近日，有(yǒu)焦化企业发告知函(hán)称，因亏损严重，对(duì)于钢企提降50元/吨(dūn)的(de)行(xíng)为暂不(bù)接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开(kāi)启首轮降价，并(bìng)正式进入降价(jià)通道，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开(kāi)启焦炭第8轮(lún)提降，降(jiàng)幅(fú)50元(yuán)/吨，要求18日0时起(qǐ)执行，而后山东主流钢厂(chǎng)跟进。截至目前(qián)，焦炭已(yǐ)有8轮降(jiàng)价落(luò)地，港口准(zhǔn)一级湿(shī)熄焦(jiāo)平仓价累计下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来，焦(jiāo)炭期货的下(xià)跌(diē)是宏观(guān)、产业等(děng)多因素共同作用的结果。首先，宏观层(céng)面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数(shù)大宗(zōng)商品价格下跌，同(tóng)时国内宏观强预期在经过(guò)1—2月的反复发(fā)酵(jiào)后，市场对今年的(de)定性逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这也使得黑色系商(shāng)品交易需(xū)求利多的信心不(bù)足(zú)。其次，产业层面，今(jīn)年(nián)煤(méi)焦最大产业利空来(lái)自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次(cì)通关，并(bìng)于4月进一步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较(jiào)大(dà)增长。根据海关总署统计(jì)，今(jīn)年(nián)3月我(wǒ)国共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的(de)17.5％，去年(nián)同期仅为(wèi)7.8％。同时(shí)，该进口量(liàng)也几乎是近10年(nián)来的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量释放削弱了(le)国内煤企的议价能力，焦炭成(chéng)本支(zhī)撑(chēng)坍(tān)塌(tā)，驱动焦(jiāo)炭期(qī)货下(xià)行。最后，4月以来，在铁水产量不断走高的同时，黑色终端需求表现一般，国家统计(jì)局公布的房屋新开工、施工面(miàn)积同(tóng)比大幅回(huí)落，继而引发了市场(chǎng)对煤、焦、钢产业链的(de)负反馈担(dān)忧。综(zōng)上所述，焦炭成本(běn)端、需求(qiú)端均有明显利空驱(qū)动(dòng)，叠(dié)加宏观支撑不足，多因素共振带动焦(jiāo)炭期货主力(lì)合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下(xià)跌，并不是自身(shēn)的供(gōng)需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国(guó)内产量稳(wěn)增和进口量大(dà)增(zēng)，供需关系逐步向宽(kuān)松转(zhuǎn)变(biàn)，致使(shǐ)煤(méi)价(jià)自(zì)年初就(jiù)开始呈(chéng)偏弱走势运行(xíng)。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价(jià)经历短暂(zàn)反弹后开始加速回(huí)落。另外，下游钢(gāng)材需求(qiú)表现不及预期，钢价承压回调(diào)致使钢厂利润收缩(suō)，遂通(tōng)过调降焦价将(jiāng)需(xū)求压力(lì)向原材料端(duān)传(chuán)导。因此，在失去(qù)成本支撑、下游施(shī)压的双(shuāng)重作用下，焦价(jià)持续下跌(diē)。”中(zhōng)钢期货煤焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记(jì)者从受(shòu)访(fǎng)人(rén)士处(chù)获悉，本周焦煤价格率先出现触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)，而焦价连跌8轮(lún)后，个别地区(qū)焦企出(chū)现(xiàn)亏损。同时，近期(qī)焦炭期价的反弹给(gěi)出升水现货空间(jiān)，买现卖期套利需(xū)求增(zē香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水ng)加(jiā)对现货市(shì)场信心有所提振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿，但(dàn)短期全面提(tí)涨并成功落地的概率较小，主要(yào)原因是目前焦企(qǐ)整体盈利情(qíng)况尚可，焦(jiāo)炭主(zhǔ)产区山西省焦企(qǐ)平(píng)均(jūn)吨焦盈利接近(jìn)140元，而(ér)下游钢材需求(qiú)并未(wèi)出(chū)现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈(yíng)利(lì)情(qíng)况一般，对焦炭(tàn)则保持按需(xū)采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯(féng)艳成认为，提涨的是内蒙古某(mǒu)焦(jiāo)企，国内焦企生产成(chéng)本(běn)和焦化利润会因为(wèi)地(dì)区、设备(bèi)区别(bié)而存在很大(dà)差(chà)异(yì)。