随着公募(mù)基金2023年一季(jì)报(bào)披露拉开帷幕，多(duō)位(wèi)知名基金经理(lǐ)调(diào)仓换股以及对后市(shì)看法跃然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银华基(jī)金(jīn)李(lǐ)晓星在一季(jì)报中表示，看好(hǎo)半导体(tǐ)、电(diàn)动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远(yuǎn)一季(jì)报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体和(hé)制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应。会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造(zào)等(děng)主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的(de)优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿等人也(yě)发布了一季报(bào)，均谈到了(le)自己(jǐ)对AI领(lǐng)域的密(mì)切关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为(wèi)第一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅调(diào)入AI相关概(gài)念(niàn)股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只基金来看，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银(yín)华(huá)盛世精选A、银华(huá)大盘(pán)定开(kāi)、银(yín)华丰享一年持(chí)有、银华心选一年持(chí)有A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓(cāng)幅度最大的是银(yín)华心选一年持(chí)有(yǒu)A，较去年底(dǐ)下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心(xīn)怡A、银华心佳(jiā)两年持有期、银华(huá)心享(xiǎng)一年持(chí)有、银华心兴三年持有A 则在一(yī)季度小幅加(jiā)仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银(yín)华心兴三年持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大(dà)幅(fú)提高了港股仓位(wèi)，比(bǐ)如银华心佳两年(niáhomework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢n)持有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上(shàng)升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表作银华中(zhōng)小盘(pán)为例，前十大重仓股变(biàn)动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网络、中科(kē)创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头(tóu)立讯(xùn)精密成为第(dì)一(yī)大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持(chí)有市(shì)值约2.5亿元(yuán)。一季度(dù)，该基(jī)金还增持了精(jīng)测电(diàn)子(zi)，较去(qù)年底增加(jiā)了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓(cāng)股(gǔ)。值(zhí)得注意的(de)是，上述(shù)“进(jìn)新(xīn)”个(gè)股大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁(níng)德时代、晶澳(ào)科(kē)技、德业(yè)股份、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪(làng)科(kē)技(jì)则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今(jīn)年一季度(dù)，该(gāi)基金减持紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科，分别较去(qù)年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金(jīn)分(fēn)别(bié)持有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应(yīng)持有市(shì)值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位列第二、四(sì)大重仓(cāng)股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再(zài)次用“千(qiān)字(zì)小作文”表达(dá)了自己对市场(chǎng)的看法，基金君(jūn)为大家做(zuò)了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中表示(shì)，对于今年国内的宏观判(pàn)断依(yī)然是经济整体稳健复苏，产业(yè)结构调整继续升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我(wǒ)们判(pàn)断由(yóu)于(yú)国家(jiā)自身实力(lì)的不断(duàn)增强，国际(jì)伙(huǒ)伴跟我们的利益(yì)共同点(diǎn)变多，国(guó)际形势(shì)相对(duì)之前(qián)会趋暖，国际(jì)贸易会(huì)逐渐(jiàn)触底回升。

　　一(yī)季度市场(chǎng)最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人(rén)工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后(hòu)又一革(gé)命性(xìng)的(de)技(jì)术，现象级应用推(tuī)出后，国内外(wài)各巨头(tóu)加速入局。需(xū)要关注的(de)是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂直(zhí)类应用(yòng)场景值得(dé)关(guān)注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看好(hǎo)国产替(tì)代方向，集中在半导(dǎo)体设备、材(cái)料、零(líng)部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国(guó)产供(gōng)应商(shāng)积极验证(zhèng)导入(rù)，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气(qì)复苏方(fāng)向，我们的看 法边际转向积极，全球半导(dǎo)体下行周期接(jiē)近尾声，经历了过去几个季(jì)度的去(qù)库存，有望在今年(nián)下 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中心有(yǒu)望率先(xiān)回暖，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能(néng)源板块是一季度(dù)被市场抛(pāo)弃较多(duō)的板块，交易占(zhàn)比(bǐ)和(hé)估值(zhí)已经处于(yú)历(lì)史偏低的位(wèi)置(zhì)。只是市(shì)场(chǎng)对于上涨(zhǎng)的标的更(gèng)多(duō)地关注利好，对于下跌的板块(kuài)更多地(dì)关homework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢注利(lì)空。我们(men)总体(tǐ)认为(wèi)现在市场对于(yú)新(xīn)能源板块的担忧讨论，更多(duō)是对于一个(gè)下(xià)跌板块(kuài)的应激式反应(yīng)。在(zài)去年的中报(bào)中，我们曾(céng)经提(tí)到(dào)了新(xīn)能源(yuán)板块的一些(xiē)风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在这(zhè)个估值分位以(yǐ)及股(gǔ)价位置(zhì)下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素已经充分(fēn)释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还(hái)看(kàn)好电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓(cāng)股

