大家好，转眼假期就结(jié)束了，泰勒小区(qū)都没(méi)出(chū)一直在加班，这个长假，国内(nèi)旅游消费爆了(le)，而海(hǎi)外有爆了，不过(guò)是爆雷。按(àn)照惯例(lì)，我们梳理一下重大(dà)消息，以及券商(shāng)老师们的最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分(fēn)析研究(jiū)当前(qián)经(jīng)济形(xíng)势和经济(jì)工作。中共(gòng)中央总(zǒng)书记(jì)习近平(píng)主持会(huì)议。会议认为，今(jīn)年以来(lái)，在以习(xí)近(jìn)平同志为核心(xīn)的党中央坚强(qiáng)领(lǐng)导(dǎo)下，各地(dì)区各部门更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和(hé)经济社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取得重大决定性胜(shèng)利，经济社会全面恢(huī)复常态化运(yùn)行(xíng)，宏观政策(cè)靠前(qián)协同发力(lì)，需求收缩(suō)、供(gōng)给冲击(jī)、预(yù)期转弱(ruò)三重压力得到缓解，经济(jì)增长好于(yú)预(yù)期(qī)，市场需求逐(zhú)步恢(huī)复，经济发展呈现回升向好(hǎo)态势，经济(jì)运(yùn)行实现良好开局。

　　会议指出(chū)，当前我国经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内生动力还不(bù)强，需(xū)求仍然不足，经济转型升(shēng)级面(miàn)临新的阻力，推动高质量(liàng)发(fā)展仍需要克服不(bù)少困难挑战(zhàn)。

　　此外(wài)，会议重申对(duì)刚性和改善性(xìng)住(zhù)房需求(qiú)的支持，强调做好保交楼(lóu)、保(bǎo)民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展。同(tóng)时，会(huì)议还(hái)提(tí)出，在(zài)超大特大城市积极稳(wěn)步推(tuī)进城中村改造和“平急(jí)两(liǎng)用”公共基(jī)础(chǔ)设施建设等。

　　2、国(guó)家统计(jì)局：4月(yuè)份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月(yuè)份，制(zhì)造(zào)业(yè)采购经(jīng)理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个(gè)百分点，低于临(lín)界点，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银行被正式接管

　　在勉强支撑了(le)两个(gè)月(yuè)后，风雨(yǔ)飘(piāo)摇的美(měi)国第一共和银(yín)行(xíng)终究还(hái)是没能(néng)逃脱倒闭并被接管收购的命运。美(měi)国加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已接管了第一共和(hé)银(yín)行，这是本轮美(měi)国银行业危机中第四家倒下的银行，同时(shí)也是美国历史(shǐ)上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部(bù)数据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年(nián)同(tóng)期的119.09％；实(shí)现国内(nèi)旅(lǚ)游(yóu)收(shōu)入1480.56亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间(jiān)5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无(wú)人机袭击克里姆林(lín)宫。单亲家庭是什么意思p-common-videosnap class="aqhol js_uneditable custom_select_card channels_iframe videosnap_video_iframe" data-errortips="" data-isdisabled="0" data-id="export/UzFfAgtgekIEAQAAAAAApGAL9h_8mwAAAAstQy6ubaLX4KHWvLEZgBPE54F0RXVjbJ2AzNPgMIvoKK2HJvH63YISnTBKFTe0" data-height="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频！#俄称两(liǎng)架无人机(jī)试图袭击克里姆林宫 普(pǔ)京未受伤" data-nickname="中国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了(le)克里姆(mǔ)林(lín)宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采取行动，并(bìng)使用电子对(duì)抗系统，使(shǐ)这两架无(wú)人(rén)机出现(xiàn)异(yì)常，未(wèi)能(néng)达到袭击目的(de)。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统普京没有因袭击受(shòu)伤(shāng)，其工作日(rì)程(chéng)将照常进(jìn)行。 掉(diào)落的无(wú)人机碎(suì)片也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新(xīn)闻(wén)秘书佩(pèi)斯(sī)科夫称，乌克兰无(wú)人机试图发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在(zài)位(wèi)于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃(wò)官(guān)邸(dǐ)工作(zuò)。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示，俄(é)方保留在合(hé)适(shì)的时间(jiān)和地点采(cǎi)取(qǔ)回(huí)应措(cuò)施的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄罗斯首都(dōu)莫(mò)斯科自当(dāng)日起禁止放飞无人机，经政府批(pī)准的除外(wài)。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表示，这一决定是为了防(fáng)止未经授权使用无人机，避免(miǎn)妨(fáng)碍执法(fǎ)机构的(de)工(gōng)作(zuò)。

　　据法新(xīn)社当地(dì)时间(jiān)3日报道(dào)，乌克(kè)兰方面表示(shì)“没(méi)有参与”对(duì)克里(lǐ)姆林(lín)宫的无人机袭(xí)击(jī)。

