随着(zhe)公募基金2023年一(yī)季报披露拉(lā)开帷幕(mù)，多位(wèi)知名基金经(jīng)理调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基(jī)金(jīn)李晓星在一季报中表示，看好半(bàn)导体、电动车(chē)、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直(zhí)类(lèi)应(yīng)用场景值得(dé)关(guān)注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字经济等(děng)热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ)和制造业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应(yīng)。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基(jī)本(běn)面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基(jī)金王睿(ruì)等人也发布了一(yī)季报，均谈到(dào)了自己对(duì)AI领域(yù)的密切关(guān)注(zhù)，但观(guān)点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头新进(jìn)成为第(dì)一(yī)大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入AI相(xiāng)关概念股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示，从银华基(jī)金(jīn)李晓星(xīng)在管的10只(zhǐ)基金(jīn)来(lái)看，整体基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开(kāi)、银(yín)华丰(fēng)享(xiǎng)一(yī)年持(chí)有、银华心选一年持有A 在(zài)今年一季度(dù)小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是(shì)银华心选一年持(chí)有(yǒu)A，较(jiào)去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有(yǒu)、银华心兴三(sān)年持有A 则在(zài)一季度小幅(fú)加仓(cāng)，其中，加仓幅度最(zuì)大的是(shì)银(yín)华(huá)心兴三年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基(jī)金产品大幅提(tí)高了(le)港股仓(cāng)位，比如银华(huá)心佳两(liǎng)年持(chí)有期港股仓(cāng)位从(cóng)去年(nián)底14.38％上升到(dào)一(yī)季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表作(zuò)银华中小盘(pán)为例，前十大重仓股变动较大(dà)。今年(nián)一季度，立讯精密、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微(wēi)公(gōng)司、星环科技-U “新(xīn)进”前(qián)十大(dà)。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精(jīng)密(mì)成为(wèi)第一大重仓股(gǔ)，截至一季报，该(gāi)基金持有立讯精密(mì)826.3万(wàn)股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金(jīn)还增持(chí)了精测电(diàn)子，较去年底增加了16倍，目前(qián)持(chí)有(yǒu)市(shì)值约1.61亿元(yuán)，新晋(jìn)成为第7大重仓股(gǔ)。值得(dé)注意(yì)的是(shì)，上述“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科(kē)能(néng)源(yuán)、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科技则退出(chū)前(qián)十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度(dù)，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分别(bié)较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基(jī)金分别持有(yǒu)紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再(zài)次用“千字小作文”表达了自己对市(shì)场的看法，基金君为大(dà)家(jiā)做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一(yī)季(jì)报中表示(shì)，对于今年(nián)国内(nèi)的(de)宏观(guān)判断依然是经(jīng)济整体稳健复苏，产业(yè)结构(gòu)调(diào)整继续升(shēng)级(jí)，居民(mín)消(xiāo)费(fèi)信(xìn)心逐(zhú)渐恢复；我们判断由(yóu)于(yú)国家自(zì)身(shēn)实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们(men)的利益(yì)共同点变(biàn)多，国际(jì)形势(shì)相对之(zhī)前(qián)会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回(huí)升。

　　一季度市场最(zuì)火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的(de)人工(gōng)智(zhì)能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又(yòu)一革命性的技术，现象级应用推(tuī)出后，国内外各巨头加速入局。需要(yào)关注的是(shì)，AI 产业的发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机(jī)会(huì)上，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力(lì)产(chǎn)业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面，我(wǒ)们维持看好国产替代方向，集中在(zài)半导体设备、材料(liào)、零部件环(huán)节，中长期(qī) 看，伴随国产(chǎn)供(gōng)应(yīng)商积极验证(zhèng)导入(rù)，国内(nèi)晶圆产线(xiàn)建设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看(kàn) 法边际(jì)转向积极，全球半导(dǎo)体下行周期接近尾声(shēng)，经(jīng)历了过去几个(gè)季度的去库存(cún)，有望在今(jīn)年下 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹性(xìng)取决于下游需求恢复的力度，数据(jù)中心有望率先(xiān)回(huí)暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关注(zhù)相(xiāng)关左(zuǒ)侧布(bù)局(jú)机会。

