金融界(jiè)4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作(z牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质uò)相关业务，保护境内外投资者合法(fǎ)权益，维护(hù)利率互换市场秩序(xù)，中国人民银行制定了《内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部(bù)门负(fù)责人表(biǎo)示，未来中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行将(jiāng)根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境(jìng)外投(tóu)资者提供更(gèng)加(jiā)便利高效的风(fēng)险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合各方面情(qíng)况(kuàng)，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适(shì)时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国(guó)人民银行有关部(bù)门(mén)负责人就(jiù)《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一(yī)、符合中国人(rén)民银(yín)行要求(qiú)的境外投(tóu)资者包括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答：符合(hé)《中国人民(mín)银行关(guān)于境外央行(xíng)、国际金融组织、主权财(cái)富基金运(yùn)用人民币投(tóu)资银行(xíng)间市场(chǎng)有(yǒu)关事宜(yí)的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于进一步做好境(jìng)外机(jī)构投(tóu)资者投资银行间(jiān)债(zhài)券市场(chǎng)有关事宜的公(gōng)告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行(xíng)办法(fǎ)》（中国人(rén)民银(yín)行令〔2017〕第1号(hào)）等文件(jiàn)要求、完(wán)成银(yín)行(xíng)间(jiān)债(zhài)券市场准(zhǔn)入备案的境(jìng)外投(tóu)资者等，可根据《内地与香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合(hé)作(zuò)管理暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投资者(zhě)可以签署的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易(yì)前可以与交易对手方签署经中国人民(mín)银(yín)行认可的衍生品主协(xié)议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算衍生品(pǐn)执(zhí)行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资(zī)者应当将是否(fǒu)签署协议、签署(shǔ)协议类型等事项向中国外汇交易中心备案(àn)。目前(qián)，中国银行间市场交易商(shāng)协会正在研究制定“互换通”衍生(shēng)品协(xié)议，待其正式(shì)发布后也可供(gōng)境内(nèi)外投资者选(xuǎn)择(zé)签署。

　　三(sān)、“北向(xiàng)互换通”境外投资者的投资范围是(shì)什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者现阶段可在银(yín)行间市(shì)场(chǎng)开展符(fú)合(hé)集中清算要求的人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)、境内电子交易平台包(bāo)括哪些？境外投(tóu)资(zī)者的对手方(fāng)、交(jiāo)易模式(shì)有哪些要求？

　　答(dá)：目前(qián)“北向(xiàng)互换通(tōng)”下受认可(kě)的境外(wài)电(diàn)子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其他受认(rèn)可的电子交易(yì)平台，受认可的境内电(diàn)子交易平台为中国(guó)外汇交易(yì)中(zhōng)心。

