个人养老金业务试点落地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始(shǐ)，个人养(yǎng)老金开始进入为期一年的试点(diǎn)，在全国选取(qǔ)了(le)36个试点城市(shì)和地区进行推进。据人力资源(yuán)和社会保障(zhàng)部数(shù)据显示(shì)，截至今(jīn)年3月末，个人养老金开户(hù)数量达到(dào)3324万，市场空间初步打开。

　　作(zuò)为个人养(yǎng)老金业务的(de)代(dài)销主渠(qú)道(dào)之一，证券公司凭借(jiè)其与权益产(chǎn)品的(de)紧密联系和与投资者的(de)深度了解，在养老基金销售(shòu)方面已有多方实(shí)践。时值个人养老金业务试点推行半年之(zhī)际，中国基金报(bào)记者深入多家券商(shāng)，了解个人(rén)养老金代销中(zhōng)的(de)“苦与乐”。

　　发挥(huī)财(cái)富管理优势

　　券商深(shēn)耕个人养老金(jīn)市场

　　中国基(jī)金报记(jì)者(zhě) 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人养老金业务(wù)正在获得更多证券公(gōng)司的重视。

　　早在去(qù)年11月个(gè)人养老金试点落(luò)地，14家(jiā)券商获(huò)得代销资格。截至今年(nián)3月31日(rì)，证监会更新名录中个人养老(lǎo)金基金数量增加至(zhì)143只，券商数(shù)量扩容至(zhì)18家，平安(ān)证(zhèng)券、安信证券及(jí)中信证券（山东）、中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)华南新增获批(pī)。

　　作为(wèi)公募(mù)基金最(zuì)主(zhǔ)要的代销方之一(yī)，证券公司在(zài)个人养老金业务试点的铺(pù)开和推广中持续发力(lì)，个人养(yǎng)老金业(yè)务也(yě)成为大型(xíng)券(quàn)商们财富管理转型的(de)重要抓手。通过精心布(bù)局产品及渠道，与基(jī)金投顾服(fú)务结(jié)合，试点券(quàn)商充分发挥(huī)财富管(guǎn)理(lǐ)优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布(bù)局：要(yào)全更要(yào)精

　　投顾大(dà)有可(kě)为(wèi)

　　目前，个人养(yǎng)老金可(kě)投资的产(chǎn)品(pǐn)主要有四类：银行(xíng)理(lǐ)财、储(chǔ)蓄存(cún)款、养老保险、公(gōng)募基(jī)金。据人(rén)社部个人养(yǎng)老金(jīn)产品名录(lù)显示，当前上线(xiàn)个(gè)人养老金产品共有652只，其(qí)中储蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基金类产(chǎn)品、保险类产品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券(quàn)公司代销个人养老(lǎo)金产品资格受到明(míng)显限(xiàn)制，仅部(bù)分具备(bèi)保险兼(jiān)业代理牌(pái)照的证券公司可(kě)销售养老保险，大多数试点(diǎn)券商将视线聚焦于公募基金上进行重点开拓(tuò)，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报(bào)中表示，其(qí)顺(shùn)利获得首批个人养(yǎng)老金基(jī)金销售资格，完成全部40家基金管理公司(sī)共计126只个人(rén)养(yǎng)老金基金产品的上线，基本实现个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老金业(yè)务负责人向中国基金报记者(zhě)介(jiè)绍称，中信建投已引进华夏基(jī)金等(děng)发行养老基(jī)金(jīn)管理人的137只Y份额产品(pǐn)，后续将(jiāng)不断完善产品(pǐn)池。东方证(zhèng)券亦表示，目前已基本实(shí)现了(le)养老公(gōng)募基金的(de)全覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务负责人指(zhǐ)出，从客户(hù)服务办理(lǐ)的角度(dù)看，大部(bù)分客户更愿意在产品(pǐn)货架丰富的机构办理(lǐ)个人养老金业务(wù)。因此在服务(wù)体系的基础架构上(shàng)，风格(gé)多(duō)样、风险收益多元的产品货架(jià)能够带给客户更好的服务办理体验，产品布局的“全面(miàn)”是个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)的(de)基础。

　　与此同时(shí)，从客户(hù)投(tóu)资选(xuǎn)择的角(jiǎo)度讲，大部分客户对于金(jīn)融产品的特征和策略(lüè)的认知(zhī)、对自身(shēn)投资(zī)能力(lì)、投资意愿、投(tóu)资目的(de)的认(rèn)知(zhī)较为模(mó)糊。帮(bāng)助客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产(chǎn)品”，就成(chéng)为(wèi)服务机构的“核心竞争力”。在(zài)全面引入个(gè)人养老金(jīn)可投资的产(chǎn)品类(lèi)型的基础上(shàng)，各家(jiā)机构(gòu)需(xū)要深入(rù)、充分(fēn)、严谨地研究每类产品(pǐn)的特性；结合(hé)存(cún)量客(kè)户的个性化画像(xiàng)和客(kè)户特(tè)点，为客户(hù)提供(gōng)切实可行的产品评估体系和养老规(guī)划方案(àn)。

