5月(yuè)以来，港股市场仍在持续下跌(diē)，最近一个交易日即(jí)5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽(suī)然(rán)多(duō)只投资港股的ETF产品(pǐn)年(nián)内(nèi)收益告负，但(dàn)资金越跌越(yuè)买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广(guǎng)发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分(fēn)别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，最新份额(é)更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相关(guān)度(dù)较高，在基本面(miàn)及流动性(xìng)双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市场走势(shì)较弱。不过，当(dāng)前(qián)港股市(shì)场估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具(jù)备一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，看好人工(gōng)智能、互联(lián)网科技(jì)、创新药等细分领域的(de)投(tóu)资机会(huì)。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额合计(jì)达(dá)2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年(nián)内(nèi)资金合计净流(liú)入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品份额(é)增(zēng)幅明(míng)显，且再创历史新高。其(qí)中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额(é)增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦(yì)在(zài)跨境ETF产品中位列(liè)前二。而(ér)易方达、富国基(jī)金等旗下5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份(fèn)的高位，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市场规(guī)模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业(yè)绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超(chāo)九成(chéng)港(gǎng)股ETF产品年内收(shōu)益为负，产(chǎn)品平均(jūn)收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年(nián)以来港(gǎng)股市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数(shù)、恒生科(kē)技指数在(zài)同日创下年(nián)内收市(shì)新低(dī)；而(ér)整体看，5月港股市(shì)场跌多(duō)涨少(shǎo)，波(bō)动中枢朝(cháo)下移动。

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　　对于近期(qī)港股市(shì)场波动下跌(diē)，广发恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受(shòu)多个因素(sù)影响。一方面(miàn)，国内经济(jì)复苏斜(xié)率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的阶(jiē)段；另一方面，海外(wài)核(hé)心(xīn)通(tōng)胀(zhàng)仍存韧性，美(měi)国债务上限到期带来(lái)的债(zhài)务违约风(fēng)险(xiǎn)也对市场风险偏(piān)好(hǎo)形(xíng)成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内地互联网以及新经济领域上市(shì)公司，5月份日(rì)本(běn)正式出台(tái)了(le)制造设备管制措(cuò)施，加(jiā)大(dà)了市(shì)场对于(yú)国内科技(jì)领北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？域的担忧(yōu)，同期A股市场(chǎng)情绪(xù)偏弱(ruò)，均影响了5月份港(gǎng)股(gǔ)市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金(jīn)经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期波动(dòng)较大主要(yào)有基本面以及(jí)资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策(cè)转向后市场对于国(guó)内(nèi)疫(yì)后(hòu)复苏有较高(gāo)的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实(shí)看到由于线(xiàn)下场景的修复，消(xiāo)费需(xū)求(qiú)出现了比较好的(de)恢复(fù)。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一(yī)季度环比有所(suǒ)减(jiǎn)弱，这也使得(dé)市(shì)场对于国内(nèi)经济复苏预期开始修正，整(zhěng)体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看(kàn)，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加(jiā)息的节(jié)奏出现反(fǎn)复(fù)，人民币汇(huì)率(lǜ)也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海(hǎi)外流动性(xìng)相关度较(jiào)高，在基本面及(jí)流动性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期(qī)中国经(jīng)济向上，美国经(jīng)济(jì)进入(rù)衰退，所(suǒ)以(yǐ)港(gǎng)股表(biǎo)现很亢奋，但(dàn)实际结(jié)果中美(měi)两(liǎng)边的状态变化(huà)还(hái)是(shì)需要更长时(shí)间，但(dàn)大概率还是(shì)会发生的，在这个过(guò)程(chéng)中的波折就对(duì)应着人(rén)民币汇率(lǜ)和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投资(zī)机会

