昨天(tiān)深夜(yè)，美国债务(wù)上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)周五上午，美国(guó)共和党债务(wù)上限谈判代表格雷夫斯与白(bái)宫代表举行闭门(mén)会议(yì)，但会议开始(shǐ)后不久就(jiù)突(tū)然离开。格(gé)雷夫(fū)斯说(shuō)：白宫谈判代表实在不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停(tíng)”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方(fāng)是(shì)否(fǒu)会在周五或周末(mò)再(zài)次会面(miàn)。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后(hòu)，三大(dà)美股指集(jí)体转跌。

　　不(bù)过，美联储(chǔ)主席(xí)鲍威(wēi)尔传出了(le)有望(wàng)暂停加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称(chēng)，银行业的压力可能影响联储的利率路径，若源(yuán)于银行业危机的信贷环(huán)境(jìng)收紧(jǐn)导(dǎo)致经济放(fàng)缓(huǎn)，美联储可能不(bù)必(bì)让利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易(yì)员目前(qián)预计(jì)，美(měi)联储6月份(fèn)加息(xī)25个基点的(de)可能性为22.4％，低(dī)于一天前的(de)35.6％，与此同时(shí)，交易员预计美联(lián)储下月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能(néng)性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易员似(shì)乎更受债务上限事态(tài)发(fā)展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间(jiān)，美(měi)股跌幅收(shōu)窄；美(měi)债价格跳(tiào)涨、收益率跳(tiào)水，对利率前景(jǐng)敏感的两(liǎng)年期(qī)美债(zhài)收(shōu)益率迅(xùn)速远离他讲(jiǎng)话前所创(chuàng)的两个月(yuè)来高位，一(yī)度较高位(wèi)回落超过10个(gè)基点；美(měi)元指数刷新(xīn)日低，加速(sù)跌(diē)离周四所创的3月末(mò)以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后，美债收(shōu)益率(lǜ)逐步回升，全(quán)天攀升收(shōu)官，美股和美(měi)元的跌势(shì)未(wèi)改。

　　最(zuì)终，美股(gǔ)周(zhōu)五高开(kāi)低走，受债务上(shàng)限谈(tán)判(pàn)暂停(tíng)拖累三(sān)大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌(diē)约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌近(jìn)1％，热(rè)门中概(gài)股(gǔ)走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三(sān)日。本周(zhōu)基本(běn)金属涨跌各(gè)异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五(wǔ)收盘大致(zhì)持平一(yī)周前(qián)水平，都止住四(sì)周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金(jīn)期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美(měi)油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新消息称(chēng)，美国白宫谈判代表已抵(dǐ)达(dá)会场，准备继续进行债务上限谈(tán)判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北京时(shí)间今天上(shàng)午重返谈判桌(zhuō)，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正(zhèng)案来绕开债务(wù)上限解(jiě)决不了(le)任何俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么问题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜登(dēng)推(tuī)动(dòng)的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意的(de)是，美国财政部现金余(yú)额截至5月18日进一(yī)步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财(cái)政部财政紧急措施余额(é)还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于(yú)信贷压力(lì)可能(néng)无需(xū)继(jì)续加(jiā)息(xī)

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)鲍威尔(ěr)出席名为“货币政策观点”的(de)小组讨论。市场关注他提供(gōng)的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫(màn)长的痛苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳(wěn)定是经济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号称，自己倾向于支持6月会议暂不(bù)加(jiā)息，而(ér)且(qiě)银行业(yè)危机导(dǎo)致的(de)信贷条件(jiàn)收紧，可能(néng)意味着美联储峰(fēng)值(zhí)利率将(jiāng)低于预期：“鉴于(yú)信贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成(chéng)的负(fù)面影响，可能无需（继续(xù)）加息至那(nà)么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面已取得长足进步，政策立场现在(zài)是(shì)对经济增长具有限制性(xìng)的。做太多与(yǔ)做太少的风(fēng)险正变得更(gèng)加(jiā)平衡。我们面(miàn)临着(zhe)迄今为(wèi)止(zhǐ)收(shōu)紧政策的(de)效应滞后，以(yǐ)及(jí)近期(qī)银行业压力导(dǎo)致(zhì)的信贷收紧程度(dù)等多重不确定性。有(yǒu)鉴(jiàn)于此，美(měi)联储有能力(lì)观察更多数据和未来前景的演(yǎn)变，然后再决定可能需要提高多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济(jì)预测的准确(què)度通(tōng)常存在挑战(zhàn)，他上述提到的(de)观点(diǎn)及(jí)其能(néng)实现的程度也都存在不确定性(xìng)，理(lǐ)由是“未来前景面临(lín)着(zhe)历史(shǐ)性高(gāo)企(qǐ)的(de)不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应(yīng)进一步收紧多少而作出(chū)决(jué)定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银(yín)行业危(wēi)机(jī)后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持(chí)耐心”的利率路径信号。“新美联储(chǔ)通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行(xíng)业压力(lì)将影响货币决(jué)策。