　　为(wèi)便利境外投资者开展人民币利率互换交易，“北向互(hù)换(huàn)通”参照“债券(quàn)通”相关安排，由(yóu)境内投资者（即(jí)“互换(huàn)通”报价商）与(yǔ)境外(wài)投资者(zhě)进行交易，“互换通”报价(jià)商名单可在(zài)中(zhōng)国(guó)外(wài)汇(huì)交易中心网站(zhàn)上(shàng)查(chá)询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电子交易平台达(dá)成，交易(yì)一经达成即视为交(jiāo)易已确认。境(jìng)外投资(zī)者可通过中国人民银行认可的境外电子(zi)交易平台与(yǔ)境内电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台(tái)的连(lián)接，向境内电(diàn)子(zi)交易平台发送交易(yì)指(zhǐ)令，与(yǔ)“互(hù)换通(tōng)”报(bào)价商(shāng)达(dá)成交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境(jìng)内清算(suàn)机构和香港证监会认(rèn)可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民(mín)银行认可的境内(nèi)清算机(jī)构为银行间市(shì)场清(qīng)算所股份有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称上海(hǎi)清(qīng)算所），香港证(zhèng)监(jiān)会认可的境外清算机构为(wèi)香(xiāng)港交易(yì)所旗下香港场(chǎng)外(wài)结(jié)算有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称场(chǎng)外结(jié)算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展(zhǎn)集中清算的(de)主要(yào)流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得(dé)场外结(jié)算公(gōng)司清算会员资格或作(zuò)为清算客户(hù)委(wěi)托场(chǎng)外结算公司综合(hé)清(qīng)算(suàn)会员代理清算，并(bìng)与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司综合清算会(huì)员签订(dìng)客(kè)户清算协议(yì)。交(jiāo)易达成后(hòu)，境内外清算机构对交易进行风控检查，对于(yú)符合集中清(qīng)算要(yào)求的交易(yì)及时纳入集(jí)中清算。境外机构通过(guò)场(chǎng)外结算公司或其综牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质合清算会(huì)员完成(chéng)保证(zhèng)金及(jí)资金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算机构如何进(jìn)行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机构作为中央对手方针对已(yǐ)成(chéng)交的交易充当买方的卖方(fāng)和卖(mài)方的买方的(de)一(yī)种(zhǒng)法律安排(pái)，并据(jù)此与买方和卖方建立两个新(xīn)合约(yuē)，以清偿买(mǎi)卖双方之间的初始债务(wù)。“北向(xiàng)互换通(tōng)”业务中(zhōng)，境外与(yǔ)境(jìng)内参与者达成的交(jiāo)易在(zài)经(jīng)过上海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司(sī)的(de)集中清算审核后，上海(hǎi)清算所与场外结算公司(sī)于当日将(jiāng)交(jiāo)易进(jìn)行(xíng)合约替代(dài)，进入集(jí)中(zhōng)清算(suàn)，生成为三(sān)个(gè)独立的新合约，分(fēn)别为境外参与(yǔ)者(zhě)与场外结算公司、场外结(jié)算(suàn)公司与上海清(qīng)算所、上海清算所与境内参与者(zhě)之(zhī)间的合(hé)约。境(jìng)外与境内参与(yǔ)者之间(jiān)将不再(zài)存在合同关系。对于未纳入集中清算的交易，依(yī)照成交(jiāo)双方(fāng)约(yuē)定的处置(zhì)方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司之(zhī)间的跨境(jìng)资金结算主要通过人民币跨境支付(fù)系统(tǒng)办理。同时(shí)，场外结算公司可(kě)在境(jìng)内银(yín)行开立(lì)人民币基本(běn)存款(kuǎn)账户和人民币“互换通(tōng)”结算(suàn)专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算(suàn)安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易(yì)结(jié)算资金(jīn)、因“互换(huàn)通”交易结算需要(yào)在应(yīng)急(jí)情况下所融入资金的(de)本息(xī)和(hé)费用以及符(fú)合(hé)中国(guó)人(rén)民银行规定(dìng)的其他收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控方案的(de)一部(bù)分(fēn)，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司将针对双方清算(suàn)所之间的风险敞(chǎng)口建立“互换通”资源池安(ān)排。双方向“互换通”资(zī)源池缴纳担(dān)保品，该资源池独(dú)立于每一中央对手方从各(gè)自清(qīng)算参与者收取和追缴的保(bǎo)证金(jīn)、清算基(jī)金之外，不用(yòng)于任何会员机构的违约损(sǔn)失分(fēn)摊。上(shàng)海清算所向资源池缴纳的资金存(cún)放(fàng)在以(yǐ)场外(wài)结算公司名义(yì)于境外(wài)开立的“互换通”专(zhuān)用账(zhàng)户，场外结算公司向资源(yuán)池缴纳的资金(jīn)存放在以上海(hǎi)清算所名(míng)义于境内开立的“互换通”专(zhuān)用人民币/外币账户，相(xiāng)关账户(hù)内(nèi)资金可豁免跨境债权债务登记及额(é)度管理要求。场外结算公(gōng)司(sī)与上海清算所(suǒ)每日基于(yú)双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源池(chí)要求，并通(tōng)过(guò)境内外存管银行办理人民币(bì)或(huò)外币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及时(shí)履行报送义务。上海清算所和境内资源(yuán)池存管银(yín)行应(yīng)当向人民币跨境收付(fù)信息管(guǎn)理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信(xìn)息；被撤销的交易如涉及(jí)双边结(jié)算补偿金的，相关境(jìng)内结算(suàn)银行应当进行(xíng)跨(kuà)境人民币收支(zhī)信(xìn)息报送。上海清算所(suǒ)、境内投资者等相关主(zhǔ)体应当按照规定履行(xíng)国际收支统计申报义务，原(yuán)则上“互换通”交易和资源池业(yè)务由上海清算所集中进行国际收支统计(jì)申报，补(bǔ)偿金等(děng)不经由(yóu)上海清(qīng)算(suàn)所清算的交易或资金收付，由境内(nèi)投资者等(děng)相关主体进行国(guó)际收支统(tǒng)计(jì)申报。

