财联社5月(yuè)18日讯(xùn)（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士政府撮合瑞银与(yǔ)瑞信(xìn)合(hé)并近两个(gè)月后(hòu)，与这次事件有关的一个重要问题(tí)终(zhōng)于尘埃落定：瑞信AT1债券的(de)减记无(wú)法触发CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非(fēi)洲地区(qū)的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机构、卖(mài)方(fāng)银行和做市商组(zǔ)成的委(wěi)员会(huì)一(yī)致投票通过(guò)了上述决(jué)议。值姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她得(dé)一(yī)提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票(piào)的清单上。

　　具体来说，提出这个问题的市场参与者(zhě)认为(wèi)，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依据的参考(kǎo)债券（次级债）具有同等(děng)地位，并以(yǐ)一(yī)份2020年到期(qī)的瑞信(xìn)英镑次级债(zhài)作为标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员(yuán)会首先一(yī)致裁定(dìng)，并没有发(fā)生“政府干预的信贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她债券文件中的排名条款和担保条件，次(cì)级债(zhài)的持有人是相较于AT1债券的优先(xiān)债(zhài)权人(rén)。同时在2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债券定义了“排除(chú)义(yì)务”。周三(sān)的文件中，决策委员会没有对(duì)AT1债券是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大量此类债券持有人的诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞(ruì)信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场(chǎng)较为(wèi)常见的金融衍生品(pǐn)，信(xìn)贷违(wéi)约掉期(qī)的作用是在信(xìn)贷事(shì)件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方(fāng)可以向卖(mài)方索(suǒ)赔，索赔(péi)的金(jīn)额通常等于参考资产(chǎn)的面(miàn)值减(jiǎn)去(qù)违(wéi)约后的市场(chǎng)价值。各(gè)个区域(yù)的信贷(dài)衍生品决定委员会(huì)，负责决(jué)定在这(zhè)个地区是否发生了信贷衍(yǎn)生品合约中(zhōng)定(dìng)义(yì)的信(xìn)贷事件。

　　根(gēn)据(jù)存管信托和(hé)清算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量(liàng)超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据并未区分(fēn)优先级债务和(hé)次级(jí)债CDS。

　　恰(qià)好也(yě)在本周，瑞(ruì)银公布(bù)了(le)接手(shǒu)瑞信(xìn)的最新评估。在本周二提(tí)交给美国SEC的(de)监管文件中，瑞银表示(shì)紧急接(jiē)手(shǒu)瑞信预(yù)计将(jiāng)造成170亿美元(yuán)的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和(hé)罚(fá)款支出。不过这部(bù)分(fēn)的损失将会(huì)由一笔“负347.77亿(yì)美(měi)元”的(de)商誉覆盖，意味着(zhe)收购资产(chǎn)的(de)价格（30亿(yì)瑞(ruì)郎）远(yuǎn)远低于资产的(de)实际(jì)价值。

　　这(zhè)份文件同样显示，从(cóng)去年10月开始，瑞银的战略委员会就已经开(kāi)始评估瑞信的(de)状(zhuàng)况，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但(dàn)最后仍在瑞士政府的要求下(xià)出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并(bìng)交易完成后加入瑞银集团的董(dǒng)事会，同时(shí)在“可(kě)预见的未来”，瑞信的品牌仍(réng)将独立运营。

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