5月(yuè)10日，有消(xiāo)息称部分银行相关部门收到(dào)《关(guān)于(yú)调整(zhěng)协定(dìng)存款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)的通知》，四(sì)大国(guó)有银行(xíng)协定存款和通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上限(xiàn)的下调幅(fú)度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起(qǐ)执(zhí)行。本次拟下调中协定存款更多是(shì)对公(gōng)业务(wù)，而通知存(cún)款则(zé)集中于(yú)短期存款(kuǎn)。

　　就本次协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限拟下调的背景、影(yǐng)响，后续货(huò)币政策走向等，记者采访了招商(shāng)基(jī)金研(yán)究部首席经济学家李湛、长城基金总经理助理(lǐ)兼现金管理(lǐ)部总经理(lǐ)邹德立、鹏(péng)扬基金(jīn)固定收益(yì)副总(zǒng)监兼鹏(péng)扬利泽基(jī)金经理(lǐ)陈钟(zhōng)闻、平安基金、光(guāng)大保德信基(jī)金、德邦基金等公募(mù)基金公司及投研人(rén)士(shì)。

　　在业内(nèi)看来，本轮调(diào)降更(gèng)多是出于推(tuī)进利(lì)率市场化改革深化大背景的(de)考虑。对银行而言，存(cún)款利率下调有(yǒu)助于减少存款定价的无序竞争，降低银行(xíng)负债成本；同(tóng)时本次降息有(yǒu)助于促进投资(zī)、消费，也被看作是促进宏观(guān)经(jīng)济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年(nián)经济有所(suǒ)复苏(sū)，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫(pò)性不高，但银行普遍以(yǐ)量(liàng)补(bǔ)价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激烈(liè)，贷款利率很(hěn)难上行。预计下半(bàn)年货(huò)币政策不(bù)会出现急转弯，延在职教育是什么意思，补充在职是什么意思(yán)续稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银(yín)行(xíng)存款利率调降的趋势

　　中国(guó)基金报记(jì)者：四大(dà)国有银行为(wèi)何(hé)下调(diào)协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降更多是(shì)出于推进利(lì)率市场化改(gǎi)革深化(huà)大背(bèi)景的考虑。2022年4月(yuè)，央(yāng)行指(zhǐ)导(dǎo)利率自(zì)律机制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整机制，自(zì)律机制(zhì)成员银行参考以10年期国(guó)债收(shōu)益率(lǜ)为代表的(de)债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率(lǜ)水平。

　　随(suí)后，国有大行去年(nián)9月下调存款利率，中小银行陆续跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利(lì)率。今年(nián)4月(yuè)市场(chǎng)利率(lǜ)定价自(zì)律机制在职教育是什么意思，补充在职是什么意思发布《合格(gé)审慎(shèn)评估实(shí)施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中引入(rù)了存(cún)款定价惩罚措(cuò)施。而此前(qián)4月部分(fēn)中小银(yín)行、农(nóng)商(shāng)行(xíng)存(cún)款利(lì)率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行(xíng)挂牌利率下调，均(jūn)是在利(lì)率市场(chǎng)化改革(gé)推进背景(jǐng)下，银行(xíng)出于自身经(jīng)营(yíng)考虑的自发行为(wèi)。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不断下行(xíng)。在资产端定(dìng)价压力较大且(qiě)存(cún)款持续高(gāo)增(zēng)的情况下，压降存款成本成为改善息差(chà)的重要手(shǒu)段。此(cǐ)外，2023年(nián)以来银(yín)行贷款向企业固(gù)定(dìng)资产投资传导(dǎo)较弱，下(xià)调协定(dìng)存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限有利于对公客户留存的活期(qī)资(zī)金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年(nián)来市场利率整体下(xià)行，实体经济综(zōng)合(hé)融(róng)资成本(běn)不(bù)断(duàn)下降，银行(xíng)资产(chǎn)端收益(yì)下降较(jiào)为(wèi)明显；第二(èr)，银行(xíng)整体净(jìng)息差持续走(zǒu)低(dī)，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏(piān)好大幅下降导致(zhì)存(cún)款增长比较明显，存(cún)款市(shì)场供需关系发生了变(biàn)化，降低了(le)银(yín)行(xíng)高吸揽储(chǔ)的必要性；第四，协定(dìng)存款和通知存(cún)款介于活期(qī)与(yǔ)定期存(cún)款之(zhī)间(jiān)，自(zì)2022年存款(kuǎn)自律机制对于活期存款(kuǎn)与(yǔ)定期(qī)存款利率进行了几轮调整，本次将协定存(cún)款(kuǎn)与通知存款自(zì)律上限(xiàn)下调也是要将存款产品线的调整进行统一，全面缓解银行负债压力(lì)。

