5月以来，港股(gǔ)市(shì)场仍在持(chí)续下跌，最近一个交(jiāo)易日(rì)即5月(yuè)25日主要指数更是(shì)创(chuàng)出(chū)年内收市(shì)新低。不过，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告负，但(dàn)资金越跌越(yuè)买，多(duō)只港股ETF产品年内份(fèn)额(é)增幅(fú)明显(xiǎn)，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别(bié)激(jī)增16倍、13倍，华(huá)夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，最新份(fèn)额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内(nèi)人(rén)士对此表示，港股作(zuò)为离岸(àn)市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关(guān)度较(jiào)高，在基本面及流(liú)动性(xìng)双重压力(lì)下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资(zī)性(xìng)价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分(fēn)领域(yù)的(de)投资机会。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日(rì)，港股ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其(qí)中(zhōng)，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额(é)增(zēng)幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方达、富国(guó)基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额(é)也实现(xiàn)倍数(shù)增幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，年(nián)内份额(é)增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历(lì)史(shǐ)新高(gāo)，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内收益为负，产品(pǐn)平(píng)均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌(diē)，3月(yuè)下(xià)旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒(héng)生(shēng)指数、恒(héng)生科技指数在同(tóng)日创下年内收(shōu)市新低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少(shǎo)，波动(dòng)中枢(shū)朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动下(xià)跌，广发恒生科(kē)技(jì)ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多个因素影响。一(yī)方面(miàn)，国(guó)内经(jīng)济(jì)复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于(yú)弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务上限到(dào)期带来的(de)债务违约风(fēng)险也对(duì)市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以(yǐ)及新经济领域(yù)上市公(gōng)司，5月份日本正式出台了制造设(shè)备管(guǎn)制措(cuò)施，加(jiā)大了市场对于国内(nèi)科技(jì)领域的担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了(le)5月份港股市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基(jī)金基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波动较大主要有基(jī)本面(miàn)以及资金面两(liǎng)方面(miàn)的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角(jiǎo)度来看，去年(nián)防疫(yì)政(zhèng)策转(zhuǎn)向后市场对(duì)于(yú)国内疫后(hòu)复(fù)苏(sū)有较高的预期(qī)，“从春节前后的复(fù)苏(sū)情(qíng)况，我们确实看(kàn)到由于(yú)线下场景的修复，消费需(xū)求出现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国(guó)内经(jīng)济(jì)整体相较一季度环比有所减弱(ruò)，这也使(shǐ)得市场对于国内(nèi)经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度来看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停加(jiā)息的节(jié)奏出现(xiàn)反(fǎn)复(fù)，人民(mín)币汇率也在持续(xù)走(zǒu)弱(ruò)，近期跌破7的关(guān)口。港(gǎng)股作(zuò)为离岸(àn)市场，基本面(miàn)主要跟随国(guó)内市(shì)场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流动性相关度(dù)较高，在基本面及(jí)流动性双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱(ruò)。