今年A股市场最(zuì)为(wèi)火热的(de)“中特估(gū)”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报(bào)记者获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF，发行日期已经(jīng)正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF同时公(gōng)告(gào)，基金(jīn)将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位业内(nèi)人士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们看来，首(shǒu)先，中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契(qì)合目前资本市(shì)场的行情(qíng)主线，预计发行情况较(jiào)为理想；其次(cì)，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加上部分(fēn)券商近(jìn)期对于(yú)基金(jīn)的(de)发(fā)行导向转为保有量考核，也不会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内人士表示(shì)，中证国新央企(qǐ)主题(tí)系(xì)列指(zhǐ)数(shù)有助(zhù)于资本市(shì)场从(cóng)科(kē)技领域、能(néng)源产(chǎn)业等多维(wéi)度服务央企，强化股东回(huí)报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央企利用(yòng)资本市场(chǎng)做强做优(yōu)做大，提升市(shì)场影响力、号召力(lì)，切实促进(jìn)央企上市公司实现高质量(liàng)发展(zhǎn)。

　　3只央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF“官宣(xuān)”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF，正式(shì)对(duì)外(wài)“官宣(xuān)”发行(xíng)日期。

　　5月(yuè)9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公司旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时对外(wài)发布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF定于5月15日至19日(rì)期间正(zhèng)式发售(shòu)，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从(cóng)发行规模(mó)上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基(jī)金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份(fèn)额小于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购(gòu)份(fèn)额在50万份至100万份之(zhī)间(jiān)的，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇添富(fù)旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认(rèn)购份额大于(yú)100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管(guǎn)行(xíng)方面，广发(fā)中证国新央企股东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招(zhāo)商中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的(de)托(tuō)管方(fāng)则是中信(xìn)建投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据基金君了(le)解，上(shàng)交所(suǒ)拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企(qǐ)投(tóu)资价值(zhí)促进央企估值回(huí)归”业务交流(liú)会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步探索建立中国特色估值(zhí)体系，引导央企投资价值(zhí)发现(xiàn)，推动央(yāng)企估值回归合(hé)理水(shuǐ)平(píng)。上交所(suǒ)、中国国新(xīn)、指数公司、券商、基金(jīn)公司(sī)等相(xiāng)关(guān)领导(dǎo)将出席(xí)会(huì)议(yì)。

　　在(zài)多位业内(nèi)人士(shì)看来，3只(zhǐ)中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF未来(lái)都将在上交所上市(shì)，上交所此次会议(yì)或为产品(pǐn)发行(xíng)预热。

　　不(bù)少(shǎo)行业人士也看好央(yāng)企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是(shì)近期资本(běn)市场的行情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对此也(yě)比较重视(shì)，基金公司肯定会重点发行(xíng)，但目前(qián)市场上也存在不少央企(qǐ)主题基金，因(yīn)此预计此次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF发行也(yě)会相对理(lǐ)性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人(rén)士也表示，所在(zài)券商会参与(yǔ)其(qí)中一只央(yāng)企股东回报ETF的发行工作，但并不会过(guò)度(dù)冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF契合目(mù)前资本市场的(de)行情(qíng)主(zhǔ)线，产品本身就比较好(hǎo)卖；其次(cì)，我们(men)近期已将考(kǎo)核侧重点放在产品保有量(liàng)上(shàng)，同时降低基(jī)金首发的考核权重(zhòng)。”上(shàng)述券商人士(shì)称(chēng)。

　　一位基金公司人(rén)士(shì)也预计(jì)，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发(fā)行(xíng)大战不会在此次(cì)央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近期(qī)多家基金公司(sī)上报的中证国(guó)新央企ETF已经分(fēn)为(wèi)三批陆续推(tuī)向市(shì)场，而(ér)不是九(jiǔ)只同时获批发售，就(jiù)是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过(guò)度拼基金首(shǒu)发，不过，目前(qián)市场上非(fēi)常(cháng)关注‘中特估’板块，预计(jì)发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企主题(tí)产品

　　为投资者带来分(fēn)享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资本市场的热门，基金公司也(yě)积极布局(jú)相关产品。

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)从(cóng)Wind数据(jù)发现，今年以(yǐ)来全市场已有18家基(jī)金(jīn)公司陆续申报了21只(zhǐ)央国企主(zhǔ)题基金，易方达、汇添富、南方、博(bó)时(shí)、招商等各大公募(mù)巨头都有参与(yǔ)，其(qí)中嘉实、华安、银华基金等多家机(jī)构，还各申报了主、被动两只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)，积极填补这一产品(pǐn)条(tiáo)线。

　　除了中证国新央(yāng)企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达(dá)、南方、银华还同时上报(bào)了跟踪“中证(zhèng)国新央企科技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了(le)中证(z两斤大概有多重参照物，2斤有多重？hèng)国新央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有(yǒu)望(wàng)尽快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品(pǐn)的(de)发行，意味着(zhe)，个人和机构投资者(zhě)拥有配置央企(qǐ)特(tè)色指数、分(fēn)享改(gǎi)革红(hóng)利的便捷工具(jù)。

　　据业内(nèi)人士表示(shì)，早在去(qù)年11月，证监会(huì)主席易会满提出“探(tàn)索建立具(jù)有中国特色的估值体系，促进市场资源(yuán)配置功能(néng)更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未来(lái)发展和改(gǎi)革指明了方向，成熟完(wán)善的估值体系对于资本市场的(de)价值发现以及资源(yuán)配(pèi)置功能的发挥有(yǒu)重要(yào)作用，也是资本市场支持实体(tǐ)经济发展的重要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系”背景(jǐng)之下，央国(guó)企(qǐ)估值重塑的(de)机遇，行业对(duì)这一(yī)领(lǐng)域的产(chǎn)品积极(jí)布局(jú)。