　　综合各项因素，银行从自身(shēn)经(jīng)营情(qíng)况(kuàng)考虑(lǜ)，顺(shùn)应市场趋势，通过自律(lǜ)机制协调调(diào)降(jiàng)负债成本，有利于提升银行放贷(dài)意(yì)愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更(gèng)好的落(luò)实央行宽信用的政(zhèng)策(cè)贯(guàn)彻落实(shí)。

　　平(píng)安基(jī)金(jīn)：中(zhōng)国的存款利率管控为上限(xiàn)管控，贷(dài)款利(lì)率(lǜ)则为下限管控，近(jìn)年来(lái)贷款(kuǎn)利(lì)率下限管控彻底取消。存款利率(lǜ)定价(jià)方式的改变也(yě)拉(lā)开序幕，2022年4月(yuè)利率(lǜ)自律机制建立(lì)以(yǐ)来，4月(yuè)和9月经历了两(liǎng)轮大规模存款利率(lǜ)下降，主要是(shì)大行和(hé)股份(fèn)行参与(yǔ)，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来的调整更多是延续去年9月这一轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外(wài)，考评(píng)制度由原来的激励为主(zhǔ)引(yǐn)入惩罚措施，加速了(le)中小银行存款利率补降的进度(dù)。就今年的经济背景而言，疫(yì)后(hòu)脉冲式复苏后经济边际走弱，经(jīng)济修复存(cún)在(zài)波(bō)折。目前居民超额储蓄高增(zēng)，实体(tǐ)融资需求有限，银(yín)行存款增加，降低(dī)存款利率可(kě)以引导(dǎo)减(jiǎn)少信贷套利，助力(lì)经济增(zēng)长。从(cóng)银行的角度，净(jìng)息差不(bù)断(duàn)压缩，银(yín)行经营压(yā)力增大(dà)，调整存款成本成为改善息(xī)差的重要手段。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款及(jí)通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银(yín)行的(de)活(huó)期(qī)类存(cún)款收益，延续近期(qī)银行(xíng)存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银(yín)行净(jìng)息差收窄趋势，特别是中小行高(gāo)息揽储的成本压力；另一方面，有利(lì)于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费投资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机(jī)制(zhì)创设以来，两轮利(lì)率调降都集中在(zài)活(huó)期和定期存款，实际上忽略(lüè)了这些介于活期和定期存(cún)款之(zhī)间的存(cún)款的利率调(diào)整，当下有必要一次性调整通知存款和(hé)协(xié)定存款利(lì)率上(shàng)限，保证存(cún)款利率下调(diào)的有效(xiào)性。银行一(yī)季度净息(xī)差水平均(jūn)创历史新低(dī)，上市银行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因(yīn)此通过(guò)存(cún)款利率下调可以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大(dà)势(shì)所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大(dà)趋势(shì)吗？