　　实际上，对于个人(rén)投资者(zhě)来(lái)说，当前阶段认(rèn)可并开通个人养(yǎng)老金(jīn)账户的(de)理(lǐ)由，一是(shì)来自开户(hù)渠道的多重福(fú)利动(dòng)员，二(èr)是个人养老金(jīn)带(dài)来的个税抵扣(kòu)优惠。但不可否认的是，虽(suī)然开户数量(liàng)众多，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个(gè)人养老金(jīn)退休(xiū)后(hòu)才能取出(chū)，这(zhè)每年12000元自然是(shì)需(xū)要在账户(hù)内充分(fēn)利用长期投资，但如何投资也(yě)令(lìng)不少投资者犯(fàn)难：买什么、买(mǎi)多(duō)少(shǎo)，在哪买(mǎi)、怎么买(mǎi)，选择越多，困难越多。现有养(yǎng)老产品的选择(zé)已(yǐ)令(lìng)投资(zī)者目不暇接，如何让投资者选择到适合自己的产品(pǐn)，证券公司的投顾(gù)力量大(dà)有可(kě)为(wèi)。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万(wàn)名高素质的投资顾问，帮助(zhù)客(kè)户甄选(xuǎn)适(shì)合自身的(de)养老(lǎo)产品，做(zuò)好养老(lǎo)规划和资(zī)产(chǎn)配置，做(zuò)到客(kè)户的‘好医生’。”前述负责(zé)人称，中信建投(tóu)采(cǎi)取线(xiàn)上线下相结合的方(fāng)式，注(zhù)重交流(liú)和体(tǐ)验(yàn)，为(wèi)客户(hù)提供有温度的(de)专(zhuān)业服务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人养老金(jīn)业务时曾介绍，其(qí)结合个人养老金基金特点，细(xì)化(huà)形(xíng)成“甄选100个人养(yǎng)老(lǎo)金基金(jīn)评价(jià)标准”，综合基金(jīn)公司治理水平、投研(yán)能(néng)力、业(yè)绩评价(jià)、风险管理、声(shēng)誉口碑量化评(píng)价，优选值得信赖的(de)养老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专家(jiā)”、“投研大咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等(děng)特色养老金(jīn)基金(jīn)产品清单，满足(zú)养(yǎng)老金(jīn)客户个性化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员(yuán)工

　　不得(dé)不(bù)承认的是(shì)，虽然证券公司营业网点数量在“金融圈”内并不算(suàn)少，但远难以与大型商业银行(xíng)的(de)优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会上，该(gāi)行高管(guǎn)透露，截至2022年末，该行已经累(lèi)计开立个人养老金账户229.16万户，位(wèi)列全行业(yè)第三位(wèi)，市(shì)场占有(yǒu)率超10％，仅次于建设(shè)银行和工商银行。相比之下(xià)，鲜有券商愿意公布(bù)投资者通过(guò)其渠道开通个人养老金账(zhàng)户的(de)情况。

　　产品方面，国家(jiā)社(shè)会保险公共服务平台(tái)上仅可查询(xún)商业银行个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)开办情况。其中显示，23家获准开办个人养(yǎng)老金业务的(de)银行(xíng)中，有22家开设了资金账户(hù)和储蓄交(jiāo)易业务，8家同时开展了基(jī)金(jīn)交易(yì)业务、保(bǎo)险交易(yì)业务和理财交易(yì)业务。

　　与大型(xíng)商业银行所拥(yōng)有(yǒu)的(de)产品和(hé)渠道(dào)优势相比，证券公司个人养老金业(yè)务的规模相对有限，仍(réng)处(chù)于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商发力(lì)个人养老金业务(wù)，自有其独特“打法”。记者(zhě)注意(yì)到，多家券(quàn)商在推广个人养(yǎng)老金业务时，将“一站式”服务(wù)作为宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君安此前表示，其个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务从引导客户形成科(kē)学养(yǎng)老理财观念的长(zhǎng)远视角出发，为(wèi)客户提供从(cóng)产(chǎn)品策略、到产品优选(xuǎn)、再到组(zǔ)合配(pèi)置的全周期专业资配服务(wù)和一站式(shì)的产品选(xuǎn)择(zé)。中信证券亦推出个人养老金投(tóu)资(zī)一站式解决方案“信养计划(huà)”，为客(kè)户提供含(hán)账户管理、资(zī)产配置、服务(wù)陪(péi)伴于一体的个人养(yǎng)老(lǎo)金投资(zī)综(zōng)合服务。

　　除(chú)了(le)“引进来(lái)”并(bìng)全方位服务投资者外(wài)，“走(zǒu)出(chū)去(qù)”也(yě)是部(bù)分券商开拓(tuò)个人(rén)养老金业(yè)务的解决方(fāng)案。东方证券副总裁徐(xú)海(hǎi)宁向记者介绍，东方证券基于对(duì)个人(rén)养老金(jīn)目标客(kè)群的深入研究，将开(kāi)发大中型企业作为(wèi)个人养老金(jīn)客户(hù)拓展的重点方(fāng)向，制定了(le)“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而(ér)言，东方证券协同系统(tǒng)内成(chéng)员(yuán)公(gōng)司开展走(zǒu)进企业(yè)推广个(gè)人(rén)养老(lǎo)金活(huó)动，为(wèi)企业(yè)单位员工(gōng)提(tí)供(gōng)个(gè)人养老金上门服(fú)务，免去(qù)客户前往(wǎng)营(yíng)业厅(tīng)办(bàn)理业务路上(shàng)花费的(de)时间，提高(gāo)服务效(xiào)率，节约客户时间。展业初期(qī)组织了超过100场的个(gè)人养老金(jīn)走(zǒu)进企业服(fú)务活动，覆(fù)盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有(yǒu)体验成产品胜负手

