编者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年(nián)一季(jì)报(bào)公募基金披(pī)露落幕(mù)，基金(jīn)经理的调仓路线被完整(zhěng)曝光。首季行情(qíng)变化(huà)以春节为轴，节后市场热(rè)点从(cóng)复苏线逐渐发散(sàn)到中特估、人工智能(néng)、机械制造等多个(gè)领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破带火了(le)科技一众赛道(dào)，这让一季度公募仓位顺势而为变(biàn)化(huà)明(míng)显。

　　在国(guó)内的(de)公募基金中，科技成长阵营中(zhōng)的旗手之一冯明远，目前在管的(de)产(chǎn)品从10只(zhǐ)缩减到6只(zhǐ)，虽(suī)然开年迄今(jīn)业绩较为一般，但是在管规模(mó)仍维持(chí)在(zài)230亿(yì)元的水平(píng)线上(shàng)。从第一季度的调仓(cāng)来看，在(zài)他的成名作信澳新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)最新季报中，保留了上一季度(dù)的七只(zhǐ)重仓(cāng)，同(tóng)时用中伟(wěi)股份、华阳集团和(hé)祥(xiáng)鑫科技替(tì)换了(le)比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看(kàn)出其坚守新能源(yuán)的(de)大框(kuāng)架，在细分赛(sài)道中不断(duàn)寻找性价(jià)比更优(yōu)的领域(yù)。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换(huàn)了两处标的，用(yòng)金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是(shì)合成树(shù)脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大(dà)黑马，股价迄今上涨超过30％，同时(shí)他保持了对(duì)喝(hē)酒吃(chī)药大类赛道中龙头的(de)持续(xù)青睐，茅台持股量与上季持(chí)平稳居首位。而他(tā)也一如既(jì)往地表示，会(huì)在优质的(de)股票(piào)里寻找价值，去(qù)翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是(shì)多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长中(zhōng)，前三大重仓就(jiù)依(yī)次(cì)是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消费和新(xīn)能源在公募基金组合配(pèi)置中的(de)压舱(cāng)石地位依然稳固，同(tóng)时(shí)中特估、芯片(piàn)、软(ruǎn)件、机械制造(zào)成进攻热点，公募在经(jīng)历去年的整(zhěng)体业绩(jì)低谷后(hòu)，今年(nián)竭力寻求组合的(de)α。值得关注的是，公(gōng)募名将(jiāng)们对(duì)因(yīn)ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不(bù)会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风(fēng)险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易(yì)占比已经超(chāo)过了40％。交易占比创新高代(dài)表了主线行(xíng)情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过(guò)度的热情(qíng)在某个阶段也总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星反(fǎn)思。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前(qián)在管两只(zhǐ)A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两(liǎng)只A股基金一季报，在(zài)管理时间更长的易方达蓝筹(chóu)精选混合(hé)中(zhōng)，3月31日时前五大(dà)重(zhòng)仓(cāng)的占比均超过(guò)了9.5％接近顶(dǐng)配(pèi)，这其中除(chú)去(qù)腾讯外全部(bù)为白酒，不(bù)过(guò)除去加(jiā)仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似的一(yī)幕也出现在(zài)他(tā)管(guǎn)理的(de)易方达优质企(qǐ)业三(sān)年上。