　　邹德立(lì)：对(duì)于(yú)4月份社融数据，居民(mín)贷款偏弱之外，企在职教育是什么意思，补充在职是什么意思业贷款也在边(biān)际转弱，但企业中长期贷款同比多增(zēng)幅(fú)度较大。在(zài)这种背景下，MLF利(lì)率是否下调，还要进一(yī)步观察5-6月信贷情况。对于(yú)存款(kuǎn)利率，2023年银行(xíng)息差压(yā)力增大(dà)，控(kòng)制存(cún)款成本成为当务之急。中小银行(xíng)或有(yǒu)动力(lì)持续主动下调存款利率。长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋。因此(cǐ)银行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外(wài)，广(guǎng)义上(shàng)的降息潮不仅(jǐn)仅集(jí)中在银行领域。以地(dì)方债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江(jiāng)等发达地区地(dì)方债(zhài)发行利差降至10Bp，未来(lái)仍可能(néng)下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质(zhì)较好(hǎo)的发债主体，其信(xìn)用债(zhài)收益率仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，利率(lǜ)的方向仍是由(yóu)实体经(jīng)济资金供需(xū)决(jué)定的，而央行的政(zhèng)策利(lì)率(lǜ)、基准(zhǔn)利率在(zài)一(yī)方面要合适顺应市场环(huán)境(jìng)，一方面(miàn)也代表(biǎo)着政(zhèng)策意愿强调信(xìn)号意义(yì)的作用。今年是真(zhēn)正疫后复苏的第(dì)一年(nián)，我们仍(réng)面临(lín)内生动力不(bù)强需求不足的情况，央(yāng)行已经通过降准以(yǐ)及结构(gòu)性货(huò)币政策等多项(xiàng)举措给予(yǔ)了实体经济所需的一定的资(zī)金投放支持(chí)，有效降低(dī)了实体(tǐ)综合融资成本，后续(xù)需要财政政策产(chǎn)业政策等配套政策继续激活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪经(jīng)济运行情况(kuàng)，短期调整政策利率的概率不大，但(dàn)仍会维持资金(jīn)合理充(chōng)裕(yù)的环境，故从银行(xíng)资产端的角度来讲，贷(dài)款利率或仍维持低位，后续是否进一步下调要看实体经(jīng)济复苏的情况(kuàng)。银行(xíng)负(fù)债端，存款基准利(lì)率下调的(de)概(gài)率不大，而存款利率上限的(de)调整空间仍存在，而(ér)是否进一(yī)步(bù)下调(diào)要看银行自身经营需要。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立了存款利率市(shì)场化调整机制，自律机(jī)制成员银行参考以10年(nián)期国债收益率为代表的债券市场利率和(hé)以1年(nián)期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市(shì)场利率(lǜ)，合理调(diào)整存(cún)款利(lì)率(lǜ)水平。在存款利率市场化调整机制(zhì)作(zuò)用下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月大行分别下(xià)调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市场化定价情况作(zuò)为合格审(shěn)慎评估的(de)扣分项，引发中小银行跟随调降存(cún)款利率(lǜ)。我们认为，通过存款(kuǎn)利率下(xià)行，稳定商业(yè)银行(xíng)净息差进而保持(chí)贷款利率(lǜ)维(wéi)持低位或继续下(xià)行，最终有(yǒu)利(lì)于社会融(róng)资成本下(xià)行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的金融数据看， M1增(zēng)速(sù)回(huí)升，M2-M1略(lüè)有收窄(zhǎi)，需求边际(jì)弱修复趋(qū)势或仍(réng)在。近期(qī)国债利率持续下(xià)行，银行间利率下行，叠加银行存款定(dìng)价下(xià)调，4月社融信贷低于预期，国内(nèi)降息(xī)预期被进一步强化。海外(wài)来(lái)看(kàn)，全(quán)球经济进入(rù)衰退周期(qī)，加息(xī)周期(qī)基(jī)本结束，后续有望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前，我国国有大型商业银(yín)行和股份制商业(yè)银行的(de)定期存款利率(lǜ)已告(gào)别“3时代”。压降存款成本(běn)仍是大势(shì)所趋。一方面，银(yín)行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权(quán)平均利(lì)率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧明显，监管层面有动(dòng)力去持续(xù)推动存款利率下降，来保(bǎo)障银行合理利差范围，增(zēng)加银行信(xìn)贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避(bì)险需求仍(réng)在(zài)，存款持续高(gāo)增，在揽(lǎn)储压力不大的基础上，银行自身也有动力去下调存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压力

　　中国(guó)基金报(bào)：协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)、通(tōng)知存款利率自律上(shàng)限调整，将有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)政策传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方(fāng)面(miàn)银行(xíng)息差压力大(dà)是普遍现象，此(cǐ)次政策调整有望(wàng)带动中(zhōng)小银行(xíng)主动跟随下调存款利率。另一方面，由(yóu)于此(cǐ)前经(jīng)济下行影响(xiǎng)，投资(zī)者悲(bēi)观预期被放(fàng)大，大量资金集中(zhōng)在银行存款端，此次存款利率下调也有望带动存款资(zī)金(jīn)的释放，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银行息差(chà)压力。本次下调将引导银(yín)行的对公活期成本下降，存款降价叠(dié)加(jiā)资产端(duān)让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利(lì)于增强银行(xíng)内生资本补充能力；②减少企(qǐ)业(yè)及居(jū)民(mín)的短期(qī)存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下(xià)调(diào)对市场的影响集中在以(yǐ)下两点：①规(guī)范银行的(de)协(xié)定存(cún)款定价秩序，减少存款定价的无序(xù)竞争。此前，部分中小银行的(de)协定存款(kuǎn)和(hé)通知存(cún)款定价过高，会对(duì)遵(zūn)守自(zì)律机制(zhì)、定价(jià)较(jiào)低的(de)银行产生揽(lǎn)储(chǔ)冲(chōng)击。本次上限下调后会普遍降(jiàng)低中(zhōng)小(xiǎo)行协定存(cún)款及通知存款利率，减少(shǎo)中小银行(xíng)间揽储恶(è)意竞争，而对(duì)股份行(xíng)及国(guó)有大行(xíng)影响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利(lì)率下行(xíng)仍有空间(jiān)。市场降(jiàng)息预期升温，但大概率落(luò)空。