　　另据俄罗斯(sī)《生(shēng)意人报》网站消息，针对无人机试图袭(xí)击(jī)俄罗(luó)斯克里(lǐ)姆林宫一(yī)事，乌(wū)总统新闻(wén)秘书谢尔(ěr)盖(gài)？尼基福罗表示，乌(wū)方(fāng)没有(yǒu)关于袭击(jī)的信息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅(méi)特接(jiē)受该媒体采访时，呼吁俄军(jūn)对(duì)乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯基位于基辅(fǔ)的官邸进(jìn)行导(dǎo)弹打击，作为对乌方(fāng)企图使用无(wú)人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳，布局业(yè)绩(jì)驱动(dòng)的五(wǔ)月(yuè)行情(qíng)

　　4月A股(gǔ)经历(lì)了AI主题(tí)行情诱(yòu)发(fā)的过度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进(jìn)入(rù)5月，国内的经济(jì)、政策(cè)和(hé)外(wài)部(bù)环境相比4月继(jì)续不断改善，投资(zī)者对经济(jì)的预期将(jiāng)在(zài)微观(guān)体验、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩三(sān)个层面实现统一，投资者(zhě)心态也将逐步从短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳，市(shì)场依(yī)然处于全年第二个(gè)关键做多(duō)窗口，财(cái)报季结束后，市场将步(bù)入业绩(jì)驱动的行情阶段(duàn)，配置思路上建(jiàn)议坚持高切低，关注上(shàng)半年景(jǐng)气持续改善(shàn)的品种。

　　首(shǒu)先，政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)提(tí)振市场信心，扩内需仍是着力(lì)重点，政策(cè)预(yù)期回归理(lǐ)性，经(jīng)济内生动(dòng)能(néng)稳步修复，并将得到同比和(hé)高频(pín)数据验证；外(wài)部流动性(xìng)拐点明(míng)确，美国银(yín)行业风险(xiǎn)不断(duàn)发酵，但预计对A股实质影响十(shí)分有限。其(qí)次，财报季数据显(xiǎn)示，A股(gǔ)业绩(jì)跨年筑底特(tè)征明显，全(quán)年逐季改(gǎi)善的趋势显现(xiàn)，其中行(xíng)业的结构性亮点日益清晰，经济预(yù)期5月将(jiāng)在微观(guān)体验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面统一(yī)，夯实市场(chǎng)上行基(jī)础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于(yú)今(jīn)年第二个关键做多窗口(kǒu)中，并将步入业绩驱动的(de)行(xíng)情(qíng)阶段，投资(zī)者心态由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上(shàng)，建议(yì)紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局(jú)医药、数字(zì)经(jīng)济和“一带(dài)一路”板块(kuài)中(zhōng)有(yǒu)业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他板块(kuài)中一(yī)季度(dù)业绩明显改善，且在(zài)二季度有望(wàng)持续的(de)细分行业。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策(cè)略：节后A股有望相比全球(qiú)市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧(rèn)性

　　中金(jīn)策略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性。主要基(jī)于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续(xù)稳中(zhōng)求进基调。2）上市公司业绩(jì)低迷(mí)期已过。3）海(hǎi)外风险需要密切关注，如若应对得当，对A股影响可能有限(xiàn)。上(shàng)述因(yīn)素(sù)结合当前A股(gǔ)市(shì)场整体估值水平不高仍处于历史中(zhōng)低(dī)位，A股节(jié)后两个交易日虽受节(jié)假(jiǎ)期(qī)间的事件(jiàn)性因素影(yǐng)响可能(néng)有所波动(dòng)，但对后市整体表(biǎo)现不(bù)用过于谨慎，当前位置(zhì)市(shì)场机(jī)会仍大于(yú)风险。

　　3、中信(xìn)建投策(cè)略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一(yī)季度全A营收增速等指标仍(réng)在探底，五(wǔ)一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海(hǎi)外处于(yú)多事(shì)之秋，高利率环(huán)境下(xià)美国银行风险(xiǎn)事件(jiàn)频发，衰退风险上升(shēng)。市场处于再平衡期，低位把握(wò)再布局机会；短期(qī)结构上关注在(zài)低位资产(chǎn)中寻找(zhǎo)景气稳定(dìng)或(huò)好于(yú)预(yù)期方向，中期线索(suǒ)在于科(kē)技(jì)周期与复苏(sū)链中的弹性方(fāng)向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新(xīn)能源等。主(zhǔ)题重(zhòng)点关注：一(yī)带一(yī)路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对(duì)比(bǐ)历(lì)史，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的结(jié)构分化(huà)更显(xiǎn)著。②牛市初期(qī)类似(shì)春(chūn)天，市场有所反复很正常，短(duǎn)期政策和业绩因素(sù)影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数字经(jīng)济是全年主(zhǔ)线(xiàn)，后续或(huò)依据基本面去(qù)伪(wěi)存(cún)真，阶段(duàn)性关(guān)注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策略(lüè)