　　该基金(jīn)的一季(jì)报(bào)显示(shì)，仅是前(qián)五大的重仓次(cì)序有(yǒu)所不同，而实际(jì)上(shàng)腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张(zhāng)坤也是小幅减(jiǎn)持了另外三大(dà)白酒(jiǔ)标(biāo)的。再看另外的半(bàn)壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是(shì)持续(xù)上榜(bǎng)的老(lǎo)面孔，惟一(yī)的变化是他用中国海洋石油替换(huàn)了上一季的药明生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤在季报中(zhōng)也(yě)对(duì)调仓(cāng)思(sī)路(lù)有(yǒu)所阐述：“基金在一季度(dù)股票仓位(wèi)基(jī)本稳定，对结(jié)构(gòu)进行了调整，增(zēng)加(jiā)了消(xiāo)费等行业的(de)配(pèi)置，降低了金融等(děng)行业的配置。个股方面，我(wǒ)们(men)仍然持有商业模式出色、行业格局(jú)清晰、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无独有偶(ǒu)，银(yín)华基金的明星基(jī)金经理李(lǐ)晓星，在和张(zhāng)萍(píng)合(hé)管的(de)银华盛世最(zuì)新季报(bào)十大重仓中，持(chí)有7只白酒股。对比(bǐ)上一(yī)季度仅(jǐn)有三大白酒龙(lóng)头和古井贡酒(jiǔ)来(lái)看，这一季其新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其(qí)思路可能是想利用次高端和地产酒来增加组合(hé)的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另(lìng)三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在上一(yī)季(jì)度(dù)就是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复苏仍(réng)然是主线，进入二(èr)季度，改善弹性会加大。方向上(shàng)，最(zuì)看好(hǎo)餐饮(yǐn)相关(guān)链条(tiáo)，白酒、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻(dòng)、烘(hōng)培、调(diào)味品等供应(yīng)链，餐饮(yǐn)的恢复是确定(dìng)的；其(qí)次，看(kàn)好线(xiàn)下场景恢复后，需(xū)求(qiú)相对(duì)刚性(xìng)的(de)医美以(yǐ)及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药”的(de)主打思(sī)路(lù)体现得淋漓尽(jǐn)致(zhì)。白(bái)酒方(fāng)面，贵州(zhōu)茅(máo)台依然是他的(de)最爱，不(bù)过他对于另一重仓五粮液有(yǒu)所减(jiǎn)持；医药方(fāng)面，他对重仓表现(xiàn)得是有所取舍：首先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大(dà)重仓股的第五(wǔ)位；其次，他(tā)选择小幅减持了创新药龙(lóng)头迈瑞(ruì)医疗；此外(wài)，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙头的药明康德(dé)，而(ér)新(xīn)进重仓的(de)前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作(zuò)为核酸检测机构(gòu)，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫情(qíng)时(shí)代，公司主营回归(guī)本源后依然亮(liàng)点众多，作为第三方(fāng)医学检验及病理诊(zhěn)断服务商(shāng)，金(jīn)域医(yī)学近日率(lǜ)先推出国内首个国家药品(pǐn)监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机会

　　陆(lù)彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先交卷主打产(chǎn)业链上游的(de)施成(chéng)外，本周一众(zhòng)新(xīn)能源(yuán)高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季报全部披露，截至4月(yuè)19日收(shōu)盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产(chǎn)品维持(chí)年内(nèi)小幅正收益。当前(qián)冯明(míng)远在(zài)管基金中(zhōng)，任职管理最长的(de)就是代表作(zuò)新能源(yuán)产业股(gǔ)票。从被调出的三只产品看(kàn)，其中斯莱(lái)克(kè)的(de)主营与新能源产业链关系(xì)不(bù)大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只(zhǐ)标的中(zhōng)，占比相对(duì)最高的就是(shì)非(fēi)传统新能源产(chǎn)业赛道龙(lóng)头中伟股份，这家(jiā)主营(yíng)锂电池正极体(tǐ)研(yán)发的公司，主要产品是(shì)三元前驱体和四氧化(huà)三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司的主营与净利(lì)润(rùn)均(jūn)实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊(kān)》对其(qí)季报(bào)的(de)全面(miàn)梳理(lǐ)，在信(xìn)澳研究优选中还(hái)出现了一只新的重仓股银邦股份，这(zhè)也是一家高科技公司，主营业务(wù)中(zhōng)有分布(bù)式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造(zào)等新兴产业(yè)领域，细(xì)分(fēn)板块的整(zhěng)体走势与市场趋(qū)同(tóng)，导致(zhì)本基金的(de)净值也出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。对(duì)于(yú)二季(jì)度，展(zhǎn)望TMT板块部(bù)分(fēn)公司加入AI或数字经济等(děng)热(rè)门(mén)概念的(de)创(chuàng)新(xīn)，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续(xù)在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。”

　　相比(bǐ)成名(míng)多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元(yuán)陆彬则是在新(xīn)能源大潮中快(kuài)速(sù)走红的类型。天天(tiān)基金网显示，早(zǎo)在去年底(dǐ)时他就(jiù)已(yǐ)经是“双二百”的基金经理(lǐ)了(le)，而他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别是(shì)动态策略混合年内涨幅超过(guò)10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低碳先锋股票为(wèi)例(lì)，最新的基金一(yī)季报显示(shì)，其重仓的新能源产业(yè)链中股票依(yī)然为上季的7只，它们分(fēn)别(bié)是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)、赣(gàn)锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅(yǎ)化集团、华(huá)友钴业(yè)，虽(suī)然(rán)上述标的年初至今表现(xiàn)一般。但他此前(qián)曾公开表示，看到了新能源类(lèi)似(shì)2019年的投资机(jī)会。

