金(jīn)融(róng)界4月(yuè)28日消息 为规范开展内地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作相关(guān)业务，保护境内外投资者合法权益，维护(hù)利率(lǜ)互换市场秩序，中国人民银行制(zhì)定(dìng)了(le)《内(nèi)地(dì)与香(xiāng)港(gǎng)利率互(hù)换市(shì)场互(hù)联互通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银行(xíng)有(yǒu)关部(bù)门负(fù)责(zé)人表示，未(wèi)来中(zhōng)国人民银行将根据市(shì)场(chǎng)发展情况，适时增加投(tóu)资品(pǐn)种，调整交易和清(qīng)算额度，优(yōu)化交(jiāo)易(yì)清算安排，为境外投(tóu)资者提供更加便利高(gāo)效的风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两(liǎng)地(dì)监(jiān)管(guǎn)当局将结合各(gè)方面情况，在(zài)风(fēng)险可控、对等(děng)互利的(de)原则下，适时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国(guó)人(rén)民(mín)银行有(yǒu)关部(bù)门负责人(rén)就《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法(fǎ)》答记者问(wèn)

　　一、符合中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)要求的境外(wài)投资者(zhě)包括(kuò)哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关于境外央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基(jī)金运用(yòng)人民(mín)币(bì)投资银行(xíng)间市场有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)关于进(jìn)一步做好境外机构投资者投资银行间债券市场有关事宜的公(gōng)告》（中国(guó)人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（中(zhōng)国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求(qiú)、完成银(yín)行(xíng)间(jiān)债(zhài)券(quàn)市场准入备案的境外投资者等，可根(gēn)据《内地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作(zuò)管理(lǐ)暂(zàn)行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外(wài)投资者可(kě)以签署的协议(yì)范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投(tóu)资者开(kāi)展“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易前(qián)可以(yǐ)与交易对手(shǒu)方签署经中国人民(mín)银(yín)行认(rèn)可(kě)的衍生品主协议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及(jí)中央清算衍生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍(yǎn)生(shēng)品协议。境内投资者应当将是否签署协议、签署协(xié)议类型等事项向中国外汇(huì)交易中心备案(àn)。目前(qián)，中国银行间市场交易商(shāng)协会正在研究(jiū)制(zhì)定(dìng)“互换通”衍生品协(xié)议，待其正式发布后(hòu)也可供境内(nèi)外投(tóu)资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外(wài)投资者的投资范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：“北(běi)向互换通(tōng)”境外投资(zī)者现(xiàn)阶段可在银行间市场开展符合(hé)集(jí)中清算要求的人(rén)民(mín)币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可(kě)的境外电子交易平台、境(jìng)内电子交易平台包(bāo)括哪些(xiē)？境外投资(zī)者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受(shòu)认可的境外电子交易平(píng)台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入其他(tā)受认可的电子交易平台(tái)，受(shòu)认(rèn)可的境内电子交易平台(tái)为(wèi)中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外(wài)投资(zī)者开展人民币(bì)利率互换交易，“北向互(hù)换通(tōng)”参照“债券通”相关安排，由境内(nèi)投资者(zhě)（即“互换通(tōng)”报价商）与(yǔ)境外投资者进行交易(yì)，“互换通”报(bào)价商名单可在(zài)中国外汇交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内(nèi)电子交易平(píng)台达(dá)成，交易一经达成即视为交易(yì)已(yǐ)确认。境外投资者可(kě)通过中(zhōng)国人民银行认可的境(jìng)外电子交易平台与境(jìng)内电子交(jiāo)易(yì)平台的连接，向境内电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)发(fā)送交易蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内(nèi)清算(suàn)机(jī)构和香(xiāng)港证监会认(rèn)可的境外(wài)清算机(jī)构包括哪些(xiē)机(jī)构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认可的(de)境内清算机构为银行间(jiān)市场清算(suàn)所股份(fèn)有限公司（以下(xià)简称(chēng)上海清算所），香港证监(jiān)会认(rèn)可的境外(wài)清算机构为香(xiāng)港交易所旗下(xià)香港(gǎng)场外结算有限公司（以下(xià)简称(chēng)场外结(jié)算公司(sī)）。

