5月10日(rì)，有(yǒu)消息称(chēng)部分银行相关部(bù)门收到《关于(yú)调整(zhěng)协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限的(de)通知(zhī)》，四(sì)大国有银行协(xié)定存(cún)款和通知(zhī)存款自律上(shàng)限的下调幅度(dù)为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调中协定存款更多是对公业务，而(ér)通知存款则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限拟下(xià)调(diào)的背(bèi)景、影(yǐng)响，后续(xù)货(huò)币政(zhèng)策走(zǒu)向等，记者采访了招商基金(jīn)研究部首(shǒu)席经济学(xué)家李湛(zhàn)、长城基(jī)金总经理踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮助(zhù)理兼现(xiàn)金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收(shōu)益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟(zhōng)闻、平安(ān)基金、光大保德信基金、德(dé)邦基金等(děng)公募基金公司(sī)及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进(jìn)利率市场化改革深(shēn)化大(dà)背景的考虑。对银(yín)行而言，存款利(lì)率(lǜ)下调有助于减少存款定价的(de)无序竞争，降低(dī)银行负债成本(běn)；同时本(běn)次降息有助于促进投资、消费，也被看作是促进(jìn)宏观经(jīng)济复(fù)苏的表(biǎo)现。

　　长期来(lái)看，存款利率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏(sū)，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性不(bù)高(gāo)，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很难上行。预(yù)计下半年货(huò)币政策不会出现急(jí)转弯，延续(xù)稳健货(huò)币政策基(jī)调。

　　延(yán)续银行(xíng)存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四(sì)大国有银行为何下(xià)调协(xié)定存款及通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我(wǒ)们认为(wèi)，当前调降更多是(shì)出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指(zhǐ)导利(lì)率自律机制建立了存(cún)款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期(qī)国债收益率为(wèi)代表(biǎo)的债券市(shì)场(chǎng)利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市(shì)场利(lì)率，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大行去年9月(yuè)下调存款利率，中小银(yín)行陆续跟进下调存款利率(lǜ)。今(jīn)年(nián)4月市场(chǎng)利率定价自律机制发(fā)布《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中引入了存款定价惩罚措(cuò)施。而此前4月部分中小银(yín)行、农商行存(cún)款利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利率市场化改(gǎi)革推进背景下(xià)，银行出于自身经营考虑(lǜ)的自(zì)发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不(bù)断下(xià)行。在资产(chǎn)端定(dìng)价(jià)压力较大且存(cún)款持续高(gāo)增的情况下，压降(jiàng)存款(kuǎn)成本成为改善息差的(de)重要手(shǒu)段(duàn)。此外，2023年(nián)以(yǐ)来银行贷款向企业(yè)固定(dìng)资产投资传导(dǎo)较(jiào)弱(ruò)，下(xià)调(diào)协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)有利于对公客户(hù)留存的活期资金投(tóu)向实体(tǐ)经济。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，近年来市场利率整体(tǐ)下行，实(shí)体经济(jì)综合融资成本(běn)不断下降，银(yín)行(xíng)资产端(duān)收益下降较为(wèi)明显；第二，银行整(zhěng)体净息差持续走(zǒu)低(dī)，银行利润(rùn)空(kōng)间压缩明(míng)显；第三，企业和居民(mín)风险偏(piān)好大(dà)幅(fú)下降导致存(cún)款(kuǎn)增长比较(jiào)明(míng)显，存款(kuǎn)市(shì)场供需关(guān)系发生了变化，降(jiàng)低了银行高吸揽储(chǔ)的必要性；第(dì)四，协定存款(kuǎn)和通(tōng)知(zhī)存(cún)款(kuǎn)介于活期与定期(qī)存款之间，自2022年(nián)存款自律机制对(duì)于活(huó)期(qī)存款与定期存款利率进(jìn)行了几轮调整(zhěng)，本(běn)次将协定(dìng)存款与通知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限下调也是要将存款产品(pǐn)线的调(diào)整进行统一，全面缓解银行(xíng)负债压力。

