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千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低估值、高分红(hóng)

　　低估(gū)值、高(gāo)分红，是包括能源链(liàn)、“一带一路(lù)”和运营商在内的“中特估”方向最鲜明的共同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带(dài)一路”和运营(yíng)商PB估值分(fēn)别处于(yú)2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便经历年初以来的大幅上涨后，当前这(zhè)些板块(kuài)估值仍(réng)处于历史平均水(shuǐ)平附近。2）与此同时，能源链、“一带一路”和运营商股息率显著(zhù)高于市场整体，较高的分红也(yě)成为其进可(kě)攻、退(tuì)可守的重要支撑。

　　二(èr)、“中特估”投资范式之二(èr)：政策的持续支撑和催(cuī)化

　　政策持(chí)续支(zhī)撑和(hé)催化(huà)，成为(wèi)“中特(tè)估(gū)”中“千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么一带一路”和(hé)运营商板块修(xiū)复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在(zài)“一带(dài)一路”十周(zhōu)年之际，从沙伊和解(jiě)、中俄深(shēn)化(huà)合(hé)作联(lián)合(hé)声明、中(zhōng)巴联合(hé)声(shēng)明等，以及后(hòu)续5月召开(kāi)在(zài)即(jí)的(de)第三届(jiè)“一带一路”国际合(hé)作高峰论坛，“一带一路”相关利好不(bù)断(duàn)，板块(kuài)行情得(dé)到催化。

　　2）运营商：去(qù)年10月(yuè)以来，数字经济上(shàng)升为国家(jiā)战略，相关政策密集出台。今年国(guó)务(wù)院(yuàn)改(gǎi)组又新设国(guó)家(jiā)数(shù)据局。运营商作为“数字(zì)经济”的基(jī)础设施(shī)，持续得(dé)到(dào)催化。

　　三、“中(zhōng)特估”投资范式之三：景气(qì)修复预期

　　2023年(nián)中国复苏(sū)+人民币升值的全年宏观(guān)主线驱(qū)动盈利能力(lì)修(xiū)复，带动能源(yuán)链(liàn)整体(tǐ)性上涨。1）能(néng)源产业链作为原材料高度依赖海(hǎi)外供应、同(tóng)时下游需求基本集(jí)中在(zài)国(guó)内市场的方(fāng)向之一，将充分受益于人民币升值的宏观趋势。2）中国经济复苏，下游领域(yù)需求(qiú)预期回暖，能源产业(yè)链尤(yóu)其是行业龙头盈利已(yǐ)在(zài)修(xiū)复。

　　四、沿着三条投资范式，“中特估”重点关注哪些方向？

　　除了能源链、“一带一(yī)路”和运营商等(děng)之外，当前我们建议关注机械（造船）、交运（公路、铁千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么路(lù)、港口）、大型银行等细分(fēn)方(fāng)向。

　　1）机械（造船）：船舶制(zhì)造(zào)业作(zuò)为(wèi)国家(jiā)重点支持的(de)战略性产(chǎn)业之(zhī)一(yī)，近(jìn)年来经历了(le)行业调(diào)整(zhěng)和产能过剩的困境，但近期板块(kuài)景气已在改善(shàn)：一方(fāng)面，随着(zhe)全(quán)球航运市场需求(qiú)正(zhèng)在增长(zhǎng)，带来包括化学(xué)品船与成品(pǐn)油轮船的订单(dān)大(dà)幅提升。另一方面，国企改(gǎi)革推动造(zào)船企业(yè)重(zhòng)组整(zhěng)合和产能(néng)优化之下，国(guó)内船舶制造业(yè)已在逐(zhú)步实现结构调整和(hé)产能优化。

　　2）交(jiāo)运（公路(lù)、铁(tiě)路、港口）：五一期间各项数据恢复良好(hǎo)。业绩确(què)定(dìng)性(xìng)强，承诺高分红(hóng)，类债属性突出(chū)。经济增速下行，高速(sù)公路、铁(tiě)路、港口资产稳健(jiàn)性凸显(xiǎn)，业绩成(chéng)长(zhǎng)及确(què)定性较高。同时近几年，高速公路(lù)及(jí)铁路板块上市(shì)公司更(gèng)加注重投资人(rén)回报，多家公司(sī)发(fā)布股东回报(bào)计划，大幅(fú)提高分(fēn)红比例以(yǐ)及(jí)承诺未来(lái)几年(nián)高(gāo)分红水平，给投资人带来确定(dìng)性的高股(gǔ)息(xī)回(huí)报。

　　3）大型(xíng)银行：经济复苏大背景下融资需求回(huí)暖，基本面有支撑，板块估值也具(jù)备修(xiū)复空(kōng)间。2023年以来，信贷(dài)需求(qiú)连续三(sān)个月超预期回暖(nuǎn)，在稳(wěn)增长和扩投资的政策基调下，后续信(xìn)贷(dài)、社融仍(réng)有望平(píng)稳(wěn)增长(zhǎng)。此外，作为业绩稳定且高分红的板(bǎn)块，当前(qián)银行PB估(gū)值(zhí)处(chù)于2016年以来(lái)11.6％的较(jiào)低位(wèi)置，修(xiū)复空间较大。