　　六、境(jìng)外投(tóu)资者开展(zhǎn)集(jí)中(zhōng)清算的主要流程(chéng)是(shì)？

　　答：境(jìng)外投资者需(xū)要申请(qǐng)获得场外结算公司清算会员资格或作为清算客户委(wěi)托场外结算公(gōng)司综合清算(suàn)会员代理清算(suàn)，并与(yǔ)场外结算(suàn)公司(sī)综合清(qīng)算会(huì)员签订客户清算协(xié)议(yì)。交易达成后，境内外清算机构对交易进行(xíng)风控检查，对于(yú)符合集中清算要求(qiú)的交(jiāo)易及时纳入集中清算。境外机构通过场外结算公司或其综合清算会员完(wán)成保(bǎo)证金(jīn)及资(zī)金结算(suàn)。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外(wài)清算机构如(rú)何进行衍生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合约替代是(shì)指(zhǐ)清算(suàn)机构(gòu)作为中央对手方针对(duì)已成交(jiāo)的交易充当(dāng)买方的卖方(fāng)和卖方的(de)买方的一种法律安(ān)排，并据此与买方和卖方(fāng)建立两(liǎng)个(gè)新合约(yuē)，以清(qīng)偿买卖双方(fāng)之间的初(chū)始债务(wù)。“北(běi)向互换通”业务(wù)中，境外与境内(nèi)参(cān)与(yǔ)者达成的交易(yì)在经过(guò)上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司的集中清(qīng)算审(shěn)核后，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司于当日将交(jiāo)易进行合约(yuē)替(tì)代，进入集中清算，生成为三个(gè)独立的(de)新合(hé)约，分别为(wèi)境外参(cān)与者与(yǔ)场外结算(suàn)公司(sī)、场外结(jié)算公司与上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所、上海(hǎi)清算所与境内参与者之间的合(hé)约。境(jìng)外与境(jìng)内参与者(zhě)之间将(jiāng)不再存(cún)在合同关系。对于(yú)未纳入集(jí)中清(qīng)算的交(jiāo)易，依照成交双方约(yuē)定的处置方式进(jìn)行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资(zī)金(jīn)流动如何(hé)管理？

　　答(dá)：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公(gōng)司之(zhī)间的跨境资金结(jié)算主要(yào)通(tōng)过人民币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司可在境内银行开立人民币基本存款账户和人民币(bì)“互换(huàn)通”结(jié)算(suàn)专用存(cún)款账户(hù)（NRA账户），作(zuò)为极(jí)端情(qíng)况(kuàng)下应急结算(suàn)安排。NRA账户(hù)收(shōu)支(zhī)范围包括：“互换通(tōng)”交易结算(suàn)资金(jīn)、因“互换通”交易结算需要在应急情(qíng)况下所(suǒ)融(róng)入资(zī)金(jīn)的本(běn)息和费用以及(jí)符合中国人民(mín)银(yín)行规定的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外(wài)，作为“互换通”业(yè)务风控方案的一部分，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司将针对(duì)双方清算所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口(kǒu)建(jiàn)立“互换通”资源池(chí)安(ān)排。双方(fāng)向“互换(huàn)通”资(zī)源池缴纳担保品，该资源池(chí)独立于每一中央(yāng)对手方(fāng)从各自(zì)清(qīng)算参与者收取和追缴的保证(zhèng)金、清(qīng)算基金之(zhī)外，不用于任何会员(yuán)机构的违约(yuē)损失分摊。上海清算所(suǒ)向资源池缴纳的资金存放在以场外结算公司名(míng)义于境外开立的“互(hù)换通”专用账户，场外(wài)结算(suàn)公司向资源(yuán)池缴纳的资金(jīn)存(cún)放在(zài)以上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)名义于境内(nèi)开立的“互(hù)换通”专(zhuān)用人民币/外币账户(hù)，相关账户内资金可豁(huō)免跨境债(zhài)权(quán)债务登记及额度管理要(yào)求(qiú)。场(chǎng)外结算(suàn)公司与(yǔ)上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)每日基于(yú)双方清算所之间的风险敞口计(jì)算“互换(huàn)通”资(zī)源(yuán)池要求，并通过境内外存管银行办理人民币或外币资金的(de)跨境划(huà)转。

