“一(yī)带一路”对冲(chōng)欧美拖累无(wú)疑是2023年出口最大的看点(diǎn)。即使考虑(lǜ)去年的低基数，4月(yuè)的出口(kǒu)增速也(yě)不赖(lài)，与韩国(guó)、越(yuè)南(nán)等(děng)邻国(guó)形成鲜明对比(bǐ)；拉动方(fāng)面，“一(yī)带一路”国(guó)家成为(wèi)主角，欧美(měi)发达经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一(yī)带一路”国(guó)家(jiā)在中国(guó)出口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日(rì)（34.3％），粗略(lüè)计算(suàn)，如果今年(nián)“一带一路”出口增速保持(chí)在6％以(yǐ)上，那么在增量上就可(kě)能对冲美欧日出口(kǒu)的下滑，使得全年(nián)2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据再次验证(zhèng)，当前(qián)观察的(de)中国(guó)的(de)出(chū)口(kǒu)“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通(tōng)胀作为传统观察中国出(chū)口增速的重要指标，但随着中国(guó)出口结构(gòu)向“一(yī)带(dài)一路”国家转移，其对中国出(chū)口的指示作用逐渐下降。一方面，由于(yú)多数“一带一路”国家偏向内陆，汽(qì)车、火(huǒ)车等陆路运输占(zhàn)比和增速快速上升，导致(zhì)港(gǎng)口数长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心据与实际(jì)出口增速持续偏离，另一(yī)方面，以(yǐ)往韩国、越南(nán)出口增速(sù)与中国出口基本保持统(tǒng)一趋势，但由于(yú)产(chǎn)品结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性变化(huà)背景(jǐng)下，传统观察框架适用性(xìng)减弱，信(xìn)息的噪音和预期的波动可能(néng)加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路(lù)”国家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄出口的高增反(fǎn)映“一带(dài)一(yī)路”贸易(yì)持续活跃，沿路经济带(dài)仍是(shì)我国稳外贸的(de)“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月(yuè)对(duì)东(dōng)盟出口增速暂(zàn)时回落(luò)，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以(yǐ)来(lái)“俄(é)+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加速(sù)，日韩份额(é)保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续(xù)“扬长避短”的(de)属性。中国(guó)4月(yuè)汽(qì)车及机电出口(kǒu)金额维持强势，增速较3月(yuè)进一步加快部分(fēn)源于去年低基数原因，不过对同比的(de)拉动仍明显好于韩国，半(bàn)导(dǎo)体出(chū)口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散(sàn)点图(tú)看，量价齐升的汽(qì)车出口反映海外车(chē)市(shì)较高(gāo)景气(qì)度与产(chǎn)业链(liàn)韧(rèn)性仍可(kě)在一段时间内支(zhī)撑出(chū)口(kǒu)，而受全球半(bàn)导体(tǐ)周期影响，集成(chéng)电路4月出(chū)口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的(de)变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底(dǐ)，市场(chǎng)大(dà)多聚焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之(zhī)外“一(yī)带一路”却在稳定外贸上(shàng)发(fā)挥了越来越(yuè)重要的作用，那么如何去评(píng)估这一空间有多(duō)大？

　　一带(dài)一(yī)路出口背后存量博弈。在全球经济(jì)和贸易放缓的背景下，我国(guó)出口的(de)韧性(xìng)可能主要来自(zì)于(yú)存量的竞(jìng)争——我们认(rèn)为很有可能是抢占欧美日韩在(zài)这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一(yī)带(dài)一路(lù)沿线10国的进口(kǒu)份(fèn)额(é)上(shàng)涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出(chū)口1个百分点。我们选取“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国中，中国出(chū)口(kǒu)规(guī)模(mó)最大(dà)的10个国家（约占中国对“一带(dài)一路”沿线国家总(zǒng)出(chū)口的(de)70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三种情形(xíng)下的进(jìn)口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日(rì)韩(hán)的(de)年均(jūn)下跌份额，假设长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心2023年10国对美(měi)欧日(rì)韩减少的进口份额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国(guó)出(chū)口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一带一(yī)路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百分点(diǎn)并不少，我(wǒ)国全年出口(kǒu)增速可(kě)能略高于0％。对(duì)欧美日等发达经济体(tǐ)出口增速预(yù)测，思路为在(zài)中(zhōng)国加(jiā)入(rù)世界贸(mào)易(yì)组织后、历次(cì)全球经济陷入(rù)衰退或是经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段(duàn)中，选出(chū)具有(yǒu)参考意义的三年，分别作为中性、乐(lè)观和(hé)悲观(guān)情景作(zuò)为参考。我(wǒ)们对于2023年(nián)的基准假设为美欧有(yǒu)可能在(zài)下(xià)半(bàn)年(nián)陷入温和(hé)衰退，我们(men)选(xuǎn)择(zé)2009（全(quán)球金融(róng)危机）、2016（美国(guó)紧(jǐn)缩(suō)后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全(quán)球经济温和放缓）分别作为悲观(guān)、中性和(hé)乐观情(qíng)景。根(gēn)据(jù)预(yù)测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假(jiǎ)设(shè)对其余国(guó)家（在我国出口中约占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并(bìng)考(kǎo)虑(lǜ)价格因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉(lā)动我国出口增速约(yuē)0.64个百(bǎi)分点。因此，中(zhōng)性(xìng)假(jiǎ)设(shè)下2023年我国出口增速(sù)约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存(cún)在低(dī)估的风(fēng)险(xiǎn)，主要来自于两个方面：数据口径差异和(hé)欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各国自中国进口(kǒu)的数据和中国向各国出(chū)口(kǒu)的数(shù)据存在差异（无(wú)论是绝(jué)对量还是增(zēng)速），有时这一差(chà)异(yì)还较(jiào)大，一般(bān)而言中国出口端(duān)的增速会更高，这意味着我们基于“一带一路”国家进(jìn)口数(shù)据的测算是低估的；外需方面(miàn)，欧(ōu)美经(jīng)济(jì)陷入衰退的(de)时点(diǎn)存在较(jiào)大(dà)的不确定性，可能(néng)在今年下半年、也可能(néng)在明(míng)年，若(ruò)后者(zhě)出现，那么(me)2023年发达经济(jì)体对于中国出口的拖(tuō)累可能没(méi)有那么大。

　　风险提示(shì)：东(dōng)盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经济体经(jīng)济增长不(bù)及预期，对外需(xū)拉动不足。疫情二次冲击风(fēng)险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖累不(bù)足。

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