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老(lǎo)金业务(wù)“开闸”，多(duō)家获资质的(de)机构正式展业，逐鹿(lù)个人养(yǎng)老(lǎo)金市(shì)场。如(rú)今，个人养老金(jīn)制(zhì)度实施已有半年(nián)，相关产品(pǐn)的(de)收益率和回(huí)撤情况、产(chǎn)品能否真正满足养老诉(sù)求等问(wèn)题(tí)，持(chí)续成(chéng)为(wèi)市场关注焦(jiāo)点。

　　多(duō)位券商(shāng)业内人(rén)士表(biǎo)示，由(yóu)于(yú)资金(jīn)“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购的产品又是为了满足养(yǎng)老需(xū)求(qiú)，单倍行距是多少投(tóu)资(zī)者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保(bǎo)值增(zēng)值同时又让客(kè)户体验(yàn)良好(hǎo)是个人养老产品成败的关键。

　　提(tí)供更匹(pǐ)配(pèi)的养老产品

　　同时(shí)服务上寻求(qiú)创(chuàng)新突(tū)破

　　眼下，个人养老金业务已然(rán)成(chéng)为券商财富管理转型的核心方向之一。通(tōng)过不断完善(shàn)客户服务(wù)体(tǐ)系，满(mǎn)足客户多(duō)层次(cì)金融需求，促进财富管理业务高(gāo)质量发展(zhǎn)，券商在业务内涵上正不断挖潜(qián)。

　　多名券商业内人士表示(shì)，在(zài)客户分类服务(wù)方面，会(huì)根据国家政策(cè)选(xuǎn)择社(shè)保(bǎo)关系(xì)在先行城市（地区）、能享受税优且对税(shuì)优敏感、对理财(cái)有初步(bù)认知的客户(hù)进行第一阶段的重点服务，对其(qí)他客户会随着试点扩大(dà)和(hé)客户画像的覆(fù)盖(gài)进行后续服务(wù)。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海宁(níng)表(biǎo)示(shì)，证券公司可重点关注企(qǐ)事业(yè)单位(wèi)员工，特别是(shì)大中型城(chéng)市具有一(yī)定经营规模的企(qǐ)业员工(gōng)，他们能够享受个(gè)税抵扣的(de)优(yōu)势(shì)，具备一定投资意识和财务认知；这类人群对未来退休有(yǒu)一定的(de)规(guī)划和想(xiǎng)法。

　　同时(shí)，由于个人养(yǎng)老金是一个增量市(shì)场，对证券公司而言，针(zhēn)对潜在客群(qún)可以(yǐ)全市场覆盖。证券(quàn)公司(sī)可以通过投(tóu)研(yán)优势和专(zhuān)业投顾(gù)队伍，创造更(gèng)多养老投资场景，跟踪了解客户的(de)风险偏好(hǎo)，结合(hé)稳健(jiàn)、平衡(héng)、积(jī)极等不同风险类型的养老基金，帮助客(kè)户建立个人养(yǎng)老金投资(zī)计划。此外，证券公(gōng)司可(kě)以通过加强顾(gù)问服务，帮(bāng)助客户(hù)有效应对(duì)投资组合净值的(de)波动，引导客(kè)户(hù)持续参与养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)，提升客户养老投(tóu)资的获(huò)得感、体验(yàn)感。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责人表示，会(huì)针对不(bù)同风险(xiǎn)承受能(néng)力、不(bù)同年龄结构和不(bù)同(tóng)资金(jīn)体量制定个性化养老策略。比如对每年(nián)享税(shuì)优的(de)1.2万个人(rén)养(yǎng)老金，为居民（无需开户）提供符合(hé)监管(guǎn)部门要求(qiú)的金融机构(gòu)和金(jīn)融产品清(qīng)单、通俗易懂的“养老看(kàn)隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂(táng)等信(xìn)息和交易服务；对1.2万之(zhī)外的资金(jīn)，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老(lǎo)计算器、个性化的补(bǔ)充养老解决方案(àn)、定期(qī)的养老方案跟(gēn)踪报告以及养老直播服务，做好(hǎo)“老百(bǎi)姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海宁(níng)认为，证券公(gōng)司(sī)需要有(yǒu)长(zhǎng)远眼光，打(dǎ)造增量市(shì)场(chǎng)，承(chéng)担(dān)起构建养老金第三支柱的重要使命(mìng)。

　　第(dì)一，在获客及投教方面，应加大(dà)资源投入(rù)，通过教育和陪伴，提高客(kè)户(hù)对(duì)个人养老金(jīn)的认(rèn)知。走进企事业单位，通过上门服务的方(fāng)式触达企业和(hé)客户，举办专题讲座、在(zài)线(xiàn)研讨会和投资(zī)教育活(huó)动，帮助客户了解个(gè)人(rén)养老金的重要性、投(tóu)资(zī)策略(lüè)和长期规划，激发(fā)客户对个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在App服务功能优化(huà)方面，建立内容丰富的一站式(shì)个人养老金(jīn)专区，既(jì)包括(kuò)产品购(gòu)买、定投、持仓查询等基础(chǔ)功能，提供(gōng)丰富的养老(lǎo)资讯和实(shí)用养(yǎng)老工具（如节(jié)税计算器），加强与客(kè)户的深(shēn)度互动。