　　尽管(guǎn)年(nián)内持续(xù)下跌，但多位业(yè)内人士(shì)认为(wèi)，当前港(gǎng)股市场估值水平已(yǐ)处于历(lì)史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的投资(zī)性价比，并看好人工(gōng)智能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药等细分领域(yù)的投资(zī)机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示(shì)，受欧美银行(xíng)业危机影响和主(zhǔ)要经济体政策变化(huà)扰(rǎo)动，今年以来港股持续回调，整体表现不如(rú)A股。但(dàn)随(suí)着(zhe)国内(nèi)外流动性压(yā)力持续缓解，未来港(gǎng)股资金面或有机会得到改善，结合当(dāng)前(qián)的低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许(xǔ)逐步凸(tū)显。“某些波动(dòng)较大且回调(diào)较多的细分板块或许(xǔ)是值得关(guān)注的方向，例如(rú)恒(héng)生科(kē)技(jì)以及港股创(chuàng)新药(yào)等(děng)，若未来市场(chǎng)进一步(bù)回暖，科(kē)技领域、港股创新(xīn)药以及消费复苏或者更能(néng)调动市场的关(guān)注(zhù)度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发(fā)基(jī)金刘杰认(rèn)为港股波动性较大(dà)，建(jiàn)议投(tóu)资者通过定投分(fēn)散参与，较好平(píng)衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分(fēn)赛道，或许更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具体来(lái)看，首(shǒu)先，人工(gōng)智能有(yǒu)望成为(wèi)全球投资(zī)的主线(xiàn)，推动了中(zhōng)美股市的表现(xiàn)，未来人工智(zhì)能应用或利好科技相关细(xì)分领(lǐng)域。其次，港股创新药是(shì)国内(nèi)医药领域(yù)长期具备相对优势的细分赛(sài)道，对比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右(yòu)，未(wèi)来肿瘤等方向需要更多更先进(jìn)的疗法和创(chuàng)新药，长期(qī)投资价(jià)值值(zhí)得关(guān)注。此外(wài)，港股消费行业也有望(wàng)上行。因(yīn)为目前(qián)我国(guó)经济总量数据回(huí)暖，国内(nèi)经济长(zhǎng)远发展(zhǎn)的确定性增(zēng)强，居民可支配收入增加，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金(jīn)表示(shì)，港股市场是以机构和(hé)外资为主(zhǔ)导的市场(chǎng)，因此海外经济数据(jù)对港(gǎng)股资金面会产生较(jiào)大影(yǐng)响。在当(dāng)前流动(dòng)性(xìng)持续承(chéng)压和较弱的国际(jì)宏观环境(jìng)背景下，短期(qī)港(gǎng)股或是震荡行情，投资者可以(yǐ)关注高稳定性且具备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢(huī)复比预(yù)期(qī)更强或者美国(guó)经济下滑(huá)比预期更快这二(èr)者(zhě)中任一情景(jǐng)发生甚至同时(shí)发生时，我们可能就会看到(dào)人民币汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融(róng)基金进一步指出，可以先(xiān)重点关注运(yùn)营商等高股(gǔ)息资产，而随着市(shì)场预期更(gèng)进一步(bù)强化，可(kě)以(yǐ)更(gèng)多关注互(hù)联(lián)网、创新药等(děng)高(gāo)弹性板块(kuài)。因为(wèi)消费品(pǐn)的业绩差异很大，建议(yì)更(gèng)多关注(zhù)个股的性价比与(yǔ)成长(zhǎng)的确(què)定(dìng)性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓(hóng)直言，从长期维度来看，当下港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场具备一定的投(tóu)资性价比，当前估值水平(píng)仍(réng)然位于历史偏低水平。从基本(běn)面角度来说(shuō)，他(tā)们(men)认为(wèi)国(guó)内(nèi)经(jīng)济的复苏节奏可能大概(gài)率是一(yī)波三折趋势向上的弱复(fù)苏(sū)态势(shì)，当下港股市(shì)场已(yǐ)经(jīng)price in经济(jì)复苏(sū)较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预期也会逐步上(shàng)修。而从流(liú)动性(xìng)角(jiǎo)度来看，美联储暂(zàn)停(tíng)加息虽在节(jié)奏上较难(nán)判(pàn)断，但往未来看是(shì)大概(gài)率事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们(men)认(rèn)为顺周(zhōu)期受益于国内经济复苏的(de)消费(fèi)、互联网、医(yī)药等板(bǎn)块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由于(yú)其离岸市(shì)场(chǎng)特性，海(hǎi)外投资人占比较高，受国内及(jí)海外(wài)多重(zhòng)因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更(gèng)多(duō)可以采(cǎi)取基(jī)金定投的方式投资于港股市场。

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