如果要论二季度迄今，全球(qiú)股票(piào)市场中最为(wèi)靓(jìng)丽(lì)的(de)一道“风(fēng)景线”，那(nà)么显然非日(rì)本股市莫属！

　　周五（5月19日(rì)），日经225指(zhǐ)数进一(yī)步(bù)强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自(zì)1990年8月以来的(de)新高，收在(zài)30808.35点。在(zài)本周早些时候，东(dōng)证(zhèng)指数已(yǐ)经率先创下了1990年(nián)8月3日以来的最(zuì)高(gāo)收盘点(diǎn)位。

　　多组对比可以显示出(chū)日股今年以来的强(qiáng)势(shì)：东证指数年内已累计上(shàng)涨(zhǎng)了逾15％，远远(yuǎn)超(chāo)过了标普500指(zhǐ)数(shù)约9％的涨幅。截止(zhǐ)本周三，追踪日本股市的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨(zhǎng)了11.8％，而追(zhuī)踪标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如果把(bǎ)周期(qī)缩短(duǎn)到(dào)二(èr)季(jì)度(dù)迄今的短短一个(gè)半月，日股(gǔ)的涨幅更是在全球主(zhǔ)要股指中几无敌手……

　　日股为何能一(yī)举领涨全(quán)球？对(duì)于许多(duō)国(guó)际(jì)市场的投(tóu)资(zī)者而言，近来提到(dào)日股的优异表(biǎo)现，脑海中第一(yī)时间浮(fú)现出的，无疑都是“股神”巴菲特在上月对日本市场表现戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班出的强烈(liè)投资意愿。正是巴菲(fēi)特进一步增持(chí)了(le)日本五大商(shāng)社仓位，令越来越多的业内人士开(kāi)始注意到这一全球第(dì)三大经济体(tǐ)的巨大(dà)投资(zī)机会。

　　不过，日股本轮爆发(fā)背(bèi)后的成功秘诀，真的仅仅只是获得了“股神”的(de)青睐吗？

　　答案显然没那(nà)么简(jiǎn)单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团队戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班联(lián)席主(zhǔ)管Carl Vine看来(lái)，并(bìng)不是巴菲(fēi)特的出(chū)现让(ràng)日股(gǔ)变得吸引人(rén)。巴菲特所(suǒ)看到(dào)的(de)（机会）其实(shí)也正是(shì)其(qí)他人(rén)眼下正在看(kàn)到的，人们对日股的前景正感到非常兴奋！

　　至(zhì)于(yú)究竟(jìng)有哪些因素(sù)在推(tuī)动着日股上(shàng)涨？“干(gàn)货”其实有(yǒu)很多……

　　狂热的外资(zī)买需(xū)

　　根据(jù)东京(jīng)证券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外(wài)国投(tóu)资(zī)者目前(qián)已经连续第六周成为(wèi)了日本股票的净买(mǎi)家。在此期间，外国投资者(zhě)大(dà)举涌入(rù)了日(rì)股股(gǔ)票和期货市场，净流入逾300亿美元，是过去10年最大规(guī)模的(de)资金流入之(zhī)一。

　　根(gēn)据交易所的数据，在截至(zhì)5月12日(rì)的最近一周(zhōu)内(nèi)，海(hǎi)外交易者又净(jìng)买入了价值7810亿日(rì)元（约(yuē)合(hé)57亿美(měi)元(yuán)）的股(gǔ)票(piào)和期货。

　　杰富瑞日本股(gǔ)票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍(bèi)经(jīng)济学”时代初(chū)期以来，他就从未见过外国投资者对日本如此感(gǎn)兴趣。

　　在(zài)欧美银(yín)行系统(tǒng)不稳定和信用(yòng)紧缩风(fēng)险(xiǎn)的笼(lóng)罩下，越来(lái)越多(duō)的海外投资者似乎看到了日本股市(shì)作为避险地(dì)的“稳定性”。日本(běn)股票给(gěi)人的长期低迷印象正在减弱(ruò)，持(chí)续稳定在1美元兑换130日元的(de)日元(yuán)汇率、以及股神巴菲特对日本五大商(shāng)社的增持(chí)，也令不(bù)少海外投资者对投资日本产(chǎn)生了(le)更(gèng)多的兴(xīng)趣。

　　高盛日本公(gōng)司(sī)就表示，近(jìn)来已(yǐ)受(shòu)到了(le)越来越多平时不太关注日本(běn)市场的海外投资者的咨询。不少海外投资者(zhě)在看(kàn)到日本股市(shì)的(de)涨幅超过美股(gǔ)后，开(kāi)始调(diào)查(chá)其中的(de)原因，他们的(de)建仓(cāng)买(mǎi)入又进一步促使(shǐ)股市上涨(zhǎng)，形成了目前(qián)的良性循环。