　　第三，在金(jīn)融科技应(yīng)用(yòng)方面，引入智能科(kē)技和(hé)人(rén)工智能技术(shù)，通过数据分析和算法模(mó)型，根据客(kè)户的风险承受能力、资产(chǎn)状况(kuàng)和(hé)目标退休年(nián)限，定制化推荐(jiàn)养老金产品组(zǔ)合(hé)，并提(tí)供(gōng)实时投资组合跟踪和风险管理工具(jù)，帮助客户(hù)更好地实现养老投(tóu)资保值(zhí)增值(zhí)。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金相关(guān)业务负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能(néng)客户分析(xī)系统的基(jī)础上，可以(yǐ)针对不同养(yǎng)老(lǎo)诉求的客(kè)户达成“千人千(qiān)面”的(de)个(gè)性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结(jié)合）是后面(miàn)的“0”，二者有机(jī)结(jié)合，为不同生命周期(qī)和年龄(líng)阶段的客户提供(gōng)专业(yè)的(de)、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金制(zhì)度实施已有(yǒu)半年，产品(pǐn)收益和回(huí)撤率大不大？产品能(néng)不(bù)能满足真正的养老(lǎo)诉求？这些问(wèn)题都是投(tóu)资(zī)者的重要关注点(diǎn)。

　　记(jì)者注意(yì)到，目前养老目标基金(jīn)的整体收益水平并不乐观(guān)。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只公募养老(lǎo)基(jī)金产品，近(jìn)七成收益告负。其中，业绩(jì)垫(diàn)底的一只个人养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只(zhǐ)产(chǎn)品收益在(zài)-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较(jiào)好的有平安稳健(jiàn)养(yǎng)老一(yī)年(nián)Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立(lì)以来回(huí)报均为3.15％，紧(jǐn)随其后(hòu)的是兴(xīng)全安泰稳健养老一年持有Y，自(zì)成立以(yǐ)来回报为2％，另有(yǒu)富国、万家(jiā)、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华(huá)夏(xià)等旗下超(chāo)10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多(duō)位券商(shāng)业内人士表(biǎo)示，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进不出”，认购的(de)产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投资者更(gèng)希(xī)望能(néng)实现低波(bō)动、低(dī)回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增值同时又让(ràng)客户体验(yàn)良(liáng)好是个人(rén)养老产品成败的核(hé)心。

　　“养老属性的产品应(yīng)力争为客户(hù)保值增值，否则将(jiāng)违背客户(hù)通(tōng)过投资达到‘养老目的’的(de)初衷。”银河证券相(xiāng)关业务负责人介绍，目前个人(rén)养老金可投资的4类产品风(fēng)险(xiǎn)收益特点明显，有的类(lèi)别更侧重(zhòng)本金安全、有(yǒu)的类别(bié)更侧重资产(chǎn)增值(zhí)；但同(tóng)时，每(měi)个类(lèi)别很难做到在保证(zhèng)其特点达到的同时又(yòu)规(guī)避掉该类产品的风险或(huò)缺陷。“从不(bù)同客群(qún)情况来看(kàn)，低波(bō)低(dī)回撤对于离退休时(shí)点较近的投资者比较合适(shì)，性价比高的中波动中(zhōng)回撤、高波动高回(huí)撤特(tè)征产(chǎn)品对于还有20-30年才退休的(de)投资者也(yě)是(shì)可以选择的，拉长周期(qī)看也能(néng)满足客户养老类资(zī)金的保(bǎo)值(zhí)增值效果。”

　　为达(dá)到上述两个(gè)目的，前(qián)提是(shì)有(yǒu)一套完(wán)整、自洽、适用(yòng)、有效且(qiě)动(dòng)态适(shì)配的产品评价(jià)体系，通(tōng)过该体系的评价，能较为清晰(xī)地(dì)区分出产品的(de)“性(xìng)价(jià)比”（如风险收益(yì)比等）、能(néng)公平(píng)、公正(zhèng)地对同类或(huò)者同策略产品进行综合评判。如此，才能真正(zhèng)将好的产品、合适的产品推荐给合适(shì)的客(kè)户群(qún)体。

