金融界5月11日消(xiāo)息 央(yāng)行今日发布2023年4月份金融数据(jù)。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个百分点(diǎn)，比上年同(tóng)期高1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年4月社(shè)会(huì)融资规模增量为1.22万亿元，比(bǐ)上年(nián)同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多(duō)增729亿元；对(duì)实(shí)体经(jīng)济发放(fàng)的外币贷款折合人民币减(jiǎn)少319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人(rén)民币存款(kuǎn)减少(shǎo)4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万(wàn)亿元，非金融企业存款(kuǎn)减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非(fēi)银行业金融机(jī)构存(cún)款增加2912亿元(yuán)。4月末，外(wài)币(bì)存(cún)款余额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存(cún)款减少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同(tóng)比回(huí)落(luò)，主因(yīn)居民(mín)存款13个月以来(lái)同(tóng)比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产，而(ér)非用于消(xiāo)费，消(xiāo)费在二(èr)季度同样(yàng)处于(yú)“N型”第二(èr)步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月(yuè)居民存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经(jīng)历了一(yī)季(jì)度的爆发式增长后(hòu)，信贷在(zài)4月(yuè)明显(xiǎn)回落。从结构上来看，居民部门再次“缩(suō)表”，不(bù)过企业中(zhōng)长期贷款有较强韧性(xìng)。信贷回落(luò)可(kě)能是因为一季度(dù)透支(zhī)了部分银(yín)行信贷额度和企(qǐ)业信(xìn)贷需求，而且4月(yuè)地产(chǎn)销售也边际走弱(ruò)。社融增速与上(shàng)月持平，非标融资(zī)持续好转。M2增速在(zài)高基数下青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么(xià)回落(luò)。

　　申万宏源申(shēn)万宏源(yuán)认为，M2同比回落主因居(jū)民(mín)存款13个月以来同(tóng)比(bǐ)首次转为减(jiǎn)少，但更可能(néng)重回表外资产(chǎn)，而非用于消(xiāo)费，消(xiāo)费在(zài)二季度(dù)同样处于“N型(xíng)”第二步(bù)中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居民贷款13个月以来首次转负。4月居(jū)民(mín)存(cún)款减少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于(yú)个(gè)人(rén)存(cún)款的流(liú)出(chū)而非企业活期(qī)存款大幅改善，和地产销(xiāo)售的(de)再度转冷有关。

　　4月份人民(mín)币存款大幅减少(shǎo)的问题，中信证(zhèng)券认为是季(jì)节性波动。因(yīn)为银(yín)行倾向(xiàng)于让理财产品在季末(mò)到(dào)期，使资金回流(liú)成(chéng)存款，以(yǐ)应对考核，然后在下季初发(fā)行新的理财产品承(c青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么héng)接。因此(cǐ)居民存(cún)款在季末季初常(cháng)出现波动。4月M1增(zēng)速(sù)为(wèi)5.3%，比(bǐ)上月提高(gāo)0.2个百分点(diǎn)，或许反映(yìng)了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏(hóng)观与中(zhōng)信证券看法较为一(yī)致，招(zhāo)商宏观表示居民(mín)存款(kuǎn)减少符合(hé)季节性规律。在本月数据中，居民端(duān)出现了新增存款，新增贷款同时收缩(suō)的情况。从历(lì)史规律来看，4月及7月一(yī)般是居民存款减(ji青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么ǎn)少的时点(diǎn)。以(yǐ)4月为(wèi)例，今年1.2万(wàn)亿居民(mín)存款的减少量(liàng)少(shǎo)于(yú)2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数据得出(chū)类(lèi)似居民加速(sù)偿还房贷等结论(lùn)。

　　对于居(jū)民存款的(de)去向问题，申万(wàn)宏(hóng)源分(fēn)析认(rèn)为(wèi)4月居民存款减少更可能去向(xiàng)表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结(jié)构问题，招商宏观表示(shì)在放缓的信贷投放(fàng)中，结构特(tè)征依然明(míng)显(xiǎn)。企(qǐ)业中长期贷款贡献了新(xīn)增信贷的绝(jué)大部分(fēn)，居民端中长期信贷(dài)出现(xiàn)收缩。这种结构特征反映了居民端在(zài)前期购房需求脉冲式释放(fàng)后信心仍然不足的情况。如(rú)果没(méi)有进一步的政(zhèng)策支撑，不排除(chú)居民端新增信(xìn)贷(dài)量(liàng)会持续维持在低(dī)位。

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