　　新能(néng)源板块是(shì)一季度被市场抛弃较(jiào)多的板块，交易(yì)占比和估值(zhí)已经处于历史(shǐ)偏低(dī)的(de)位置。只是(shì)市场对于上(shàng)涨的标的(de)更多地关注利(lì)好，对(duì)于(yú)下(xià)跌(diē)的板(bǎn)块更(gèng)多(duō)地关注利空。我们总体认(rèn)为(wèi)现在市场(chǎng)对于新能(néng)源板块的(de)担忧讨(tǎo)论，更多是对于一(yī)个下跌板(bǎn)块的(de)应激式反应。在去年(nián)的中报中，我(wǒ)们(men)曾(céng)经提到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半(bàn)年的消(xiāo)化后，在这个估(gū)值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能(néng)源板块的(de)风险因素已经(jīng)充分释放，目(mù)前这(zhè)个时间(jiān)段(duàn)，具(jù)有(yǒu)较强(qiáng)吸(xī)引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电动车、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加(jiā)仓(cāng)新能源相关个(gè)股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳亚(yà)基金冯明远在管的6只基金平均仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的股票(piào)仓位从去(qù)年底(dǐ)75.82％上升到(dào)今年一(yī)季(jì)度末87.68％，信(xìn)澳新能(néng)源产业、信澳科技创新(xīn)一年定开A、信澳星奕(yì)A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从(cóng)持仓(cāng)情况(kuàng)来看，以冯明远的代(dài)表作(zuò)信澳新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)为例，该基金一季(jì)度(dù)增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万(wàn)股(gǔ)，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第(dì)一(yī)大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中伟股份、宁(níng)德时代(dài)、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技，其中(zhōng)，增持幅度(dù)最大的是中伟股份，今(jīn)年一(yī)季度较(jiào)去年底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.16亿(yì)元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中(zhōng)伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技(jì)为(wèi)“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一季度(dù)，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)进(jìn)行(xíng)不同程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐(qí)锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情(qíng)复苏后的(de)调整修复，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的(de)预期(qī) 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随后(hòu)又(yòu)出现了显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等(děng)新(xīn)兴(xīng)产业领域，细分(fēn)板(bǎn)块的整体走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导致本基金的净(jìng)值也(yě)出(chū)现小幅震荡。

　　展望(wàng)二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概(gài)念的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。我们会(huì)继续在新(xīn) 能(néng)源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观(guān)看(kàn)待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多(duō)位基金(jīn)经理(lǐ)也发布了一季报(bào)。其中，中信保诚基金(jīn)权益投资部总监王睿在一季(jì)报中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏的通道，在海外(wài)加息进入尾声(shēng)后，社会流动(dòng)性将(jiāng)相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市(shì)场行情的开展，二(èr)季度指数(shù)仍有可能会是震(zhèn)荡上(shàng)行的态势(shì)。

　　一(yī)季度，王睿减表(biǎo)示持了部分短期达到目标价(jià)的(de)相关品种，并(bìng)根(gēn)据(jù)收(shōu)益率(lǜ)预期的变化(huà)调整了一部(bù)分科技持(chí)仓(cāng)。具体(tǐ)来看，以(yǐ)其代表作中(zhōng)信保诚创新成长为例(lì)，该基金(jīn)在一季(jì)度增持了晶(jīng)盛(shèng)机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光(guāng)电等(děng)个股(gǔ)，人福医药“新进(jìn)”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于人工智能这一非常宏(hóng)大的(de)命题，他(tā)目前持谨慎(shèn)乐(lè)观的态度。首先我们(men)相信这是一项会对目前的生(shēng)产(chǎn)和生活(huó)方式带(dài)来重大变(biàn)化(huà)的技术变革，值得(dé)我(wǒ)们投入非常多(duō)的精力去(qù)跟(gēn)踪和研究。但另一方面(miàn)，我们目前还(hái)无法相对准确的评估这项技术革(gé)命给具体公司和行(xíng)业格(gé)局带来的影响，也不(bù)能给出大(dà)部(bù)分公司一个(gè)相(xiāng)对清晰的定价，因此我们一季(jì)度暂时还没有明显增(zēng)加(jiā)相关的持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的(de)电动(dòng)车和光伏(fú)表(biǎo)现不佳，受到了一些短期因素(sù)的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预期变化(huà)导(dǎo)致部分个股(gǔ)出现了较大回调，目前行业整体估值水(shuǐ)平处于历史较低位置，而这两个行业未来(lái)的(de)发展方向(xiàng)还是相(xiāng)对比较(jiào)确定的(de)。

　　中泰(tài)资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理(lǐ)姜诚也发布了一季报(bào)在一季报(bào)中，姜诚(chéng)表示，一(yī)季度(dù)的市场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进(jì2024年房价会继续下跌吗n)程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不同环节之间将(jiāng)如何(hé)分配？ 市场当前(qián)认(rèn)为的(de)受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平(píng)达(dá)到了什么(me)程度(dù)以及渗透率将多(duō)快(kuài)提升？都是(shì)很容易让人(rén)兴奋、可细(xì)说(shuō)起来又让人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着(zhe)一(yī)道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资的(de)基本原理(lǐ)告诉我们(men)，价值会随(suí)着时间增长，而非随(suí)着利润波动。所以在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的(de)发展是一(yī)个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可(kě)能低的(de)价格买尽可能好的资(zī)产，是(shì)我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得(dé)久、 站得(dé)牢、竞争优势(shì)维持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好的公司(sī)治理(lǐ)加持下能够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰(tài)星元价值优选A代表作为例，该基金在一季(jì)度减持了中(zhōng)国建(jiàn)筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团(tuán)，增持了工商(shāng)银(yín)行、建发股(gǔ)份(fèn)、招(zhāo)商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去(qù)的一个(gè)季度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没(méi)有(yǒu)大的变化(huà)，是(shì)因为长期观点没(méi)有大的(de)变(biàn)化。对中国经济的长期乐观(guān)，结合当(dāng)前市(shì)场提供的较低估值水平，让我们可以在热点不断切换的市场(chǎng)中保(bǎo)持平和。但投资(zī)是一项苦差事(shì)，需要随时准备(bèi)证伪(wěi)自己的(de)观(guān)点，需要(yào)保持学习，永远没有躺平的一天。

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