AI板块成为2023年最(zuì)火爆(bào)的板块，吸引人全市场的目光。

　　随之而来的是，不(bù)仅不少(shǎo)上市公司宣布试(shì)水人工智能(néng)、基金(jīn)经理开始布局(jú)AI概念，也有(yǒu)基金(jīn)公(gōng)司尝试以AI试水(shuǐ)投资者关系管理，更有基金经理尝试(shì)用AI撰写(xiě)季(jì)报！

　　引起市(shì)场关注的(de)是，此次公募基金2023年一(yī)季度(dù)报(bào)中，无(wú)论(lùn)是成长派(pài)、还是价(jià)值派(pài)，众多基(jī)金经理均谈(tán)及对(duì)AI投资(zī)机遇(yù)。各大派别基金经理均认可AI所带(dài)来的颠(diān)覆(fù)性影响(xiǎng)，并看好其中长期投(tóu)资价(jià)值，但是对于短期人工智能极(jí)致行情(qíng)演绎下，也有基(jī)金经(jīng)理对(duì)AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金经(jīng)理试(shì)水

　　部分季(jì)报(bào)用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布(bù)2023年一季(jì)报，引人关注的是，季报(bào)中部分内容使用了AI撰(zhuàn)写(xiě)。

　　季报中明(míng)确写道，这段AI生(shēng)成的内容阐述了人工智能对各个行(xíng)业的(de)改(gǎi)变(biàn)，比(bǐ)如医疗、教育、工业生产、环境(jìng)保护和可持续发展，以及新能源开发和利用等领域(yù)。文中表示(shì)，人(rén)工智能领域(yù)的快速发展为全球带来(lái)无(wú)数(shù)机遇和挑战，将(jiāng)极大地影响我们(men)的生活方式和社会发展，为(wèi)确(què)保AI技术(shù)的(de)健康、可持续(xù)发(fā)展，需要建立完(wán)善(shàn)的法律(lǜ)法规和伦理准则，以保(bǎo)护个人隐(yǐn)私、确保数据安全并防止滥(làn)用。在(zài)应对(duì)挑战的同时，也应抓住(zhù)人工智能带来的机遇，共(gòng)同推动这一领域(yù)的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金经(jīng)理王(wáng)贵重在(zài)季(jì)报中也明确表示，产(chǎn)业方向上，我们(men)坚(jiān)定(dìng)的(de)看好人(rén)工(gōng)智能对各(gè)个行业的改变。他还(hái)专门谈及，一季度进(jìn)行了一(yī)定比(bǐ)例的(de)调仓(cāng)，方向上主要是受益于人工智能的计算(suàn)机(jī)和传媒(méi)互联网行业。数(shù)字化的核(hé)心(xīn)逻(luó)辑是(shì)提高效率，而高(gāo)质(zhì)量发展的(de)核(hé)心在于(yú)效率的提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的观点时(shí)，他(tā)针对半导体、数字化、互联(lián)网平台等提(tí)出自己想法(fǎ)。说到数字化时(shí)，表示其本质是(shì)利用技术的手段，提升组织信(xìn)息计(jì)算、存储、传播的效率(lǜ)，这是一个长期向上(shàng)的类消费行业(yè)，在美国是一个和互联(lián)网行业一样大规模的产(chǎn)业。在中国，依然处于产业的早(zǎo)期，但(dàn)是(shì)我们可(kě)以(yǐ)看到疫(yì)情背景下，大家越来越意识到数字化的(de)重要性。而(ér)此轮数字化(huà)将会和(hé)人(rén)工智能深度融合，也会给中(zhōng)国公司带来发(fā)展的机会(huì)。目前整个(gè)板块的估值都到了历史(shǐ)最低的水平。

　　此次是(shì)基金经理(lǐ)首次利用(yòng)人(rén)工智能完成季报，也显示出(chū)人工(gōng)智能确(què)实开始方(fāng)方面面(miàn)开始影响我们的(de)生活、工作等，是一(yī)个(gè)历(lì)史性大浪潮。此前，也有基(jī)金公司积极拥(yōng)抱AI，如鹏(péng)华基(jī)金投资者教育基地宣布成为(wèi)百度文心(xīn)一言首批生态合作伙伴，鹏华基金投(tóu)教基地(dì)也将通(tōng)过百度智能云接入文心一言(yán)能力，致力于创(chuàng)新投资者关系管(guǎn)理新模式，提升客户投资体验感。

　　价值(zhí)派(pài)、成(chéng)长派

　　都(dōu)积极布局(jú)AI领域(yù)

