A股(gǔ)“股(gǔ)王(wáng)”之争进入白热化阶(jiē)段，中(zhōng)国移动股价周中创历史(shǐ)新高，一度(dù)从独(dú)占A股市值榜首(shǒu)近3年(nián)的茅台(tái)手中抢下“A股(gǔ)之王”的光环，引发市场热议。截(jié)至周五收盘(pán)，1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语茅台最终以微弱(ruò)优势反超，但地位已岌岌可危。值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，因中国移动在A+H两(liǎng)地上市(shì)，若按其A股股(gǔ)本计算则不(bù)过是一场计(jì)算上的乌(wū)龙，但若均(jūn)按照(zhào)A股(gǔ)股价等数据计算，则其(qí)总(zǒng)市值一度达2.19万亿元，超越茅台成(chéng)为“市值王”。

　　拉长时(shí)间看，在数(shù)字(zì)经(jīng)济、信创(chuàng)、中特估、人工智(zhì)能等一(yī)系列热(rè)点催化下，中(zhōng)国(guó)移动今年股价累计最大涨幅已(yǐ)近60%，自去年上(shàng)市以来最近一年股价累计最大涨幅接近翻倍，而茅台(tái)股价则几(jǐ)乎仅(jǐn)在原(yuán)地(dì)踏(tà)步。有市场(chǎng)人士认(rèn)为(wèi)，中国移动(dòng)和茅(máo)台这场股(gǔ)王宝座的争夺可(kě)能揭示着A股未来(lái)的发展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变(biàn)迁启示录：消(xiāo)费(fèi)回潮卷出白酒(jiǔ)泡沫 数(shù)字经济时代带来预备(bèi)新股王(wáng)

　　A股(gǔ)总市值榜首之争，向来是市场关注焦点，回顾历史来看，最近(jìn)十多年(nián)来股王变迁的背后似乎也反应着(zhe)国内经济(jì)趋势和产(chǎn)业价(jià)值(zhí)的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石油(yóu)登(dēng)陆A股时(shí)，市值一度超(chāo)过8万亿人民币(bì)。不仅稳居A股(gǔ)第一(yī)，甚至登顶(dǐng)全球(qiú)资(zī)本市场(chǎng)市值(zhí)之首，得益于(yú)当(dāng)时基(jī)建大发展时期，中石(shí)油(yóu)在(zài)股王的位置上稳坐(zuò)了(le)八(bā)年(nián)，直到2015年(nián)工商银(yín)行依托(tuō)当年互联网金(jīn)融(róng)牛市成(chéng)为新锐股王。再后来，随着我国在2018年进入消费牛市(shì)，开启(qǐ)了(le)此后三年的(de)消费白马(mǎ)股大牛市，也成就了如今贵州(zhōu)茅(máo)台股王的A股传奇。

　　（图片(piàn)来(lái)源：格隆汇、勾(gōu)股大(dà)数据；资料来源：微信公众号市值观察(chá)4月17日文章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳稳领(lǐng)跑，但在高端白酒的高估值泡沫下，以及今年春节后白(bái)酒(jiǔ)行业的终端动销几乎(hū)并未达(dá)到预期，整(zhěng)个白酒板块经历回调，公(gōng)司(sī)股价也现大幅下跌。近(jìn)日，中(zhōng)国移(yí)动的突然崛起更(gèng)是开始对(duì)其(qí)王位发出了挑战。

　　市场(chǎng)分(fēn)析指出，中国移动一(yī)度(dù)超越(yuè)贵州茅台市值这(zhè)一历(lì)史性事(shì)件背(bèi)后，除了离不(bù)开国(guó)家政策持续(xù)推进的数字经济(jì)，与最近(jìn)爆(bào)火(huǒ)的人工智(zhì)能(néng)两大概念加持，还(hái)有来(lái)自于“中(zhōng)特估”这个新概念的强力催化。

　　具(jù)体来(lái)看，根据数据(jù)显示(shì)，当前美(měi)股市值前(qián)十的上市公司中(zhōng)，苹果、微软(ruǎn)、谷歌、亚(yà)马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技(jì)股(gǔ)。有分(fēn)析认为，科技进步(bù)已成提升(shēng)生产(chǎn)力的重要因素，二级市(shì)场对科技企业的态(tài)度能一定程度显示出科技企业的(de)竞争(zhēng)力强度。因此，以中(zhōng)国移动为代表的科技股“逼宫”以贵州茅台为代(dài)表(biǎo)的消费股(gǔ)似乎也预示着市场中的积极现象。

　　目(mù)前，在我国经(jīng)济逐渐(jiàn)向数字化深度转型的(de)背景下，实(shí)力强劲并实现华丽(lì)转身的中(zhōng)国移动，已经(jīng)逐(zhú)渐成(chéng)引领中国经济潮流的主力军。信达证券研报表示，公司(sī)作为国企数字(zì)经(jīng)济担(dān)当，积极布局云计算、IDC、工业互(hù)联(lián)网等(děng)创新业务，伴随算力(lì)网络(luò)的进一步发(fā)展(zhǎn)，将拉动(dòng)底层云(yún)计(jì)算业务(wù)的需求，公(gōng)司具备较(jiào)强的(de) IDC/云计(jì)算(suàn)业(yè)务(wù)能力，正在从传统管道运营商向(xiàng)数字科技领(lǐng)军企业加快跃迁升级，有望首先迎来(lái)估值重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从估值修复情况来看(kàn)，根据(jù)光大证券4月(yuè)15日研(yán)报显示，2022年底以来，截(jié)至4月(yuè)13日，三(sān)大(dà)运(yùn)营商股(gǔ)价(jià)涨幅均(jūn)超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动(dòng)涨幅达40.5%；三者估值(zhí)分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三(sān)大运(yùn)营商板块，借助“央企低(dī)估值+数字经济”成为(wèi)率先修(xiū)复的板块。