　　而(ér)在(zài)季(jì)报中，他表示：“从(cóng)中长期维(wéi)度看，新能源产业还(hái)具备较长的生命周期(qī)，不(bù)少细分板块还能维(wéi)持较(jiào)长时(shí)间的(de)高速增长，而(ér)经过市场(chǎng)的调整，我(wǒ)们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢(shū)在当(dāng)前市值的投(tóu)资价值。或许，新能(néng)源(yuán)行(xíng)业(yè)的(de)终(zhōng)局如大(dà)部分制造业一样(yàng)是一个竞争充分(fēn)、利润极度压缩的市场，但在发(fā)展过程中不(bù)少公司一定有一段精彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩开局不顺(shùn)，最新数据显(xiǎn)示(shì)目前在管产(chǎn)品年内回(huí)撤全部超过了10％，以(yǐ)他(tā)的代(dài)表(biǎo)作之一的广(guǎng)发小盘成长来看(kàn)，基金一(yī)季报表(biǎo)明他的重仓行业(yè)配置(zhì)思路(lù)依(yī)然首(shǒu)选新能(néng)源。

　　对比(bǐ)分(fēn)析(xī)其基(jī)金相关产(chǎn)品(pǐn)的2022年四季(jì)报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完(wán)全一(yī)致的10只股票，虽(suī)然第一(yī)大重仓股(gǔ)依然是(shì)半导体公司圣邦(bāng)股份，但是整体新能源的地位似乎进一(yī)步稳固，比如晶澳科技(jì)从第三升至第二位，隆基(jī)绿能(néng)从第六升至第(dì)四位(wèi)。同时(shí)极为罕见的情况是(shì)，如果按照保留小数两(liǎng)位(wèi)来统计，竟然(rán)所有10只标的(de)股持(chí)仓量与上一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报中(zhōng)表示：“报告(gào)期内(nèi)，基金的持仓结(jié)构并(bìng)没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全(quán)球比较优势的(de)高端(duān)制造产(chǎn)业链(liàn)布局。我们对重点(diǎn)持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新能源车方(fāng)向保持相对(duì)乐观，投(tóu)资中相信基本面(miàn)优秀和增(zēng)量(liàng)价值积累(lèi)的(de)公司。经过(guò)调整，行业估值水(shuǐ)平(píng)已在历史低(dī)位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动(dòng)

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余(yú)广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年(nián)出不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语镜(jìng)相(xiāng)对较多的基金(jīn)经理，而他(tā)的业(yè)绩特别(bié)从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的(de)8只基(jī)金中，除去刚满两(liǎng)个月的中泰元和价值(zhí)精选不(bù)纳入(rù)统计外，其余(yú)7只(zhǐ)基金均(jūn)实(shí)现(xiàn)了正收益，特(tè)别是兴(xīng)诚(chéng)价值一年持有的收益率(lǜ)接近了14％，同(tóng)时还有两(liǎng)只(zhǐ)基金净值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年(nián)为例，对(duì)比基金(jīn)四季报和(hé)今年一季度可以看出(chū)，姜诚实际上只是微调了一(yī)个席位，而新调进来的(de)中国铁建恰好就(jiù)是中字头(tóu)中的典型代表公司，该股(gǔ)从年初至今(jīn)上(shàng)涨超过了40％。由(yóu)此，该(gāi)基(jī)金所重(zhòng)仓的中字头公司达到了(le)四(sì)家。而从相关标的的(de)年内涨(zhǎng)跌幅(fú)来看，表现最(zuì)好的是游戏股吉(jí)比特(tè)，最新该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资，同时也谈(tán)到(dào)了(le)今年大热的AI：“在海量(liàng)信(xìn)息中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人(rén)工智能的(de)发展是(shì)一个长期因(yīn)素，我们还没(méi)有足够的把握(wò)去(qù)捕捉到它带来的投(tóu)资机会(huì)，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低(dī)的(de)价格买尽可能好的资产是我们的(de)投资(zī)目标(biāo)。好资产的标(biāo)准是活得(dé)久(jiǔ)、站得牢、竞争(zhēng)优势维持(chí)得长、平均净资产收益率高，以及在(zài)好的公(gōng)司治理加持下(xià)能够把长期利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风(fēng)格(gé)同(tóng)为公(gōng)募中(zhōng)少数的深度价(jià)值。天天基(jī)金网(wǎng)显示(shì)，2023年年初以来(lái)，他所管理的基金全(quán)线飘(piāo)红，6只产品年内净值增长率(lǜ)全部超过了10％。以(yǐ)他任职回报(bào)最高的景顺长城(chéng)能(néng)源基(jī)建为例，能够清晰地看到其偏爱高(gāo)估息和低估值类股票的痕迹。不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语