　　“我们目前储备(bèi)了不少央国企主题基金，就是看(kàn)准这类企业的投资价值。”据一(yī)位基(jī)金(jīn)公司人士表示，建(jiàn)立具(jù)有中国特色(sè)的估值体系，有助(zhù)于(yú)提(tí)升市(shì)场对(duì)国(guó)有上(shàng)市企(qǐ)业的关注度，对企业(yè)估值层面的(de)各类因(yīn)素做进一步的研究和探讨(tǎo)，强化相关领(lǐng)域在新环境(jìng)下的资产价格预期(qī)。

　　此外，广发(fā)基金罗国(guó)庆(qìng)表示(shì)，从长期来看，央国企板块的投资逻(luó)辑(jí)是比较完(wán)备的：一是央企是实现国家(jiā)战略发展的“排(pái)头兵”，不断(duàn)受到政策的支持与(yǔ)引导；二是(shì)央企作为资本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重(zhòng)要作用；三(sān)是央企引(yǐn)领科技创新(xīn)，研发占比(bǐ)逐年提升；四(sì)是央企(qǐ)仍是A股(gǔ)估值洼(wā)地。未来在不断完善中(zhōng)国(guó)特色现代资本市场下，预(yù)计国资(zī)央企(qǐ)有(yǒu)望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国企的估(gū)值重(zhòng)塑提(tí)供了市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近(jìn)年来(lái)央(yāng)国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他(tā)类型(xíng)企业(yè)，高于A股平均水(shuǐ)平，体现(xiàn)出央国(guó)企较强的“价值创造(zào)”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三(sān)季度国资委旗下上市(shì)央企营业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上市公司质量的提(tí)升或将(jiāng)成为央(yāng)国企估值重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金(jīn)量化投资部基金经(jīng)理刘重杰也表示(shì)，从公(gōng)司经营的(de)角度(dù)看，上(shàng)市央、国企的(de)盈利能力相比(bǐ)A股市(shì)场整体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过(guò)往长期领先，具备较高的长期投资价值，或更符(fú)合(hé)机(jī)构投资者、个人养老金(jīn)等(děng)配(pèi)置性的需求。在中国特色(sè)估值体系(xì)的推进过(guò)程(chéng)中(zhōng)，央企股东回报指(zhǐ)数具备较好的长期配置价值。

　　关(guān)于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)，指(zhǐ)数由国新投资(zī)有限公司定制，主要选取国务院国资委下属现(xiàn) 金分红或(huò)回购总(zǒng)额占(zhàn)总(zǒng)市值比率较高的50只上市(shì)公司证券作为指数(shù)样本， 以反映央企股东回(huí)报主题上(shàng)市(shì)公司证券的(de)整(zhěng)体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械设备等(děng)，前十大成(chéng)份股权重(zhòng)合(hé)计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大(dà)成(chéng)份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至(zhì)2023年3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数(shù)聚焦高分(fēn)红与高回购央企，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报(bào)指数当前市盈率约为9倍，相对于主流(liú)指数表现出更低的估值水(shuǐ)平，央(yāng)企估值重(zhòng)塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指数(shù)近五年ROE水平(píng)均(jūn)稳定保(bǎo)持(chí)在8％以上，体(tǐ)现出(chū)较好的盈利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品(pǐn)募集(jí)日基两斤大概有多重参照物，2斤有多重？本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可(kě)选择(zé)网上(shàng)现金(jīn)认购、网(wǎng)下现(xiàn)金(jīn)认购和网(wǎng)下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)有限额(é)么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规(guī)模(mó)超过20亿元，将采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费(fèi)、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金额低于50万(wàn)，认购费均(jūn)为0.8％，在(zài)50万和100万(wàn)之(zhī)间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商(shāng)和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安(ān)排，以及后续(xù)做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上(shàng)交所(suǒ)上市(shì)。多家公司后续将安排做市商，保障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金公(gōng)司都(dōu)由“实力派(pài)”来担(dān)纲基(jī)金经(jīng)理。其(qí)中广发央企回报(bào)ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为(wèi)广发基金指数投(tóu)资部副(fù)总经(jīng)理，而(ér)汇添富央企回(huí)报ETF采(cǎi)取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报(bào)指数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示(shì)，截(jié)至3月(yuè)31日(rì)，央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期(qī)沪(hù)深300和上证(zhèng)红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待(dài)央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高(gāo)的(de)长(zhǎng)期投(tóu)资价值(zhí)；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特估”背景：估(gū)值(zhí)较低，重塑中国特(tè)色估值体系背(bèi)景下估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红利(lì)属性更明显，追求(qiú)分享高质量发(fā)展成果2、具(jù)备(bèi)一(yī)定抗通胀能力和抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念(nià两斤大概有多重参照物，2斤有多重？n)已经涨过一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央(yāng)企(qǐ)当前估值仍(réng)处于(yú)较低分位(wèi)水平。截至(zhì)2023年(nián)4月底，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证(zhèng)央(yāng)企指数估值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较(jiào)，央企整(zhěng)体(tǐ)估值水(shuǐ)平与其经(jīng)济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商(shāng)机构的对外观点来看，多家券(quàn)商明(míng)确(què)表示今年的投资主线之(zhī)一就是央国企价(jià)值重估。部分券商的观点如(rú)下：

　　国信证券(quàn)：继续(xù)把握(wò)国企价值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数(shù)字(zì)经济(jì)+国(guó)企改革的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮(lún)国(guó)企改(gǎi)革和中国特色估(gū)值体系推动(dòng)下，当前国企价(jià)值重估行情有望持续(xù)并形(xíng)成(chéng)主线行情(qíng)。

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