相对而言，内蒙古非主流焦(jiāo)化企业的副产品较少，整体产线的(de)经济性一(yī)般，对降(jiàng)价的承受能力(lì)偏低，也因此(cǐ)率先开始提涨，不过对整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水(tāo)也认为，在焦企未(wèi)出(chū)现大幅亏损或(huò)需求明显(xiǎn)增加的(de)情况下(xià)，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记(jì)者了解到，5月下半(bàn)月(yuè)以来钢厂检修(xiū)减产节奏放缓，个(gè)别地(dì)区钢厂计划复产，日(rì)均铁水产量(liàng)尚保持在偏高水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚性需求较好(hǎo)，但钢厂持续采取低(dī)原料(liào)库(kù)存策略，致(zhì)使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存(cún)以及焦(jiāo)企端焦(jiāo)炭库存均处于往(wǎng)年同期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处(chù)于较低水(shuǐ)平，煤焦近期供应也(yě)有适当的减量，以缓解自身高库存的压(yā)力(lì)。基于此种库(kù)存(cún)格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期(qī)由于国(guó)内外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易商(shāng)进口积极性较低，导致(zhì)焦(jiāo)煤供应(yīng)短(duǎn)期内(nèi)有(yǒu)收缩趋势，不过焦企(qǐ)也处于主动限产状态，焦煤(méi)供需矛盾并(bìng)不突出(chū)。焦(jiāo)炭本周供减需增(zēng)，基本面边际(jì)改善，但(dàn)钢联公布的铁水日产量(liàng)依然维持接(jiē)近240万(wàn)吨的水(shuǐ)平，在终端需求表现一般的(de)背景(jǐng)下，焦炭需(xū)求仍有转弱预(yù)期。中长期来(lái)看(kàn)，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今(jīn)年(nián)全年焦煤(méi)供需格局(jú)大概率仍将明显宽松，且蒙煤(méi)实际生产(chǎn)成本较(jiào)低(dī)，三季度蒙煤中长协重(zhòng)新(xīn)定价后(hòu)，预计进口量(liàng)会得到(dào)改善。因(yīn)此，虽然焦煤现货(huò)价格因(yīn)蒙煤减量而(ér)有所企稳，但(dàn)期货市场氛(fēn)围仍难言乐观，导致期货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上(shàng)看(kàn)，前(qián)期煤焦(jiāo)跌(diē)幅明显(xiǎn)大于板块内其他(tā)品种，估(gū)值(zhí)相对偏低，这也使得继(jì)续杀估值(zhí)的驱动明显减弱，而(ér)估值修(xiū)复配(pèi)合(hé)近期(qī)焦煤进口减量、钢厂复产(chǎn)等消息，刺激煤焦(jiāo)价格出(chū)现反弹，但(dàn)考虑到目(mù)前钢材需(xū)求依然乏力，钢厂复产将会再次(cì)加重其供需压力，需求负反馈仍将(jiāng)会向原(yuán)材料端传导，对煤焦价格形(xíng)成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤(méi)焦交易逻辑变(biàn)化较快，价格波动剧(jù)烈，预计仍(réng)将以底(dǐ)部区间振荡走势(shì)为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦(jiāo)供需(xū)趋于宽(kuān)松的预期(qī)未(wèi)变，在估值回升后仍将是板块(kuài)内(nèi)空配(pèi)最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三(sān)条主线：一是焦煤供(gōng)应宽松，并(bìng)给焦炭(tàn)带(dài)来成本端压力；二是(shì)终端需求存(cún)疑，负反(fǎn)馈(kuì)风险(xiǎn)并未(wèi)化解(jiě)；三是海外(wài)衰退(tuì)预(yù)期如何(hé)演绎。目前来看，焦煤供应宽松(sōng)是大概率事件，且4月地产数据表现依然一般，负反馈(kuì)以及粗钢(gāng)平控都是压低铁水产量(liàng)的可(kě)能因素(sù)，因此煤焦即(jí)香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水便(biàn)出现超(chāo)跌(diē)反(fǎn)弹，中长期来看也是易跌难涨。

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