　　一季报显示(shì)，鲍无可(kě)当(dāng)季加(jiā)仓中国移(yí)动大约15万股，从而使该股从上一季的(de)第三重仓升至(zhì)第二重仓，不过中(zhōng)国电(diàn)信却退出(chū)了前一季的前十。同时他加仓了(le)川投能(néng)源(yuán)、紫(zǐ)金矿业(yè)、华能水(shuǐ)电，新(xīn)近(jìn)重(zhòng)仓了铜陵有色和神火股(gǔ)份(fèn)，表(biǎo)明(míng)了其对这一(yī)类资源股(gǔ)格(gé)外(wài)垂(chuí)青(qīng)。此(cǐ)外，他对于小(xiǎo)众的中南(nán)传媒和凤凰传(chuán)媒依(yī)然持续(xù)青睐(lài)。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了(le)有色(sè)行业配置。“当下(xià)是AI发(fā)展初期，中国企业处于落后位(wèi)置，无论是AI核心模型(xíng)的研发、新(xīn)型商业(yè)模式的迭代以及底层芯片制造，我们(men)都希(xī)望国内企业能在不(bù)远的将(jiāng)来迎头赶上(shàng)。近期而言尽管我们(men)认(rèn)为AI非常重要，但当前(qián)A股(gǔ)市场基本上是(shì)基于美股映射在炒作相关(guān)题(tí)材，对(duì)于这样(yàng)的行(xíng)情，需要对其可持(chí)续性(xìng)保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基(jī)金经理余广(guǎng)是2012年的(de)公募(mù)状元，目前其担任基金经理(lǐ)也接近了(le)13年。当前，其(qí)在管的产(chǎn)品为4只，它们分别(bié)是核心竞争力、核心(xīn)招(zhāo)景(jǐng)混合、核心中景一(yī)年、核心优选一年(nián)，从今年的表现来看，虽然(rán)所管(guǎn)产品涨幅不大，但(dàn)也整(zhěng)齐划一地实现了正收(shōu)益。

　　以任职(zhí)回(huí)报翻(fān)四(sì)倍的核心竞(jìng)争力为例(lì)，第一季度他在前十中调仓了(le)四个席(xí)位，其中新进的(de)公司(sī)半数为中字(zì)头，它们就是中国海(hǎi)油和(hé)中(zhōng)国移动，与(yǔ)它们携手进入的(de)还有安徽合(hé)力和紫(zǐ)金矿业。而这样(yàng)的调整(zhěng)立(lì)竿见影，除去两只(zhǐ)中字头外，后两者年内的(de)涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被其(qí)提拔(bá)为(wèi)第一(yī)重仓(cāng)的电动车龙头爱(ài)玛科技，年(nián)内迄今(jīn)的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中(zhōng)的总结与“中特估”基本(běn)吻合：“基(jī)金坚持自(zì)下而上，看(kàn)重公司基本面，注重公司的核心竞争(zhēng)力、高(gāo)品(pǐn)质、长期(qī)发展，以合理或(huò)偏低的(de)估(gū)值水平买入持有。在经济复(fù)苏和(hé)企业盈利修复的预期(qī)下(xià)，我们较(jiào)为看(kàn)好今年(nián)的(de)权益市(shì)场，特(tè)别是前期调整较为充分，估值(zhí)较为低估的多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重(zhòng)仓(cāng)股多只翻(fān)倍