　　产业(yè)供需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯(chún)碱和(hé)玻璃期货持(chí)续(xù)走(zǒu)弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继续深(shēn)跌，盘(pán)中纯(chún)碱(jiǎn)2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易(yì)时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平今仓交易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是(shì)宏观环(huán)境不乐观；三是交易者在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃(lí)作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能(néng)化分析(xī)师李嘉(jiā)豪认为，各(gè)自的原(yuán)因并(bìng)不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主要(yào)原因在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使得盘面出现(xiàn)俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么较大跌幅。除此(cǐ)之外(wài)，本周检修量增加(jiā)，库存(cún)依旧累(lèi)库，可(kě)见下(xià)游的持(chí)货(huò)意愿依旧(jiù)较(jiào)差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需关(guān)系也存在一定的影(yǐng)响。在(zài)现(xiàn)货(huò)松动、投产(chǎn)预期、库存(cún)累库的影响(xiǎng)下，纯碱(jiǎn)价(jià)格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻(bō)璃(lí)，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环比(bǐ)高位。”他说(shuō)，短期价格松动(dòng)，中下游的备货情绪出(chū)现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需结构(gòu)看，浙商期货分析师江文敏具(jù)体介绍，纯(chún)碱方(fāng)面，近(jìn)期(qī)主要市场交易(yì)点(diǎn)是远兴(xīng)能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点(diǎn)火，新增天(tiān)然(rán)碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月(yuè)点(diǎn)火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计(jì)划(huà)于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天(tiān)然碱和(hé)40万吨(dūn)小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然碱预(yù)计生产(chǎn)成(chéng)本(běn)在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘(pán)面(miàn)在(zài)大(dà)量新(xīn)增产能和(hé)低(dī)成本纯碱的叠加作用(yòng)下持续走低，周五又逢远兴能源点火的(de)信息落(luò)地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动(dòng)盘(pán)面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供需结构(gòu)在9月会发生变化，这是市场(chǎng)早(zǎo)已预期的，市场也已(yǐ)充分(fēn)计(jì)价，这一点(diǎn)从(cóng)9月合约(yuē)的深贴水可以得到验(yàn)证(zhèng)。在这个供需转宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价(jià)格也出现崩塌(tā)，这一点从(cóng)近月合约的跌幅和(hé)现货向(xiàng)期货回归的方式收(shōu)敛基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方(fāng)面，江文(wén)敏表(biǎo)示，近期(qī)市(shì)场(chǎng)主要交易点是需求(qiú)转弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的(de)订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存(cún)天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片(piàn)库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销数据来看，5月沙河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数(shù)据平均为73％，华东地区(qū)产(chǎn)销数(shù)据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份产销数(shù)据(jù)大幅下滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量(liàng)400吨(dūn)，9月(yuè)新增日(rì)熔量1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少日(rì)熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到(dào)巅(diān)峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较(jiào)弱，主要(yào)是高库存和低(dī)需求逻辑(jí)。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在(zài)去库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹(dàn)后(hòu)利润改善很多，加(jiā)之(zhī)终(zhōng)端表现并(bìng)不乐观，因此又(yòu)出现(xiàn)大幅回(huí)落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧(ōu)美经济衰退预期、国内(nèi)经济复苏(sū)不及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑(jí)终敌(dí)不(bù)过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部(bù)分市(shì)场(chǎng)资(zī)金在(zài)做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主(zhǔ)要关注检修是(shì)否能带来现货价格短期(qī)的企稳，但中长期价格下(xià)跌至(zhì)成(chéng)本线(xiàn)为大概率事(shì)件。“从商品格(gé)局看，纯(chún)碱投产后必然走向过剩，而短期检修的(de)兑现有限，因此检修(xiū)仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商(shāng)品(pǐn)从偏(piān)紧(jǐn)到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待的则是(shì)中下游的备货意愿何时能够起来：一(yī)是等待下游的原(yuán)料库存消耗(hào)，二是对未来(lái)的需求是否存在旺(wàng)季的预期。短期来看(kàn)，下(xià)游以消(xiāo)耗前期库存为主(zhǔ)，需(xū)求(qiú)缺乏弹性(xìng)，价(jià)格预(yù)期偏弱。后市关注在需(xū)求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧(jiù)具有连续(xù)性(xìng)。

俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上(shàng)有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)依然维持(chí)弱势。“短期则(zé)还是(shì)要关注持(chí)仓的变化，短线资(zī)金离场或使得低位波动(dòng)加大。”他(tā)说，止跌可以关(guān)注两个指(zhǐ)标(biāo)：一(yī)是基差不再是以现货下跌方式来修(xiū)复；二(èr)是月供需预期博弈相(xiāng)对(duì)明(míng)朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可重点关注远兴能(néng)源的后续(xù)投产进展、碱价降价幅(fú)度(dù)。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或(huò)将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大(dà)力挺(tǐng)价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为(wèi)，后市弱势(shì)也将继续保持，中(zhōng)长期则视终端需求变动来(lái)判断是(shì)否维持(chí)弱势，可重点关注下游(yóu)深加工订单(dān)情况、地产施(shī)工(gōng)端(duān)情况。若后期地产施工端(duān)主体封顶(dǐng)数(shù)量较多，那么(me)玻璃(lí)的(de)需(xū)求(qiú)量将(jiāng)抬(tái)升，下游深加(jiā)工订(dìng)单数量也(yě)将因此抬升，盘面(miàn)或维稳(wěn)。

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