如果要(yào)论二季(jì)度迄今(jīn)，全球(qiú)股票市场中最为靓丽的一道“风景线”，那么显(xiǎn)然非日(rì)本股市(shì)莫(mò)属！

　　周(zhōu)五（5月19日），日(rì)经(jīng)225指数进一步强势高(gāo)开(kāi)逾1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来的新高，收在30808.35点(diǎn)。在本(běn)周早些时候，东证指数已经率先创下了1990年8月3日以来(lái)的最高(gāo)收盘点位。

　　多组对比可以显示出日股今(jīn)年以(yǐ)来(lái)的强势：东证指数年内(nèi)已累计上(shàng)涨了逾15％，远(yuǎn)远超过了标普500指数约(yuē)9％的涨幅。截止本周(zhōu)三，追踪日本(běn)股市的最大(dà)规模(mó)ETF——iSha96的因数有哪些数，72的因数有哪些res MSCI Japan ETF年内(nèi)已上(shàng)涨了11.8％，而追踪(zōng)标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩短到二季度迄今的短短一个半(bàn)月，日股的(de)涨幅更是(shì)在全球主(zhǔ)要股(gǔ)指中几无敌手(shǒu)……

　　日(rì)股为(wèi)何(hé)能一举领(lǐng)涨全球？对于许多国际市场的投资(zī)者而言，近来提到日(rì)股的(de)优异表现，脑(nǎo)海中第一时间浮现出(chū)的，无疑都是“股神(shén)”巴菲特在(zài)上(shàng)月对日(rì)本市场表现出的强烈(liè)投资(zī)意愿。正是(shì)巴菲特进一步增持了日本五(wǔ)大商社仓(cāng)位，令越来越多(duō)的业内人士开始注(zhù)意到这(zhè)一全(quán)球(qiú)第三大经济体的巨大投(tóu)资机会。

　　不(bù)过，日股(gǔ)本轮爆(bào)发背后的(de)成功(gōng)秘诀，真的仅仅只(zhǐ)是获得了(le)“股神”的青睐吗？

　　答(dá)案(àn)显然没那么简单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主(zhǔ)管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让日股变得吸引人。巴菲特所看到的（机会(huì)）其实也正是其(qí)他人眼下正在看到的，人们(men)对(duì)日(rì)股的(de)前景正感到非(fēi)常兴奋！

　　至(zhì)于究竟有哪些因素在推动着日股上涨？“干货”其实有(yǒu)很多……

　　狂热的外资买需(xū)

　　根据东京证(zhèng)券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资(zī)者目前已(yǐ)经连续第六周(zhōu)成为了日本股票的净(jìng)买家(jiā)。在此期间，外(wài)国投资者(zhě)大举(jǔ)涌入(rù)了日股(gǔ)股(gǔ)票和期货(huò)市场，净流入逾300亿美元，是过去10年最大规模的资金流(liú)入之一。

　　根据(jù)交易所的数(shù)据，在(zài)截至(zhì)5月(yuè)12日的(de)最近一周内，海外交易(yì)者又净买入(rù)了价值7810亿日元(yuán)（约合(hé)57亿美元）的(de)股票和期货(huò)。

　　杰富瑞日本(běn)股(gǔ)票(piào)策略师Shrikant Kale表示，自2012年(niá96的因数有哪些数，72的因数有哪些n)“安倍(bèi)经济学”时(shí)代初期(qī)以(yǐ)来，他就从(cóng)未见(jiàn)过外国投资者对(duì)日本(běn)如(rú)此感兴趣。

　　在欧美银(yín)行(xíng)系统不稳定和信用紧缩风险的笼罩下，越(yuè)来越多的海外(wài)投(tóu)资者似(shì)乎(hū)看到了日本股市(shì)作为避险地的“稳定性”。日(rì)本股票(piào)给人的(de)长期(qī)低迷印(yìn)象正(zhèng)在减弱，持(chí)续(xù)稳定在(zài)1美元兑换130日(rì)元(yuán)的日(rì)元汇(huì)率、以(yǐ)及股神巴(bā)菲特对(duì)日(rì)本(běn)五大商社的(de)增持，也令不少海外投资者对投资日本产生了更多的兴(xīng)趣(qù)。

　　高盛日本公司就(jiù)表示，近来已受到了越来(lái)越(yuè)多(duō)平(píng)时不(bù)太(tài)关注日(rì)本市场的海外(wài)投(tóu)资者的咨询(xún)。不少海外(wài)投(tóu)资者在看到日本(běn)股市的涨幅超过(guò)美股后，开始调(diào)查其中的原因，他们(men)的建仓买(mǎi)入(rù)又进一步促使(shǐ)股市(shì)上涨，形成了目前的(de)良性(xìng)循环。

