随着公募(mù)基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金(jīn)经理调仓换(huàn)股以及对后(hòu)市看(kàn)法(fǎ)跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，看(kàn)好半导体、电动车(chē)、风光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资(zī)机会。他认(rèn)为AI 产业(yè)的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风(fēn一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧g)险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应(yīng)。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质(zhì)个(gè)股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管(guǎn)姜诚、中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿等人(rén)也(yě)发布了一季报，均谈到了自己(jǐ)对(duì)AI领域的密切关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一大(dà)重仓股

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显示，从银华基金李晓星(xīng)在(zài)管的10只(zhǐ)基金来(lái)看，整(zhěng)体基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华(huá)大盘定开、银(yín)华丰享一年持有、银华心选一年持(chí)有A 在(zài)今(jīn)年一季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银华心选一年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡(yí)A、银华心佳两年(nián)持有期、银华(huá)心享一(yī)年持有、银华心兴三(sān)年(nián)持有A 则在一季度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提高了港(gǎng)股仓位，比如(rú)银(yín)华心佳两年持有期港股仓位从去(qù)年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A港股仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.93％上升(shēng)到一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星(xīng)代表(biǎo)作银(yín)华(huá)中小盘为例，前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股变动较大。今年一季度，立讯精密(mì)、金山办(bàn)公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微公司(sī)、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头(tóu)立讯精密(mì)成为第一大重仓股，截至(zhì)一季报，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持了(le)精(jīng)测电(diàn)子，较(jiào)去年(nián)底增(zēng)加(jiā)了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技(jì)、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪(làng)科技则退出前十(shí)大(dà)。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季(jì)度，该(gāi)基金减持紫光国(guó)微、华海(hǎi)清科，分别较(jiào)去(qù)年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基(jī)金(jīn)分别(bié)持(chí)有(yǒu)紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大重(zhòng)仓股。

　　在一季(jì)报中(zhōng)，李晓星(xīng)再次用“千字小作文(wén)”表(biǎo)达了自(zì)己(jǐ)对市(shì)场的(de)看法，基(jī)金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季(jì)报中表示，对于今(jīn)年国内的(de)宏观判断依然是经济整体(tǐ)稳健(jiàn)复苏，产业结构(gòu)调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判(pàn)断由于国家自身实力的不断增强(qiáng)，国际伙(huǒ)伴跟我们的(de)利益(yì)共(gòng)同点变多，国际形势相对之前(qián)会(huì)趋(qū)暖(nuǎn)，国际(jì)贸易会逐(zhú)渐触底回(huí)升(shēng)。

　　一(yī)季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网(wǎng)之后又一革命性的技术(shù)，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各巨头加(jiā)速入局。需要(yào)关注的是，AI 产(chǎn)业的(de)发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的(de)算(suàn)力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂(chuí)直(zhí)类(lèi)应用场景值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好国(guó)产(chǎn)替(tì)代方(fāng)向，集中(zhōng)在半导体设备、材料(liào)、零(líng)部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产供(gōng)应商(shāng)积极验(yàn)证导入(rù)，国内晶(jīng)圆产线建设(shè)将再度提(tí)速。在景气(qì)复苏方向，我(wǒ)们的看 法边际(jì)转向积极，全球半导体(tǐ)下行(xíng)周期接近尾声(shēng)，经(jīng)历了过去几个季度(dù)的去库存，有望在今年下 半年重启上行周期，向上弹性取(qǔ)决(jué)于下游需求恢复的(de)力度(dù)，数(shù)据中心有望(wàng)率先(xiān)回暖(nuǎn)，其次是汽车(chē)、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能(néng)源板块是一季度被市场抛弃较(jiào)多(duō)的板块，交易(yì)占比和(hé)估(gū)值已经处(chù)于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市(shì)场对于上涨的标的更多(duō)地关注(zhù)利好(hǎo)，对于下跌的板(bǎn)块更多地(dì)关注(zhù)利空。我们(men)总(zǒng)体认为现在市场对于新能源板块的担忧讨(tǎo)论(lùn)，更多是(shì)对于一个下跌板块的应激式反应。在去年的中(zhōng)报(bào)中，我们曾经(jīng)提(tí)到了新(xīn)能源板块的一(yī)些风险点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的风(fēng)险因素已经充分释(shì)放，目前这个时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此(cǐ)外，李晓(xiǎo)星还看好(hǎo)电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍(réng)是(shì)第一大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源(yuán)相(xiāng)关(guān)个股(gǔ)

