在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金(jīn)的(de)大涨(zhǎng)大(dà)跌走势，激起了基民的热烈讨论(lùn)，“这个(gè)日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基(jī)涨(zhǎng)跌这么大(dà)，吓人”……到底(dǐ)发生(shēng)了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金(jīn)两大(dà)公(gōng)募巨头纷纷公告，对公司旗(qí)下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时(shí)，科创50、创业(yè)板指继续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热(rè)门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但(dàn)部分机构看好传媒、顺(shùn)周期板块(kuài)的长(zhǎng)期配置价(jià)值(zhí)。

　　提(tí)示高溢价(jià)风险(xiǎn)

　　日(rì)经(j隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体īng)ETF溢价已(yǐ)有所(suǒ)回落

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易(yì)方达基金两大公募巨头纷纷公告，两家公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交(jiāo)易(yì)价格波动(dòng)较大(dà)。截至(zhì)5年(nián)22日(rì)，两只产品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注二级(jí)市场交(jiāo)易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从两只产品的表(biǎo)现(xiàn)看，今(jīn)年两只ETF近日(rì)走(zǒu)势凶悍，今年(nián)以来涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只产品溢价率都回落(luò)到4％以内，投资(zī)者的(de)追捧热情在风险提(tí)示后有所降温(wēn)，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金流(liú)向看，由于两只(zhǐ)产(chǎn)品规(guī)模仅有1个(gè)亿(yì)左右，流(liú)通盘偏小，昨日净流入资金都不(bù)到2千(qiān)万体量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟踪日经指(zhǐ)数的产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以(yǐ)来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的(de)产(chǎn)品已(yǐ)经达到27％，体现了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目(mù)前，四只(zhǐ)产品跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收(shōu)益率（经汇(huì)率调整后），从该(gāi)指(zhǐ)数表(biǎo)现看，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太市(shì)场高居(jū)前列(liè)。

　　一位(wèi)股票(piào)ETF基(jī)金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀(xī)利，叠(dié)加产品流(liú)通盘(pán)不够大，短(duǎn)期内受到资金的净买入，产生了供不应(yīng)求的情况(kuàng)，就(jiù)会推高二级市场价格，让价格走在指数涨幅(fú)的前(qián)面，这个情况就会产生基金产品(pǐn)的(de)高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底(dǐ)层资产是跟(gēn)踪日(rì)经(jīng)225指数表现的，如果短期出现高(gāo)溢价，也就意味着当前的价格超出了指数的涨幅，未来会回(huí)归到指数正常走势(shì)和涨跌幅的状态，也就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢(yì)价回归的过程，就会产(chǎn)生(shēng)二级市(shì)场价格的下跌，因此，建议投资(zī)者不要盲目买入高溢(yì)价品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基金(jīn)经(jīng)理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来日本(běn)股市(shì)持续上涨，日(rì)经225指(zhǐ)数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年(nián)泡(pào)沫经济破(pò)裂以来的(de)最高点。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券认为，近期日本(běn)股市(shì)上涨受(shòu)多重因素驱动(dòng)：一是随(suí)着美联(lián)储加息预期下降和日央行紧缩(suō)预期上(shàng)升，吸引国际资(zī)本回流日本市场；二是随着疫(yì)后经济活动复苏(sū)和去年日元持续贬(biǎn)值，东京(jīng)交易所上市公(gōng)司(sī)多表现良好；三(sān)是(shì)今年东京交易(yì)所(suǒ)提出将改(gǎi)革公司治理监督机制。在这一改(gǎi)革下，预(yù)计(jì)部(bù)分低估值(zhí)企业可能采(cǎi)取股票回购(gòu)等方式提振股价，截至本周(zhōu)，已(yǐ)有价值3900万亿日元的股票被宣布回(huí)购；四是近(jìn)期部分(fēn)利好消息带动市场情(qíng)绪(xù)。包括G7峰(fēng)会(huì)在日(rì)召开、巴菲特赴日(rì)考察并(bìng)表示大举(jǔ)投资日(rì)本(běn)股市等，推动市场对日(rì)本股市的整体情绪提振。