　　一(yī)个值得留(liú)意的(de)现象是，在(zài)巴(bā)菲特上月公开表态力(lì)挺日(rì)股(gǔ)后，包括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华(huá)尔街资(zī)本也(yě)已相继造(zào)访日本(běn)。这些海(hǎi)外(wài)资(zī)金有意复制(zhì)巴菲(fēi)特的(de)策略，通过低成本日元(yuán)融(róng)资押(yā)注高股息(xī)日元(yuán)资(zī)产。

　　其实，巴菲(fēi)特(tè)在日(rì)本(běn)五大商社上(shàng)的(de)加大投(tóu)资，也(yě)存在着在(zài)国际(jì)市场上分散投(tóu)资对(duì)象的想法。虽然巴菲特相信美国的增长潜力，但过度集(jí)中(zhōng)会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席(xí)全球投(tóu)资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率(lǜ)是在波(bō)动性远低于美(měi)国科技股(gǔ)的情况下实现的。这意味着日本股市对美国投资者来说应该颇有(yǒu)吸引力。对美国债务上限的担忧可能也刺激了一(yī)些“末日准备者”涌入日本(běn)股市，以此作为避险手段。

　　法(fǎ)国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二(èr)的一份报告中也表示(shì)，“外(wài)资的回(huí)归(guī)是日本股市复苏(sū)的重要标(biāo)志。（我们(men)）将继续对日本股票维(wéi)持超配，并偏向银行、金融和价值股的投资(zī)。”

　　深层次的企业治(zhì)理变革(gé)

　　当然，在海外投资者今年对(duì)日本产生兴(xīng)趣(qù)之前，他们此前在这片(piàn)“失落地带”曾经历过长达数十年虚假的曙光和令人失望的低(dī)回报。那么这一次，即(jí)便有(yǒu)着避险和多(duō)元化分散投资的需求，他们又为(wèi)何铁了心一定要来日(rì)本市场？日本(běn)市场的吸(xī)引力(lì)就一定(dìng)远(yuǎn)超全(quán)球(qiú)其他地(dì)区吗(ma)？

　　这便(biàn)不得(dé)不提日本市场眼下正(zhèng)经历的一场“蜕变(biàn)”了！

　　金融服务(wù)提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日(rì)本股市(shì)本轮(lún)上涨的主要原因还源于(yú)治理标准的提高，以及企业部门推动(dòng)向(xiàng)股东(dōng)返(fǎn)还(hái)现金。日本多年的公(gōng)司治理改革(gé)已开始见效(xiào)，这(zhè)项改革(gé)最初(chū)由已故前首(shǒu)相(xiāng)安倍晋(jìn)三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日本企业的派(pài)息(xī)已(yǐ)大幅增加，在截至今年3月的财(cái)年中，日本企(qǐ)业宣布的回(huí)购规模(mó)已飙升至(zhì)9.7万亿日(rì)元（合714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的日本公司资产(chǎn)负债表上有净现金，而美国的这一比例只有20％多(duō)一点；东证指数成分股(gǔ)公(gōng)司(sī)中约有54％的公司股价低于每股账面价值，而标普500指数(shù)成分股中这一比(bǐ)例仅为(wèi)7％。单从市(shì)净率等(děng)估(gū)值指标(biāo)来看，这(zhè)就为日本股市(shì)提供了更坚实的底部和更高的上限。

　　今年3月(yuè)底，东京证券(quàn)交易(yì)所为了(le)改(gǎi)变股价跌破每股净资产——市净率低于1倍的(de)情况，还(hái)请求上市企业(yè)在意识(shí)到资本成(chéng)本的前提下(xià)推进经(jīng)营并公(gōng)布(bù)改善方案(àn)等。

　　与此相呼应的行动(dòng)已开(kāi)始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出(chū)了(le)力争“早日实现市(shì)净率超(chāo)过1倍”的(de)中(zhōng)期经营计(jì)划(huà)和股票回购，股价随后大涨近4成。清水(shuǐ)建设株(zhū)式会社4月下旬也宣布了上(shàng)限200亿日元的股票(piào)回(huí)购和积极(jí)压缩政策性持股(gǔ)的方针(zhēn)，该(gāi)公司股价随(suí)后上涨了10％。

　　包括软银(yín)、丰田汽车(chē)、三菱商事在内的日(rì)本龙头企(qǐ)业在近期公布财报时，也均宣(xuān)布了新的股票回购计划(huà)。不少分析师预计，到今年5月底，各日本上市公司的回购规模将进一(yī)步创(chuàng)下新纪(jì)录(lù)。

