编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金(jīn)披(pī)露落幕，基金经(jīng)理的调仓路线(xiàn)被完整曝光。首(shǒu)季(jì)行(xíng)情变化以春节为轴，节后市场热点从复(fù)苏线逐渐发散到中特估、人(rén)工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火(huǒ)了科技一(yī)众(zhòng)赛(sài)道，这让一季度公募仓位顺势而为变(biàn)化明(míng)显。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科技成长阵营(yíng)中(zhōng)的(de)旗手之一冯明远，目前(qián)在管的产品从(cóng)10只缩(suō)减到(dào)6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩(jì)较为一般(bān)，但是在管规模仍维持在230亿元的(de)水平线(xiàn)上。从第一季度的调仓来看，在他的(de)成名作信澳新能源产业最(zuì)新(xīn)季(jì)报(bào)中，保(bǎo)留(liú)了上一季度的七(qī)只(zhǐ)重仓，同时用中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)、华阳集团(tuán)和祥(xiáng)鑫(xīn)科技(jì)替换了比亚迪、斯(sī)莱克和保(bǎo)隆(lóng)科技，可以看(kàn)出(chū)其坚(jiān)守新能源的大框(kuāng)架，在细分赛道中不断寻找性价比更(gèng)优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树(shù)”老(lǎo)将朱少醒(xǐng)，一季(jì)报中他仅仅调(diào)换了(le)两处标(biāo)的，用金域医(yī)学和(hé)蓝晓科技替(tì)换了药明康(kāng)德和(hé)瑞丰新材，特别是(shì)合成树脂(zhī)板块的蓝晓科(kē)技成为年(nián)内(nèi)大黑(hēi)马，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同(tóng)时他保持(chí)了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持(chí)股量与上季持(chí)平稳居首位。而(ér)他也一如既(jì)往(wǎng)地表示，会(huì)在优质的股票里寻找价值，去翻更多的(de)石(shí)头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头是多(duō)位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的(de)刘彦(yàn)春在其(qí)成(chéng)名作(zuò)景顺长城新兴成长中(zhōng)，前三大(dà)重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源(yuán)在公募基金(jīn)组(zǔ)合配置中的压(yā)舱石(shí)地位依然稳固，同时中特估、芯(xīn)片(piàn)、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历去年(nián)的整(zhěng)体(tǐ)业绩(jì)低谷后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值得(dé)关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有(yǒu)冷思(sī)考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。目前TMT板块的(de)交易(yì)占比已经(jīng)超过了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主线行情确立，但我们(men)认为太阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在某个阶(jiē)段也总(zǒng)会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星(xīng)增配次高(gāo)端白酒(jiǔ)

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥(gē)”张坤目(mù)前在(zài)管两只A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最新公布的(de)两(liǎng)只A股基金一季报，在管理时间更(gèng)长的(de)易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选混合中，3月(yuè)31日时前五大重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾讯外全部为白(bái)酒，不(bù)过除去加(jiā)仓茅(máo)台外(wài)，张坤减(jiǎn)持了五粮液(yè)、泸(lú)州(zhōu)老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也出现(xiàn)在他管理的(de)易方达优质企(qǐ)业三(sān)年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次序(xù)有所(suǒ)不同(tóng)，而实际上腾讯和茅(máo)台同以占比(bǐ)9.93％并(bìng)列第一(yī)位。同时(shí)， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)也是小(xiǎo)幅减持了另外三(sān)大白酒标(biāo)的。再看(kàn)另(lìng)外的半壁重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊(yī)利、招行均是持续上榜的(de)老(lǎo)面(miàn)孔，惟一的变化是他用中国海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基(jī)金(jīn)在一(yī)季度(dù)股票仓位基本稳(wěn)定，对结(jié)构进行了调整(zhěng)，增加了消费等(děng)行业的配置，降低(dī)了金融等行业的配置。个(gè)股方面，我们仍然持有商(shāng)业模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优质公(gōng)司(sī)。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银华基金的明(míng)星基金经(jīng)理(lǐ)李晓星，在(zài)和(hé)张萍合(hé)管的银华盛世最新(xīn)季(jì)报十大重仓中，持有(yǒu)7只白(bái)酒股。对比(bǐ)上一季度仅有(yǒu)三大白酒龙(lóng)头和古(gǔ)井(jǐng)贡酒来看，这(zhè)一季其新进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断(duàn)，其思路可能是想利用次(cì)高(gāo)端和地产酒来增加组合的(de)进攻弹性。同(tóng)时(shí)，其(qí)重仓的另三只非白酒标的为爱美(měi)客、安(ān)井食品、海大(dà)集团，而这三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在(zài)季(jì)报(bào)中(zhōng)强调(diào)：“复苏仍(réng)然是主线，进入二季度(dù)，改善(shàn)弹性(xìng)会(huì)加大(dà)。方(fāng)向上(shàng)，最看好(hǎo)餐(cān)饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘培、调(diào)味品等(děng)供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的(de)；其次，看好线下场(chǎng)景恢复(fù)后，需求相对刚性(xìng)的医(yī)美以及(jí)消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药(yào)”的主打思路体现(xiàn)得淋(lín)漓尽致(zhì)。白(bái)酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不(bù)过他对于另一(yī)重仓五(wǔ)粮(liáng)液有所(suǒ)减持(chí)；医(yī)药方面，他(tā)对重仓表(biǎo)现(xiàn)得(dé)是有所取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重(zhòng)仓股(gǔ)的第五位；其(qí)次，他选择(zé)小幅减(jiǎn)持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗(liáo)；此外(wài)，他用金域医(yī)学替(tì)换(huàn)了(le)CXO龙头的药明康德，而新进重仓的(de)前者年(nián)内(nèi)目前涨(zhǎng)幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医学去(qù)年(nián)作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后依然亮点众(zhòng)多，作为第(dì)三(sān)方医学检验及病(bìng)理诊断服务商(shāng)，金(jīn)域医学(xué)近日率先推出国内首个(gè)国家(jiā)药(yào)品监督(dū)管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化(huà)检(jiǎn)测(cè)项目，再(zài)次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机(jī)会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭(dā)新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍(réng)“恋战”光(guāng)伏(fú)储能