　　“养老组合基金分(fēn)为目标风险型(xíng)和(hé)目(mù)标日期(qī)型两大(dà)类，投资者可以根据自身投(tóu)资目标和风险(xiǎn)承受能力(lì)选择具体的产(chǎn)品。比如低风险偏好的客户可选择目标(biāo)日期型中(zhōng)的稳健(jiàn)类(lèi)产品，通过严格(gé)控(kòng)制(zhì)股票资产(chǎn)仓(cāng)位降低产品波(bō)动(dòng)，带(dài)给客(kè)户相对稳健的收(shōu)益。”徐(xú)海宁表示，目前我国城镇职工(gōng)养老金替代率尚有不足，根据国际经(jīng)验，如果退休(xiū)后(hòu)的养(yǎng)老金替代(dài)率大于70％，即可维(wéi)持退休(xiū)前的生活水(shuǐ)平，养老金(jīn)投资的增(zēng)值功能也是一个重要考量。由(yóu)于(yú)个人养老金取用需要达到(dào)年龄等(děng)条(tiáo)件，投资资金具有(yǒu)长(zhǎng)期性，可(kě)以达到几十年，能(néng)够承受一定(dìng)的短期波(bō)动，对于追求长期(qī)投(tóu)资收(shōu)益(yì)的客户，可(kě)以(yǐ)配置一定高比例资金在权益型资产上，实现养老投资的保值增(zēng)值目标。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人也认为，个(gè)人(rén)养老金产品具有一定的普惠金(jīn)融(róng)属性，需要关注老百(bǎi)姓长期(qī)保值增(zēng)值的养(yǎng)老需求。站在(zài)资产角度，想要实现长期资金的稳健(jiàn)投资回(huí)报，资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)不可(kě)或缺。通过投(tóu)资(zī)不同品种(zhǒng)、不同(tóng)收益特征、低(dī)相关性的金(jīn)融资(zī)产(chǎn)，有助于实现风(fēng)险分散、降低总体(tǐ)波动(dòng)，从而更好(hǎo)地满足投资者的养老投资目(mù)标。

　　推动个人养老金业(yè)务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积(jī)极(jí)发展的同时，与渠(qú)道网点和客户(hù)众多的(de)银行等机构相比(bǐ)，券商(shāng)如何突破自身瓶(píng)颈，实现差异化的发(fā)展，可(kě)以(yǐ)说是(shì)“道阻(zǔ)且长”。

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关(guān)业务负责(zé)人表示，银行(xíng)、券商、基金独立销售(shòu)机构(gòu)都可参(cān)与到为客户提供个人养老(lǎo)基金服务，几类机构优(yōu)势互补，严格意义上说是竞(jìng)合而非(fēi)竞争更非“相杀”关(guān)系，每类机构或者每(měi)家机构可(kě)以根(gēn)据(jù)自己的资(zī)源禀赋(fù)，充分发挥自身(shēn)优势，服务(wù)好有养老投资需求(qiú)的投资者。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下三方面诉求：一是增强基础设施建设，能在服务时效性上与(yǔ)银行拉(lā)平(píng)，提供(gōng)7×24小时的开户(hù)、下单服务(wù)；二(èr)是增(zēng)加产品销售(shòu)范围，在养(yǎng)老品类(lèi)上更加丰富，除特殊产品(pǐn)外，增(zēng)加(jiā)可(kě)为(wèi)客户提(tí)供(gōng)的养老产品(pǐn)（如养老理财）；三是明确养(yǎng)老规划(huà)业务合规性，为不同的客户提供基于(yú)客户需(xū)求和画像(xiàng)的养老规划方(fāng)案。”上述(shù)负责人提到。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负(fù)责人提出，当前的(de)政策(cè)要求下，客户如果想在券商端参与(yǔ)个(gè)人养老金投资，需要(yào)分别(bié)在银行端、个税端(duān)进行(xíng)一系列前序操作(zuò)步骤，对于尚不熟悉业务流程(chéng)的投资者来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外，由于(yú)政策对(duì)代销个人养老金(jīn)产品的(de)管(guǎn)理要求(qiú)，券商暂(zàn)时无法上线储蓄(xù)类、理财类、保险类(lèi)产品(pǐn)，可供投资者(zhě)选择(zé)的产品种类较为单(dān)一，难以进一步为(wèi)投资者提供(gōng)更(gèng)丰(fēng)富的个人(rén)养老金配置方案。未来期待能(néng)够从(cóng)政策端进一步简(jiǎn)化投资者(zhě)的办理流程，提(tí)升(shēng)客户体验；给予券商在多样(yàng)化个人养老(lǎo)金(jīn)品种的引入和研发上的政(zhèng)策支持，丰富客户多元化的投资(zī)选择(zé)。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第(dì)二曲线

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随(suí)着个人所得税退税的开始，不少人发现(xiàn)自己的退税(shuì)比去年多了(le)不少，仔细(xì)询问之下才发现，是因为(wèi)去年底开通了个人养老(lǎo)金业务(wù)，并入了金。这一消息(xī)大大(dà)刺激(jī)了(le)不(bù)少本(běn)来不想开(kāi)户的年轻人(rén)。

　　根据人社部披露(lù)的数据，截至(zhì)今年3月底，个人养老金参(cān)加人数达3324万人(rén)。与3月(yuè)初的2817万人相(xiāng)比，短短的(de)一(yī)个月的时间里，增加了500万(wàn)户，开(kāi)户速(sù)度(dù)明(míng)显(xiǎn)提(tí)升。

　　虽然开户数快速攀(pān)升(shēng)，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外(wài)，据中(zhōng)国保险资管业协会执(zhí)行副(fù)会长(zhǎng)兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立(lì)个人(rén)养老金账户的(de)三千(qiān)多万人中，仅900多万人(rén)完成了资(zī)金储存。

