今年A股市(shì)场最为火热的“中特估”板块又将迎来(lái)重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末刚刚获批(pī)的(de)3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下(xià)的中(zhōng)证国(正、异、新，正异新的区分guó)新央企股东回(huí)报ETF同时(shí)公告(gào)，基金将于5月15日至19日正式(shì)发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股(gǔ)票认购(gòu)期为5月(yuè)15日至(zhì)19日(rì)，网上现(xiàn)金认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日，产品的首(shǒu)发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业内(nèi)人士用“乐观、理性”来(lái)形容。在他们看来，首先(xiān)，中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本(běn)市(shì)场(chǎng)的行情主(zhǔ)线(xiàn)，预计发行(xíng)情况较为理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上(shàng)限，加(jiā)上部分券商近期对(duì)于(yú)基金的发行导向转(zhuǎn)为保有量考核(hé)，也(yě)不(bù)会过份(fèn)冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示(shì)，中证国(guó)新(xīn)央企主题系列指数有助于资本市场从科技领域、能(néng)源产业(yè)等多维度服务(wù)央企，强(qiáng)化(huà)股(gǔ)东回报，帮(bāng)助投资者走(zǒu)进(jìn)央企、认识央企，支持央企利用资本市场做强做优做大(dà)，提升市(shì)场(chǎng)影响力(lì)、号召(zhào)力(lì)，切实促进央企(qǐ)上市公司实现(xiàn)高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东(dōng)回(huí)报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期(qī)。

　　5月9日，包(bāo)括广(guǎng)发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家(jiā)基金公司旗下的(de)中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时对(duì)外(wài)发(fā)布(bù)基金发售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至(zhì)19日期(qī)间(jiān)正(zhèng)式发售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基(jī)金均(jūn)设置(zhì)20亿元的首发募集上(shàng)限(xiàn)。3只基(jī)金费率也稍有差异(yì)，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份(fèn)额小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份的，认购费用(yòng)统一(yī)为(wèi)1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面(miàn)，广发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF由建(jiàn)设银(yín)行托管，招(zhāo)商中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的(de)托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所拟定(dìng)于5月11日举办(bàn)“发(fā)现(xiàn)央企投资价值促进央(yāng)企估值回归”业(yè)务交流(liú)会暨(jì)国(guó)新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一(yī)步探索(suǒ)建立中国特(tè)色估值体系，引导央企(qǐ)投资价值(zhí)发现(xiàn)，推动央企估值回归合(hé)理(lǐ)水平。上交(jiāo)所、中国国新、指数公司、券商、基金公(gōng)司(sī)等(děng)相关(guān)领导(dǎo)将出席会议。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF未来都(dōu)将(jiāng)在(zài)上交所上市(shì)，上交(jiāo)所此(cǐ)次会议或为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也(yě)看好央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是(shì)近期资(zī)本市场(chǎng)的行情主线，包括交易所、券商、基金工商各(gè)方对(duì)此(cǐ)也比较(jiào)重视，基金(jīn)公司(sī)肯定会重点发行，但目前市场(chǎng)上也存在(zài)不少(shǎo)央(yāng)企(qǐ)主题基金(jīn)，因(yīn)此预(yù)计此(cǐ)次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位(wèi)基金(jīn)公(gōng)司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也(yě)表示，所在券商会参与其中一只央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF的发行工作，但并(bìng)不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产(chǎn)品本(běn)身就比较好卖；其次(cì)，我(wǒ)们近(jìn)期已将(jiāng)考核侧重(zhòng)点(diǎn)放在产品保有量(liàng)上，同时(shí)降低基金首发的考核权重(zhòng)。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基(jī)金公(gōng)司人士也预计，类似去年(nián)中证(zhèng)1000ETF的(de)发行大战不会(huì)在此(cǐ)次央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF已(yǐ)经(jīng)分为三批陆续推向市场，而不是(shì)九只同时获(huò)批发售，就是为了避免发(fā)行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不(bù)会过度拼基金首发，不(bù)过(guò)，目前市(shì)场上非常(cháng)关(guān)注‘中特估’板块，预(yù)计(jì)发行情况也会比较(jiào)乐观(guān)。”