　　除去(qù)上周率(lǜ)先(xiān)交卷主打(dǎ)产业(yè)链上游的施(shī)成外，本周(zhōu)一众(zhòng)新能源高手中的顶流冯明(míng)远(yuǎn)所管产品一季报全部披露，截至4月19日(rì)收盘(pán)，目前(qián)他所管(guǎn)理的(de)6只产品维持年(nián)内小幅(fú)正收(shōu)益。当前(qián)冯明远(yuǎn)在管基(jī)金中，任职管理最长的就是代(dài)表作新(xīn)能源产业股票。从被调(diào)出的三只产(chǎn)品看(kàn)，其(qí)中斯莱克的主营与(yǔ)新能源产业(yè)链(liàn)关系(xì)不大。

　　而在(zài)新进(jìn)重仓的三只标的中，占比相对最高的就(jiù)是非传统新能(néng)源产业赛(sài)道龙(lóng)头(tóu)中伟股份(fèn)，这家主营锂电池(chí)正(zhèng)极体研发(fā)的公司，主要产品(pǐn)是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司的主(zhǔ)营与(yǔ)净利润均(jūn)实(shí)现50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对其(qí)季报的全(quán)面梳理，在信澳(ào)研(yán)究优选(xuǎn)中还出现了一只新的重(zhòng)仓股银邦(bāng)股(gǔ)份(fèn)，这也是一家高科技公司，主(zhǔ)营业务中有(yǒu)分布式光伏发(fā)电(diàn)系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他(tā)表示：“本基金(jīn)的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端制造等新兴产业领(lǐng)域(yù)，细分(fēn)板块的整体走势与(yǔ)市(shì)场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现(xiàn)小幅(fú)震(zhèn)荡。对(duì)于二季(jì)度，展望TMT板块部分公司加入AI或数(shù)字(zì)经济等热门(mén)概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们(men)会继(jì)续(xù)在新能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优(yōu)质个(gè)股，自(zì)下(xià)而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬(bīn)则是在新能源大(dà)潮中快速走红的类型。天天基金网(wǎng)显示(shì)，早在去年底时他就已经(jīng)是“双二百”的基金经理了，而他在管(guǎn)的(de)7只(zhǐ)基(jī)金今年同时段几乎全线飘红(hóng)，特(tè)别是动态策略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低(dī)碳先锋股票为例，最新的(de)基(jī)金一(yī)季报显(xiǎn)示，其重仓的(de)新能源(yuán)产业(yè)链中(zhōng)股票依然为上(shàng)季的7只，它们分别是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然上述标(biāo)的年(nián)初至今表现一般(bān)。但他(tā)此前曾公(gōng)开表示，看到了新能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在(zài)季报中，他表(biǎo)示(shì)：“从中长期维度看，新(xīn)能源产业还具备较长的生命周期，不少细分(fēn)板(bǎn)块还能维持较长时间的高(gāo)速增长，而(ér)经过市场(chǎng)的调整，我(wǒ)们看(kàn)到行业中(zhōng)的优质公司对应2025年的(de)盈利(lì)中(zhōng)枢在当前市值的投资(zī)价值。或许，新能源(yuán)行业的终局如大部分制造业一(yī)样(yàng)是(shì)一个竞争充(chōng)分(fēn)、利(lì)润极度压(yā)缩的市场，但在发展过程(chéng)中(zhōng)不少公司一(yī)定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开局(jú)不顺(shùn)，最(zuì)新数据显示目前在管产品(pǐn)年(nián)内(nèi)回撤(chè)全部超(chāo)过了10％，以他的代表作之一的(de)广(guǎng)发小盘成长来看，基金一季报表明他的(de)重仓(cāng)行业(yè)配置思路(lù)依然(rán)首(shǒu)选(xuǎn)新能(néng)源。

