大家好(hǎo)，简单看(kàn)一(yī)个(gè)基金经理，把新能源全部砍仓，梭哈AI了(le)。

　　海富通吕越超“All in”了AI

　　这个周末，市场都在讨论一个基(jī)金(jīn)经(jīng)理，海富通的吕越(yuè)超老(lǎo)师。

　　从其(qí)管理的海富通股票混合来看，截至去年年底，持仓基本为新能源(yuán)板(bǎn)块股票(piào)。

　　结(jié)果到了今(jīn)年一季度末(mò)，已经基本清仓了新能源(yuán)，梭哈AI板块。

　　除(chú)了海富通股票混合外，其他三只产品(pǐn)也(yě)基本重仓了AI板块(kuài)。

　　吕(lǚ)越(yuè)超在(zài)一季报称，在一季度的操作(zuò)中，本基(jī)金总体(tǐ)把握住了市场的节(jié)奏(zòu)变化和结(jié)构转换，降(jiàng)低了新能(néng) 源板块的配置权重，较好地把握了 TMT 板块的(de)投资(zī)机(jī)会，组(zǔ)合调整取得了明(míng)显的超额收益(yì)。

　　另外，他(tā)称(chēng)，中(zhōng)国特(tè)色估值体系所代表的传统实体行业正在被市场一部(bù)分(fēn)“聪(cōng)明钱”定价，后续(xù)可能(néng)成为市场最(zuì)有持(chí)续(xù)性的一条结构主线。

　　数据(jù)显示，海富通股票(piào)混(hùn)合今年以(yǐ)来涨了14％，其他三只产品今年以来均取(qǔ)得正收益。

　　至于(yú)Ai板块(kuài)后(hòu)市怎么走？

　　中信证券认(rèn)为，AI主题板(bǎn)块(kuài)在短(duǎn)期(qī)高度(dù)依(yī)赖交易，阶段(duàn)性失去靠(kào)配置获(huò)取(qǔ)超额回报的(de)特征。TMT板块成交占(zhàn)全市场比重(zhòng)超40％的天(tiān)数已累计达到22天，上一次出(chū)现持续(xù)成交占(zhàn)比超(chāo)过40％的板块(kuài)是2021年7月底的电力设备及新能源，持续约28个(gè)交易日(rì)，在(zài)此(cǐ)期(qī)间新能源ETF累计(jì)收益率(lǜ)仅有2.5％，期间最(zuì)高累计回(huí)报率为+8.8％，最低累(lèi)计回报率为-4.8％。近期TMT板块也呈现出类似特征，尽管(guǎn)热闹(nào)，但不(bù)赚(zhuàn)钱。过(guò)去两周，科(kē)创(chuàng)芯片ETF、通信ETF、游戏传媒ETF分别出现过6次、6次(cì)和(hé)5次单日(rì)涨幅(fú)超过2％的行情(qíng)，最大单日涨幅分(fēn)别(bié)达到(dào)6.0％、4.2％和3.5％，但(dàn)区间跌幅达到(dào)-1.1％、-2.4％和(hé)-1.6％，若包含其(qí)他AI相关主(zhǔ)题ETF在内(nèi)，平均跌幅达到-4.5％。两周时间TMT板(bǎn)块累(lèi)计成交了5.41万(wàn)亿元，但总市值反而减少了6717亿元，较4月第(dì)一(yī)周降低约5.4％，是(shì)典型(xíng)的减量博弈。

　　而(ér)招(zhāo)商证券认为，TMT大年通常分为(wèi)“春季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四(sì)波(bō)行情，春季躁动后往往会(huì)有一波(bō)明显(xiǎn)的调(diào)整，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。面对这种调(diào)整，逢低加仓(cāng)是(shì)最(zuì)佳策略(lüè)，因(yīn)为往往后续盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势(shì)大概率创新高(gāo)。如果今年(nián)在业绩披(pī)露期结束后，随着AI+/数字(zì)经济/自主可(kě)控等大产业趋势(shì)以政府支持力度(dù)进一步加(jiā)大、资本开支增加(jiā)、订单增加和(hé)产品(pǐn)销量业绩(jì)的改善逐渐被(bèi)市场(chǎng)所确(què)定，则TMT将会重回上(shàng)行趋势(shì)，进入盛夏(xià)攻(gōng)势。

　　中泰证(zhèng)券认(rèn)为，AI等板块或阶段性见(jiàn)顶，指数(shù)上(shàng)半年阶段(duàn)性顶部亦(yì)或基本形成本轮调(diào)整标志着AI等高位(wèi)板块或(huò)阶方差分析英文缩写，方差分析英文翻译方差分析英文缩写，方差分析英文翻译段(duàn)性见顶，指数上(shàng)半年阶(jiē)段性(xìng)顶部(bù)亦(yì)或基本形成。本次大幅调(diào)整(zhěng)主要还是因为在AI相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)市场情(qíng)绪处于极值(zhí)的(de)情况下，叠加(jiā)上(shàng)述基本面(miàn)风险(xiǎn)因(yīn)素逐步发酵，市场(chǎng)内生调(diào)整需求出现集中释放。就资本市场而言，或代表(biǎo)本轮AI+难以复制2013-2015年互联网+模式。

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