“一带一路”对(duì)冲欧(ōu)美拖累无疑(yí)是2023年(nián)出口最大的看点。即使考虑去(qù)年的低基数(shù)，4月的出口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南(nán)等邻国形成鲜明对(duì)比；拉动方面(miàn)，“一(yī)带一路”国家成为主角，欧美发达经济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路(lù)”国家在中国出口的份额约(yuē)为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计(jì)算，如(rú)果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在(zài)增量(liàng)上就可能对(duì)冲美欧日出口的下滑(huá)，使得(dé)全年2023年全年的出口增速(sù)转正。

　　从(cóng)整体看(kàn)，3、4月份(fèn)的(de)数据再次验证，当前观察的中国的出口(kǒu)“campus是什么意思 campus是国誉吗不(bù)看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传(chuán)统观察中国出口增速的重要指标(biāo)，但随(suí)着中国出口(kǒu)结构(gòu)向“一带一路”国家转移，其对中国出口的指(zhǐ)示作用逐渐下(xià)降。一方面，由(yóu)于多数“一(yī)带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等(děng)陆路运输(shū)占比和(hé)增(zēng)速快速上(shàng)升，导致港口数据与实际出口增速持续(xù)偏离，另一方面(miàn)，以(yǐ)往韩(hán)国、越(yuè)南出(chū)口(kǒu)增速(sù)与(yǔ)中(zhōng)国(guó)出(chū)口基本保(bǎo)持统一(yī)趋势，但(dàn)由于(yú)产品(pǐn)结构差(chà)异，2023年以(yǐ)来两者产(chǎn)生较大背离(lí)。出口(kǒu)结构性变化背(bèi)景下(xià)，传统观察框架适用(yòng)性减(jiǎn)弱，信息的(de)噪音和(hé)预期的波动(dòng)可能加大。

　　国别(bié)方(fāng)面，擘画外贸蓝图的(de)突破口仍在(zài)于“一带一路”国家。除低(dī)基数影响之(zhī)外，4月对(duì)俄出口的高(gāo)增反映“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿路经济带(dài)仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时回落，不(bù)过整体来看，自(zì)2022年初以来“俄(é)+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩份额(é)保持稳(wěn)定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构(gòu)继(jì)续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金(jīn)额维持强(qiáng)势，增速较3月(yuè)进一步加快(kuài)部分源于(yú)去年低基数(shù)原因，不(bù)过对同比的(de)拉(lā)动仍明(míng)显好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加(jiā)“温(wēn)和”。从散(sàn)点图看，量价齐升(shēng)的汽(qì)车(chē)出(chū)口反映海外车市(shì)较(jiào)高(gāo)景气度与产业链韧性仍(réng)可在一(yī)段时间内支撑(chēng)出(chū)口，而受全球半导体周(zhōu)期影响，集成电路4月出口量与价(jià)格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数(shù)：“一带一路”的(de)空间有(yǒu)多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退(tuì)的拖累，而聚光灯之外“一带(dài)一路”却在稳定外贸(mào)上发挥了(le)越来(lái)越重(zhòng)要(yào)的作用，那(nà)么如(rú)何去(qù)评估这一空间(jiān)有多(duō)大？

　　一带一路出口背后(hòu)存(cún)量博弈。在全球经济(jì)和贸(mào)易放缓的背景下，我(wǒ)国出口(kǒu)的韧(rèn)性可能主要来自于存量(liàng)的竞争——我们(men)认(rèn)为很有可(kě)能是抢占欧(ōu)美日(rì)韩在这些(xiē)国家的进口份额，2018年(nián)至2022年，中国(guó)在一带(dài)一(yī)路沿线10国的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同(tóng)期(qī)欧美(měi)日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉动2023年中国出口1个百分(fēn)点(diǎn)。我们(men)选取(qǔ)“一带一(yī)路(lù)”沿(yán)线65国中，中(zhōng)国(guó)出口规模最大的10个国(guó)家（约占中(zhōng)国(guó)对“一(yī)带一路”沿线国(guó)家总(zǒng)出口的(de)70％，以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年10国在(zài)悲观、中性(xìng)、乐观三种情(qíng)形下的进(jìn)口增速情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下(xià)跌(diē)份额，假设2023年(nián)10国对美(měi)欧日韩减少的进口份(fèn)额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性(xìng)条件(jiàn)下(xià)，“一带(dài)一路”10国2023年(nián)拉动中国出口(kǒu)增(zēng)速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉(lā)动(dòng)我(wǒ)国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下(xià)，1个(gè)百分点并不少，我国全年出口增速可能略高(gāo)于0％。对欧美日等发达经济(jì)体出口增速预(yù)测(cè)，思路为在中国加(jiā)入世(shì)界贸(mào)易组(zǔ)织后、历次(cì)全球经济陷入衰(shuāi)退或是经济增速大(dà)幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有参考意(yì)义的(de)三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作为参(cān)考。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有可能在下半(bàn)年(nián)陷入(rù)温和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融危机(jī)）、2016（美(měi)国紧缩后(hòu)的全球经(jīng)济放缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫破裂，全球经(jīng)济温(wēn)和放缓）分(fēn)别作为悲观、中性和乐(lè)观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖累我国出口增速(sù)约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设(shè)对其(qí)余国家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年(nián)世界商品贸易数量(liàng)增速预(yù)测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中(zhōng)性假设(shè)下2023年我(wǒ)国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风(fēng)险(xiǎn)，主(zhǔ)要(yào)来(lái)自于两个方面：数据(jù)口径差异和(hé)欧美(měi)经济(jì)体的“韧性”。数据方(fāng)面，各(gè)国自中国进口的数据和(hé)中国向各国出口的(de)数据存在差(chà)异（无论是绝对量还(hái)是增(zēng)速），有时这一(yī)差异还较大(dà)，一般而言中国出口端的增速(sù)会(huì)更高，这意味着我们基于“一(yī)带(dài)一路(lù)”国(guó)家进口数据的测(cè)算是低估的；外需方面，欧美(měi)经济(jì)陷入衰退的时点存在(zài)较大(dà)的(de)不确定性，可能在(zài)今年下半年、也可(kě)能在明(míng)年，若(ruò)后者出现，那么2023年(nián)发达经济(jì)体对于中国出(chū)口的(de)拖累可能没有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯(sī)及(jí)其他新(xīn)兴经(jīng)济体经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲(chōng)击风(fēng)险对出口造成(chéng)拖累(lèi)。欧美经济(jì)韧性(xìng)超(chāo)预期(qī)，对于中国出口(kǒu)的拖累不足。

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