周一(yī)的股市震荡翻(fān)红，上周股市下跌(diē)期间净买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金(jīn)借(jiè)道(dào)股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日市(shì)场(chǎng)总体下(xià)跌期(qī)间，资(zī)金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操作模式(shì)，在股(gǔ)市大幅下挫的时(shí)刻(kè)再(zài)度显现(xiàn)。

　　从资金(jīn)流向结构(gòu)看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资(zī)金净(jìng)流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸单反可以带上飞机吗引(yǐn)资金(jīn)追逐(zhú)；净流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等(děng)短期净流(liú)出，资金出(chū)现短(duǎn)期避险，但鉴于(yú)多(duō)数标的估值仍(réng)在低位，多家(jiā)机构仍(réng)看(kàn)好长期配(pèi)置价值。

　　净(jìng)流入(rù)资(zī)金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测算，当日(rì)净流入资(zī)金39.5亿元；拉(lā)长(zhǎng)时间到上(shàng)周5个交(jiāo)易日(rì)，5天(tiān)股(gǔ)市调整期(qī)间(jiān)，资金更是净买入220亿(yì)元，展现了(le)资(zī)金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净买入(rù)排单反可以带上飞机吗行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居前(qián)，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数涨幅还(hái)超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近(jìn)期(qī)震荡下(xià)行的半(bàn)导体ETF成为(wèi)资(zī)金净买(mǎi)入的榜首，单日(rì)净买入金额(é)接(jiē)近(jìn)5亿元，目前仍处(chù)于(yú)估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居净流入(rù)资金前(qián)列，而在近(jìn)日遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入(rù)，不过目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的(de)投资逻辑，在游戏(xì)板(bǎn)块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情况，一位公募股票(piào)权(quán)益(yì)基金经理表示，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的(de)趋势(shì)，但耐用(yòng)品复苏的空间受限(xiàn)、出口下行及地产销售恢复疲软将(jiāng)驱动市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结(jié)构性机会。不过，在(zài)短期(qī)市(shì)场炒(chǎo)作热度回(huí)落，波动率偏(piān)高的情(qíng)况(kuàng)下，资金可能更青睐用(yòng)大盘(pán)宽基(jī)指数，比如科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市(shì)场，以获取整个(gè)市场的平(píng)均回(huí)报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一(yī)家公募机构分析(xī)，由(yóu)于近日以游戏(xì)为代表的TMT板块(kuài)有(yǒu)所调(diào)整，主因是(shì)前(qián)期炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但从长期看(kàn)，资金还(hái)会(huì)长期关注数字化对生产力的提升，因此，包括计算机、互联网(wǎng)和传媒等(děng)调整下(xià)来(lái)的行业，可能会继续受到(dào)了资金单反可以带上飞机吗的(de)关注(zhù)。

　　也(yě)有行(xíng)业机构认为，近期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中(zhōng)特(tè)估”长期投(tóu)资价值有(yǒu)关(guān)。

　　民(mín)生(shēng)加(jiā)银基金表示，伴随大金融(róng)、大(dà)基建等权重股高位调整(zhěng)，上周(zhōu)沪指下跌(diē)。前(qián)期部分(fēn)板块(kuài)短(duǎn)期上(shàng)冲(chōng)较快(kuài)，导(dǎo)致博弈资金出现分歧(qí)，随着建(jiàn)筑、银(yín)行、石化等PB逐步修(xiū)复，权重板(bǎn)块(kuài)内部出现分化，获利兑现需求(qiú)叠加(jiā)经济数据不(bù)及(jí)预期，权重板块回调带动大盘指数回(huí)落。

　　不(bù)过，民生加银基金认为，从(cóng)长远看，“中(zhōng)特估(gū)”或有望引领(lǐng)低估(gū)值(zhí)央企的价值重估，有基本面支撑的低估值央企或有望受益(yì)。

　　博(bó)时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资(zī)的(de)部分(fēn)底层逻辑仍旧是过去(qù)的A股(gǔ)市场对部(bù)分(fēn)传统行业国央(yāng)企的严重低配和低估。而在(zài)这种大(dà)幅低估和(hé)低配背景下，部分企业因为自身经营改善、高(gāo)股息水(shuǐ)平等特征，使得其估值修复成为(wèi)了可(kě)能。虽(suī)然(rán)经过前期反弹，大(dà)金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是(shì)主导，短(duǎn)期表现存(cún)在剧烈波动可能；从中期看，整体(tǐ)大金融当(dāng)前估值仍(réng)旧处于中低水(shuǐ)平，部分个股尤其是(shì)基本面(miàn)明(míng)显改(gǎi)善的个股，仍(réng)旧有(yǒu)估值修复(fù)的(de)空间(jiān)。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具(jù)吸引(yǐn)力(lì)

　　在(zài)上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资金超(chāo)出净(jìng)流(liú)出资金。但也有(yǒu)部分短(duǎn)期(qī)涨幅(fú)偏高、短(duǎn)期(qī)行(xíng)情板块，以及(jí)部分海外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日之最。另(lìng)外，证券(quàn)保(bǎo)险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只产品，单日净流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短(duǎn)暂净流(liú)出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出(chū)现(xiàn)净流出，而今年(nián)涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中迎来“获(huò)利了结”资金，单日净(jìng)流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大(dà)，有调整(zhěng)要求，可能会受(shòu)到获利盘的短期(qī)卖出。不过，从(cóng)长期看，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块的(de)整(zhěng)体(tǐ)机会值得(dé)关注(zhù)。

　　民生加银基金评价(jià)净(jìng)流出的证券保险板块称，一季报陆续披(pī)露，非银金(jīn)融业(yè)绩超预期，证券(quàn)板块(kuài)市场交投(tóu)活跃度较一季度显著改善，差异化最低结算备付金缴纳比(bǐ)例机制引入，证券公(gōng)司保(bǎo)证金比例下调(diào)，经(jīng)济温和复苏下行业景气度有望(wàng)持续修复。保险板块一季报净(jìng)利(lì)润超预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险(xiǎn)的产(chǎn)品力实现了一定的增长，负债端V型反转趋(qū)势较明显，资(zī)产端或有望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板(bǎn)块，民(mín)生(shēng)加银基(jī)金认为(wèi)，2023年宏(hóng)观(guān)经(jīng)济运行总体回升有望(wàng)将促进电力消费需求增长。受上年同期低基数等(děng)因素影响(xiǎng)，预计(jì)今年二(èr)季度(dù)电力消费(fèi)增速将有望回(huí)升。在电力市场化(huà)改(gǎi)革的持续(xù)推进下(xià)，电价趋势有(yǒu)望(wàng)稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服(fú)务市场(chǎng)机制有望(wàng)持续(xù)推广，容量(liàng)补偿(cháng)电价等机(jī)制或有望出(chū)台。

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