　　一(yī)个(gè)值得留意(yì)的现象是，在巴菲(fēi)特上月公开表态力(lì)挺日股后，包括对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也已相继造访日本。这些海(hǎi)外(wài)资金(jīn)有(yǒu)意复制巴(bā)菲特(tè)的策(cè)略，通过低成本日元融资(zī)押注高股(gǔ)息日元资产。

　　其实，巴菲特(tè)在日本五(wǔ)大商社上(shàng)的加大(dà)投资，也存(cún)在着在国际市场上分散投资对象的想法。虽然巴菲特相信美国的增长(zhǎng)潜(qián)力(lì)，但过(guò)度集中会产生风(fēng)险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资(zī)策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本股(gǔ)市的回报率是在波动(dòng)性远(yuǎn)低(dī)于(yú)美国科技股的情况下实现的。这意(yì)味着(zhe)日(rì)本股市对美(měi)国投资者(zhě)来说(shuō)应(yīng)该(gāi)颇有吸引力。对美国债务上限的担忧可(kě)能也(yě)刺激了(le)一些(xiē)“末日(rì)准备者”涌(yǒng)入日本(běn)股市，以此作(zuò)为避险手段(duàn)。

　　法国(guó)兴业银行分(fēn)析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二(èr)的一份报告中(zhōng)也表示，“外资的回归是日本股市复苏的重(zhòng)要标志。（我们）将继(jì)续对日本股票维(wéi)持超配，并偏向银(yín)行、金融和价值(zhí)股(gǔ)的投资。”

　　深层次的企业治理变革

　　当然，在海(hǎi)外投资者今(jīn)年对(duì)日本(běn)产生(shēng)兴趣之前，他(tā)们(men)此(cǐ)前(qián)在这片“失(shī)落地(dì)带”曾(céng)经历过长(zhǎng)达数十年虚假的曙光和令人失望的低回报。那么(me)这一次，即便有着避险和(hé)多元化分散投资的(de)需求，他(tā)们又为何(hé)铁了心一(yī)定要来(lái)日本市场？日本市场(chǎng)的(de)吸引力就一定远(yuǎn)超全球其(qí)他(tā)地区(qū)吗(ma)？

　　这便不得不提日本(běn)市场眼下正经(jīng)历的(de)一场“蜕变”了(le)！

　　金融(róng)服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本(běn)股市本轮上涨的主要(yào)原因还源于治(zhì)理标准(zhǔn)的(de)提高，以(yǐ)及(jí)企业部门推动(dòng)向股(gǔ)东返还现(xiàn)金。日戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班本多年的(de)公司治理改革已开(kāi)始见效，这项(xiàng)改革最初由已故(gù)前首相安倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本(běn)企业的派息已大幅增加，在截至(zhì)今年3月的(de)财年中，日本(běn)企业宣布的(de)回购规模(mó)已飙升(shēng)至9.7万亿日(rì)元（合714亿美(měi)元）的历(lì)史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发(fā)现(xiàn)，近(jìn)50％的日本(běn)公司资(zī)产负(fù)债(zhài)表上有净现金(jīn)，而美国的(de)这一比例只有(yǒu)20％多一点；东证指(zhǐ)数成分股(gǔ)公司中约有(yǒu)54％的公(gōng)司股价低于每股账面价值，而(ér)标普500指数成分股(gǔ)中这一比(bǐ)例(lì)仅为(wèi)7％。单从市净率(lǜ)等(děng)估值指(zhǐ)标来看，这就为日(rì)本股市提(tí)供(gōng)了更坚实的底部和更(gèng)高的上限(xiàn)。

　　今年(nián)3月底，东京证(zhèng)券(quàn)交易所为了改变股价跌(diē)破每股净(jìng)资产——市净率低于1倍的情况(kuàng)，还请求上市企业在意识到资(zī)本成本的前(qián)提下推进经营并公布(bù)改(gǎi)善方案等。