　　一(yī)季(jì)报数据显示，信(xìn)达(dá)澳(ào)亚基金冯明远在管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选(xuǎn)A的(de)股票仓(cāng)位(wèi)从(cóng)去年(nián)底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科技创新一年定开(kāi)A、信澳星(xīng)奕A则(zé)不(bù)同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看(kàn)，以冯明远的(de)代表作信澳新能源产(chǎn)业为例，该基金一季度增持璞泰来(lái)，较去(qù)年末(mò)加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位(wèi)列第一(yī)大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份(fèn)、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度(dù)最(zuì)大的(de)是(shì)中伟股份，今年(nián)一季度较去年(nián)底增(zēng)持了(le)129.40％，目前(qián)持(chí)有市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股(gǔ)份、华(huá)阳集(jí)团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个(gè)股，斯莱克(kè)、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同(tóng)程度(dù)减持，其中，减持幅(fú)度最大的是(shì)天齐锂业，今(jīn)年一季度较去年(nián)底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元(yuán)，为(wèi)例第(dì)4大重仓股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在(zài)一季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复(fù)苏后的调(diào)整修复，经济先(xiān)是(shì)在大家(jiā)“强(qiáng)复(fù)苏(sū)”的预期(qī) 中趋(qū)于明显的回暖，但(dàn)基于“强(qiáng)预期，弱(ruò)现实”的(de)担忧，随后又出现了显著的回调，从而(ér)总体呈(chéng) 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在(zài)新一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业(yè)领(lǐng)域，细分板块的整(zhěng)体(tǐ)走势(shì)与市场趋同，导致本基金的(de)净值也出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ) 和(hé)制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效应。我们会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下多(duō)位基(jī)金经理也发布了(le)一季报。其中，中信保诚基(jī)金权(quán)益投资部总监王(wáng)睿在一季报中(zhōng)表示，宏(hóng)观经(jīng)济目前处在一个(gè)温和复苏的通道，在(zài)海(hǎi)外(wài)加息进入尾声后，社会流动(dòng)性将相(xiāng)对宽松，宏观及货(huò)币环境有利于权益市(shì)场行情(qíng)的开展，二(èr)季度指数仍有可能会(huì)是(shì)震荡(dàng)上(shàng)行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减(jiǎn)表示持(chí)了部分短期(qī)达到目标(biāo)价的相关品种，并根(gēn)据收(shōu)益率预(yù)期的变化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中(zhōng)信(xìn)保诚创新成长为例(lì)，该(gāi)基金在一季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等个股，人福医药“新进(jìn)”前十大(dà)。

　　王睿(ruì)在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，对于人工智能这一非(fēi)常宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度。首先我们(men)相信(xìn)这是一项会对目前(qián)的生产和(hé)生活方式带(dài)来重大变化的(de)技(jì)术变革，值得我们投(tóu)入非常多(duō)的精力(lì)去跟踪和研究。但另一方面，我(wǒ)们目前还无法相对(duì)准确的评估这项(xiàng)技(jì)术革命给具(jù)体公司和行业格局带来(lái)的影响(xiǎng)，也不能给出大部分公司(sī)一个相(xiāng)对(duì)清晰的(de)定(dìng)价(jià)，因此我(wǒ)们一季度暂时(shí)还没(méi)有明显增(zēng)加相关的持仓。后续我们会(huì)紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持仓较多(duō)的电动(dòng)车和(hé)光伏表现不(bù)佳，受到了(le)一些短期因素的干扰，投资者的(de)信心出现(xiàn)了波(bō)动。投资者(zhě)预期变化(huà)导(dǎo)致部分个(gè)股出现了较大回(huí)调，目前行业(yè)整体估值水平处于历(lì)史(shǐ)较低位置，而(ér)这两个行业未来的发展方向还是相对(duì)比较确定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜(jiāng)诚也发布了一季报在一(yī)季报中，姜诚表示，一(yī)季度的市场走(zǒu)势再次佐证(zhèng)了一(yī)个道理，即市场是(shì)难以预测的。迄(qì)今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科技发(fā)展(zhǎn)进程中(zhōng)最(zuì)重(zhòng)要的事件(jiàn)之(zhī)一(yī)，但要(yào)搞清楚它对投资(zī)有(yǒu)哪些(xiē)影响却很(hěn)难。利润在产业链不(bù)同环节(jié)之间将如何分配？ 市(shì)场当前(qián)认为的(de)受益环(huán)节是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度(dù)以及(jí)渗透率将多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里的(de)难题(tí)。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值投资的(de)基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非(fēi)随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要重点关(guān)注(zhù)长期因素(sù)，淡化短期(qī)因素。人(rén)工智能(néng)的发展是一个(gè)长期(qī)因(yīn)素，我们还(hái)没有(yǒu)足(zú)够的把握(wò)去捕捉到(dào)它带来的(de)投资(zī)机会，但可以尽量回(huí)避(bì)它(tā)带来的(de)伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可(kě)能好的资产，是我们的投资目标。好资产的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收益率高，以及在(zài)好的公司(sī)治理(lǐ)加持下能够把长(zhǎng)期利润(rùn)转化为诱人(rén)分红(hóng)。所(suǒ)以，我们会(huì)一(yī)如(rú)既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓(cāng)方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元价值优(yōu)选A代表作为(wèi)例，该基金在一季度(dù)减持了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发(fā)股份、招商银(yín)行、扬农(nóng)化工。

　　过(guò)去的一个季(jì)度，姜诚表(biǎo)示，自己的(de)组(zǔ)合没有(yǒu)大(dà)的变化，是因为长期观点没有(yǒu)大的变化。对中国经济的长期乐(lè)观，结合(hé)当前市场提(tí)供的较低估(gū)值水平(píng)，让我们可以(yǐ)在热点不断切换的(de)市(shì)场中保(bǎo)持(chí)平(píng)和(hé)。但投资是一项苦差(chà)事，需要(yào)随时准备证伪自(zì)己的观(guān)点，需要保持学习，永远没有躺平的一天(tiān)。

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