金(jīn)融界5月(yuè)15日消(xiāo)息 央行今日进行1250亿元(yuán)1年期(qī)MLF操作，中标利(lì)率为(wèi)2.75％，与此前持平。本(běn)周有1000亿元MLF到期。

　　消息(xī)面上，上周(zhōu)五曾经有消(xiāo)息称本月MLF中标利(lì)率有可能下调，但是机(jī)构(gòu)分析，央行行长(zhǎng)易纲曾在3月公开(kāi)表(biǎo)示目(mù)前实际(jì)利(lì)率的水平是比较合适，且4月28日政治局会议对一季度(dù)的(de)经济复苏给(gěi)予充分肯定。

　　5月以来资金面转松，DR007中枢回落(luò)至1.8％左右，机(jī)构杠(gāng)杆率提升。5月是(shì)缴(jiǎo)税大月，需(xū)要关注下周(zhōu)缴税周对资金面可能(néng)造(zào)成的扰动。

　　此前媒体报道称(chēng)，自5月(yuè)15日起银行协定存款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)将下(xià)调，四大国有银行协定存款和通知存(cún)款自(zì)律上限下调(diào)幅度为30BPS，其它金融机构降幅为50BPS。中信(xìn)证券分(fēn)析，预计(jì)银行(xíng)协定存(cún)款和通知(zhī)存款利率(lǜ)上限的下调有助于缓(huǎn)解银行(xíng)净(jìng)息(xī)差偏窄的(de)问题。

　　国君宏观研究指出，近期部(bù)分银行调降存款利率，严格(gé)上不算降息，属于“利率(lǜ)市场化(huà)”的(de)进一(yī)步深化。本轮存款利(lì)率调降背后的(de)原(yuán)因，是(shì)储蓄偏高、资金空转(zhuǎn)增叠加银行净息差收窄。因此，存款利(lì)率客观上可减轻(qīng)银行负(fù)债成本(běn)，但是这并不足(zú)以触发超(chāo)额储蓄大(dà)规模(mó)转为消费及向(xiàng)金融资产(chǎn)流入(rù)。

　　（1）近期部分银行调(diào)降存款利率，严格上不(bù)算降(jiàng)息，属于(yú)“利率市场(chǎng)化”的(de)推(tuī)进。2023年4月以来，河南、广(guǎng)东等多地中(zhōng)小银行（地方农商行为主）发布公告下调(diào)人民(mín)币存款挂牌利率，下调幅(fú)度(dù)在(zài)10-45bp不等。据《经济观察(chá)网》等权威媒(méi)体报道，5月15日起银行协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)将下(xià)调，引发“降息潮”的热议(yì)。不过，作为我(wǒ)国利(lì)率体系(xì)的“压舱石”，1年(nián)期存款基准利(lì)率（整(zhěng)存整取）依然维持(chí)在1.5％不变，因此本轮银行(xíng)存款(kuǎn)利(lì)率调降严(yán)格意(yì)义上并非(fēi)真(zhēn)的降(jiàng)息。归(guī)根结底(dǐ)，本轮存款利率(lǜ)调降也(yě)属于“利率市场化”的进一步(bù)深化(huà)。

　　（2）存款利率调(diào)降背后，是储(chǔ)蓄偏(piān)高、资(zī)金空转(zhuǎn)增叠加银行净息差收窄。一、2023年初(chū)的人民币(bì)存款维持高(gāo)位(wèi)，居民储(chǔ)蓄(xù)释放速度较慢。因此(cǐ)，存款利率调(diào)降背景下，居民储蓄(xù)有望进一步流出，更多(duō)流向(xiàng)消(xiāo)费(fèi)、房贷、资本(běn)市场等。二、资金杠杆(gān)抬升、空转加剧。2023年3月降准以(yǐ)来(lái)，资(zī)金(jīn)利率中枢回落，资金杠杆明(míng)显抬升微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人，资金空转(zhuǎn)有所(suǒ)加剧。存款(kuǎn)利(lì)率调降一定程度上可以(yǐ)疏(shū)通流(liú)动(dòng)性淤(yū)积，支(zhī)撑宽信用进程。三、MLF等政策利(lì)率(lǜ)接连调降后，银(yín)行(xíng)净息差大幅收窄，尤其是城(chéng)商行(xíng)、农商行，因此压降(jiàng)存款成本(běn)、规范吸储(chǔ)行(xíng)为也(yě)属于(yú)大势所趋。

　　（3）总结来(lái)看，存款利率调降客(kè)观上(shàng)将减轻银(yín)行负微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人(fù)债成本，但我们认为，这并(bìng)不(bù)足(zú)以(yǐ)触(chù)发超额储蓄大(dà)规模转为消(xiāo)费(fèi)及向金融资产流入(rù)；回归基本(běn)面来看，“弱(ruò)复苏+低通(tōng)胀”组合的延续，仍将利好高(gāo)股息资产和(hé)长期国债。客观(guān)上，本轮银行下降存款利率的效果与(yǔ)2022年4月(yuè)、9月的效(xiào)果类似，可以降低负债端成本(běn)，保护银行净息差。当(dāng)前流动(dòng)性淤积仍未(wèi)缓解，4月“社融-M2”剪刀差倒挂仅仅小幅收(shōu)窄(zhǎi)至-2.4％。本轮存(cún)款利率调降，理论(lùn)上可(kě)以促(cù)使存款搬家，促使超额储蓄流出(chū)，更(gèng)多(duō)转化为消费(fèi)。但我们觉得刺激难度(dù)较(jiào)大(dà)，倾向于认(rèn)为消费环比修(xiū)复最(zuì)快的时(shí)候已经过去。再回归经济基(jī)本面来看，“弱复(fù)苏+低通胀”组(zǔ)合的(de)延续(xù)，意味着(zhe)长端(duān)利率仍有(yǒu)望继续下(xià)探，高(gāo)股息资(zī)产仍将占优。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 微信拍一拍怎么关闭，微信拍一拍怎么关闭太气人