　　也(yě)有(yǒu)基金经(jīng)理提示短期(qī)过快上(shàng)涨带来的投资风险，并提示投资者(zhě)，海外投资可能会涉及相关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等问(wèn)题(tí)，建议投(tóu)资者在自己(jǐ)能力(lì)圈内(nèi)投资(zī)，避免(miǎn)盲目追高(gāo)带来的(de)风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市(shì)场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收(shōu)盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年末规模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净(jìng)流入方(fāng)向来看，资金净流(liú)入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位(wèi)居(jū)行(xíng)业(yè)前列(liè)。另外，易(yì)方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都(dōu)有(yǒu)1亿元(yuán)以上资金的净流入(rù)。

　　行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题(tí)产品(pǐn)中，半导体(tǐ)、游戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等净流入资(zī)金(jīn)居前，都超过了2亿元资金体量。另外(wài)，触底反弹(dàn)的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注(zhù)，净流入资金相对居(jū)前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今(jīn)年净流(liú)入资金(jīn)165亿元，位居(jū)行业(yè)首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具(jù)备(bèi)估值吸引(yǐn)力的医疗(liáo)、恒生(shēng)互联(lián)网等，也都(dōu)受到资金的(de)追(zhuī)逐，净流入(rù)资(zī)金都在(zài)50亿元体量(liàng)及以(yǐ)上。

　　谈及创业(yè)板(bǎn)相关指数的“越(yuè)跌越买”，华(huá)安基(jī)金(jīn)指数与量化投资部表示，随(suí)着前(qián)期创业(yè)板50指数(shù)的(de)回调(diào)，当前(qián)估值(zhí)已来到30倍的(de)历史(shǐ)低(dī)位区间，且一(yī)季报显示成(chéng)分股(gǔ)净利润同(tóng)比增(zēng)长52.69％，基本面向好(hǎo)趋(qū)势明显，持续关(guān)注板(bǎn)块趋势(shì)反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底(dǐ)的政治局会议提出“要夯实科技自立自强根(gēn)基，培(péi)育(yù)壮大新动能。要巩固和扩大(dà)新(xīn)能源汽车发展优势(shì)，加快推(tuī)进充(chōng)电(diàn)桩、储能等(děng)设施建设和配套电网(wǎng)改(gǎi)造。要重视通用人工智能发展，营造创(chuàng)新生(shēng)态，重视防范风险”，这宣(xuān)示着(zhe)国内经(jīng)济发(fā)展动能(néng)要加快转变，新能源及(jí)人工智能将是(shì)经济转型的(de)两(liǎng)大(dà)动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续(xù)受益于政(zhèng)策红利，该(gāi)机(jī)构(gòu)建议关注(zhù)创业(yè)板50指数的(de)投(tóu)资机(jī)会。

　　沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流(liú)出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流出方(fāng)向(xiàng)看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资(zī)金(jīn)净卖(mài)出，当日基金(jīn)份额流失4亿(yì)份，资(zī)金净(jìng)流出超过11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超过1个亿的资金(jīn)净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行(xíng)情的板块，遭遇资金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以上。

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　　拉长时间期(qī)限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百(bǎi)亿体量的资金净流(liú)出(chū)。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出(chū)。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出资(zī)金24亿元(yuán)，位居(jū)行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体资金净流出位(wèi)居前列。

　　虽(suī)然部(bù)分热(rè)门主题行业(yè)的(de)资金出现(xiàn)流出(chū)，但部分机构仍(réng)建议从中长期角度，观察各类板(bǎn)块(kuài隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体)的投资机会(huì)和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期(qī)的趋(qū)势，但市场展现出更多结构(gòu)性机会(huì)，当(dāng)前市场对题材(cái)的追(zhuī)捧(pěng)热度(dù)仍持(chí)续偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅(fú)居前，主因前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，炒作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基(jī)金建议继续关(guān)注(zhù)资金合力最强的人工智(zhì)能(néng)与央企相关(guān)品种，中期(qī)在市(shì)场炒作热度回(huí)落、且经(jīng)济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的(de)整体(tǐ)机会，尤(yóu)其是大众消(xiāo)费等领域(yù)；而长期来看，可(kě)以积极关(guān)注数字化对生产力的提升，重点关注计算机、互联网和传媒(méi)等行业。

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