　　基金积极布局(jú)央企主题产品

　　为投资者带来分享改(gǎi)革(gé)红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今(jīn)年以来资本市场的热门，基(jī)金公司(sī)也积(jī)极(jí)布局相(xiāng)关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数(shù)据发现，今年以来(lái)全(quán)市场已有18家基金(jīn)公(gōng)司陆(lù)续申(shēn)报了21只央国企主题基(jī)金(jīn)，易方(fāng)达、汇(huì)添(tiān)富(fù)、南方、博时、招商等(děng)各大公募巨头(tóu)都有参(cān)与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金(jīn)等多家(jiā)机构，还各申报了主、被动(dòng)两只产品，积极填补这一(yī)产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方(fāng)、银华还同(tóng)时上报了跟踪“中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)科技(jì)引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则(zé)上报了中证国新央企现代(dài)能源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央企ETF也(yě)有望尽(jǐn)快获批，会陆(lù)续(xù)进入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品(pǐn)的发行，意味着，个人(rén)和机(jī)构投(tóu)资者拥有配置(zhì)央企特(tè)色指数、分(fēn)享改革红利的便(biàn)捷工具(jù)。

　　据业(yè)内人(rén)士表示(shì)，早在去年11月，证监会主席(xí)易(yì)会(huì)满提出“探索建立具有中(zhōng)国特色的(de)估值体(tǐ)系，促(cù)进市场(chǎng)资源配置功能(néng)更好发挥”。这(zhè)一(yī)讲话为A股市(shì)场(chǎng)未(wèi)来发(fā)展和改革指明(míng)了(le)方向(xiàng)，成熟完善的估值体(tǐ)系对于(yú)资本(běn)市场(chǎng)的(de)价(jià)值发(fā)现以及资源配置(zhì)功能的发(fā)挥(huī)有重要作用(yòng)，也(yě)是资本市场支持实体(tǐ)经(jīng)济发展的重(zhòng)要(yào)基础(chǔ)。因此，看准“中(zhōng)国特色估值体系”背景之下，央国企(qǐ)估值重塑的机遇，行(xíng)业对这一领域的产品(pǐn)积极(jí)布局(jú)。

　　“我们(men)目前储备了(le)不(bù)少(shǎo)央国企主题基金(jīn)，就是看准这类企(qǐ)业(yè)的投资价值。”据一位基金公司人士表(biǎo)示(shì)，建立(lì)具有(yǒu)中国特色的估值体系，有(yǒu)助(zhù)于(yú)提升市场对(duì)国有上(shàng)市企(qǐ)业的关注度，对企(qǐ)业(yè)估值层面的各类因素做(zuò)进(jìn)一(yī)步的研究和探讨，强化(huà)相关(guān)领(lǐng)域在(zài)新环境(jìng)下的资产(chǎn)价格(gé)预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆(qìng)表示(shì)，从长期来看，央国企板块的投资逻(luó)辑是比较(jiào)完(wán)备的：一(yī)是央企是实现(xiàn)国家战略发(fā)展的“排头兵”，不断受(shòu)到政策的支持与引导；二是央企作为资本(běn)市场(chǎng)“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要(yào)作(zuò)用；三是央企引领科技(jì)创新，研(yán)发(fā)占(zhàn)比逐年提升；四(sì)是(shì)央企仍是(shì)A股估值洼地。未来在不断完(wán)善中国特色现代资本市场下(xià)，预计国资央企(qǐ)有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也表示(shì)，当(dāng)前(qián)稳健的经营(yíng)业绩为央国(guó)企的估值重塑提供了(le)市场认可的基础(chǔ)。从盈利能(néng)力方面来看，近年来央国(guó)企ROE出现明(míng)显企稳回升，目(mù)前已超过其他类型企业，高于A股平(píng)均水(shuǐ)平，体(tǐ)现出央国企较强的“价值(zhí)创造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年(nián)三季度国资(zī)委旗下上(shàng)市央企营业总收入同(tóng)比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润(rùn)同比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发(fā)展韧劲。展望(wàng)未来，央国企上市(shì)公司(sī)质量的提升或(huò)将成为央(yāng)国企估值重塑的(de)核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资部基(jī)金经(jīng)理刘重杰也(yě)表示，从公司经(jīng)营的角度看，上市央、国企的盈利能力(lì)相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领(lǐng)先，具备较高(gāo)的长期投资价(jià)值，或更符合机(jī)构(gòu)投资者、个人养老金等配置(zhì)性的需求。在(zài)中国特色估(gū)值体系的推进(jìn)过程中(zhōng)，央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数具备较好的长期配置价值。