　　对比分析其基(jī)金相关产品的(de)2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完(wán)全一致的10只股票，虽(suī)然第一大重仓股依然是半(bàn)导体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能源的地位(wèi)似乎进(jìn)一步(bù)稳固，比如晶澳科技(jì)从(cóng)第三升至第二位，隆基绿能从第六(liù)升至第四位。同时极(jí)为罕见的情况是，如果按照保留(liú)小数两(liǎng)位来(lái)统计，竟然所有(yǒu)10只标的(de)股(gǔ)持仓量(liàng)与上一季(jì)度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告(gào)期内，基(jī)金(jīn)的(de)持仓结构并没有进行(xíng)大幅度(dù)的调整，依(yī)然围(wéi)绕已(yǐ)经建立全球比较优势的高(gāo)端(duān)制造产业链布局(jú)。我们(men)对重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相(xiāng)对乐(lè)观(guān)，投资(zī)中相信基本(běn)面优秀(xiù)和增量价值积(jī)累的公司。经过(guò)调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁(tiě)建

　　余广新(xīn)进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋(dòng)荣外(wài)，中泰资管(guǎn)的姜(jiāng)诚是近几年出(chū)镜(jìng)相对较多的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)，而他的业绩特别从去年迄(qì)今颇为抗打。2023年年初(chū)以来(lái)，在他所管(guǎn)理的8只基金中，除(chú)去刚满两个月的(de)中泰元和价值(zhí)精选不(bù)纳(nà)入统(tǒng)计外，其余7只基金均实现(xiàn)了正收益，特别(bié)是兴(xīng)诚价值一年(牛鬼蛇神是什么生肖nián)持有的(de)收益(yì)率接近(jìn)了(le)14％，同时还有(yǒu)两(liǎng)只基金(jīn)净值增(zēng)长(zhǎng)也超过(guò)了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年为(wèi)例，对(duì)比(bǐ)基金四(sì)季报和今(jīn)年一季度可以看出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调进来的中(zhōng)国铁建恰(qià)好就是中字头中(zhōng)的(de)典型代表(biǎo)公司，该股从年(nián)初至今上涨超过了(le)40％。由(yóu)此，该基金所重仓(cāng)的中字头公司达到(dào)了(le)四家。而从相关标的的年内(nèi)涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是(shì)游(yóu)戏股吉(jí)比(bǐ)特，最新该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而(ér)在(zài)季报(bào)中，他不仅(jǐn)谈(tán)到了坚守的价值投(tóu)资，同时也谈到了今(jīn)年大热(rè)的AI：“在(zài)海量(liàng)信(xìn)息中(zhōng)，我们需(xū)要(yào)重点关注长期因素，淡(dàn)化短期(qī)因素。人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够(gòu)的把握去(qù)捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的(de)价(jià)格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产是我们的投资目标。好资(zī)产的标准是活得(dé)久、站得(dé)牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产收益率高，以及在(zài)好(hǎo)的(de)公司治理(lǐ)加持下能(néng)够把长期利润转化为(wèi)诱人分红(hóng)。”

　　首季接(jiē)受(shòu)过(guò)《红周刊(kān)》专访(fǎng)的(de)鲍无(wú)可，其投(tóu)资风格同为公募中少数的深(shēn)度(dù)价(jià)值。天(tiān)天(tiān)基(jī)金网显示，2023年年初(chū)以来，他所管理的基金全(quán)线(xiàn)飘红，6只产品年内净值增长率全部超过了(le)10％。以他任职(zhí)回报最高的景顺长城能源基建为例，能够清晰(xī)地看(kàn)到其偏(piān)爱高估息和低估(gū)值类股票的(de)痕迹。

