一度(dù)被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主流，存量产(chǎn)品也超过了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内(nèi)人(rén)士(shì)对(duì)此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被投资者逐(zhú)渐认知(zhī)，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等(děng)背景下，国(guó)内资本市场正在经历(lì)股(gǔ)民(mín)转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有利(lì)于投资者分散风险，提高市场交易(yì)活跃度(dù)，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场(chǎng)稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露(lù)的个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力(lì)军(jūn)。

　　而(ér)从全市场(chǎng)数据(jù)看，2022年个人投资者比例(lì)为(wèi)50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机(jī)构资金。

　　针对个(gè)人投资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总(zǒng)监助理、基(jī)金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配置(zhì)去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般(bān)出现，叠加(jiā)全行业(yè)指数相关业务(wù)同(tóng)仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努力(lì)，ETF作为(wèi)交易工具(jù)的优势，越来越被普(pǔ)通(tōng)个人投资(zī)者认知，从(cóng)而使个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年新发(fā)ETF个人(rén)占(zhàn)比较高(gāo)的现(xiàn)象，国泰基金也(yě)分析，今年以(yǐ)来(lái)A股市场持续回暖，投资者情绪(xù)比较积极(jí)，新发产(chǎn)品募资环境比较好，也(yě)越(yuè)来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资(zī)者(zhě)大部分由(yóu)股民(mín)转化而(ér)来，这些个人投资(zī)者(zhě)也(yě)认识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大(dà)概率更高，相对(duì)于个(gè)股来说，也(yě)能更好地(dì)分散风(fēng)险。

　　基(jī)煜研究也补(bǔ)充道，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎(zhā)根较深(shēn)，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成(chéng)本的把(bǎ)控(kòng)较严格，在看(kàn)准投资机会后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持(chí)宽(kuān)基ETF，机构(gòu)增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡(dàng)攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票(piào)ETF产品(pǐn)中平均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持有比例平(píng)均分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成(chéng)为过(guò)去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过(guò)了(le)机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升1.5个(gè)百分点(diǎn)；而个(gè)人投资者占(zhàn)比较高的行业或主题(tí)ETF，同期(qī)则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩张态势中，个人投资(zī)者在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比(bǐ)下(xià)降，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这一数(shù)据(jù)更代(dài)表了(le)机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升(shēng)。

　　“我个(gè)人认为是ETF投(tóu)教工作在发(fā)挥(huī)作(zuò)用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调(diào)研(yán)的(de)过程中，我们发现大部分投资者都会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试(shì)。潜移默化(huà)中，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了(le)资产(chǎn)组合配置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关(guān)注。早(zǎo)在(zài)2018年(nián)和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者(zhě)的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基(jī)ETF会比(bǐ)较受欢(huān)迎；而在(zài)市场上行时(shí)，行业(yè)和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空(kōng)间又(yòu)大，风险偏好(hǎo)也(yě)随之上升，所以(yǐ)行业(yè)和主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则(zé)会(huì)提升(shēng)。

　　基(jī)煜研究也表(biǎo)示，近五年市场(chǎng)成交(jiāo)热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人(rén)投资者入市规模激(jī)增，而在经(jīng)历了多(duō)种行情风格的(de)锤炼后(hòu)，尤其是操作(zuò)难度较(jiào)高的2022年之后，投(tóu)资者们对(duì)于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰(xī)的认知，而(ér)ETF能够有效的(de)跟上基准的(de)步(bù)伐；另一方面，近(jìn)几年投资热点轮动较(jiào)快，新的投资(zī)领域带来了(le)大量的学习(xí)成本，而(ér)钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称ETF的投资(zī)门(mén)槛(kǎn)较(jiào)低，运作透明(míng)度较高，因而逐步获得个(gè)人投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研(yán)究分析，一是随着(zhe)A股市(shì)场(chǎng)愈发(fā)成熟、有效性提升，个人投资者(zhě)对于β收益的认知(zhī)将越来越深入，近几(jǐ)年可(kě)以看到更多投资者(zhě)会基于大势选择宽(kuān)基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至(zhì)2021年(nián)，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业(yè)主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活(huó)跃度

　　长远钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市(shì)场(chǎng)的(de)交(jiāo)投活跃度也呈(chéng)现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年(nián)股(gǔ)票(piào)ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿(yì)元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业(yè)内人士表示(shì)，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占比超过机构(gòu)，有利于(yú)股(gǔ)民(mín)转为基民(mín)，为投(tóu)资者分散风(fēng)险，提升交易(yì)活跃(yuè)度，长远可提高A股市(shì)场的(de)稳定(dìng)性(xìng)。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民(mín)转化而来(lái)，个(gè)人投(tóu)资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低(dī)廉且相(xiāng)比个(gè)股可以更好(hǎo)地平滑风险，也(yě)能够获得交易的参与感，于是更多选择通过(guò)ETF来参(cān)与市(shì)场。相比个(gè)股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易(yì)频率更高，也更容易受到市场消(xiāo)息的(de)影(yǐng)响，这对(duì)于我们基金管理人的(de)持续运营和(hé)投(tóu)资者陪伴都提出了更高的要求(qiú)。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人占(zhàn)比(bǐ)可能会带(dài)来更活跃的交易(yì)，并带来更(gèng)有吸(xī)引(yǐn)力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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