　　从记(jì)者走访的(de)结果来看，个人养老(lǎo)金产品的收益(yì)率远(yuǎn)低于预期(qī)，是(shì)大多人不愿意(yì)入金的主(zhǔ)要原因。而选(xuǎn)择开户的原因主(zhǔ)要(yào)是(shì)为了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台了不少吸引(yǐn)客户(hù)开户的优惠政策(cè)）。

　　如何解决(jué)“开(kāi)户热投资冷”的问题？银(yín)河(hé)证券(quàn)相关业务负责人认(rèn)为，这是(shì)一个专业活，既需(xū)要了解客户的(de)经济状况、风险偏好和养老规划，也需要业务人员及其所在机构有比较专业(yè)且综合(hé)的(de)服务能力。

　　也有(yǒu)部分(fēn)投资者认为，个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品每年封顶(dǐng)12000元，难以充(chōng)分满足个人或家庭(tíng)养老的全面需求，还(hái)需要结合其他商业产品(pǐn)等综合考(kǎo)虑；大多(duō)数产品流动性差(chà)，难以(yǐ)预防到退休前的应急资金需求(qiú)。

　　从(cóng)产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近(jìn)半年来，个人养老金产(chǎn)品正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开(kāi)户热投资(zī)冷”的现象没(méi)有(yǒu)随之发生改(gǎi)变。

　　中国保险资管业协会执行副(fù)会长(zhǎng)兼秘书长曹(cáo)德云(yún)在近(jìn)期(qī)举办的2023清华五道口全球金融(róng)论坛(tán)上表示(shì)，目前个(gè)人(rén)养(yǎng)老金试(shì)点效果呈“两(liǎng)低三不”漏斗状(zhuàng)，即建(jiàn)立账户人数占基(jī)本养老(lǎo)保险(xiǎn)参(cān)保人数比例低、已(yǐ)缴(jiǎo)费人数(shù)占建立账户人(rén)数(shù)比例低；产品供应不均(jūn)衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参(cān)保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品供应不(bù)均衡的问题，国家金融监督管理总局出手，率先增(zēng)加养老保(bǎo)险(xiǎn)产品的供给(gěi)。近日，国家(jiā)金融监督管理(lǐ)总局已(yǐ)向业内就关(guān)于促进专属商(shāng)业养(yǎng)老保险发展有关事(shì)项征求意(yì)见。根据征求意见稿，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)拟由试(shì)点业(yè)务转为(wèi)常态化(huà)业(yè)务。

　　业内人士表示，随着专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险转为常(cháng)态(tài)化业(yè)务，参与(yǔ)该(gāi)项(xiàng)业务的险企数量将(jiāng)增加不(bù)少。此外，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险(xiǎn)是对接个人(rén)养老金制度的主要保险(xiǎn)产(chǎn)品，这意味着个人养老金保险(xiǎn)产品名单也(yě)将扩容单倍行距是多少。

　　据(jù)了解，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的收益模式(shì)，提(tí)供稳健型、进取型两种风格账(zhàng)户供客户选择。据各家保险(xiǎn)公司披露的专属(shǔ)商(shāng)业(yè)养老保(bǎo)险产品2022年结(jié)算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高(gāo)于(yú)现有(yǒu)的个人养老保险的收(shōu)益率。

　　在增加产品(pǐn)供给的同时，多家金融机构(gòu)呼吁从(cóng)产(chǎn)品设计端解决“开户(hù)热(rè)投资冷”的(de)问题。

　　在银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人看来，“老龄风险”与(yǔ)其(qí)他投资风险相比，有其更加(jiā)突出的(de)特点，包括(kuò)为(wèi)退休人群提供(gōng)稳定安全有保障且抗通胀的收入(rù)补充(chōng)来源(yuán)、对冲长寿(shòu)风险、为高龄人群储备失能养护和医疗应急资产(chǎn)、为退休人(rén)群(qún)规(guī)划遗(yí)产(chǎn)、将养老投资与养老保障/养老生活无缝(fèng)对接等(děng)。

　　养老金(jīn)融(róng)产品(pǐn)的设计(jì)初心(xīn)，必须切实(shí)从客户需(xū)求出(chū)发；养老(lǎo)金融产品的设计理念，必须(xū)紧密围绕承担、减少或转移(yí)上述(shù)“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融(róng)产品(pǐn)的设计成果，应该更多(duō)的让利(lì)于民、普惠(huì)百(bǎi)姓(xìng)，运用好专业(yè)的金融工具、做艰难但(dàn)长(zhǎng)期正(zhèng)确(què)的事。

　　因此，能否设(shè)计出(chū)充分利用(yòng)资本市场具有(yǒu)良好增值能力资产的养老产品取决于(yú)发行人（或管理(lǐ)人）的(de)产品设计能力(lì)和资产管理(lǐ)能力。“证(zhèng)券公司作(zuò)为财富(fù)管理服务(wù)提(tí)供商，可以与(yǔ)产(chǎn)品(pǐn)发行人(rén)（或管理人）合作，根据客户需求设计(jì)出在养老功能方面更有竞争力的产(chǎn)品”，上述负责(zé)人表示。