　　高盛(shèng)首席(xí)日(rì)本股(gǔ)票(piào)策略(lüè)师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京(jīng)证交(jiāo)所）主(zhǔ)题(tí)正引起许多(duō)海(hǎi)外(wài)投资者的共(gòng)鸣，他(tā)们开始看到(dào)这方(fāng)面的有利证据。在交易所这些(xiē)变化的推(tuī)动(dòng)下(xià)，许多公司正在回购(gòu)股份，厘清经常令人困惑的(de)交叉持股，并在定(dìng)期公开会议之(zhī)前与股东进行更密切(qiè)的接触。”

　　对冲基金集(jí)团Man GLG日本股票(piào)主(zhǔ)管(guǎn)Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京证(zhèng)交所的鼓励(lì)意味着(zhe)“过去两(liǎng)年在这方面发生的(de)事情比过(guò)去30年还要多”，这(zhè)是股市充满活(huó)力表现(xiàn)的最大单一原(yuán)因(yīn)。他们(men)对提高股(gǔ)本回报率有(yǒu)着坚定的态度(dù)，希望市值上升。

　　宽货(huò)币(bì)、稳经济

　　最(zuì)后，日(rì)本央行目前依然宽松(sōng)的货币政(zhèng)策和日本相对稳健(jiàn)的经济基本面，显然(rán)也对(duì)日股(gǔ)的表现构(gòu)成了提振。

　　尽管(guǎn)新行(xíng)长(zhǎng)植田和男上月(yuè)已(yǐ)走马上任，但日(rì)本央行暂时仍未改变其大规模的货(huò)币宽松(sōng)路线。即(jí)便(biàn)日本通货膨胀率超(chāo)过了央行2％的目标，但植田和男依然强调，“还不能(néng)放心(xīn)地说通(tōng)胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半(bàn)年还在(zài)持续(xù)加息，并已被迫在(zài)物价与(yǔ)经济稳定之间作出艰难(nán)抉择。继(jì)续宽(kuān)松(sōng)的日本央行眼下依(yī)然处于能让海外投资者放心(xīn)购买的状态(tài)。

　　日本宏(hóng)观(guān)经济的表现目前也相对(duì)更(gèng)为稳健。日(rì)本内阁府17日公布的(de)数(shù)据(jù)显示，今(jīn)年前三个月(yuè)日本(běn)国(guó)内生产总值(zhí)（GDP）折合成(chéng)年(nián)率(lǜ)增(zēng)长1.6％，创下了近三(sān)个季(jì)度以(yǐ)来新高。

　　日(rì)本国(guó)家旅游局表示，受益于中国放宽(kuān)旅(lǚ)行限(xiàn)制，4月(yuè)商(shāng)务和休(xiū)闲外国游(yóu)客人数从(cóng)此前(qián)的182万攀升至195万(wàn)。高(gāo)盛策略师(shī)在报(bào)告中指(zhǐ)出，考虑到入境(jìng)旅游业复(fù)苏(sū)、强劲资本支出计(jì)划和日(rì)本央行持(chí)续宽松(sōng)等积(jī)极因素，日本这个世界第三大(dà)经(jīng)济体(tǐ)的(de)前景(jǐng)十分强劲(jìn)。

　　值得一提的(de)是(shì)，从经济合(hé)作(zuò)与发展组织的经济前景指(zhǐ)数来(lái)看，日本目(mù)前是七国集团中(zhōng)唯一一个超过临界线100的。

　　日本第三大在线经纪商Monex的首席策略(lüè)师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企(qǐ)业(yè)的业绩似乎相当不错(cuò)，重要的汽车行业预(yù)计利润将增长。以内需为导(dǎo)向的(de)企业正受益于入境(jìng)游增长的前(qián)景，而(ér)大型银(yín)行也获得了丰厚的(de)收(shōu)益。预计日本(běn)股市到今(jīn)年年底(dǐ)将进一(yī)步上(shàng)涨(zhǎng)10％或更(gèng)多。

　　里昂(áng)证券也(yě)认为(wèi)，日本股市(shì)今年的涨势或(huò)将(jiāng)延续下去(qù)，因盈利增(zēng)长(zhǎng)、股票回(huí)购和估值仍处于低位吸(xī)引了买家(jiā)，巴菲(fēi)特的认可(kě)、公司(sī)治理的改善均提振了市场(chǎng)，而企业(yè)财报的(de)不俗表现(xiàn)或有(yǒu)望成为(wèi)最(zuì)新的(de)上行催化剂。

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