今年以来，港股走势可谓一波(bō)三折，香港恒(héng)生(shēng)指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前基金一季报(bào)披(pī)露渐(jiàn)落(luò)帷幕，整体来看，陆港通基(jī)金整(zhěng)体港股仓位略有提升，大幅(fú)加仓AI、油(yóu)气、电力等行业，腾(téng)讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快(kuài)手-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港股基金基(jī)金经(jīng)理表示，预(yù)计(jì)港股(gǔ)市(shì)场已经进入了企业盈利(lì)的拐(guǎi)点(diǎn)且(qiě)即将(jiāng)迎来收入(rù)加速扩(kuò)张，未来港股市场将在波动中上(shàng)行，板块方面(miàn)，看好政(zhèng)策优化下的消(xiāo)费和地产、预(yù)期(qī)反转修复的互联网和医药、高景(jǐng)气的制造业等。

　　一季度港股基金仓位略有(yǒu)上升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同份额分开统计，下(xià)同）中含“港”字的主动权益(yì)基金(jīn)近400只，这些(xiē)都是“高纯度”以(yǐ)港股为投(tóu)资方向的基金。截至一季(jì)度末，这些(xiē)基(jī)金的港(gǎng)股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分(fēn)点，其中(zhōng)有(yǒu)83只基金港股持(chí)仓在90％以(yǐ)上。

　　今年(nián)以来，康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里以恒生科技指数为代(dài)表(biǎo)的港(gǎng)股数字经济呈(chéng)现(xiàn)了上涨(zhǎng)、调(diào)整、反弹的(de)N型(xíng康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里)走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，不少知名基金(jīn)经(jīng)理在(zài)一季度加大了对港(gǎng)股的投资(zī)力度，提升港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管(guǎn)理的前(qián)海开源沪港深(shēn)新机遇A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的1.18％提升至(zhì)今年一季(jì)度末(mò)的39.13％；史博(bó)管理的南方康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里港股创新(xīn)视野一年持有A，港股仓位由去年(nián)底的71.08％提升(shēng)至今年一季度(dù)末(mò)的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利(lì)精选(xuǎn)A，港股仓位由(yóu)去年底的70.80％提(tí)升(shēng)至今年一季(jì)度(dù)末的(de)88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞银港股通价值发现A，港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)由去(qù)年底的78.83％提(tí)升(shēng)至今年(nián)一季度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港股数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至(zhì)今年一季度末的(de)89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被陆港通基金重(zhòng)仓的前十大港(gǎng)股分别为腾讯控股(gǔ)、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香港交易所、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖通信服(fú)务、油气开采、数(shù)字媒(méi)体(tǐ)、生物制品、多元金(jīn)融、服(fú)装家纺、视频饮料(liào)等领域(yù)。其中，腾讯控股、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不(bù)同程度增持。

　　按照增持情况排(pái)序(xù)，加(jiā)仓幅度最大的前十只(zhǐ)港股为(wèi)中国(guó)海洋石油、新天(tiān)绿(lǜ)色能源、中远海(hǎi)能(néng)、商汤-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国石油化(huà)工(gōng)股份、中国南方航空(kōng)股份、华电(diàn)国际(jì)电力股份、越秀地(dì)产(chǎn)、中广核(hé)电力，分别(bié)涵盖油(yóu)气开采、电(diàn)力、航运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸(mào)易、航空机场、房地产开发(fā)等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅加仓(cāng)1.24亿(yì)股(gǔ)。

　　港(gǎng)股市场或将在(zài)波动中上行(xíng)，重仓(cāng)港股优质龙头

　　对(duì)于港股后市，南(nán)方港(gǎng)股创新视野一年持(chí)有基(jī)金(jīn)基金经(jīng)理史博在一季度(dù)中表示，展望未(wèi)来，仍然看(kàn)好港股市(shì)场投资机会(huì)：中国经济(jì)方面，宏观经济仍(réng)在企稳回升，3月中国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活动(dòng)和市(shì)场需(xū)求(qiú)继续增加(jiā)，非制造业恢复(fù)速度(dù)加快(kuài)；海外无风险利率方面(miàn)，3月初非农和(hé)通胀数据以(yǐ)及突发的银(yín)行风险事件已(yǐ)经让美联储过于强硬的紧(jǐn)缩(suō)预(yù)期有所趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着(zhe)了(le)加息(xī)进入尾部(bù)区域；风险偏好方(fāng)面，欧(ōu)美银行业(yè)风险(xiǎn)事件对市场冲击可控，国(guó)内政策积极信(xìn)号(hào)涌现(xiàn)。