　　光大(dà)保德信基金：下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公(gōng)客户在商业银行(xíng)的(de)活期(qī)类(lèi)存款收益(yì)，使得对公(gōng)客户活(huó)期存(cún)款(kuǎn)收益(yì)向对私客户(hù)看齐，一方(fāng)面有助于缓解商业银(yín)行净(jìng)息差收窄趋势，另一(yī)方面有(yǒu)利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德立：对于(yú)银行(xíng)，存(cún)款利率自律上限调整(zhěng)降低了银(yín)行(xíng)负债成(chéng)本(běn)，目前上市银行协(xié)定存款占总存(cún)款(kuǎn)的比重(zhòng)在(zài)13％左右，重新规(guī)定协(xié)定利率上限后，预计行业(yè)资金成(chéng)本可(kě)以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限(xiàn)制高(gāo)息揽(lǎn)储，规(guī)范(fàn)行(xíng)业竞(jìng)争，特别是降低(dī)银行(xíng)对公(gōng)活期(qī)存款成本压力(lì)，减轻银行负债及(jí)经营压力。此外，银行负(fù)债(zhài)端成(chéng)本的下降使得银行盈(yíng)利能(néng)力增强，进一步(bù)打(dǎ)开了资(zī)产端收益率下行(xíng)的(de)空间，或带动债(zhài)券收益率不断下行。

　　并非降息(xī)的确定性信号

　　中国(guó)基金报：未(wèi)来存款利率是(shì)否还有(yǒu)进一(yī)步下(xià)降的空间？对股(gǔ)债(zhài)市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德(dé)信基金：近(jìn)年(nián)来(lái)，贷(dài)款和存款利率的(de)非对称下(xià)行使得商业银行(xíng)净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒逼存款利(lì)率有进一步调降的(de)预期。一方面(miàn)，为支(zhī)持实体经(jīng)济，政策(cè)导(dǎo)向(xiàng)下贷款加权平均利率(lǜ)创(chuàng)有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融(róng)机构人民币(bì)贷款加权(quán)平均(jūn)利(lì)率(lǜ)较(jiào)2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市(shì)场上的竞争类似(shì)“非(fēi)零和博(bó)弈”，“存(cún)款立行”和存款(kuǎn)市场份(fèn)额考核(hé)压力使得各(gè)行下调存款利率动力不足，同样2020年(nián)以来上市银行存量存款平均成(chéng)本率基(jī)本持平。贷款和存款利率的(de)非对(duì)称下行作用下，2022年(nián)12月商业银(yín)行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款利率调降预(yù)期，有利于降(jiàng)低全社(shè)会无(wú)风险收益率，利多永续经营性质的(de)票息资产，比如利率债、稳定股息率的(de)央(yāng)企等。

　　邹德(dé)立(lì)：存款利率仍(réng)然有下降的(de)趋势和空间。从银行角度(dù)，2018年(nián)以来(lái)由(yóu)于存款定期化(huà)，活(huó)期(qī)存款占比明(míng)显下降(jiàng)，存款付息率(lǜ)有所抬(tái)升，与此同(tóng)时，贷(dài)款收(shōu)益率大幅下(xià)行，大幅加剧了银(yín)行息差压力，这(zhè)使得(dé)控制存款(kuǎn)成本(běn)尤(yóu)为重(zhòng)要。

　　此外，从政策(cè)角度，居(jū)民超额储蓄高增、企业存(cún)款提(tí)升、消费复苏较慢(màn)，监(jiān)管层(céng)面有动力去持续推(tuī)动存(cún)款利率下降，促进存款流向消费(fèi)和实际投(tóu)资。短期看(kàn)，存(cún)款利率下调(diào)带动流动性继续进入债市，中短期利率，特别是中短期(qī)信用债利率仍有下行空间。如果(guǒ)经济复苏较强，流动性(xìng)也有可能(néng)进入股市，利好权(quán)益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利(lì)率(lǜ)的紧迫性(xìng)不(bù)高。但(dàn)银(yín)行(xíng)普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利(lì)率很难(nán)上行。考虑到存量(liàng)贷款重定价等影响，2023年(nián)银行息差压力增大，中小银(yín)行或有动力(lì)主动跟进下调存款利(lì)率。长期来看，有望带(dài)动存款利率整体下行(xíng)。现实(shí)中，存款(kuǎn)利率降低有(yǒu)助于压低(dī)全社会(huì)利(lì)率水平，利好(hǎo)债券，同(tóng)时股(gǔ)票市场中，对(duì)流(liú)动性(xìng)敏(mǐn)感的股票(piào)也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次(cì)降息释放的信号来看，是否(fǒu)意味着货币政策进一步宽(kuān)松？货币政(zhèng)策充裕延续，但解读(dú)为(wèi)边(biān)际再宽(kuān)松为时(shí)尚早(zǎo)。2022年四季(jì)度(dù)货币政(zhèng)策(cè)执行(xíng)报告(gào)以及2023年一季度货政例会均表明当前货币政策基(jī)调未变，“精(jīng)准有力(lì)”仍是(shì)第一要求，而在此基(jī)础(chǔ)上强(qiáng)调“着力支持扩大内需，为(wèi)实体经(jīng)济提(tí)供更有力支(zhī)持(chí)”。