　　综合各项因素，银行从自(zì)身经营情况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自律机制协调调降负债成本，有(yǒu)利于提升(shēng)银行放(fàng)贷意(yì)愿，抑(yì)制资金脱实向(xiàng)虚(xū)，更好的落(luò)实央(yāng)行宽信用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的(de)存款利率管控为上限管控，贷(dài)款利率则为下限管控，近(jìn)年来(lái)贷款(kuǎn)利率下限管控(kòng)彻底取消。存(cún)款利率定价方式的改(gǎi)变(biàn)也拉(lā)开序幕，2022年4月(yuè)利率自律(lǜ)机制建立(lì)以来，4月和9月经历(lì)了两轮大规模(mó)存(cún)款利率下降，主(zhǔ)要是(shì)大行和股份(fèn)行参与，今年以(yǐ)来(lái)的调整更多是(shì)延(yán)续去(qù)年(nián)9月这一轮(lún)存(cún)款利率下调，中(zhōng)小银行补充下(xià)调。

　　另外，考(kǎo)评(píng)制度(dù)由(yóu)原来的激励为主引入(rù)惩罚措(cuò)施，加速(sù)了中小银(yín)行存款利率(lǜ)补降的进度(dù)。就今(jīn)年的经济背景而言(yán)，疫后脉冲式复(fù)苏(sū)后经济边际走弱(ruò)，经济(jì)修复(fù)存(cún)在波(bō)折。目前居(jū)民超额储(chǔ)蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增加，降低存款(kuǎn)利率可以引导减少信(xìn)贷套利(lì)，助力(lì)经济增长。从银行的(de)角度，净息差(chà)不断压缩(suō)，银(yín)行经营(yíng)压力增大，调整存(cún)款成(chéng)本成(chéng)为(wèi)改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存款自(zì)律上限，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客户在商业银(yín)行的活期类存款收益，延续近期银(yín)行存款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解(jiě)商业银行(xíng)净息差收窄趋势，特别是中小行高(gāo)息揽储的成本压力；另一方面，有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化，符合(hé)“不(bù)搞大(dà)水漫(màn)灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率(lǜ)机(jī)制创设以来(lái)，两轮利率调(diào)降都集中在(zài)活期和定期存款，实际上忽略了(le)这些介于活期和定期存款之间的(de)存(cún)款的利率调整(zhěng)，当下有必(bì)要一(yī)次性调整(zhěng)通知存(cún)款(kuǎn)和协定存款利率(lǜ)上限，保(bǎo)证存款(kuǎn)利率下调(diào)的(de)有效性。银行一季度净息差水(shuǐ)平均创历史新低(dī)，上(shàng)市银行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因此通过(guò)存(cún)款利(lì)率下调可以有效降低银(yín)行负债成本(běn)，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋(qū)

　　中国基金报(bào)：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱(ruò)之外，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但企业(yè)中长(zhǎng)期(qī)贷款同(tóng)比多增幅度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下调(diào)，还要进一(yī)步观(guān)察5-6月(yuè)信贷情况。对(duì)于存款利率，2023年银行息差(chà)压力增(zēng)大，控制存款成(chéng)本成为(wèi)当务(wù)之急。中小银(yín)行或有动力持续主动下调存(cún)款利率。长期(qī)来看，存(cún)款利率下行仍(réng)是大(dà)势(shì)所(suǒ)趋(qū)。因此银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集(jí)中在(zài)银行领域。以(yǐ)地(dì)方债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等(děng)发达地区地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的发债(zhài)主体(tǐ)，其信用债收益(yì)率仍有下行(xíng)趋势(shì)和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向仍(réng)是(shì)由实体经济资金(jīn)供需决定(dìng)的，而央行的政策利率、基准利率在一方面要合适顺应市(shì)场(chǎng)环境，一方面也代(dài)表着政策意(yì)愿强调信(xìn)号意(yì)义的作(zuò)用。今年是(shì)真正疫后复(fù)苏(sū)的(de)第(dì)一年，我们(men)仍面临(lín)内生动力(lì)不强(qiáng)需求不足的情况，央行已(yǐ)经通过降准以及(jí)结(jié)构性货币(bì)政策等多项(xiàng)举措给予了实体(tǐ)经济所需的一定的资金投放支持(chí)，有(yǒu)效降低(dī)了实体综(zōng)合融资成本，后续需要财政政(zhèng)策产业政策(cè)等(děng)配套政(zhèng)策继续(xù)激活内生(shēng)动(dòng)力扭(niǔ)转预期。

