财联(lián)社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士政府撮(cuō)合瑞银与瑞信合并近两个月(yuè)后，与这次(cì)事件有关的一个(gè)重要问题(tí)终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发(fā)CDS（信贷违(wéi)约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲地区的信贷衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布(bù)公告称，由(yóu)11家(jiā)买方机构、卖方(fāng)银行和做市商组成的(de)委员(yuán)会(huì)一致投票通(tōng)过了上述(shù)决议。值得一提的是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的(de)一员，但没(méi)有出现在投(tóu)票的清(qīng)单上。

　　具(jù)体来说，提(tí)出这个问(wèn)题(tí)的市场参与者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约(yuē)所依据的参考债券（次级债）具(jù)有同等地位，并(bìng)以一(yī)份2020年到期的(de)瑞信英镑次(cì)级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中(zhōng)的(de)排名条款和担(dān)保条件，次级债的(de)持(chí)有人是相较(jiào)于AT1债券的优(yōu)先(xiān)债(zhài)权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券(quàn)定义了“排除(chú)义务”。周三的文件(jiàn)中(zhōng)，决(jué)策(cè)委(wěi)员会没(méi)有(yǒu)对AT1债券是否构成借款资金(jīn)做(zuò)出任何(hé)决定。

　　在3月中旬的(de)紧急交易中(zhōng)，瑞1ma等于多少a，1ua等于多少a士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券全额减(jiǎn)记(jì)，此举也(yě)引(yǐn)发(fā)了大量(liàng)此类债券持有人的诉讼。一些投机(jī)者(zhě)也在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场(chǎng)较为常(cháng)见的金融衍生(shēng)品，信(xìn)贷(dài)违约掉期的作用是(shì)在信贷事件（违约、重组(zǔ)、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方(fāng)索赔(péi)，索赔的金额通(tōng)常等(děng)于参考资产(chǎn)的面值减去违(wéi)约后的市场(chǎng)价值。各(gè)个(gè)区域(yù)的信贷衍生品决定委(wěi)员(yuán)会，负责决定在(zài)这个地(dì)区是否发(fā)生了信贷衍生品合约中定义的(de)信贷(dài)事(shì)件。

　　根据存(cún)管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的数(shù)据，截至(zhì)今年3月，与(yǔ)瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过(guò)190亿美元，不过DTCC的数据并未区(qū)分优先级(jí)债务和(hé)次(cì)级(jí)债CDS。

　　恰(qià)好也1ma等于多少a，1ua等于多少a在本周，瑞银公布了接手瑞信的最新(xīn)评估(gū)。在(zài)本周二提交给美(měi)国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预(yù)计将造(zào)成(chéng)170亿美(měi)元的损失，其(qí)中有40亿美(měi)元(yuán)为潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过这部分(fēn)的损失将会由(yóu)一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖(gài)，意(yì)味着收(shōu)购(gòu)资(zī)产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远(yuǎn)低(dī)于(yú)资产的实际价值(zhí)。

　　这份文件(jiàn)同样显(xiǎn)示，从去年10月(yuè)开始，瑞银的战略委员会就已经开(kāi)始评(píng)估瑞信(xìn)的状况，并(bìng)在今(jīn)年2月得出“不宜收购”的(de)决(jué)定，但最后仍在瑞(ruì)士(shì)政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银(yín)也(yě)在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在(zài)合并交易完成后加入瑞银(yín)集团的董(dǒng)事(shì)会，同时(shí)在“可预(yù)见的未来”，瑞信的(de)品牌仍将独立运营。

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