一度被称为“机构(gòu)投资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大(dà)变局(jú)，个人投资者(zhě)不仅(jǐn)在新发基金中占据主流，存量产品也(yě)超过了机构投(tóu)资者占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士(shì)对(duì)此表示(shì)，在基金行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势被投资者逐(zhú)渐(jiàn)认知，以(yǐ)及投资热(rè)点轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背(bèi)景下，国内资本市场正(zhèng)在经历股民转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投个股”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来看，个300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋人在股(gǔ)票ETF占比抬(tái)升，有利于(yú)投资者分散风险，提高(gāo)市场交易活跃度，长远可(kě)提高(gāo)A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的个(gè)人投(tóu)资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数据(jù)看，2022年个(gè)人投资(zī)者比例为(wèi)50.85％，同比下降(jiàng)3.67个(gè)百分点，但(dàn)仍然在(zài)股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构(gòu)资(zī)金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监(jiān)助理、基(jī)金(jīn)经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益(yì)类ETF的规(guī)模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都(dōu)是机构(gòu)投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行业指数相关业(yè)务同仁(rén)在ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来越被普通个人投资者认知，从而使(shǐ)个人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具(jù)体到今年(nián)新发ETF个人占(zhàn)比较高(gāo)的现象，国泰基金(jīn)也分(fēn)析，今年以(yǐ)来A股市场持(chí)续回暖，投资者情绪比较积极(jí)，新发(fā)产品募资环境比(bǐ)较好，也越来越受(shòu)到个(gè)人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分(fēn)由(yóu)股民(mín)转(zhuǎn)化而来，这些个人投资者(zhě)也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票(piào)，胜率大(dà)概率更(gèng)高，相对于个股来(lái)说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资者“买新不(bù)买旧(jiù)”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)对于时(shí)间成(chéng)本的把控较严(yán)格(gé)，在看(kàn)准投资机会后，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五年个人(rén)占(zhàn)比呈(chéng)攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明显的(de)震(zhèn)荡(dàng)攀升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个人在(zài)股票(piào)ETF产品中(zhōng)平均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的(de)高点，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资(zī)者(zhě)风向(xiàng)标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)占比较(jiào)高(gāo)的行业或主题(tí)ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩张态势中，个人(rén)投资者(zhě)在行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这一数据更代(dài)表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研的过(guò)程中，我们发现大部分投资(zī)者都会将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝(cháng)试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基(jī)金也(yě)补充道，由于近年来行业(yè)轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投(tóu)资者(zhě)把握比较均(jūn)衡的投资机会，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市(shì)场震(zhèn)荡下行，投资者的(de)风(fēng)险偏好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和主题(tí)异彩纷呈(chéng)，机会又多上(shàng)涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随(suí)之上升，所以行业(yè)和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究(jiū)也(yě)表示，近(jìn)五年市场成交热情的提升带来了(le)A股市场的大(dà)幅(fú)发展，个人投资者入市规模激(jī)增，而在经(jīng)历了(le)多种行情风(fēng)格(gé)的(de)锤(chuí)炼后，尤(yóu)其是操作难度较高(gāo)的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢(yíng)基准的(de)难度有了更清(qīng)晰的认知(zhī)，而ETF能(néng)够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐(fá)300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋；另一(yī)方(fāng)面，近几年投资热点(diǎn)轮动较快(kuài)，新的投资领(lǐng)域带来了大(dà)量(liàng)的学习成本，而ETF的(de)投(tóu)资门(mén)槛(kǎn)较(jiào)低，运(yùn)作透明度较高(gāo)，因而(ér)逐步获得(dé)个人(rén)投(tóu)资者(zhě)的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜(yù)研究分(fēn)析，一是随着A股市(shì)场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知将越来越(yuè)深入，近几年(nián)可以看到更(gèng)多投资者会基于大势选择(zé)宽基投(tóu)资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的(de)抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈(chéng)现明显的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过机构(gòu)，有利(lì)于股民转(zhuǎn)为基民，为投资(zī)者分散风险，提(tí)升交易活(huó)跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的(de)个(gè)人投资者大(dà)都由股民(mín)转化(huà)而来，个人投(tóu)资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比(bǐ)个股可以更好地平滑(huá)风险，也能(néng)够(gòu)获得交易的参与(yǔ)感，于是(shì)更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的(de)风险更分散波动也更小(xiǎo)，因(yīn)此个(gè)人投资者选择ETF而(ér)非股(gǔ)票，长远来看(kàn)可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性。

　　“个人(rén)投资者(zhě)在ETF投资(zī)上可能交易频率更高(gāo)，也(yě)更容(róng)易受(shòu)到市场消息的影响，这(zhè)对于我们(men)基金管理人(rén)的持续(xù)运(yùn)营和投(tóu)资(zī)者陪(péi)伴都提出(chū)了(le)更高(gāo)的(de)要求。”国泰(tài)基(jī)金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人(rén)占(zhàn)比可能会(huì)带(dài)来更活跃的(de)交易，并带来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳(yáng)也称。

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