　　与此相呼应的(de)行动(dòng)已开始扩大。4月下(xià)旬，JVC建伍株(zhū)式会社推出了力争(zhēng)“早日实现市净率超过1倍”的中(zhōng)期经营(yíng)计(jì)划和股票回购，股价(jià)随后(hòu)大涨近4成。清水(shuǐ)建(jiàn)设(shè)株式会社4月下旬也宣布(bù)了上限200亿日元的股票回购和(hé)积(jī)极(jí)压缩政策性持股(gǔ)的方针，该公(gōng)司股(gǔ)价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽(qì)车(chē)、三菱(líng)商事在(zài)内的日本龙头企业在近期公布财报时(shí)，也均宣(xuān)布了新的(de)股(gǔ)票回(huí)购计划。不少分析师预(yù)计，到今年5月底，各日(rì)本上(shàng)市公(gōng)司(sī)的回购规模将(jiāng)进一步创下(xià)新纪录。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交(jiāo)所(suǒ)）主题正(zhèng)引起(qǐ)许(xǔ)多海(hǎi)外投资者的(de)共鸣，他(tā)们(men)开始看到(dào)这方面的有利证据。在(zài)交易所(suǒ)这些变化的推动(dòng)下，许多公司正在回(huí)购股份，厘清经常令人(rén)困惑的交叉持股，并在定期公开会议(yì)之前与股东进行更密切的(de)接触。”

　　对冲基金集团(tuán)Man GLG日(rì)本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也(yě)表示，东京证交所的鼓励意(yì)味着“过去两年在这方面发生的事情比(bǐ)过(guò)去(qù)30年还要(yào)多”，这(zhè)是股市充满(mǎn)活力表现的(de)最大单一原(yuán)因。他(tā)们对提高股(gǔ)本(běn)回报率有着坚定的(de)态度，希望市值上升。

　　宽(kuān)货币、稳经济

　　最后，日本(běn)央行(xíng)目(mù)前依然宽松的货(huò)币政策和(hé)日本相对稳(wěn)健的经济基本(běn)面，显(xiǎn)然也对日股(gǔ)的表(biǎo)现构成了提振。

　　尽管新行长植田和男(nán)上(shàng)月已走马上(shàng)任，但(dàn)日本(běn)央行暂时仍未改变其大规模的货币宽松(sōng)路线。即便日本通货膨胀率超过了央(yāng)行2％的目标，但植田和男依然(rán)强调(diào)，“还不能(néng)放心地说(shuō)通(tōng)胀（达到了央(yāng)行目标(biāo)）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美央行今年上半年还在持续加(jiā)息，并(bìng)已(yǐ)被迫在物(wù)价与经济稳定之间作(zuò)出艰难(nán)抉(jué)择(zé)。继续宽(kuān)松的日本央行眼下(xià)依(yī)然处于能让(ràng)海外投资者放心购买(mǎi)的状态(tài)。

　　日本(běn)宏观经济的表现目前也(yě)相对(duì)更为稳健。日本内阁府17日公布的数据显示，今年前三个月(yuè)日本国内生产总值（GDP）折合成(chéng)年率增(zēng)长1.6％，创下了近三个(gè)季度以来(lái)新高。

　　日本国家旅游局表(biǎo)示，受益于中国放宽旅行(xíng)限制，4月商务和休闲外(wài)国游客人数从(cóng)此(cǐ)前的182万攀升至(zhì)195万。高盛策略师在报告中(zhōng)指出(chū)，考(kǎo)虑到(dào)入境旅(lǚ)游(yóu)业复苏、强劲(jìn)资本支(zhī)出计划(huà)和(hé)日本央行持续宽松等积极因素，日本这个世(shì)界(jiè)第三大(dà)经济(jì)体(tǐ)的前(qián)景十(shí)分强劲。

　　值(zhí)得一(yī)提(tí)的是(shì)，从(cóng)经济合(hé)作与发展组织的经(jīng)济(jì)前景指(zhǐ)数来看(kàn)，日(rì)本目前是(shì)七国集团中唯一(yī)一个(gè)超过临界线(xiàn)100的。

　　日本第(dì)三(sān)大在(zài)线经纪(jì)商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日(rì)本企业(yè)的业绩似乎相当不错，重要的汽车行业预计利润将增长(zhǎng)。以(yǐ)内需为导向(xiàng)的企业正受益于入(rù)境游增长的(de)前景，而大型银行也获得了丰厚的收(shōu)益。预计(jì)日本股市到今(jīn)年年底将进一(yī)步上涨(zhǎng)10％或更(gèng)多。

　　里(lǐ)昂(áng)证券也认为，日(rì)本股(gǔ)市今年的涨势(shì)或(huò)将(jiāng)延续(xù)下去，因盈利增(zēng)长(zhǎng)、股(gǔ)票回购和(hé)估值仍处于低(dī)位吸(xī)引了买家(jiā)，巴菲特(tè)的认可(kě)、公(gōng)司治理(lǐ)的改善均提振了市(shì)场(chǎng)，而企(qǐ)业财报的不俗表(biǎo)现或(huò)有(yǒu)望成为最新的上行催化剂(jì)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班