　　当前(qián)央行需要观察跟踪经济运行情况，短期调(diào)整政策利率(lǜ)的概率不大，但仍会维持(chí)资金合理充踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮裕的(de)环境，故从银(yín)行(xíng)资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一(yī)步(bù)下调要(yào)看(kàn)实体经济复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存款基准利率下调的概率不大，而存款利率上(shàng)限的调整(zhěng)空间(jiān)仍(réng)存在(zài)，而是否(fǒu)进(jìn)一步下调要看银行自身(shēn)经(jīng)营需要。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：2022年4月，人(rén)民银行指导利率(lǜ)自律机制建立(lì)了存款利率市场化调整机制，自(zì)律机制成员银行参考以10年期国债(zhài)收益率(lǜ)为代表的债券市(shì)场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率，合理调(diào)整(zhěng)存款利率水平(píng)。在存款(kuǎn)利率(lǜ)市(shì)场化(huà)调整(zhěng)机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大(dà)行(xíng)分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新(xīn)增存款(kuǎn)利率(lǜ)市场(chǎng)化定价情况(kuàng)作(zuò)为合格审慎评(píng)估的扣分项，引发中小银行跟随(suí)调降(jiàng)存(cún)款利率。我们认为，通过存(cún)款利(lì)率下行，稳定商(shāng)业银行净(jìng)息(xī)差进而保持贷款利率维持(chí)低位或(huò)继续下行(xíng)，最(zuì)终有(yǒu)利于社(shè)会(huì)融资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前(qián)公布的(de)金融数据看， M1增(zēng)速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期(qī)国(guó)债利率持续下行，银行间(jiān)利率下行(xíng)，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进一步强(qiáng)化。海外来看，全(quán)球经(jīng)济进入(rù)衰退周期，加息周期基本结(jié)束，后(hòu)续有望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国国有(yǒu)大型商业银行和股份制(zhì)商业银行(xíng)的定期存款利(lì)率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息差(chà)压力，22Q4 新(xīn)发放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力(lì)加剧明(míng)显，监管层面(miàn)有(yǒu)动力去持续(xù)推动存(cún)款利(lì)率下降，来保障银行合理利(lì)差范围(wéi)，增加银(yín)行信贷投放(fàng)的动力。

　　另(lìng)一方面，居民(mín)避险需求仍在(zài)，存(cún)款持续高(gāo)增，在揽储压力不大的(de)基础(chǔ)上(shàng)，银行自(zì)身也有动力(lì)去下调存款定价来保障利(lì)差(chà)。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自(zì)律上限调(diào)整，将有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行(xíng)息差(chà)压力大是普遍(biàn)现象，此(cǐ)次(cì)政策调整(zhěng)有望带动中(zhōng)小银行主动跟(gēn)随下调(diào)存款(kuǎn)利率。另一方面，由(yóu)于(yú)此前经济下(xià)行影响，投资者悲(bēi)观(guān)预期被放大(dà)，大量资金(jīn)集中(zhōng)在银行(xíng)存款端(duān)，此次存(cún)款利率下(xià)调也有望带动存款资金的释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释放了(le)以下(xià)信(xìn)号：①减轻银(yín)行(xíng)息(xī)差(chà)压力。本(běn)次(cì)下调(diào)将(jiāng)引(yǐn)导银(yín)行(xíng)的(de)对公(gōng)活期成本下降，存款降(jiàng)价叠(dié)加资产端让利压力趋缓，银行息(xī)差、盈(yíng)利将合理(lǐ)修复，有利于增强(qiáng)银行(xíng)内(nèi)生资本补充(chōng)能力；②减少企业及居(jū)民的短期存款意愿、促进企业投资(zī)、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市场(chǎng)的影(yǐng)响集中在以下两点(diǎn)：①规范银行的协(xié)定(dìng)存款定(dìng)价秩序，减少存款(kuǎn)定价的无序竞争(zhēng)。此前(qián)，部分中(zhōng)小(xiǎo)银行的协定存款和(hé)通知存款定价过高，会(huì)对遵(zūn)守自律机(jī)制、定价较低的银(yín)行产(chǎn)生揽储(chǔ)冲击。本次上限下调后(hòu)会普遍(biàn)降低中小行(xíng)协定存款及通(tōng)知(zhī)存款利率(lǜ)，减少中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行(xíng)间揽储恶(è)意竞争，而对(duì)股份行及(jí)国(guó)有(yǒu)大行影响较小。②长端利率(lǜ)下行(xíng)仍有(yǒu)空(kōng)间。市场降息预期升温(wēn)，但大概率落空(kōng)。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：下(xià)调协定存款及(jí)通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行(xíng)的活(huó)期(qī)类存款收(shōu)益，使得对公客户活期(qī)存(cún)款收益向(xiàng)对(duì)私客(kè)户看齐，一方面有助于缓(huǎn)解(jiě)商业(yè)银行(xíng)净息差收窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德(dé)立：对于银(yín)行(xíng)，存(cún)款利率自律上限调整降(jiàng)低了银行负债成(chéng)本，目前上市银行协定存(cún)款(kuǎn)占总(zǒng)存款的(de)比(bǐ)重在13％左右，重新规定协定(dìng)利率(lǜ)上(shàng)限后，预计行业资金(jīn)成本可以(yǐ)缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限制高息(xī)揽储(chǔ)，规(guī)范行业竞争，特(tè)别是降低(dī)银行(xíng)对公活期存款(kuǎn)成本压力，减轻(qīng)银行负债及(jí)经营压力。此外，银行负债(zhài)端成本的下降使得银行盈利能力增强，进一步打(dǎ)开了资产端(duān)收益(yì)率(lǜ)下行的空间，或带动债券收(shōu)益率不断下行(xíng)。