　　本次调降意味着当前长(zhǎng)端利率仍有下(xià)行(xíng)空(kōng)间，但这一(yī)调降是(shì)针对(duì)银(yín)行(xíng)协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)利率自律上限，而非直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率下调并不(bù)等于政策利率就(jiù)必须进行对等(děng)下(xià)调，市场不应视为降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全性

　　中国(guó)基金报：当前利率(lǜ)环境下，普通(tōng)投资者应该如何(hé)守住自己(jǐ)的(de)钱袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者(zhě)的投资工(gōng)具应该兼顾考量(liàng)收益性、流动(dòng)性以及(jí)安全性。在存款利率(lǜ)下降(jiàng)的背景下，短债基金(jīn)以及其他固(gù)收类基金在具一定流(liú)动性的同时，相较活期存款(kuǎn)和相当部(bù)分(fēn)的银行理财(cái)产品，具(jù)有一定的超(chāo)额收(shōu)益，是风(fēng)险偏好较低和风险(xiǎn)偏好适中投资者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债(zhài)券市场利率整(zhěng)体下行，4月以来下行加速，当(dāng)前无论(lùn)从绝对利率水平还是从信用(yòng)利差，都回到了(le)较(jiào)低历史分位数(shù)水(shuǐ)平，虽然债市多头环(huán)境仍未改变，但一致预期导致行情走的比(bǐ)较迅(xùn)速(sù)，市场进一步(bù)盈利空间被压缩，若看不到央行货币政策增量政策(cè)，后续(xù)或(huò)进入震荡环境，而存(cún)量博(bó)弈交(jiāo)易下也可能(néng)会(huì)放大市场波动。

　　对(duì)于普(pǔ)通投资者来(lái)说(shuō)，在这样的环境下尽量选择防守类型的产品，规(guī)避市场(chǎng)波动(dòng)，例如货币(bì)基金，而短债基金中要选(xuǎn)择久(jiǔ)期短流动(dòng)性好、历史回撤控(kòng)制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高频数(shù)据的弱化趋势(shì)显现，且4月底政治局(jú)会议从疫情(qíng)后(hòu)稳增长转(zhuǎn)向中(zhōng)长期(qī)调(diào)结(jié)构，政策发(fā)力预期下(xià)降，市场对经济的“弱复(fù)苏”预期进一步强(qiáng)化，因此股票市场(chǎng)也进(jìn)入到“休整期(qī)”。在(zài)市场震荡休整期，高股息策略(lüè)往往跑赢市(shì)场。因此在当前环(huán)境下，建议关注行(xíng)业估值水平(píng)较低，高股(gǔ)息(xī)的(de)个(gè)股。

　　平安基金：目(mù)前面临低(dī)利率环境，需要我们(men)识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑(huò)，比如面对收益率高达20％且(qiě)能保本的(de)所谓理财产品。对普(pǔ)通投资者(zhě)而(ér)言(yán)，如(rú)果不(bù)具(jù)备相关专业知识，可以选择把投资理财交给少(shǎo)数专业的(de)人来做，让(ràng)优(yōu)秀的基金经(jīng)理管理自(zì)己的钱(qián)袋子。具备一定投(tóu)资能力和风控能(néng)力(lì)的人士可通过理财和投资试图跑赢通胀，但(dàn)前提(tí)条件是做好(hǎo)风控(kòng)，选(xuǎn)择适合自己(jǐ)风险偏好的方向和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随着存款(kuǎn)利率下行，普通投资(zī)者储(chǔ)蓄收益下降(jiàng)，为(wèi)保持资金保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)，投资者在评估(gū)自身风险承受能力后可适当考虑公募货币基金、公募中(zhōng)短债(zhài)基(jī)金、商业银行现金管理(lǐ)类产品等风险等级较(jiào)低、支取相对灵活的产品。

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