　　中信建投(tóu)也希望(wàng)能参与到(dào)具体的产(chǎn)品设计之中。其个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)业(yè)务(wù)负责人建议，参考部分发(fā)达国(guó)家的经验(yàn)，未(wèi)来除了股、债配置(zhì)，或在未来(lái)可以考虑(lǜ)增加底(dǐ)层可投标的(de)类(lèi)型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球(qiú)等另(lìng)类资产(chǎn)，丰(fēng)富投资者的可(kě)选标的(de)，更好地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中(zhōng)国区(qū)总裁(cái)张雨萌建议(yì)，应(yīng)该(gāi)避免“开空账”。也(yě)就(jiù)是说(shuō)，参与者(zhě)可以(yǐ)直接(jiē)在开户的时(shí)候做投(tóu)资(zī)选择。这样在开户(hù)的(de)时候就(jiù)可以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对(duì)参与个人(rén)养老金可能面临的流动性问题，长城人寿保险股份有限公司总经理王玉改近日表(biǎo)示(shì)，保险公司可以通过(guò)“保单质押贷款”等多种(zhǒng)金融工具来解决客户对短期资(zī)金的(de)需(xū)求。

　　券商(shāng)发力(lì)个人补充(chōng)养(yǎng)老金融方(fāng)案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满(mǎn)足(zú)个(gè)人或家庭养老的全(quán)面需求，多家券商(shāng)还发(fā)力个人养老(lǎo)金账户以外(wài)的(de)个人补充养老金融方案，例如(rú)银河证券的“安养计划plus”、中信(xìn)证券的“信养计划”等。

　　银河证券(quàn)产品(pǐn)中心副总经(jīng)理鹿宁告诉记者，目前，银(yín)河证券已根据在职群体养老规划的(de)长期性、稳健性、安全性等特点(diǎn)，已(yǐ)退休人群养老需求的流动性、安全性、稳健性(xìng)等特点(diǎn)，设(shè)计(jì)出多(duō)层次、多元(yuán)化、个性化的养老配(pèi)置方案，积极履行(xíng)养老保障社(shè)会责任(rèn)，力(lì)争为居民提供(gōng)持续卓(zhuó)越的养老规划与满足不同(tóng)养老需求的资(zī)产配(pèi)置服务。

　　中信(xìn)证券的“信养计划”则基于个人养老场(chǎng)景，引入更丰富(fù)的养老型年金、增额终身(shēn)寿等不同品类(lèi)产品，覆盖(gài)养老收益(yì)性资产和保障性资(zī)产，满足客户多样(yàng)化(huà)、多层级的养老资产配(pèi)置需求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业务中的企业年(nián)金业(yè)务，银(yín)河证券还上线了自研的年(nián)金综合评价系(xì)统。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后年金(jīn)组合净值与持股(gǔ)比例等数据(jù)，结合公募基金、股市债市数据，展(zhǎn)示(shì)客(kè)户委托年金组合的评价结果。此(cǐ)外，也可以利用年金机制间接服务(wù)背后的(de)企业员工和机构(gòu)事(shì)业单位职工。

　　截至目前，银河证券(quàn)基金(jīn)研(yán)究中心(xīn)已为部分省市(shì)提供(gōng)职业年(nián)金的组合评价与管理咨询服务，也计划结合机构条线业务规划为央企与国企提供企业(yè)年(nián)金组合评价等(děng)综合金融服务(wù)。

　　银(yín)河(hé)证券副总裁罗黎明(míng)告(gào)诉记者(zhě)，公司(sī)自主开发建设(shè)部署的年金综合评价系统及研究咨询服务，具有(yǒu)养老属(shǔ)性(xìng)的综合金融服务(wù)体(tǐ)系均(jūn)是公司(sī)积极(jí)响(xiǎng)应国家养老发展战略而推(tuī)出的(de)新服务，体现(xiàn)了在第(dì)二(èr)、三支柱上(shàng)的(de)积极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三大(dà)支(zhī)柱养老金业务，目(mù)前(qián)公(gōng)司已初(chū)步建立了个人养老金及个(gè)人(rén)养老(lǎo)金融(róng)服务体系，充分利用(yòng)金融(róng)产品代理(lǐ)销(xiāo)售(shòu)牌照和(hé)保(bǎo)险(xiǎn)兼业(yè)代理牌照，为百姓提供(gōng)更加有温度(dù)、有(yǒu)态(tài)度(dù)的个人养老金(jīn)融服(fú)务。”罗黎明说道(dào)。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金(jīn)账户开通过(guò)程非常‘丝滑(huá)’，并且有不少开(kāi)户(hù)人在我们介(jiè)绍之前都已(yǐ)有所了解，感(gǎn)觉这项制度的普(pǔ)及度和客户认(rèn)识(shí)程度在(zài)不断提升。”某(mǒu)大型银行的客户(hù)经理林漪（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是(shì)开了账户并没有存(cún)钱，或存了钱没有开(kāi)始(shǐ)投资，主要因为不知道如何选(xuǎn)择产品或者(zhě)有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情(qíng)况下我们就会再用PPT或者(zhě)是纸质资料向客户进行详(xiáng)细介绍(shào)和对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地(dì)，在北京(jīng)、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离(lí)个人养老金制度落地已经过去半年(nián)，民众(zhòng)接受度和业(yè)务进(jìn)展情况(kuàng)如何？从业人员在具(jù)体(tǐ)实操过程中(zhōng)又(yòu)遇到(dào)了哪些困难？不同年龄段的群(qún)体会怎(zěn)样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上(shàng)海地区几家银行网点(diǎn)和券商营业(yè)部(bù)，了解个人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)近半年(nián)的落地(dì)情况(kuàng)。