　　随着(zhe)人(rén)工智能成为一(yī)季(jì)度市(shì)场热点，不少基金经理选择了积极(jí)参与布(bù)局，其中(zhōng)，除了(le)科技成长派基金经理，也不乏价(jià)值(zhí)投资派(pài)基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体娱乐一(yī)季报可以看出，该基金一季度进行(xíng)了(le)一定(dìng)比(bǐ)例的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于(yú)人工智能(néng)的计算机(jī)和传(chuán)媒互联网行业。前十大(dà)重仓股(gǔ)中，除了(le)海康威视、金山办公，其余神州泰岳(yuè)、吉比特等8只个股(gǔ)均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大(dà)科技研究总(zǒng)监、嘉实文体娱(yú)乐基金(jīn)经理王贵重(zhòng)表示，产业方向上(shàng)，坚定看好人工智能(néng)对各个行(xíng)业的(de)改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三大需求就是能源(yuán)、信息、生命。从而衍生出看好的(de)5大方向，半导体、数(shù)字化、新(xīn)能源、互(hù)联(lián)网平台(tái)、创(chuàng)新药。我们(men)认为(wèi)，各个细分行业(yè)的beta收敛之(zhī)后，竞(jìng)争(zhēng)力会(huì)重新成为最重(zhòng)要的(de)增长要素。另外，我们依然旗(qí)帜(zhì)鲜明的(de)看好港股(gǔ)的机会(huì)，特别是(shì)软件和互联网领域的机(jī)会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除(chú)了王贵重，在(zài)嘉实基(jī)金(jīn)科(kē)技(jì)成长团队中(zhōng)，有(yǒu)不少基(jī)金(jīn)经理明确看好(hǎo)人工(gōng)智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强基金经(jīng)理陈(chén)涛在去年下半年开始(shǐ)增持软件(jiàn)，当时基本处于(yú)估(gū)值、机构持仓的(de)历史底部的位置。他(tā)认为(wèi)，行业在信创、数字化、智能化等长期(qī)需求刺激下(xià)将迎(yíng)来3年以上的景气周期，也是为数不多处于成(chéng)长(zhǎng)前(qián)期、对标国际也(yě)还有巨大(dà)成长空(kōng)间的板块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这(zhè)一轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的序(xù)幕，带来以十年为维度的产业变革机(jī)会，同时配(pèi)合2023年一季度的复苏(sū)和业绩修复，以(yǐ)软件计(jì)算(suàn)机为代表的(de)科技板块内(nèi)会持续有个股投(tóu)资(zī)机会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉(jiā)实新能源(yuán)新材料基金(jīn)经(jīng)理姚志(zhì)鹏等也表(biǎo)示(shì)，未(wèi)来，毫无(wú)疑问人(rén)工(gōng)智能和可(kě)再(zài)生能源(yuán)将(jiāng)构(gòu)成未来社会的基石。在(zài)当下，随着经济(jì)的(de)企稳和新(xīn)人工智能浪潮(cháo)的进入，未来(lái)新的产(chǎn)业机(jī)会(huì)将进入新一轮(lún)的爆(bào)发期。

　　谢治宇(yǔ)也(yě)是(shì)积极的(de)一派。他在一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)突破(pò)性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光模块等子版块(kuài)带动的人工(gōng)智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视(shì)等板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他(tā)所管理的基金维(wéi)持(chí)了较高(gāo)仓位，对人工智能相关产(chǎn)业链进行挖掘，对有长期竞争力(lì)、应(yīng)用空间广阔(kuò)的(de)硬(yìng)件(jiàn)和软(ruǎn)件公司进行(xíng)精选(xuǎn)和(hé)布局。海康威视、澜起科(kē)技(jì)、中(zhōng)际旭创、晶晨股份(fèn)新(xīn)入兴(xīng)全合润(rùn)前十大重(zhòng)仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退(tuì)出。其中(zhōng)，澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭创，是(shì)2022年(nián)年末的0持仓(cāng)，直接买(mǎi)到了十大重仓股。兴(xīng)全合宜的重(zhòng)仓(c0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号āng)股上，也体现了对人工(gōng)智能相(xiāng)关产业链的挖掘。澜起(qǐ)科(kē)技(jì)、晶(jīng)晨(chén)股(gǔ)份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　莫海波的万家(jiā)品(pǐn)质生活在一季度(dù)也进行(xíng)了调仓(cāng)换股，提(tí)高TMT行(xíng)业(yè)结构占比，减(jiǎn)持地产、军(jūn)工(gōng)比(bǐ)例(lì)，目前主要持仓TMT、农(nóng)林牧(mù)渔、军工为前三大(dà)持仓，产(chǎn)品总(zǒng)仓(cāng)位(wèi)90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科(kē)大讯(xùn)飞、三六零(líng)、金(jīn)山办公、中科曙(shǔ)光等(děng)4个TMT股(gǔ)票进(jìn)入前(qián)十大重仓股(gǔ)之(zhī)列(liè)，招商蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波表(biǎo)示，主要是基于对未来2年数(shù)字经济(jì)的(de)看(kàn)好(hǎo)。随(suí)着人口老龄化与经济(jì)发展模式(shì)转(zhuǎn)变，数据成为(wèi)新的生产要素(sù)，高质量发展的核心在于全要素生产(chǎn)率的提(tí)升，充分利(lì)用好云计算、大(dà)数据、人工智(zhì)能等底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的(de)产业逻辑，通(tōng)过信息技术全方位赋能传统行业，从生产和服务端全面(miàn)提升效率(lǜ)。

　　“数字经济(jì)涵盖底层的(de)通信网络、算(suàn)力(lì)、算法，以及多(duō)样化的行业应用等，这是一个系统(tǒng)性工程，产业空间较大、持续时间较长，是未来具有成长性的行业之一。”莫海(hǎi)波(bō)表示(shì)。