　　有汇(huì)报责任的机(jī)构应当及时履行报送义务。上海清算所和境内资(zī)源池存管银行应当向(xiàng)人民币跨境(jìng)收付信(xìn)息(xī)管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信息；被撤(chè)销(xiāo)的交(jiāo)易如涉及双边结算(suàn)补(bǔ)偿金的，相关境(jìng)内结算银行应(yīng)当进行跨境人民币(bì)收支(zhī)信息(xī)报送。上海清算(suàn)所、境内投资者等相关主(zhǔ)体应当(dāng)按(àn)照规定履行国际收支(zhī)统计申报(bào)义务，原(yuán)则上“互换通”交(jiāo)易和资(zī)源池业务由上海清算所集中进(jìn)行国(guó)际收支(zhī)统计申报，补偿金等(děng)不经(jīng)由(yóu)上海(hǎi)清算所清算(suàn)的交易或资(zī)金收付，由境内投资者等(děng)相关(guān)主(zhǔ)体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实行额(é)度(dù)管理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行(xíng)，“北(běi)向互换通”充分(fēn)考(kǎo)虑境外投资者投资银(yín)行(xíng)间债券市场的情(qíng)况，初期(qī)全市场每日交易净限额为200亿元人民币(bì)（即全部境外投(tóu)资者通过(guò)“北向互(hù)换通”开展利率(lǜ)互换(huàn)交易在轧差后的名义(yì)本金净额(é)每(měi)日不超过200亿元人(rén)民币），清算限额为(wèi)40亿元(yuán)人民币（即上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司之间(jiān)净头寸对应的“互换通”资源池(chí)风(fēng)险敞口上限为40亿元人民(mín)币）。未(wèi)来，可(kě)根据市(shì)场发(fā)展(zhǎn)情况适时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行应(yīng)当遵(zūn)守的人(rén)民币购售(shòu)业务相关规定具体(tǐ)包括哪(nǎ)些文件？

　　答(dá)：目(mù)前，关于人民币购(gòu)售业务的相(xiāng)关文件主要包括：《中国人民银行关(guān)于明(míng)确(què)跨境人民币业务(wù)相关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)关于调(diào)整人(rén)民币购(gòu)售业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)拓宽人民币(bì)购售业务范围(wéi)的(de)通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民(mín)银(yín)行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强(qiáng)境外金融机构进入银行(xíng)间外汇市场开展人民币购售业务宏观(guān)审(shěn)慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行关于完善人民(mín)币购售业务管理(lǐ)有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行(xíng)和境外(wài)清算行进入银行间外汇市场有关事项(xiàng)的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行(xíng)在(zài)境内(nèi)银行(xíng)间外(wài)汇(huì)市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外(wài)参加行的业(yè)务模(mó)式、产(chǎn)品种类和信息报送等相关安排。根(gēn)据《办(bàn)法》和人民币购(gòu)售业务管理规(guī)定，香港结(jié)算行在境内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，应当确(què)保与其相(xiāng)关的境外(wài)投(tóu)资者在本机构的资金兑(duì)换是(shì)基于(yú)“北向互换通”的(de)真(zhēn)实(shí)合(hé)理需求。

　　十一(yī)、如何(hé)理解“使用(yòng)外汇参与(yǔ)交易的，其交易到期(qī)或(huò)不再继续(xù)参与(yǔ)的，原则(zé)上应当通(tōng)过香港(gǎng)结算(suàn)行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外(wài)汇的境外投资者通过“北(běi)向互换通(tōng)”投资内(nèi)地(dì)银行间(jiān)金融衍生(shēng)品市场(chǎng)，使用外汇(huì)的(de)境(jìng)外投(tóu)资者可在(zài)香港结(jié)算行办理外汇资金兑换(huàn)，香港结算行(xíng)由此所产生(shēng)的头寸(cùn)可到境内银行(xíng)间外汇市(shì)场平盘。初(chū)期，境外投资者可选择(zé)一家香港结算行办理业务。香(xiāng)港结算行为(wèi)境外投资者办(bàn)理外汇(huì)资金兑换时，应(yīng)当做好真实性审核相(xiāng)关工作，确保(bǎo)所兑(duì)换的(de)资金用于“北向互换通”交(jiāo)易。其交易到期所得的人民币资(zī)金，可(kě)继续投资，如用于非“北向互换通(tōng)”投(tóu)资用途，应(yīng)当通过香港结算行兑(duì)换为(wèi)外(wài)汇(huì)。

　　十(shí)二(èr)、“北向互换(huàn)通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融(róng)市场(chǎng)基础设施应(yīng)当向中(zhōng)国人民银(yín)行认可(kě)的交易报告库报告(gào)“北向互换通(tōng)”交易相关数据。中国(guó)外汇交(jiāo)易中心是中(zhōng)国人民银行认可的“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”数据的交易报告库，在(zài)中国外汇交(jiāo)易中心达成的“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国人民银行和相(xiāng)关监(jiān)管(guǎn)部门可(kě)以根蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译据需(xū)要向基础设施调取与境外投资者投资活(huó)动相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子(zi)交易平台、境内外清算机构将制订配套的业务规则等文件(jiàn)并(bìng)对(duì)外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什(shén)么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市(shì)场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增加投资(zī)品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易清(qīng)算(suàn)安(ān)排，为境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)提(tí)供更加便利高效的风(fēng)险管(guǎn)理工(gōng)具。另外(wài)，两地监(jiān)管(guǎn)当局将结(jié)合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等(děng)互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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