　　一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示，鲍无可当季(jì)加(jiā)仓中国移动大约(yuē)15万股，从而使该股从上一季的(de)第三重仓升至第二(èr)重(zhòng)仓，不过中(zhōng)国电信却(què)退出(chū)了前(qián)一(yī)季的前十。同时他加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿(kuàng)业、华能水电，新(xīn)近(jìn)重仓了(le)铜陵(líng)有色和神火股份，表明了(le)其对这(zhè)一类资源股格(gé)外垂青。此外(wài)，他对(duì)于(yú)小众的(de)中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表(biǎo)示(shì)基(jī)金(jīn)仓位基本稳定，主(zhǔ)要(yào)增加了(le)有色行业配置。“当(dāng)下(xià)是AI发展初(chū)期，中(zhōng)国企业处(chù)于落后位置，无论是AI核心模型(xíng)的(de)研发(fā)、新型商(shāng)业(yè)模式的迭代以及底层芯片制造，我(wǒ)们都希望国(guó)内企业能在(zài)不远(yuǎn)的将来迎头(tóu)赶上。近期而言尽(jǐn)管我们(men)认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美股(gǔ)映(yìng)射在炒作相关题(tí)材，对于这样的行情，需要对其(qí)可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的(de)基金经(jīng)理余广是2012年(nián)的(de)公(gōng)募状元(yuán)，目前其担(dān)任基金经理也接(jiē)近了(le)13年。当(dāng)前(qián)，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们分别是(shì)核心竞争力、核心招景混合、核心中(zhōng)景一年、核心优选一(yī)年，从今(jīn)年的表现来(lái)看，虽(suī)然(rán)所管产品涨幅不大，但也整齐(qí)划一(yī)地实现(xiàn)了(le)正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心(xīn)竞争力为例，第一(yī)季度他在前(qián)十(shí)中调仓了(le)四个席位，其中新进的(de)公司半数为中字头，它们就是中国海油(yóu)和中国移动，与它们携手进入的还有安徽合力和紫金(jīn)矿(kuàng)业。而这样的(de)调整立竿见(jiàn)影，除(chú)去两只中字头外，后两者年内的涨幅(fú)也是超过(guò)了30％。此(cǐ)外，当季被其提(tí)拔(bá)为第一重仓(cāng)的电动(dòng)车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今的(de)涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季(jì)报中(zhōng)的总(zǒng)结与“中特估(gū)”基(jī)本(běn)吻合：“基金(jīn)坚持自下而上，看(kàn)重公司基本面，注重公司的核心竞(jìng)争力(lì)、高品质、长期发展，以(yǐ)合(hé)理或(huò)偏低(dī)的估(gū)值水平买入持有。在经(jīng)济复苏和企业盈利修复的(de)预(yù)期下，我们较为看(kàn)好(hǎo)今年的权益市(shì)场(chǎng)，特别是前期(qī)调整较(jiào)为充(chōng)分，估(gū)值较为(wèi)低估的多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布局中(zhōng)微公(gōng)司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑巍山今(jīn)年业(yè)绩优异(yì)，特别是其(qí)去年3月接手的银河智(zhì)联主(zhǔ)题净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超(chāo)过(guò)45％，这(zhè)一水平甚至超过了他的(de)成(chéng)名作银河创新成长。从郑巍在管基金(jīn)的当(dāng)季重仓行业风(fēng)格来看，除(chú)去银河和美(měi)生活还有较强的新能源属性外，其余产品几乎(hū)一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例(lì)分(fēn)析，最(zuì)新的十大(dà)重仓股除去用友网络(luò)和(hé)海康威视外，年内最新的(de)涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了30％，特(tè)别是海光信息、中(zhōng)科(kē)曙(shǔ)光(guāng)、卓(zhuó)易信息(xī)、大华股份均已实现(xiàn)了(le)涨幅翻番，而这四(sì)只标的(de)均是第一季度新近重仓的(de)公(gōng)司。同时，郑巍(wēi)山所保留的(de)上(shàng)一(yī)季(jì)重仓(cāng)股仅有金山办公和国(guó)网通信。对比来看被调出的(de)标的(de)，中(zhōng)国(guó)长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑(zhèng)巍山在季报总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金(jīn)严格执行(xíng)基金合同的配置范围，切(qiè)合主(zhǔ)题，主要围绕智慧(huì)智联、信息(xī)技术等的概念(niàn)范(fàn)畴(chóu)展开。一季度(dù)智联主题(tí)继(jì)续增加了软件(jiàn)服务、信息技术(shù)的配置比例。