在华尔街(jiē)经济学(xué)家(jiā)和央行官员争家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗(zhēng)论美国(guó)经济是(shì)否(fǒu)以及何(hé)时会陷入衰退之际(jì)，大型(xíng)基金经理们并没有坐(zuò)等答(dá)案(àn)揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了(le)解到，越(yuè)来越多(duō)的(de)专业选股人士将资金从银行等(děng)对(duì)经济敏感的(de)股票(piào)中撤出，转而投资公用(yòng)事业和基本消费品等在(zài)经济低(dī)迷(mí)时期(qī)被(bèi)视(shì)为(wèi)具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多和做空的对冲基金已将(jiāng)其周期性股票与(yǔ)防御性股票的比例降至至少2012年以来的最低水平。对于只做多的基金经(jīng)理来说，他们对周期性公司(这些公(gōng)司(sī)的命运(yùn)取(qǔ)决于商家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗业周期的起伏)的相对敞口接(jiē)近(jìn)2008年(nián)以来(lái)的最低水(shuǐ)平。

　　这一切(qiè)都(dōu)突显了(le)主动投资(zī)领域(yù)的悲观(guān)情绪仍在(zài)加剧，尽(jǐn)管美股从去年(nián)10月(yuè)低点反弹，增(zēng)加了5万亿(yì)美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选股者“为2009年式的(de)衰(shuāi)退做(zuò)好了准备(bèi)”。

　　周期(qī)股相对(duì)防(fáng)御股的比例降(jiàng)至近10年低点(diǎn)

　　最(zuì)近(jìn)对防(fáng)御股的偏好与去年不(bù)同，当时对衰退的担(dān)忧蔓延，主(zhǔ)动(dòng)型基(jī)金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一立场表明(míng)，人们相信美联储有能力通过积极的抗通(tōng)胀行动实现软着陆。现(xiàn)在，这种乐观(guān)情绪已(yǐ)经(jīng)消散(sàn)。

　　行业(yè)仓位数据进一步证明，专业人士(shì)持续看空股市。在美国银行4月份对基金经(jīng)理(lǐ)的最新调查(chá)中(zhōng)，现金持有量保持在较(jiào)高水平，相对于(yú)股(gǔ)票，债券比2009年以(yǐ)来(lái)的任何时候都更受(shòu)青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周(zhōu)表示(shì)，在市场开始(shǐ)逃离时(shí)，只做多(duō)的基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者的谨慎态度与基(jī)于图表(biǎo)信(xìn)号(hào)配置(zhì)资产的(de)计(jì)算机驱(qū)动策略形成了鲜明对比。由于股市稳(wěn)步上涨(zhǎng)和市场波动性(xìng)下降，趋势(shì)追踪基(jī)金和波(bō)动性目标基(jī)金等系统性资金管(guǎn)理公(gōng)司近几(jǐ)个月(yuè)增加了股票持有量。

　　德意(yì)志银(yín)行的投(tóu)资者仓位模型(xíng)最能说明这种分歧立场(chǎng)。德意志(zhì)银(yín)行称，量化基金继续抢(qiǎng)购股票，而自由(yóu)裁量投(tóu)资者的(de)敞口已降至一年区间(jiān)的(de)底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反弹的很大(dà)一部分(fēn)归因于(yú)那些对(duì)价格(gé)不敏感的量化(huà)投(tóu)资者(zhě)，他们别无选(xuǎn)择，只能(néng)在股价上涨时买入(rù)股票。看空(kōng)者还警告(gào)称，持续数月的股市反弹是不可持(chí)续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都以失(shī)败告终，缺乏动能(néng)可能会限制量化基金的需求。另一方面，新一轮的抛售可能(néng)会促(cù)使(shǐ)量化基(jī)金改变路(lù)线，并(bìng)退出股市。

　　好于(yú)预期(qī)的经济数据和企业(yè)财(cái)报也(yě)提(tí)振股市。尽管各公司(sī)在本财报季的业绩超出预期，但(dàn)目前来看，这还不足(zú)以让美(měi)国企业重回增长轨道。就连美(měi)联(lián)储官员也(yě)预测今年晚些时候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不(bù)过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早地为经济衰(shuāi)退做准备(bèi)而采取防御措(cuò)施，最终可能(néng)会付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性的行业往往在衰退前的6个(gè)月内表(biǎo)现优异(yì)。直到真(zhēn)正的经济(jì)衰退到来，防(fáng)御性(xìng)股(gǔ)票才开始大放异(yì)彩，尽管它们的领先(xiān)地位通(tōng)常会在(zài)下行(xíng)周期结束前逆转。<家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗/p>

　　美国银行的(de)经(jīng)济学(xué)家预(yù)计，美国(guó)经济(jì)衰(shuāi)退将从第三季度开始。

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