　　并非降息(xī)的(de)确定(dìng)性信号

　　中国基金(jīn)报：未来存款利率是否还有(yǒu)进(jìn)一步下降的空间？对股债(zhài)市场(chǎng)有(yǒu)何(hé)影响？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来，贷(dài)款和存款利率的非(fēi)对称下行(xíng)使得(dé)商业银行净(jìng)息差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒逼存款利率有进一步调(diào)降的预期。一方面，为支持实体经济(jì)，政策导(dǎo)向下贷款加权平(píng)均利(lì)率(lǜ)创有统计(jì)以来新(xīn)低，2022年12月金融机构(gòu)人民币(bì)贷款加权平均利(lì)率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类似(shì)“非零和博(bó)弈”，“存(cún)款立行”和(hé)存(cún)款(kuǎn)市场份(fèn)额(é)考(kǎo)核压力使得各(gè)行下调存款利率动(dòng)力不足(zú)，同样2020年以来上市银行存量存款平均(jūn)成本率基(jī)本持(chí)平。贷款和(hé)存款利率的非对(duì)称下行作用下，2022年12月(yuè)商业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期(qī)，有利于(yú)降(jiàng)低全社会无风险收益率，利多永续(xù)经营性质(zhì)的票息资产(chǎn)，比如利(lì)率债、稳定(dìng)股息率的(de)央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍(réng)然有下降的(de)趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于(yú)存款定期化(huà)，活期存款占比明显下降，存款付息率有所抬升，与此同(tóng)时，贷(dài)款(kuǎn)收益率大幅下行，大幅加剧(jù)了银行息差压力，这使得控制存款(kuǎn)成(chéng)本尤为重要(yào)。

　　此外，从(cóng)政(zhèng)策角(jiǎo)度，居民超额(é)储(chǔ)蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面有动力去持续推(tuī)动(dòng)存款利(lì)率下降，促进存款流向消费和实际投(tóu)资。短期看(kàn)，存款利率下调带动流动性继续进入债(zhài)市，中短(duǎn)期利(lì)率(lǜ)，特别是(shì)中短期信用债利率仍有(yǒu)下行空间(jiān)。如(rú)果经济复苏较强(qiáng)，流动性也有可能进入股市(shì)，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性(xìng)不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑(lǜ)到(dào)存量贷(dài)款重定价等(děng)影响(xiǎng)，2023年银行(xíng)息差压力增大，中小银行或有动力(lì)主动跟(gēn)进(jìn)下调存款(kuǎn)利率。长期来(lái)看(kàn)，有(yǒu)望带动存款(kuǎn)利率整体下(xià)行。现实中，存(cún)款利率(lǜ)降(jiàng)低有助于压低全社会利(lì)率水平，利好债(zhài)券，同(tóng)时股(gǔ)票市场中(zhōng)，对(duì)流(liú)动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息(xī)释放的信号来看，是否意(yì)味着货(huò)币(bì)政(zhèng)策进(jìn)一步宽松？货币政策充(chōng)裕延续，但(dàn)解读(dú)为(wèi)边际再(zài)宽松(sōng)为时尚早。2022年四季度货(huò)币政策执行(xíng)报告以(yǐ)及2023年一季度货政例会均表明当前货币政策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求，而在(zài)此基础上强(qiáng)调“着(zhe)力支(zhī)持扩大内需，为实体经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意(yì)味着当前长端利率仍(réng)有下行(xíng)空间(jiān)，但这一调降是(shì)针对银行协定存(cún)款及通(tōng)知存款利率自律(lǜ)上限，而非直(zhí)接调(diào)降(jiàng)挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率(lǜ)下调并不等于政策利率(lǜ)就(jiù)必须(xū)进(jìn)行(xíng)对(duì)等下(xià)调(diào)，市场不应视为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流(liú)动性(xìng)以及(jí)安全性