围绕数(shù)字经济和新的(de)信息技术应用展(zhǎn)开投资(zī)。二季度，将(jiāng)会(huì)继续围绕(rào)信息技术、数字经济的(de)范畴(chóu)展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭遇非(fēi)议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作(zuò)为当年公司力捧的三位基金经理中最(zuì)年轻者(zhě)，他可(kě)谓是少年得(dé)志，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉(chén)，好(hǎo)在今年卷土重来。天天基金网数据显(xiǎn)示(shì)，年内他所(suǒ)管理的7只基金(jīn)全部(bù)涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好的还是他(tā)的成名作华安媒(méi)体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们(men)发现他所保留的上一个(gè)季度重仓股只有王府(fǔ)井和(hé)华大九天，而将(jiāng)剩余的八个(gè)席位全部更换(huàn)。从最新的(de)标的来看，这其中(zhōng)就有近期大火(huǒ)的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓标的(de)年内(nèi)表现来看，其中中文(wén)在线的年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是(shì)超过(guò)了50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒店、中国平安等公司(sī)，目前年内至(zhì)今仍然体(tǐ)现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型(xíng)时期(qī)，我(wǒ)们相(xiāng)信未来(lái)科技创新和消费升级仍将成为经(jīng)济(jì)总量增长核心驱动(dòng)力，围绕产业创新(xīn)、尖端(duān)技术突(tū)破、新材料(liào)、新能(néng)源、新(xīn)消费等(děng)领域仍将诞生大量投资机(jī)会，在(zài)策(cè)略上，我(wǒ)们已(yǐ)将挖掘(jué)、发现和配置基(jī)金(jīn)合(hé)同主(zhǔ)题范围内的科技创(chuàng)新(xīn)和受(shòu)益于(yú)国民经济(jì)持续增长的消费及原材料放在(zài)前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年(nián)一并成(chéng)名(míng)的万家基金(jīn)名(míng)将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强势回(huí)归。天天基金网(wǎng)数据显示，他目前(qián)在管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄(qì)今的年内涨幅超过了25％，具体来分(fēn)析(xī)他的(de)成名(míng)作万家行业(yè)优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金一(yī)季报(bào)显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做(zuò)出了一处调(diào)整，也就是(shì)用中微(wēi)公司替代了四季度(dù)末的兆易创(chuàng)新。但就是这(zhè)只新进标的(de)，目前年内(nèi)的(de)涨幅已经超过(guò)90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对于当季(jì)度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金(jīn)增持了机器视觉和医疗器(qì)械行业的部分(fēn)个股，相应地略(lüè)微降低(dī)了半导体行业的(de)持仓。截至季(jì)度末，基金持仓仍(réng)以(yǐ)计算机软(ruǎn)件和(hé)半导体行业(yè)为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限(xiàn)重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半壁(bì)江(jiāng)山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些(xiē)相对低(dī)调(diào)的领域也开(kāi)始越发受(shòu)到明星(xīng)基金经理们的追捧，比(bǐ)如(rú)融(róng)通基金的明星(xīng)基金经(jīng)理邹曦，这位任职已经逼近(jìn)15年半(bàn)的老(lǎo)将(jiāng)善战周期，目前在公(gōng)司仍(réng)然管理6只基金产品，其(qí)代(dài)表作是2012年开(kāi)始管理(lǐ)、迄今任(rèn)职回报超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新(xīn)出(chū)炉的季报来看(kàn)，在上(shàng)一季度没有单一(yī)标的(de)持仓(cāng)比例超限后，这(zhè)一季度头三大(dà)重仓(cāng)股竟然全部超(chāo)过(guò)10％的比(bǐ)例上(shàng)限，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓中的汇川技术(shù)和安徽合力，虽然(rán)去年下(xià)半(bàn)年以(yǐ)来重仓中就没有了三(sān)一重工，但实际(jì)上(shàng)在当季的重仓行业中(zhōng)，机械制造是仅次于房地产的第二(èr)行业。