　　胡(hú)宜斌(bīn)新进重(zhòng)仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮(liàng)布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名(míng)的郑巍山今年业绩(jì)优异，特别(bié)是其去年3月接手的银河智联主题净值快(kuài)速拉升，截至本(běn)周四的年内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过45％，这一水平甚至超过了他的成(chéng)名作银河(hé)创新成(chéng)长。从郑巍在管基金的当季重仓行(xíng)业风格来看，除去银河(hé)和(hé)美生(shēng)活还有较强的新能源属(shǔ)性外(wài)，其余产品几乎一(yī)边倒(dào)地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例分(fēn)析，最新的(de)十(shí)大重仓股除去(qù)用友(yǒu)网络(luò)和海康威视(shì)外，年内最新的涨幅(fú)全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息(xī)、大华股份(fèn)均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度新(xīn)近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有(yǒu)金山办公和国网通信。对比来看被调出的标的(de)，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍(shāo)逊一(yī)筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季报(bào)总(zǒng)结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格(gé)执行(xíng)基金(jīn)合同的配(pèi)置范(fàn)围，切合(hé)主题，主(zhǔ)要围绕(rào)智(zhì)慧(huì)智联、信息技术(shù)等的概念范畴(chóu)展开(kāi)。一季度智(zhì)联主题继(jì)续增加了软件服务、信息技术的配置比例。围绕数字经济(jì)和新(xīn)的信息(xī)技术应用展开投资。二(èr)季度，将会继续围绕信息(xī)技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭遇(yù)非(fēi)议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作为(wèi)当年公司(sī)力捧的三位基(jī)金经(jīng)理(lǐ)中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年得志，但后来(lái)所管产品(pǐn)几经浮沉(chén)，好在今年卷土重(zhòng)来。天天基金网数据显示，年(nián)内他所管理的7只基金全部(bù)涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好的还是他的(de)成名作华安(ān)媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发现他所保留的上一(yī)个季度(dù)重仓(cāng)股只有(yǒu)王府(fǔ)井(jǐng)和华大九天，而将剩余的八个席位(wèi)全部更换。从最新(xīn)的(de)标(biāo)的来看，这其中就有近期大(dà)火(huǒ)的芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓标的(de)年(nián)内表现(xiàn)来(lái)看，其中中(zhōng)文在线的年内涨幅已经超过(guò)了180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙数(shù)文化、美亚柏(bǎi)科等标(biāo)的年(nián)内涨幅也是超过了50％。对比来看(kàn)，他所(suǒ)剔除(chú)的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安等公司(sī)，目前(qián)年内至今(jīn)仍然(rán)体现(xiàn)为股(gǔ)价下跌。

　　至于(yú)大幅(fú)调仓原因，他表示：“当下(xià)我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时期，我(wǒ)们相信未来科技创新(xīn)和消费升(shēng)级仍将成为经济总量(liàng)增长核(hé)心驱动(dòng)力，围绕产(chǎn)业创(chuàng)新(xīn)、尖(jiān)端技术突破、新材料(liào)、新能源、新(xīn)消费等领(lǐng)域仍将诞生大量投资机会，在策略(lüè)上(shàng)，我们已将(jiāng)挖(wā)掘(jué)、发现和配置(zhì)基金合同(tóng)主题范(fàn)围内(nèi)的科技创新和受益于国民经济持续增(zēng)长的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年(nián)一并成(chéng)名的万家基(jī)金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基(jī)金网数据显示(shì)，他目前在管(guǎn)的基金(jīn)年内(nèi)除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别是(shì)万家科技创新迄今的年内(nèi)涨幅超过(guò)了25％，具体来分析他的(de)成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处(chù)调整，也就是用中(zhōng)微公(gōng)司(sī)替代(dài)了四季度末(mò)的兆易(yì)创新。但就是(shì)这只新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)超过70％的金山办公(gōng)交相辉(huī)映。对于当(dāng)季(jì)度的调仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增(zēng)持了机(jī)器视觉(jué)和医疗器械行业的(de)部分个股(gǔ)，相(xiāng)应地略(lüè)微降低了半导体行(xíng)业的持仓。截至(zhì)季度末(mò)，基金持仓仍以计(jì)算(suàn)机软件和半导体行业为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半壁(bì)江山(shān)”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些相对低调(diào)的领域也开始越发(fā)受到明(míng)星基金经理们的追捧，比如融通(tōng)基金(jīn)的明(míng)星基金经理邹曦(xī)，这(zhè)位任职(zhí)已经(jīng)逼近(jìn)15年半的(de)老将善战周期，目前(qián)在公司仍然管(guǎn)理(lǐ)6只基(jī)金产品，其代(dài)表(biǎo)作(zuò)是(shì)2012年开(kāi)始(shǐ)管理、迄今任(rèn)职回报超过180％的融(róng)通(tōng)行(xíng)业景气。

