng)然(rán)在股票ETF市场占比超过了机(jī)构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部(bù)总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类(lèi)ETF的规(guī)模主要(yào)集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春(chūn)笋般出现，叠加全(quán)行业(yè)指数相关业务同(tóng)仁(rén)在ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来越被普通(tōng)个人投资(zī)者认(rèn)知(zhī)，从而使个人股票(piào)占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股市场持(chí)续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境比较(jiào)好，也越来越受(shòu)到(dào)个(gè)人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民(mín)转化而(ér)来，这些(xiē)个人(rén)投资者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票(piào)，胜率大概率(lǜ)更高(gāo)，相(xiāng)对于(yú)个股(gǔ)来说，也能(néng)更好地分散(sàn)风险。

　　基(jī)煜(yù)研究也补充道(dào)，个人投(tóu)资者“买新不(bù)买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成本的把(bǎ)控较严格，在看准投资机会(huì)后，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人(rén)在(zài)股票ETF占(zhàn)比也呈(chéng)现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产(chǎn)品中平均(jūn)占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的(de)高点，超过(guò)了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占(zhàn)yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语x;'>yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语比又(yòu)回落近5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍然超过(guò)了机(jī)构(gòu)占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而个(gè)人投资者占比较(jiào)高的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投(tóu)资(zī)者在行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份额也(yě)是在增长(zhǎng)的，这一数(shù)据(jù)更代表了机构(gòu)投资者对行(xíng)业(yè)或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认为是ETF投教工作(zuò)在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉(chén)调研的过程中，我们发现(xiàn)大部分投资者都会(huì)将较(jiào)为(wèi)低风险的(de)宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝试。潜(qián)移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近(jìn)年来(lái)行业轮动加(jiā)快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投(tóu)资者把握(wò)比(bǐ)较均衡(héng)的投资机会，受到资金关(guān)注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)有所降(jiàng)低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行(xíng)业和主题(tí)异(yì)彩纷呈(chéng)，机会又多(duō)上涨空间又大，风(fēng)险偏好也随之上升(shēng)，所以(yǐ)行业和(hé)主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年(nián)市场成交(jiāo)热情的提升带来(lái)了A股市场的大(dà)幅发展，个人投(tóu)资者(zhě)入市(shì)规模激(jī)增，而在(zài)经(jīng)历了多种行情风格(gé)的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度(dù)较高的2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢(yíng)基准的难(nán)度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟上(shàng)基准的步伐；另(lìng)一方面，近(jìn)几年投资热点轮动较(jiào)快(kuài)，新的投资领域带来了大量的(de)学习(xí)成本，而ETF的投资(zī)门槛较(jiào)低，运作透(tòu)明度较(jiào)高，因而逐步获得(dé)个人(rén)投资者的认可。

　　具体(tǐ)来(lái)看，基煜研究分析，一(yī)是随着A股市(shì)场愈(yù)发成(chéng)熟(shú)、有效性提升(shēng)，个人投资者(zhě)对于β收益的认(rèn)知将越来越(yuè)深入，近几年可以看到更多投(tóu)资者会基于大势选择宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的(de)投(tóu)资主线较为清晰(xī)，如消费(fèi)、新能源、医药(yào)等，因(yīn)此行(xíng)业主(zhǔ)题(tí)基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度(dù)

　　长远可提高A股市(shì)场的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比(bǐ)的抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市场的交(jiāo)投活跃(yuè)度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年(nián)平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有利于股民转为基(jī)民，为投资者分散风(fēng)险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股可以更好地(dì)平滑风(fēng)险，也能(néng)够获得交易的参与感，于是更(gèng)多(duō)选择通过ETF来参(cān)与市(shì)场。相比(bǐ)个(gè)股(gǔ)来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也(yě)更小，因此个人(rén)投资(zī)者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能(néng)交易频率更高，也更容易受到市场消息的影(yǐng)响，这对于我们(men)基金管理人的持续运营(yíng)和投资者(zhě)陪伴都提出了更高的要求(qiú)。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占(zhàn)比可能会带来(lái)更活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸(xī)引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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