财联社5月18日讯(xùn)（编(biān)辑 史正丞）距离瑞士(shì)政(zhèng)府撮合瑞(ruì)银与瑞信合并近(jìn)两个月后，与这(zhè)次事件有关(guān)的一个重(zhòng)要(yào)问(wèn)题终于(yú)尘(chén)埃落(luò)定：瑞信AT1债(zhài)券的减(jiǎn)记(jì)无法触发(fā)CDS（信贷违约掉(diào)期(qī)）的赔(péi)付。

　　负责(zé)欧(ōu)洲、中(zhōng)东和非洲地区(qū)的(de)信贷(dài)衍生品决定委(wěi)员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发(fā)布公告(gào)称，由11家买方(fāng)机构、卖方银行(xíng)和做市商组成的委员会一致投票通(tōng)过了上述决议(yì)。值(zhí)得一提的是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现在(zài)投票的清单(dān)上。

　　具体来说，提出这个(gè)问题(tí)的市场参与者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约(yuē)所依据的参考债券（次级债）具(jù)有同等地位，并以一(yī)份2020年到期(qī)的(de)瑞信英镑次级债(zhài)作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁(cái)定，并没有发生“政府干预(yù)的信贷事件”。此外，根据AT1债券文(wén)件(jiàn)中的排名条款和担(dān)保条件，次级债的(de)持有人是相较于AT1债(zhài)券的优先(xiān)债权人。同时在2014年(nián)的文件中(zhōng)，也为AT1债券定义了“排除(chú)义务”。周三的文(wén)件(jiàn)中，决策委员会没有对(duì)AT1债(zhài)券是否构(gòu)成借款资金(jīn)做出任(rèn)何(hé)决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易(yì)中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近170亿美元的(de)瑞(ruì)信AT1债券全额减记，此举也(yě)引发了(le)大量此类债券持有人的(de)诉讼(sòng)。一些投(tóu)机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁(cái)定此举0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题构成CDS赔付。

　　作为金融市场(chǎng)较为常见的金融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向卖方索赔(péi)，索赔的金额通常等于参考(kǎo)资产(chǎn)的面值减去违(wéi)约后的市场价(jià)值。各个区域的信贷衍生品决定委员会，负责决定在这个(gè)地区是否发生(shēng)了信贷衍生品(pǐn)合(hé)约中定义的信贷(dài)事件。

　　根据存(cún)管信(xìn)托和清(qīng)算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞(ruì)信(xìn)集团债务相关的CDS名义总量超过(guò)190亿美元，不(bù)过DTCC的数据并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周(zhōu)，瑞银公布了(le)接手瑞(ruì)信的最新评估。在本周(zhōu)二提交给美国SEC的(de)监管(guǎn)文(wén)件中，瑞银(yín)表示(shì)紧(jǐn)急接手瑞信预计将造成170亿美元0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题的损失(shī)，其中有(yǒu)40亿美元为潜在的诉讼和罚款支(zhī)出。不过这部分的损失(shī)将会由一(yī)笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖，意味着(zhe)收购资产(chǎn)的价格（30亿(yì)瑞(ruì)郎）远(yuǎn)远低(dī)于资(zī)产(chǎn)的实际价值。

　　这份文(wén)件同样显示，从去(qù)年10月开0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题始，瑞银的战略委员(yuán)会(huì)就(jiù)已经开始评估瑞信(xìn)的状(zhuàng)况，并在(zài)今年2月得出(chū)“不宜收购”的决定，但最后(hòu)仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易(yì)完成后加(jiā)入瑞银集团的董(dǒng)事会，同时在“可预见的未来”，瑞信(xìn)的(de)品(pǐn)牌仍将独立(lì)运营(yíng)。

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