　　基(jī)于此，预判港股市场将在波动中上行，在(zài)板块(kuài)配置(zhì)方面(miàn)，我们将加大对(duì)政策优化下的(de)消费(fèi)和地(dì)产、预(yù)期反转修复的互联(lián)网和医药、高景气的制造(zào)业(yè)等板块的(de)配置。

　　中欧港股数(shù)字经济基金经理曲径(jìng)表示(shì)，港股数字经济的代表行业为(wèi)互联网和先进制造，在经历了过(guò)去2年的合(hé)规整治(zhì)及业务梳理(lǐ)后(hòu)，股价均(jūn)处在价值投资区域，具有良好的(de)投资性(xìng)价(jià)比。同时，互(hù)联网相关公司，也更具有数据、平(píng)台(tái)和(hé)算法的整合能力，通过推出人工智能相(xiāng)关模型及应用，提升自身运营(yíng)效率，以及对外输(shū)出算法和(hé)算力。作为人工智能赋能各个行(xíng)业的元年(nián)，我们(men)中长期看好港股数(shù)字经济板块的前景。

　　华宝(bǎo)港股(gǔ)通(tōng)香港基(jī)金经(jīng)理周欣表示，港股市场方面，港股(gǔ)市场大部分的企业盈利来源(yuán)于中(zhōng)国内(nèi)地，中(zhōng)国内地经济的(de)环(huán)比上行将会支(zhī)撑港股(gǔ)公(gōng)司(sī)盈利的环比增长，从而支撑下港股公(gōng)司下半年(nián)的市场(chǎng)表现。然而(ér)，虽然公司(sī)盈(yíng)利(lì)环比仍有一定(dìng)的增长，但是由(yóu)于基数效应(yīng)，下半年港股(gǔ)盈利同比增速会较上(shàng)半年有所回(huí)落。对于估值(zhí)相(xiāng)对较高的行业将有一定的压力。

　　行业(yè)方面，受行业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行(xíng)业龙头(tóu)公司(sī)的估值仍将受到一定(dìng)程度的压(yā)制(zhì)，但是当行(xíng)业龙头公司受情绪影响出现(xiàn)超跌时，将会有较好的买入(rù)机会出现(xiàn)。生物医药行业(yè)仍将处在(zài)行业快速增长的红利中，但是随着中报业绩的释(shì)放和四(sì)季度集采的预期，生(shēng)物行业前(qián)期(qī)涨幅较(jiào)多的龙头公司可能会出现一定的调(diào)整，但是(shì)通过自下而上的方式生(shēng)物医药(yào)行业仍将有机会选出有(yǒu)较好成(chéng)长性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港(gǎng)深基金(jīn)经理(lǐ)付倍佳表示(shì)，展(zhǎn)望未(wèi)来(lái)，我(wǒ)们(men)预计港股市(shì)场(chǎng)已经进入了企业(yè)盈(yíng)利(lì)的拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股(gǔ)市场(chǎng)也即将进入企业盈利的拐点(diǎn)，这是推动两(liǎng)地市场向上的(de)决定(dìng)性因素(sù)。

　　在盈利(lì)周期“内强外弱”及(jí)加息周期临近尾声流动性逐(zhú)步宽松背景下，中国(guó)资产的吸引力有(yǒu)望进一步凸(tū)显(xiǎn)。在A股(gǔ)及港股估值均在(zài)低位、风险(xiǎn)溢价均(jūn)在高位的背(bèi)景(jǐng)下，有望开启盈利与估值修复的戴(dài)维(wéi)斯双击行(xíng)情。

　　主要关(guān)注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性的(de)机会：由于中(zhōng)国经济修复有望(wàng)成为全球投资的主线，因此经营杠杆弹性(xìng)大、前(qián)期降本(běn)增效优(yōu)的行业和板块更有望受(shòu)益于(yú)经济复苏，盈利预测(cè)有较大上修空间；同时部分龙(lóng)头公司有长期的前(qián)沿技术/产品储备以迎接(jiē)下(xià)一轮的(de)收入(rù)扩张机会，有望(wàng)开(kāi)启二次增长曲线，如互联网、部分(fēn)可选消(xiāo)费(fèi)、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收益(yì)风险(xiǎn)比显著右偏的机会：关注在未来(lái)经济周期中上行风险显著(zhù)大于下行风险的行业(yè)。市场预期在低位、景气度(dù)有拐(guǎi)点(diǎn)或持(chí)续性超预期的行业。供(gōng)需格局佳，价格(gé)弹(dàn)性(xìng)贡献盈(yíng)利超预期的行业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注(zhù)基本面夯实，整体(tǐ)ROE水平稳中有升，以及分(fēn)红意愿(yuàn)提升的高(gāo)股(gǔ)息资产(chǎn)的投资(zī)机会，如通信、石油石化等(děng)。

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