　　冯明远继续(xù)加(jiā)仓新(xīn)能源相关个(gè)股

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示，信(xìn)达澳亚基金冯(féng)明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位(wèi)从去年(nián)底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳(ào)新能源产(chǎn)业、信澳科技(jì)创(chuàng)新一(yī)年定开A、信澳(ào)星奕A则(zé)不同程度小幅(fú)减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远的代表作信澳新能源产业(yè)为例，该(gāi)基(jī)金一季度(dù)增持(chí)璞(pú)泰来，较去(qù)年(nián)末加仓25.92％，目(mù)前(qián)持有股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一(yī)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持(chí)幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去年底(dǐ)增(zēng)持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其(qí)中，减持(chí)幅(fú)度最大(dà)的是天(tiān)齐锂业，今年一季度(dù)较去(qù)年(nián)底减持了24.23％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.19亿(yì)元，为例第(dì)4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市(shì)场(chǎng)经(jīng)历(lì)了疫情复苏后的调(diào)整修复，经济先是在大(dà)家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显(xiǎn)的回暖，但基于(yú)“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又(yòu)出现了显著的回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋(qū)势(shì)。本基(jī)金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的(de)净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的(de)创新，以及(jí)半导(dǎo)体 和制造业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的(de)复(fù)苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的(de)优(yōu)质个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗(qí)下多(duō)位(wèi)基金经理也发布(bù)了一季(jì)报(bào)。其中，中信(xìn)保诚基金权益投资部总监王睿在一(yī)季报中(zhōng)表示，宏观经(jīng)济目前处在(zài)一个温(wēn)和复苏的通道(dào)，在海外(wài)加息进入尾声(shēng)后，社会流动性将(jiāng)相对宽松，宏(hóng)观及货币(bì)环(huán)境有利于权(quán)益市场(chǎng)行情的(de)开展(zhǎn)，二季(jì)度指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行(xíng)的态势。

　　一季(jì)度，王睿(ruì)减(jiǎn)表(biǎo)示(shì)持了部分短(duǎn)期达到目标价的相关品种，并根据(jù)收益(yì)率(lǜ)预期(qī)的变化调(diào)整了一部分科技持仓。具体(tǐ)来看(kàn)，以其代表作中信保(bǎo)诚创新(xīn)成长为例，该(gāi)基金在一(yī)季(jì)度增(zēng)持(chí)了(le)晶盛机电、TCL中环(huán)、当(dāng)升科技、中航光电等个股(gǔ)，人福医(yī)药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一(yī)非常宏大的(de)命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态(tài)度。首先(xiān)我(wǒ)们相信这(zhè)是一项会对目前的生(shēng)产和生活方式带来重(zhòng)大变化(huà)的技术变(biàn)革，值得我(wǒ)们(men)投入非(fēi)常多的(de)精力去(qù)跟踪和研究(jiū)。但(dàn)另一方面(miàn)，我们目前还无法相(xiāng)对准确的评估这项技(jì)术(shù)革命(mìng)给具体(tǐ)公司和行业格局带(dài)来(lái)的影(yǐng)响，也不能(néng)给出大部分公司(sī)一个相对清晰(xī)的定价(jià)，因此我们(men)一季度暂(zàn)时还没(méi)有(yǒu)明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我们(men)会(huì)紧(jǐn)密跟踪(zōng)。一季度我(wǒ)们持仓较多的(de)电动车和光(guāng)伏(fú)表现不佳，受到(dào)了(le)一些短(duǎn)期因素(sù)的干扰，投(tóu)资者的信心出现了(le)波(bō)动。投资者预期(qī)变(biàn)化导致部分个股出现了较(jiào)大回调，目前行业整体(tǐ)估值水平处于历(lì)史较低(dī)位置，而这两个行业未来的发展方向还是相对比较确定的(de)。

　　中(zhōng)泰(tài)资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也发(fā)布了(le)一季(jì)报在一季报中(zhōng)，姜诚(chéng)表示，一季度(dù)的市场走势再次佐证了(le)一个道(dào)理，即市(shì)场是难以(yǐ)预测(cè)的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发展(zhǎn)进程中最重要(yào)的事件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些(xiē)影响却(què)很难。利润在产业链不同(tóng)环节之间(jiān)将如何(hé)分(fēn)配(pèi)？ 市场(chǎng)当前认为的受益(yì)环节是否(fǒu)能如愿受益(yì)？它的“智能(néng)”水平达到了什么程度以及渗透率将多快提升？都是(shì)很容(róng)易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人(rén)不明(míng)就里的难(nán)题。谈(tán)资和投资之间，隔(gé)着一道(dào)鸿沟。

　　价值(zhí)投(tóu)资的基本原理告诉(sù)我们，价(jià)值会(huì)随着(zhe)时间增(zēng)长，而非(fēi)随着利润(rùn)波动。所(suǒ)以在海量信息中，我们需(xū)要(yào)重点关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素(sù)。人(rén)工智能的发展(zhǎn)是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉到(dào)它带来的投资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避它带(dài)来(lái)的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格(gé)买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投资(zī)目标(biāo)。好资(zī)产(chǎn)的标(biāo)准是活得(dé)久、 站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长、平均净(jìng)资(zī)产收益率高，以(yǐ)及在(zài)好的公司治理加持下能(néng)够把(bǎ)长期利润(rùn)转化(huà)为(wèi)诱人分红。所以，我们会(huì)一如既往，不去猜(cāi)测(cè)和追逐市场热点(diǎn)。

　　具(jù)体持(chí)仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中(zhōng)泰(tài)星元(yuán)价(jià)值优选A代表(biǎo)作为(wèi)例(lì)，该基金在一(yī)季(jì)度减(jiǎn)持了(le)中国建筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥、美的集团(tuán)，增持了工商银(yín)行、建发股(gǔ)份、招(zhāo)商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的(de)一个(gè)季度，姜诚(chéng)表示(shì)，自(zì)己的组合(hé)没有大的变化，是(shì)因为长期观点(diǎn)没有大的变(biàn)化(huà)。对中国(guó)经济的长期乐观(guān)，结合(hé)当(dāng)前市(shì)场提供的较低估值水(shuǐ)平，让我(wǒ)们可以在热点不断切换的市(shì)场中保持(chí)平(píng)和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证(zhèng)伪自己(jǐ)的观点，需要(yào)保(bǎo)持学(xué)习，永远没有(yǒu)躺平的一(yī)天。

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