　　此外，建信(xìn)基金权益投(tóu)资部(bù)总经理陶灿(càn)管理的基(jī)金也重点布局了TMT或人工(gōng)智能相关(guān)板块。比如，建信(xìn)智能生(shēng)活在一季度继(jì)续调(diào)整了行(xíng)业(yè)配置(zhì)，降低了制造(zào)业、大金融(róng)地产行业的配置，增加了(le)消费、TMT 板块(kuài)的配(pèi)置，特别是重点(diǎn)布(bù)局了人工智能技术创新(xīn)带来的相(xiāng)关产业趋势机(jī)会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在(zài)人(rén)工智能(néng)极致行情演(yǎn)绎下，也有基(jī)金经理(lǐ)对AI保(bǎo)留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基金经理(lǐ)秦毅虽然(rán)在一季报中表达了对(duì)人工智(zhì)能(néng)的重视，但(dàn)一季度并未(wèi)加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个季(jì)度中，以TMT为(wèi)代表的(de)科(kē)技(jì)板块走出了轰轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代(dài)表的(de)人工智能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模型路(lù)线的成功，这一成功比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等更(gèng)具(jù)现(xiàn)实意义，因为本次的(de)人工智(zhì)能的应(yīng)用领域(yù)得到了极大的拓展，模型具备了(le)强大(dà)的通用性。这属(shǔ)于科技(jì)史上(shàng)的一次重大(dà)创(chuàng)新，未来多个行业将极大受益于这(zhè)一技术的应用(yòng)和普及(jí)。未来我们应该更加重视这(zhè)一(yī)领域的研究(jiū)和(hé)投资(zī)。

　　泓德(dé)臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的(de)丘栋荣在一季报中也提到了对AI的(de)看好，但他(tā)的基金持仓中也鲜少见(jiàn)到对相关板块(kuài)的布局。他(tā)表示，除复合国(guó)家安(ān)全自(zì)主可控和产业(yè)趋势外，今年(nián)市场高(gāo)度关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术，有(yǒu)望开启新一(yī)轮的科技(jì)创新(xīn)周期，深入和广泛(fàn)应用(yòng)，将对IT产业产生(shēng)更(gèng)大、更持久的需求拉动，因此，计算机、电子(zi)等偏成长行业(yè)的部分成长股是(shì)未来关注的方向之一。

　　中庚价值(zhí)领航(háng)一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质(zhì)发现基金经理(lǐ)蔡丞丰表示，他(tā)注意到市场在(zài)追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非理性行为(wèi)，就如同去年三季度半导(dǎo)体及医药板块的抛售，反而造就了(le)难得的机(jī)会。“我们这(zhè)时反而应(yīng)该(gāi)加大对(duì)能源板(bǎn)块机会的挖(wā)掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基金经理孟(mèng)夏(xià)虽然也(yě)认为(wèi)，AI是不亚(yà)于互联网级别的技术要(yào)素革命，或许我们已经站在(zài)新一轮科技(jì)浪潮带来的全球繁荣的开端。作为(wèi)成(chéng)长投资者，会积极学习(xí)和(hé)拥抱，非常庆(qìng)幸有生之(zhī)年(nián)能看到AGI通(tōng)用人工智能的雏形(xíng)。但(dàn)她同时表示，也(yě)会努力(lì)在火热的(de)行情面(miàn)前保留一份清(qīng)醒，大胆假设、小心(xīn)求证，仔细(xì)甄(zhēn)别真正能够兑现长期业绩的投资机(jī)会。

　　李晓星的看法也颇为谨(jǐn)慎，他(tā)表示，AI产(chǎn)业的发(fā)展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间(jiān)也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续波动。正(zhèng)因为此，他在去年三四(sì)季度布(bù)局了不少人(rén)工智能相关的标的，在一季度对TMT板块有所(suǒ)减仓(cāng)，现在的配置大概率少于(yú)市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。当(dāng)然市(shì)场中有(yǒu)不少声音说这(zhè)次不(bù)一样，交易占比(bǐ)创新高代表了主线行情的确立，但我们还是(shì)认为太(tài)阳底下(xià)没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段(duàn)总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)银华心(xīn)怡一季报中表示。

　　“一(yī)季度的市场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证了一个(gè)道理，即市场(chǎng)是(shì)难以预测(cè)的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板(bǎn)块(kuài)，这在今年初是想象不到的。就好比去年初我们想象(xiàng)不到俄乌冲突，和后来的疫(yì)情。”中泰(tài)资(zī)管基金经理姜(jiāng)诚也在一季(jì)报中表示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是(shì)科技发展进程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资(zī)有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利润在(zài)产业(yè)链(liàn)不同(tóng)环节之(zhī)间将如何分(fēn)配？市(shì)场当前认为的受(shòu)益环节是(shì)否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到了什么程度，以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是(shì)很容易让人(rén)兴奋、可细说起(qǐ)来(lái)又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到(dào)它(tā)带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可(kě)以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产，是(shì)我们的投资目(mù)标。

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