　　年轻人(rén)更关注税收(shōu)优惠

　　中老(lǎo)年(nián)人更在(zài)意退休后多(duō)一份(fèn)保障

　　根据人(rén)社(shè)部(bù)和国家社会保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)共服(fú)务(wù)平台数据(jù)可知，个(gè)人(rén)养老金制度经过(guò)半年时间(jiān)的发展，在(zài)产品种类、数(shù)量和(hé)参(cān)与(yǔ)人(rén)数方面都有所增加。

　　某券商营业(yè)部财(cái)富(fù)管(guǎn)理相(xiāng)关(guān)岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都(dōu)对个(gè)人养老金业务(wù)热情高涨，有直接到营(yíng)业部咨询的，还有(yǒu)很(hěn)多是打电话过(guò)来问(wèn)。”

　　黄(huáng)宁还观察(chá)到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人(rén)养(yǎng)老金业务的热(rè)情(qíng)和关注度比“90后(hòu)”更高，并且除了个(gè)人咨询和开户外，还有不(bù)少企业(yè)员工、学校(xiào)教师、退伍(wǔ)军人等通过企业和单(dān)位组织(zhī)来了解、参(cān)与个人养老金投(tóu)资。

　　记者(zhě)了解(jiě)了身边两位(wèi)不同年龄(líng)段、均已(yǐ)购买个人养老金产品的朋(péng)友后(hòu)发现，两(liǎng)人所关注(zhù)的(de)问题“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一位在(zài)上海(hǎi)地区(qū)金融机构工作(zuò)的“80后”告诉记者，自从工(gōng)作以来，她每年都将收入的一部分拿(ná)来(lái)强制储蓄，有了个人养老金制度(dù)后，就分一部分在个人养老金账户中，这部分强(qiáng)制储蓄的(de)钱即使存长(zhǎng)期(qī)也不会(huì)影响她未来(lái)的生活质量，并且放进(jìn)个人养老金(jīn)账户(hù)是在基本养老保(bǎo)险(xiǎn)之外(wài)多(duō)一份(fèn)积(jī)累。

　　而另一位工(gōng)作(zuò)不(bù)久的(de)“90后(hòu)”表(biǎo)示(shì)，他现阶段(duàn)最在意的就是(shì)买个(gè)人(rén)养老金可以享受(shòu)税收(shōu)优惠(huì)，直接(jiē)考虑到(dào)退休后(hòu)的生(shēng)活(huó)质量还有(yǒu)点遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针对上(shàng)述两(liǎng)种不(bù)同的想法，黄宁也(yě)向(xiàng)记者(zhě)坦言，他们在日常(cháng)介绍个人养(yǎng)老金业务(wù)的过程中(zhōng)确实会考虑到不同年龄(líng)群体的不同需求(qiú)和想法，进而更好地(dì)“对症下药”，比如(rú)给刚工作不久的年轻人(rén)着重介绍“退休(xiū)后(hòu)多一份保障(zhàng)”推广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老金业(yè)务取得进展的同时，还有不(bù)少(shǎo)已经了解个人养老金业务的民众仍在(zài)“观(guān)望”。从现(xiàn)有数(shù)据可知(zhī)，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万(wàn)人开通(tōng)了(le)个人养(yǎng)老金账户，但完成资金存储(chǔ)的只有(yǒu)900多万人。

　　林(lín)漪在银行端个人养老金业务(wù)的开展中感(gǎn)受到，一些客户开了户但没存(cún)储的主(zhǔ)要顾虑是锁定时(shí)间太长，担心之(zhī)后如果要大(dà)笔(bǐ)用钱(qián)时(shí)会很“棘(jí)手”；另外一(yī)些客户(hù)则是认为在个人养(yǎng)老金产(chǎn)品并非(fēi)专门设计(jì)且(qiě)收益(yì)优势不明显，目前个(gè)人养老金可以购(gòu)买的养老储蓄、银(yín)行养老理财、养老保险产(chǎn)品、养老(lǎo)目标基金四类产品(pǐn)，即使不(bù)通(tōng)过个人(rén)养老金账户也可以(yǐ)直接买(mǎi)，且收(shōu)益差距不(bù)大。

　　黄宁则从(cóng)券商从业人员的角度(dù)谈到了推广(guǎng)个人养(yǎng)老金业务过(guò)程中的“困境”。他(tā)表(biǎo)示：“券商端个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)只支(zhī)持(chí)代销(xiāo)公募(mù)基金，无(wú)法代销存款(kuǎn)、银行(xíng)理财、商业养老保险，有(yǒu)些(xiē)客户(hù)风(fēng)险承受能力(lì)较低，想寻(xún)求更低风险等级的(de)产品(pǐn)，纯公募基金难(nán)以达到资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)的需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻人向记(jì)者直言，对于(yú)离退休还较(jiào)遥远(yuǎn)的(de)群体来说，养(yǎng)老需求(qiú)当然也需要考(kǎo)虑，但眼下的生活(huó)和经济状况(kuàng)才(cái)是更(gèng)重要的。

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