　　关(guān)于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央(yāng)企股东回报(bào)指数是(shì)什么(me)？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回报指数，指数(shù)由国(guó)新(xīn)投资有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司定制，主要(yào)选取国务院国资委下属现 金分红或回购总(zǒng)额(é)占总市值(zhí)比率较高的(de)50只上市公司证券作为指数(shù)样(yàng)本， 以反映央企(qǐ)股东回报主题上市公司证券的(de)整体表(biǎo)现。

　　指数行(xíng)业覆盖(gài)钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石(shí)化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机械设(shè)备等，前十大成(chéng)份股权(quán)重合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报(bào)指数前十(shí)大成(chéng)份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证(zhèng)指数(shù)公(gōng)司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回(huí)报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦(jiāo)高(gāo)分红与(yǔ)高(gāo)回购央企，指数近12个(gè)月(yuè)股息率为4.86％，远高(gāo)于主流(liú)指数的分红水平(píng)。

　　低(dī)估值：央企股东回报指数当前(qián)市盈率(lǜ)约为(wèi)9倍，相对于主流指数表现出(chū)更低(dī)的估值水平(píng)，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数近五(wǔ)年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月15日至(zhì)5月19日。投资(zī)者可选择网上现金(jīn)认购、网下现金(jīn)认购(gòu)和网下股票认购(gòu)3种方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模(mó)上限为(wèi)20亿(yì)元，如(rú)果募集规模(mó)超过20亿(yì)元(yuán)，将采(cǎi)取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉(shè)及认购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购(gòu)费用(yòng)来看，在认购(gòu)金额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万(wàn)，均为1000元(yuán)。

　　管理费(fèi)上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管(guǎn)费上(shàng)，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市(shì)商如何安(ān)排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上(shàng)市。多(duō)家公司后续将安排(pái)做(zuò)市商，保障(zhàng)充分(fēn)的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金(jīn)经理人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目前看，这(zhè)三家基金公(gōng)司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企回(huí)报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为广(guǎng)发(fā)基金指数投资部副总(zǒng)经(jīng)理，而汇添富央企(qǐ)回(huí)报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央企股东回报指数过去三(sān)年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的投资(zī)价值？

　　第一(yī)、央企(qǐ)特(tè)色突(tū)出：1、市值优势明显，具备较高的长期投(tóu)资(zī)价(jià)值；2、央企(qǐ)经营较稳健(jiàn)，整体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责任(rèn)，是国家战(zhàn)略发展主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值较低(dī)，重(zhòng)塑中国特色估(gū)值体系背(bèi)景下(xià)估(gū)值(zhí)提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加(jiā)：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享高质量发(fā)展成(chéng)果2、具(jù)备一定抗通(tōng)胀能力(lì)和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨过一(yī)轮了，板(bǎn)块(kuài)持(chí)续(xù)性(xìng)如何？

　　答(dá)：一、央(yāng)企当前估(gū)值仍(réng)处于较(jiào)低分(fēn)位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证(zhèng)央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的(de)17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企(qǐ)指数估值水平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位(wèi)水(shuǐ)平。无(wú)论(lùn)横向对比还是纵正、异、新，正异新的区分(zòng)向(xiàng)比较，央企整体估(gū)值水平与其经(jīng)济地(dì)位并不匹配，亟待改善，在政策支持下(xià)有望迎来重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央企(qǐ)重(zhòng)估或是贯穿全年的主线。从(cóng)券商机构的对(duì)外观(guān)点来看，多家券商明(míng)确表示今年的投(tóu)资(zī)主线之一就是央国(guó)企价(jià)值重(zhòng)估。部(bù)分券商(shāng)的观点如下：

　　国(guó)信证券：继续把握国企(qǐ)价值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经济(jì)+国企(qǐ)改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企改革的(de)投资主线更(gèng)为(wèi)清晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮国企改革和中国特色估值体(tǐ)系推动下(xià)，当前(qián)国企(qǐ)价值重(zhòng)估行情有望持续并形成主线(xiàn)行情。

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