　　▌中国移动的新(xīn)魔法能否(fǒu)打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与(yǔ)此同时，还有另一个故事引发(fā)市场热议。即很长(zhǎng)一段(duàn)时(shí)间以来(lái)，A股(gǔ)市场一直流传着“茅台魔咒”的(de)传说，即大多股价超过茅台的上市公司，在风光散尽之后往往下(xià)场都不太好。本(běn)次(cì)中(zhōng)国移动(dòng)直(zhí)接在市值上超越(yuè)茅台，结果是否会(huì)不(bù)一样呢？

　　回(huí)看那些中(zhōng)了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上市公司(sī)，有同样中字头的中(zhōng)国船舶，其在2007年依托船舶业景气度提(tí)升，股价超越(yuè)茅台并一度突破300元/股，但好景不长，在2008年(nián)金融危机爆发、船舶(bó)业跌(diē)入(rù)冰点后极速缩水(shuǐ)至30元(yuán)附近(jìn)，至今中国船舶股价(jià)维持在24元左右。此外(wài)，1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语海普瑞、神(shén)州泰(tài)岳、安硕信(xìn)息、中文在线、全通(tōng)教育等多家公(gōng)司(sī)股价均超越茅台(tái)，但最后的结果不是(shì)业绩暴雷就是股价毫(háo)无(wú)原(yuán)因跌跌不休(xiū)。

　　可以看出的是(shì)，上(shàng)述公司(sī)的(de)陨落(luò)大部分(fēn)主(zhǔ)要是由于行业景气度(dù)变(biàn)化以(yǐ)及股市(shì)景(jǐng)气度无法维持。而茅(máo)台凭借其产品稀(xī)缺性以及长期稳稳增长(zhǎng)的利润，最(zuì)终一次次甩开这些曾(céng)经短(duǎn)暂领(lǐng)先者(zhě)。对于一家(jiā)企(qǐ)业(yè)股价(jià)能否(fǒu)持续上涨以及维持(chí)高位，市场(chǎng)普(pǔ)遍观(guān)点(diǎn)还是认为，实际需要看公司的基本(běn)面。

　　那么，一向(xiàng)有着“印(yìn)钞机(jī)”之称，营收规模超茅(máo)台约7倍的中国移动，为什么(me)此前市(shì)值却一(yī)直不如茅台(tái)呢？

　　对此(cǐ)，有分析认为，大(dà)致归(guī)结为两个(gè)重要原(yuán)因(yīn)。一方面，茅台(tái)越卖(mài)越贵(guì)，但话费(fèi)越交越少(shǎo)。在市场化的(de)作用下，一瓶(píng)茅台已经冲(chōng)上3000元左右的高(gāo)价，而中国移(yí)动虽掌握着大(dà)把的通信类资(zī)源(yuán)，但作(zuò)为(wèi)央(yāng)企需要承担“提(tí)速降费(fèi)”的责任，也就不(bù)能无拘(jū)束地(dì)涨价。另一方(fāng)面(miàn)即是成本(běn)方面(miàn)的问题，中国移(yí)动本质作为通信基(jī)础(chǔ)设施企业，需要持续(xù)不断的(de)建(jiàn)设投入，从2G到5G，其近十年资(zī)本开支合计1.82万亿(yì)元。相比之(zhī)下，茅台就像一门“躺赢”的(de)生意，基本不(bù)需要(yào)如此沉重的资(zī)本(běn)开支，也不需要面临追赶(gǎn)最(zuì)新技术的焦虑(lǜ)。<1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语/p>

　　因此，从财务数据(jù)可以看(kàn)出，中国移动今年一季度的营收(shōu)是茅台的8倍，但净利润(rùn)却差别不大，销(xiāo)售毛利率(lǜ)更是有着一个24%另一个92%的(de)巨(jù)大差(chà)别。

　　不过，近期来看，一系列信号表(biǎo)明中(zhōng)国移动可能正在迎来一些变化。

　　随着(zhe)5G建设高峰(fēng)期(qī)的结束，中国(guó)移动此前表示(shì)，2022年是三年投(tóu)资(zī)高峰的(de)最(zuì)后(hòu)一年，2023年起资(zī)本开(kāi)支不再增长(zhǎng)，2023年计划(huà)资本开(kāi)支(zhī)1832亿(yì)元同(tóng)比下降20亿(yì)元，同比下(xià)降1.1%，全(quán)年营收则可突破1万亿元。据业内人士测算，这意味着届时全年资本(běn)开支占收入比(bǐ)重将低于18%，创下2007年(nián)以来的新低。

　　同时，更加重(zhòng)要的是，随着移动互联网进入(rù)下半场，行业重心已转向产(chǎn)业(yè)互联网和(hé)智能化(huà)，中(zhōng)国移动(dòng)加速转型下正在抓紧(jǐn)机遇。信达(dá)证券研报表示，中(zhōng)国移动数字化(huà)转型收入“第二曲(qū)线”不断攀升(shēng)，去年公司数(shù)字化转型收入对主营业务收入增量贡献(xiàn)达(dá)到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成(chéng)为公司收入(rù)增长的第(dì)一(yī)驱动力。此外，公司移动云收入规模实现(xiàn)新跨(kuà)越，去年移动云收入达到503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连(lián)续三年实(shí)现翻(fān)倍暴涨，综合(hé)实力(lì)迈入(rù)国内业界第一阵营。

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