　　从新出炉的(de)季报来看，在上(shàng)一(yī)季(jì)度没(méi)有单一标的持仓比(bǐ)例超(chāo)限后，这(zhè)一季度头三大重仓股竟(jìng)然全部超过10％的比例(lì)上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中的汇川技术和安(ān)徽合(hé)力(lì)，虽(suī)然去年下半年以来(lái)重仓(cāng)中就没有了三一重(zhòng)工，但实际上在当(dāng)季的重仓行业中，机(jī)械制造是仅次于房地产的第二行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季报(bào)中就表示：“本季度(dù)增加了工(gōng)程机械、家居、顺周期装备、医药等行业(yè)的配置。目(mù)前组合配置偏向周期(qī)价值，同时保(bǎo)持了科技、消费板块的适(shì)度配置。组(zǔ)合结构(gòu)主要围绕国(guó)内经济(jì)稳增长的主线展开，相关配(pèi)置集中(zhōng)在优质房地产股、地产产业链，以及顺周期装备等(děng)板块(kuài)。”此外，虽然(rán)未(wèi)进(jìn)重仓股前十，但朱(zhū)少醒(xǐng)对机械(xiè)制造的兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰石重装年(nián)报的十(shí)大流通股股东中，富国天惠新(xīn)进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基(jī)金经(jīng)理陈(chén)良栋(dòng)，其(qí)在圈内以善战(zhàn)高端(duān)制(zhì)造板块闻名，目前他在(zài)公司所管理(lǐ)的产品(pǐn)数达到了6只，尤其是他参与管理的长城(chéng)科创板两(liǎng)年定开业(yè)绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋独自管理时间最(zuì)长的长城新兴(xīng)产业为例，可以看到一季度与众不同的(de)一(yī)点(diǎn)是，消费电子赛(sài)道(dào)股票在其中(zhōng)占据明显的数(shù)量优势。具体(tǐ)说(shuō)来，虽然在基金十(shí)大重仓中不见耳熟能详的龙(lóng)头立讯精密，但大体(tǐ)包括华测导(dǎo)航(háng)、东山精密、电(diàn)连技(jì)术、和而泰、科大讯飞都能被划入(rù)到消费电子的大范(fàn)畴中，也(yě)就是说(shuō)其占(zhàn)据了十大重仓中(zhōng)的半边天(tiān)。

　　他解释了(le)看好的(de)原因：“预期今年下半年或(huò)明年，消费电子(zi)会有一个(gè)触底回升的过程。如果叠加在汽(qì)车产(chǎn)业链上的布(bù)局，我判断(duàn)可(kě)能对收入利润拉动更大。消(xiāo)费电子的(de)复苏(sū)可能只(zhǐ)是一个周期的因(yīn)素。”而种(zhǒng)种(zhǒng)因素(sù)显示(shì)，目(mù)前该板块去(qù)库存可能也进入到尾声阶段，接下(xià)来苹(píng)果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这一(yī)领域中，还有(yǒu)不可忽视的一(yī)环就是军工装(zhuāng)备。同时作(zuò)为(wèi)成(chéng)长股三大主(zhǔ)阵营(yíng)“新半军(jūn)”中的重要(yào)一级，军工虽(suī)然很难有持续性的(de)表(biǎo)现，但也(yě)隔(gé)三(sān)差五会有亮(liàng)眼的输出，而华(huá)夏的少壮派基金经理万方方(fāng)，是圈内少数同(tóng)时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的军(jūn)工安全混(hùn)合为例，实(shí)际上一(yī)季度(dù)他仅在十大重仓股中做(zuò)出了(le)一处调整(zhěng)，也(yě)就是用昊(hào)华(huá)科技替代(dài)了上一季的新雷能。从(cóng)整体10只标的(de)所属细分来(lái)看，明显中航系乃至航空航天(tiān)赛道占据优势。而这一思路在他(tā)管理的(de)高(gāo)端装备龙(lóng)头乃至(zhì)全市(shì)场基(jī)金中都(dōu)体现得颇(pǒ)为(wèi)明(míng)显。进一(yī)步对照两只(zhǐ)军工主题产品(pǐn)，《红(hóng)周刊(kān)》发现(xiàn)重叠的(de)公司(sī)有八家，惟(wéi)二的区别(bié)是高端装(zhuāng)备龙头中用复(fù)旦微电和西部超导替代了前(qián)者(zhě)中的(de)钢研高(gāo)纳和昊华(huá)科技。

　　他在季(jì)报中的阐述思(sī)路(lù)清(qīng)晰：“着重探究未来(lái)两年确(què)定性的产(chǎn)业趋势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度(dù)在高确定(dìng)性的航空发动机赛道(dào)、景气度弹性潜(qián)力较(jiào)高的(de)航天(tiān)导弹产业链、航(háng)空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材料领(lǐng)域(yù)重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日(rì)《红(hóng)周刊》，文中提及个股仅(jǐn)为举(jǔ)例(lì)分析，不做买(mǎi)卖(mài)推荐。）

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