金融界5月(yuè)23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前(qián)，六年一个周期(qī)轮回的(de)白(bái)糖(táng)期货正在迎来疯狂时刻。五一假期(qī)之前(qián)的最(zuì)后一个(gè)交易日，在郑州商品交易所交(jiāo)易(yì)的白糖主力(lì)期(qī)货合约(yuē)收盘(pán)成功站上7000元(yuán)/吨关口。

　　让人(rén)遗憾(hàn)的是，如此关键的信息湮没(méi)在(zài)五一假期的兴(xīng)奋与快乐之中，并未引起市场关注(zhù)。直至昨日（5月22日），白(bái)糖主力(lì)合约收盘站(zhàn)上7100/吨(dūn)关口，市场资金(jīn)虎躯一震(zhèn)，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主(zhǔ)力合约盘中继续狂飙，盘中一度打破(pò)7200元/吨(dūn)关口，创下7202元/吨的(de)高点。

　　六年一次(cì)的白糖周期(qī)

　　而上一次白糖主力(lì)期货(huò)合(hé)约打(dǎ)破7000元(yuán)/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力(lì)合(hé)约正在上演最后的末(mò)日疯狂，一(yī)天之内，白糖(táng)主力(lì)合约连破7000元/吨、7100元(yuán)/吨、7200元/吨三个关键点位(wèi)，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随(suí)即第二天（11月29日），白(bái)糖主力合约盘(pán)中就(jiù)创下7314元/吨的周期高点，随即白糖期货开始一路狂跌，直至(zhì)2019年年初才勉强止住颓势。

　　真的注意的是，从(cóng)白糖主力合约(yuē)价格看，2006年初(chū)、2011中(zhōng)、2016年末(mò)、2023年春大约(yuē)六年一次的白糖周(zhōu)期十(shí)分(fēn)准时(shí)，从未缺席过。而形成这种周期(qī)的(de)原因(yīn)与白(bái)糖期货的(de)种(zhǒng)植周期有关(guān)，一般甘蔗的每三(sān)年一个(gè)种植(zhí)周期，这从根本决定了白糖(táng)周期到来。

　　此(cǐ)轮白糖周(zhōu)期(qī)已经渐入高潮(cháo)

　　目前，此轮白(bái)糖周期已经渐入高潮，据生意社(shè)显示，截至5月22日，白糖现货(huò)市场价格报6962元(yuán)/吨，较去年底涨(zhǎng)我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀幅约(yuē)20%。与历(lì)史对比来看，白(bái)糖(táng)价格已经(jīng)创下(xià)2018年以来的新(xīn)高。

　　国内白糖供(gōng)给方面，减产是大概率(lǜ)事件。

　　中国糖业(yè)协会发布的全国食糖产销数据(jù)显示(shì)，2022年/2023年(nián)制糖期截(jié)至今(jīn)年(nián)4月底，甜菜糖厂已全部停机，甘蔗糖厂(chǎng)除云南(nán)省有3家尚在生产(chǎn)外，其他省(区)糖(táng)厂已全部收榨。

　　广发证券认(rèn)为，22/23年白糖(táng)生产季逐步进入尾声，除云南(nán)地区外，广西(xī)等(děng)主产区陆续(xù)收榨(zhà)。由于广(guǎng)西前期受不利天气(qì)影响，甘蔗单产降幅高于预期，22/23榨季(jì)国内糖产量延续下滑趋势(shì)。

　　据(jù)农业(yè)农村部预测，22/23榨季全国食(shí)糖产量约(yuē)933万吨，同比下降(jiàng)2.4%，其中广(guǎng)西(xī)白糖产量约530万吨，同比减少(shǎo)约(yuē)80万吨。考虑国内白糖需(xū)求量约1450-1500万吨，简单估算(suàn)供(gōng)需(xū)缺口(kǒu)超过500万吨。

　　短时(shí)间增产对白糖来说并不现实(shí)，由(yóu)于国内糖料作物(wù)种(zhǒng)植面积增(zēng)长有限，国内糖(táng)料(liào)作物产量(liàng)也(yě)增长缓慢且有限，我(wǒ)国食糖产量整体(tǐ)保持平稳，年(nián)产量在(zài)1000万吨左右。目前国(guó)内食(shí)糖消费量(liàng)每年在1500万(wàn)吨左右，缺(quē)口部(bù)分通(tōng)过进口糖补充。

　　但是，国际(jì)市场供需情况也不容乐观。

　　据消(xiāo)费日报(bào)报(bào)道，联合国粮食及农业(yè)组织（粮农组织）发布的报告显示，4月国际食品(pǐn)价(jià)格指数出(chū)现(xiàn)1年(nián)以来的首次回升，食糖、肉类(lèi)及大米(mǐ)的世界报价上(shàng)涨。粮(liáng)农(nóng)组(zǔ)织食糖价格(gé)指数(shù)4月环比上涨17.6%，创(chuàng)2011年(nián)10月(yuè)以来的新(xīn)高。

　　白糖全球主要(yào)生(shēng)产国和地区包括巴西、印度(dù)、欧盟、泰国、中国、美国、墨西(xī)哥(gē)、俄罗斯、巴基(jī)斯坦(tǎn)和澳(ào)大利亚等，其中前(qián)十位食(shí)糖产量约占全球总产量的76%；前四大出口国分别是巴西、泰国、澳大利亚和(hé)印度，整体(tǐ)贸易(yì)量占全球(qiú)比(bǐ)重超过(guò)67%。

　　但(dàn)是作为全球主要产糖国之(zhī)一，印(yìn)度正面临(lín)甘蔗(zhè)产(chǎn)量下降危机，加上政(zhèng)府实(shí)施(shī)的出口限制，世界各地的糖价可能(néng)会进一步飙升。

　　A股市(shì)场(chǎng)闻风而动

　　A股市场也是闻(wén)风而动(dòng)，5月22日，两大白糖龙(lóng)头股中粮糖业、南宁糖业双双涨停。5月23日，南宁(níng)糖业(yè)继续大涨(zhǎng)，收盘大涨超4%。截至(zhì)目前，今年以来，中粮糖业累计上涨幅度超过30%，南宁糖业年内涨幅超过(guò)40%。

　　至于白(bái)糖(táng)主力合约是否(fǒu)会重蹈覆(fù)辙，还是继(jì)续挑战极(jí)限，市场(chǎng)将会给出答案。

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