　　中国基金报：当(dāng)前利率(lǜ)环境(jìng)下，普(pǔ)通投资者应该(gāi)如何守住自(zì)己(jǐ)的钱袋子？你有什么(me)建议(yì)？

　　邹德立(lì)：普通投资者的投(tóu)资工具应该(gāi)兼顾考(kǎo)量(liàng)收益(yì)性、流(liú)动性以及安全性(xìng)。在(zài)存款利率下降(jiàng)的背景(jǐng)下，短债基金以及其他固(gù)收类基金在(zài)具一定(dìng)流动性的(de)同时(shí)，相较活期存款和相当部分(fēn)的银行理财(cái)产品(pǐn)，具有一定的超额(é)收益(yì)，是风险(xiǎn)偏好较低和(hé)风险(xiǎn)偏(piān)好适中投资者的合适投资(zī)工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券市场(chǎng)利率整体(tǐ)下行，4月以来下行(xíng)加(jiā)速，当(dāng)前无论从绝(jué)对利率水(shuǐ)平还是从信用利差，都回到了较低历史分(fēn)位数水平(píng)，虽(suī)然债(zhài)市(shì)多头环境仍未(wèi)改变，但(dàn)一致预期导致(zhì)行情走的比较(jiào)迅(xùn)速(sù)，市(shì)场进一步盈利空间被压缩，若看不(bù)到央行货(huò)币政策增量政(zhèng)策，后(hòu)续或进入(rù)震荡环境(jìng)，而存量博(bó)弈交(jiāo)易下也可能(néng)会放大市场波动。

　　对于(yú)普通投资者来说，在这样的环境下尽量选(xuǎn)择防(fáng)守类型(xíng)的产(chǎn)品，规避市(shì)场波动，例如货币(bì)基金，而短(duǎn)债基金中(zhōng)要选择久期(qī)短流动性好(hǎo)、历史回撤控制(zhì)好的产品(pǐn)。

　　德邦(bāng)基金：随(suí)着经济高频数据的(de)弱化趋(qū)势显现，且4月(yuè)底(dǐ)政(zhèng)治局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转向中(zhōng)长期调结构，政策发力预期下降(jiàng)，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进(jìn)一步(bù)强化，因(yīn)此股票(piào)市场也进入到“休(xiū)整期”。在市(shì)场(chǎng)震荡休整期，高(gāo)股息策略往往(wǎng)跑(pǎo)赢市场。因此在当前环境下，建议关注行业(yè)估(gū)值水平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境(jìng)，需要我们识别金融(róng)陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收(shōu)益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普(pǔ)通投资(zī)者而言，如(rú)果(guǒ)不(bù)具(jù)备相关专业知识(shí)，可(kě)以选(xuǎn)择把(bǎ)投资理财交给少(shǎo)数专业的(de)人(rén)来做，让优秀的基金经理管理自己的钱(qián)袋子(zi)。具备一定投资能力和(hé)风控能(néng)力的人士可(kě)通过理财和投资试(shì)图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做好风控，选择适(shì)合自己(jǐ)风险(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：随着存款(kuǎn)利率下(xià)行，普通投资者(zhě)储蓄收益下(xià)降，为保持资(zī)金保(bǎo)值增值，投资(zī)者在评估自身风险承受能力后可适当考虑(lǜ)公(gōng)募(mù)货币(bì)基(jī)金、公募中短债基金、商业(yè)银行现金管(guǎn)理类产品等风(fēng)险等级较低、支取相对灵活的(de)产品(pǐn)。

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