　　往后(hòu)看，核(hé)心(xīn)资产、海(hǎi)外映射的(de)科(kē)技和(hé)大宗商品(pǐn)都将被海外逐(zhú)级放大的宏(hóng)观波动所(suǒ)影响。我们的(de)资源+重资(zī)产组合(hé)短期驱动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻(luó)辑的回归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交(jiāo)通(tōng)运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消(xiāo)费正(zhèng)在(zài)展现出成为未来经济增(zēng)长新动能的潜力，推荐中(zhōng)低(dī)端消(xiāo)费、县域消费；以“宁(níng)组合”为(wèi)代表的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五单亲家庭是什么意思一前后(hòu)市场表现如(rú)何？行(xíng)业胜率如何(hé)？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场(chǎng)上(shàng)涨概率(lǜ)较节前(qián)明显提(tí)升。以全A指数(shù)为代(dài)表，节前(qián)1周、1个(gè)月指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后(hòu)1周、1个月(yuè)上涨概(gài)率(lǜ)则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而(ér)节后1个月(yuè)食(shí)品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五(wǔ)一”假期间全球大类资(zī)产波动以及(jí)背(bèi)后(hòu)释放的信号

　　国内复(fù)苏(sū)延续，支撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五(wǔ)一”前(qián)后大(dà)类资产表现来(lái)看(kàn)，全球(qiú)主(zhǔ)要权(quán)益(yì)市(shì)场及原油等大宗商品走(zǒu)弱，美债(zhài)收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易(yì)”有所升(shēng)温(wēn)。美(měi)欧一(yī)季度经济增速不及市场预(yù)期，美国银行业(yè)危机(jī)和(hé)两党债务上限博弈使得海外风(fēng)险(xiǎn)偏好有所回落，同(tóng)时也(yě)促使美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国内服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济(jì)仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治局(jú)会议强(qiáng)调“当前经济(jì)运行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求(qiú)仍(réng)然不足”，因(yīn)此总量政(zhèng)策收紧风险不大(dà)，企业盈利上行将(jiāng)支撑A股指数震荡上移。结(jié)构上，政治(zhì)局会议(yì)首(shǒu)提“重(zhòng)视通用人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)发展”，全球产业催化和国(guó)内政策(cè)驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得全A指数整(zhěng)体是震(zhèn)荡下行的，是去年底熊市(shì)结束后，指数(shù)的第一次长时间回撤，可以(yǐ)类(lèi)比(bǐ)历(lì)史上牛市(shì)第一年中(zhōng)的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的(de)第一次战术性(xìng)回撤(chè)，时间约2个(gè)月，起始和结束的拐点，均与高频经(jīng)济指标和预期的(de)边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌阶段完(wán)成后(hòu)还出(chū)现了2个(gè)月的底部震荡(dàng)，整体回撤持续的(de)时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和商品市场的表现，均表明(míng)资本市(shì)场对经济的(de)判新偏向认为Q1的经济回升(shēng)可能不会(huì)持续太久，或(huò)者至少Q2可能不会持续(xù)。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现(xiàn)了较为明显的下降。这一(yī)下降(jiàng)背(bèi)后我(wǒ)们认为可能主要有(yǒu)两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节(jié)性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后(hòu)第一个(gè)季度经济数(shù)据最容(róng)易恢复，4月(yuè)开(kāi)始经济进(jìn)入疫(yì)后第(dì)二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济担心等因素(sù)，可能会(huì)让4-5月的经济数据很难(nán)超预期。由此导致这(zhè)一(yī)次市场(chǎng)的战术调(diào)整(zhěng)虽然(rán)可能已经完成(chéng)大部分(fēn)，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮(lún)牛市(shì)起(qǐ)点之上，短(duǎn)期(qī)的迷雾掩(yǎn)盖单亲家庭是什么意思不了长期的坦途，把握“上(shàng)证(zhèng)50高股息(xī)央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落(luò)的PMI和(hé)长(zhǎng)端利率、反复(fù)的(de)美联(lián)储、激烈的(de)中美摩(mó)擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但中(zhōng)期的坦途较为明确：经济温和复苏、美联储(chǔ)年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何(hé)应对短期迷雾？5月建议重点关(guān)注上(shàng)证50高股息央国企，央国(guó)企指数和ETF后续将发(fā)行、迎来增量(liàng)资(zī)金(jīn)行情，高(gāo)股息组合在经(jīng)济偏弱、利率下(xià)行环境(jìng)下获取(qǔ)超额(é)收益（13只被指数集中覆盖的高股(gǔ)息央国企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构(gòu)赛道(dào)的第(dì)五次大(dà)切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向(xiàng)在5月有明显调整，是进一(yī)步加配的(de)良机，其中(zhōng)以科(kē)创(chuàng)50方向最为(wèi)关键。若(ruò)美联储能够在(zài)5月完成最后一(yī)次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将(jiāng)极大地利于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其(qí)成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛(shèng)夏攻势，科创再(zài)起

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