　　对(duì)于(yú)调(diào)仓的思路，他在季报中就表(biǎo)示：“本季度增加了工程机械(xiè)、家居、顺周(zhōu)期装(zhuāng)备、医(yī)药等(děng)行业的配置。目(mù)前(qián)组合配(pèi)置偏向周期价值(zhí)，同时保持了科技、消费板块(kuài)的适(shì)度配置。组合结构主要围绕国内经济稳增长的(de牛鬼蛇神是什么生肖)主线展开，相关配置集(jí)中在优(yōu)质(zhì)房地产股、地产产业链(liàn)，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓(cāng)股前十(shí)，但(dàn)朱(zhū)少(shǎo)醒对机械(xiè)制造的兴趣也(yě)越(yuè)来越浓，例如兰石(shí)重装年报(bào)的十大流通(tōng)股股东中，富国天(tiān)惠(huì)新(xīn)进(jìn)上榜排(pái)名第六位。

　　而长城(chéng)基金(jīn)的明星基金经(jīng)理陈良栋(dòng)，其在圈(quān)内以善战(zhàn)高端制造板(bǎn)块闻名，目(mù)前他(tā)在公司所管理的(de)产(chǎn)品数达到了6只，尤(yóu)其(qí)是(shì)他参与管(guǎn)理的长城科创板两年定(dìng)开业绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独(dú)自(zì)管理时(shí)间最长的长城新兴产业(yè)为例，可以看到(dào)一季度与众不同(tóng)的一点是，消费(fèi)电子赛道股(gǔ)票(piào)在其中占据明(míng)显的(de)数量(liàng)优势。具(jù)体说(shuō)来，虽然在(zài)基金十大(dà)重仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东(dōng)山精密(mì)、电连技(jì)术、和而泰(tài)、科大(dà)讯(xùn)飞(fēi)都(dōu)能被划入到消费电子的(de)大(dà)范(fàn)畴(chóu)中，也就是说其占(zhàn)据(jù)了(le)十大重仓中的(de)半边天。

　　他解释了看好的(de)原因(yīn)：“预期今年(nián)下半年或(huò)明(míng)年，消(xiāo)费电(diàn)子会有一个触底回升的过程。如果(guǒ)叠(dié)加在汽(qì)车产业链上的布局，我判(pàn)断可能对收入利润(rùn)拉动更大。消费电子(zi)的(de)复苏可能只(zhǐ)是一个周期的因素。”而种种因素显示(shì)，目前(qián)该(gāi)板块去库(kù)存可(kě)能也进(jìn)入到尾声(shēng)阶段，接下(xià)来苹果(guǒ)新(xīn)品(pǐn)推出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造这(zhè)一领(lǐng)域(yù)中，还(hái)有不可忽(hū)视的一环就是(shì)军工装备。同(tóng)时作(zuò)为成长股三大主阵(zhèn)营“新(xīn)半军”中的重要一级(jí)，军工虽然很难有持续性的表现，但(dàn)也(yě)隔(gé)三差五(wǔ)会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万方(fāng)方(fāng)，是圈(quān)内少数同(tóng)时管理两只(zhǐ)军(jūn)工主题的基金经理。

　　以万(wàn)方(fāng)方管理时间最长(zhǎng)的军工安全混合为例(lì)，实际上一(yī)季(jì)度他仅(jǐn)在十大重(zhòng)仓股中做出了一处(chù)调(diào)整，也就是(shì)用(yòng)昊华科技(jì)替代了(le)上一(yī)季(jì)的新雷能。从整(zhěng)体10只标的所属细分来看，明显(xiǎn)中航系(xì)乃(nǎi)至(zhì)航(háng)空航天赛(sài)道占据优势。而这一思(sī)路在他(tā)管理的高端装备(bèi)龙(lóng)头乃至全市场基金中都体(tǐ)现得颇为明显。进(jìn)一步(bù)对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发(fā)现重叠(dié)的公司有八家，惟二(èr)的区别(bié)是高(gāo)端装(zhuāng)备龙头中用复旦微电和西部超(chāo)导替(tì)代了前者中的钢(gāng)研高纳(nà)和昊华科技(jì)。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确(què)定(dìng)性的产业趋(qū)势和高(gāo)增长(zhǎng)的细分赛道，组合(hé)构建从2023年全年维度在(zài)高确定性(xìng)的航空(kōng)发动机赛道、景气度弹性潜(qián)力(lì)较高的航天导弹(dàn)产业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材料领(lǐng)域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文(wén)中提及(jí)个(gè)股仅为举例(lì)分析，不做买卖(mài)推荐。）

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