　　九、如(rú)何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运(yùn)行，“北向互换(huàn)通(tōng)”充分考(kǎo)虑境外(wài)投(tóu)资者(zhě)投资银行间债券市(shì)场的情况，初期(qī)全市场每日交易净限额为200亿元人(rén)民币（即(jí)全部(bù)境(jìng)外投资者(zhě)通(tōng)过“北向互换通(tōng)”开展利率互换(huàn)交(jiāo)易在轧差后的名义本金净(jìng)额每日不超过200亿(yì)元人民币），清(qīng)算限额为40亿元人民币（即上海清(qīng)算所与场外结算公司之间(jiān)净头寸对应的(de)“互换通(tōng)”资源池(chí)风险敞(chǎng)口(kǒu)上限为40亿元(yuán)人民币）。未来，可根(gēn)据市(shì)场发(fā)展情(qíng)况(kuàng)适时调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当(dāng)遵守的人民(mín)币购售业务(wù)相(xiāng)关规定具(jù)体(tǐ)包括哪些文件(jiàn)？

　　答(dá)：目前，关于人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务的相(xiāng)关文件主(zhǔ)要包括：《中国(guó)人(rén)民银行关于明确跨境人民币业务相(xiāng)关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于调整人民币(bì)购售业(yè)务管理(lǐ)的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行办公厅关于加强境外金融机构进入银行间(jiān)外汇市场(chǎng)开展人民币购售业务宏观审慎管理有关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于完(wán)善人民币(bì)购售业务管(guǎn)理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境(jìng)外(wài)参加行和境外清算行进(jìn)入银(yín)行间外汇市场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，沿用(yòng)现有境外清算行和境外参(cān)加(jiā)行的业务(wù)模式、产(chǎn)品(pǐn)种类和信(xìn)息报送等相关安排。根据(jù)《办(bàn)法》和人民(mín)币购售(shòu)业务管理规(guī)定(dìng)，香港结算行在境内银行(xíng)间外汇市场平(píng)盘头寸时，应当确(què)保与(yǔ)其(qí)相关(guān)的境外投资者在本机构的资金兑(duì)换(huàn)是基(jī)于“北(běi)向互换通”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如何理解(jiě)“使用外汇参(cān)与(yǔ)交易(yì)的，其交(jiāo)易到期或不再(zài)继(jì)续参与的，原则上应当通过香港结算(suàn)行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外(wài)投资者通过(guò)“北(běi)向互(hù)换通”投资内地银行间(jiān)金融衍生品市场，使用(yòng)外(wài)汇的境外(wài)投资者(zhě)可在香港结算行办理外汇资金兑换，香港结算(suàn)行由此所产生(shēng)的头寸可(kě)到境内银(yín)行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算行(xíng)办理业务。香港(gǎng)结算行为境外投资者办(bàn)理外汇资金兑换时，应当(dāng)做好真实性审核相(xiāng)关工作，确保所兑换(huàn)的(de)资金用(yòng)于“北向(xiàng)互换通”交易。其交(jiāo)易到(dào)期(qī)所得的人(rén)民币资金(jīn)，可继续投(tóu)资，如用于(yú)非(fēi)“北向互换通”投(tóu)资用途，应(yīng)当通过香港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易(yì)报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资(zī)者和相关金融市场基础设施应当(dāng)向中国人民(mín)银行(xíng)认可的交易报告库报告(gà牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质o)“北向互(hù)换(huàn)通”交易相关数(shù)据(jù)。中国外汇交易中心是中国人民银行认可的“北向互换通”数据的交易(yì)报告库(kù)，在中(zhōng)国(guó)外汇交易中心达成(chéng)的(de)“北向互换通”交易(yì)，境内外(wài)投资者无需另(lìng)行报告(gào)。此外，中国人民银(yín)行和相关监(jiān)管部门可以(yǐ)根据需要向基础设施(shī)调取与境外投资者投(tóu)资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关(guān)配套业务(wù)细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台、境内(nèi)外清算机构将(jiāng)制订配套的(de)业务规则等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发(fā)展计划？

　　答(dá)：未(wèi)来中国人民银行将根据市场发(fā)展情(qíng)况，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调整交易和清(qīng)算(suàn)额度，优化交(jiāo)易(yì)清算安排，为境外(wài)投资者提供更(gèng)加便(biàn)利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局(jú)将结合各(gè)方面情况(kuàng)，在风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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