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对(duì)强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开国门(mén)之后我们预(yù)期中国经济向上(shàng)，美国经济进入(rù)衰退，所以(yǐ)港(gǎng)股(gǔ)表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美(měi)两边的状态变化还是需要更长时间，但大(dà)概(gài)率还是会发生的，在(zài)这(zhè)个过程中的(de)波折就(jiù)对应着人民币汇率和港股的大(dà)幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域(yù)投资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但(dàn)多(duō)位业内人士认为，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一(yī)定的投资性价(jià)比(bǐ)，并看好(hǎo)人工(gōng)智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　广发基(jī)金(jīn)刘杰表示，受(shòu)欧(ōu)美银(yín)行业(yè)危机影响和主要经济体政策变化扰动，今(jīn)年(nián)以来港股持续回调(diào)，整体表现不如A股。但随着国(guó)内外(wài)流动性(xìng)压力持续缓解(jiě)，未(wèi)来(lái)港股资金面或(huò)有(yǒu)机(jī)会得到改(gǎi)善，结合当(dāng)前(qián)的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步(b岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市ù)凸显。“某些波动较大且回调较(jiào)多的细分板块或许是值得(dé)关注的(de)方向(xiàng)，例(lì)如(rú)恒生科技以(yǐ)及(jí)港股创新药等，若(ruò)未(wèi)来市场进一步回暖，科(kē)技领域(yù)、港股(gǔ)创新药以(yǐ)及消费复苏或者更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰认为港股波(bō)动性(xìng)较大，建(jiàn)议(yì)投资者通过定投分(fēn)散(sàn)参与，较(jiào)好(hǎo)平(píng)衡(héng)风险和机(jī)会。同(tóng)时，选(xuǎn)择更(gèng)有价值的(de)细分赛(sài)道，或许更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为(wèi)全球投资的主(zhǔ)线，推动了中(zhōng)美(měi)股市的表现，未来人(rén)工智能应用或利好科技相(xiāng)关细分领域。其次，港股创(chuàng)新(xīn)药是国内医药领域(yù)长期具备(bèi)相对优势的细(xì)分(fēn)赛道，对比(bǐ)美国创(chuàng)新药占比医(yī)药市场80％的占比，国内(nèi)占比(bǐ)仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先进的(de)疗法和创新药(yào)，长期投资(zī)价值(zhí)值(zhí)得关注。此外(wài)岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市，港股消费(fèi)行业也(yě)有望上行(xíng)。因(yīn)为目前我(wǒ)国经济总(zǒng)量数据回(huí)暖，国(guó)内经济长远发展的确定性增强，居民(mín)可支配收入增加(jiā)，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示(shì)，港股市(shì)场是(shì)以机(jī)构和(hé)外(wài)资(zī)为主导的市(shì)场，因此海外经济数(shù)据对港股(gǔ)资金面会(huì)产生较大影响(xiǎng)。在当前流动性持(chí)续承压和较(jiào)弱的(de)国(guó)际宏观环(huán)境背景下，短期港股或是震荡行(xíng)情，投资者(zhě)可(kě)以关注高稳定性且具备估值性价(jià)比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更强(qiáng)或者美国经(jīng)济(jì)下(xià)滑比预期更快(kuài)这二(èr)者中(zhōng)任一情景发生甚(shèn)至(zhì)同时(shí)发生时，我们可能(néng)就会看到人民币汇率的(de)走强(qiáng)，同时港股整(zhěng)体表现也(yě)会走强(qiáng)。”中融基金进一步指出，可以先重点关(guān)注运营商(shāng)等高股(gǔ)息(xī)资产，而随着市场预期更进(jìn)一步强化，可(kě)以(yǐ)更(gèng)多关(guān)注互联网、创新药等(děng)高弹性板块。因为(wèi)消费(fèi)品的业(yè)绩差异很(hěn)大(dà)，建议更多关(guān)注个股(gǔ)的(de)性价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓(hóng)直言，从长期(qī)维度来看，当下(xià)港股市(shì)场具备一(yī)定(dìng)的投资性价比，当前估(gū)值水平(píng)仍(réng)然(rán)位于历(lì)史偏(piān)低水平。从(cóng)基本面(miàn)角度来说，他们认为国内经(jīng)济的复苏节(jié)奏可能大概率是一(yī)波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态(tài)势，当下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲观的预期，往(wǎng)后看(kàn)随(suí)着(zhe)经济(jì)的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也会(huì)逐步上修。而从流动(dòng)性角度(dù)来看(kàn)，美(měi)联储暂(zàn)停加息(xī)虽在节奏上较难(nán)判断，但往未来看是大概率事件，预(yù)计人民(mín)币汇率(lǜ)的压力也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上，我们认为(wèi)顺周期受益(yì)于(yú)国内经济(jì)复苏的消费(fèi)、互联网、医药等板块仍然值得重(zhòng)点(diǎn)关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其离岸市场(chǎng)特性，海(hǎi)外投资人(rén)占比较高(gāo)，受国内及海外多重(zhòng)因(yīn)素(sù)影响，市场整体波(bō)动(dòng)性较大，建议投(tóu)资(zī)人可以逢(féng)低布(bù)局，更多可以采取基金定投的方式投资于港股(gǔ)市场。

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