随着公募基(jī)金(jīn)2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多位(wèi)知名基(jī)金经理调仓(cāng)换股以及对后(hòu)市看法跃(yuè)然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报中表(biǎo)示，看好半(bàn)导(dǎo)体、电动车(chē)、风光电储、军工等领域(yù)投资机会(huì)。他认为AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动。投资(zī)机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类(lèi)应用(yòng)场景(jǐng)值得关注。

　　信(xìn)达(dá)澳亚(yà)基金冯明远一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或(huò)数字经(jīng)济等热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。会(huì)继续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)、中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿等(děng)人也发布了(le)一(yī)季(jì)报，均谈到了自己对AI领域(yù)的密(mì)切关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为(wèi)第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓星(xīng)一季度(dù)大(dà)幅(fú)调(diào)入(rù)AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银(yín)华基金(jīn)李晓星(xīng)在管的(de)10只基金来(lái)看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开(kāi)、银(yín)华丰享一年(nián)持有、银华心(xīn)选一年持有A 在今年(nián)一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最大的(de)是银华(huá)心选(xuǎn)一年(nián)持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳(jiā)两年持有期、银华心享一年持(chí)有、银华心兴三年持(chí)有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加(jiā)仓幅(fú)度最大的(de)是银华心(xīn)兴三年(nián)持(chí)有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李晓星(xīng)旗下基金产品(pǐn)大(dà)幅提高了港(gǎng)股仓位，比如银华心佳两(liǎng)年持有期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴(xīng)三(sān)年持有(yǒu)A港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以(yǐ)李晓星代表作(zuò)银华中小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变动(dòng)较大。今年一季度(dù)，立讯精密、金山(shān)办公、用友网络(luò)、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立讯(xùn)精(jīng)密成为第一大重仓股，截至一季报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增(zēng)持了精测(cè)电子，较(jiào)去年底增(zēng)加了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进(jìn)新”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德业股(gǔ)份、晶科能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年(nián)一(yī)季度，该基金(jīn)减持(chí)紫光(guāng)国微(wēi)、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一(yī)季报，该基(jī)金分别持(chí)有紫(zǐ)光国微、华海清(qīng)科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位列第二、四(sì)大重仓(cāng)股。

　　在一(yī)季报中，李(lǐ)晓(xiǎo)星再次用“千(qiān)字(zì)小作文”表达了自(zì)己(jǐ)对市(shì)场的(de)看法，基金君为大家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)一季报中(zhōng)表示(shì)，对于今年(nián)国内(nèi)的宏观判断(duàn)依然(rán)是经济整体(tǐ)稳健复苏，产业结构(gòu)调整继续(xù)升级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国(guó)家(jiā)自身实力的不(bù)断增强，国(guó)际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点变多(duō)，国(guó)际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸(mào)易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市(shì)场最(zuì)火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革命(mìng)性的(de)技术，现象级应(yīng)用推(tuī)出后(hòu)，国(guó)内外各巨头加速入局。需(xū)要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波(bō)动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面，我(wǒ)们维持看(kàn)好(hǎo)国(guó)产(chǎn)替代方向，集(jí)中在(zài)半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验(yàn)证(zhèng)导入(rù)，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度(dù)提速。在(zài)景气复苏方向，我们的(de)看 法边际转向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经历了(le)过(guò)去(qù)几个季度的(de)去(qù)库存，有望在今年下 半(bàn)年重启(qǐ)上行周(zhōu)期，向上弹(dàn)性取决于下游需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消(xiāo)费电子，关注相(xiāng)关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板块是(shì)一(yī)季度被市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比和估值已经处于(yú)历史偏(piān)低的位置。只是市(shì)场对于上涨(zhǎng)的标的更多地(dì)关注利(lì)好，对于下跌的板块更多地(dì)关注利(lì)空。我们总体认为现在市场对于新能源(yuán)板块的(de)担忧讨论，更多(duō)是对于一个(gè)下跌板块的(de)应激式反应。在去年的(de)中报中，我(wǒ)们曾经提到了(le)新能源板块的(de)一些(xiē)风险点，这些(xiē)风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以及股价位置(zhì)下，我(wǒ)们认(rèn)为新(xīn)能源板块(kuài)的风险(xiǎn)因(yīn)素已经充分(fēn)释放，目前(qián)这个时间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相关(guān)个股

　　一(yī)季报数据(jù)显示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在(zài)管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位(wèi)从(cóng)去(qù)年底75.82％上升(shēng)到今年一(yī)季(jì)度(dù)末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信(xìn)澳(ào)科(kē)技(jì)创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同程(chéng)度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持(chí)仓(cāng)情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该(gāi)基金一(yī)季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科(kē)达利、中伟股份、宁(níng)德时代、东(dōng)阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)，其(qí)中(zhōng)，增持(chí)幅(fú)度(dù)最大的是中伟(wěi)股(gǔ)份，今(jīn)年一季度较去年(nián)底增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大(dà)个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比(bǐ)亚迪则退出前十(shí)大之列。

　　一(yī)季度，该基(jī)金对爱柯迪(dí)、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣(gàn)锋(fēng)锂业进行不同程(chéng)度减(jiǎn)持，其中(zhōng)，减(jiǎn)持幅度(dù)最大(dà)的是天(tiān)齐锂业，今(jīn)年(nián)一季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前(qián)持81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程有市(shì)值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一季报中表(biǎo)示，2023 年(nián)一(yī)季度 A 股市场(chǎng)经历了疫(yì)情复苏后的调整修复，经济(jì)先是在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随(suí)后又出现了(le)显(xiǎn)著(zhù)的回调，从(cóng)而(ér)总体呈 现出(chū)震荡趋势。本基金(jīn)的投(tóu)资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等新(xīn)兴(xīng)产业领域，细分(fēn)板(bǎn)块的整体走势与市场趋(qū)同(tóng)，导致本(běn)基金的净(j81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程ìng)值也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数(shù)字经济等(děng)热门(mén)概念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体 和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐(zhú)步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正(zhèng)面(miàn)效应。我们会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖(wā)基本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下多位基金经理也发布(bù)了一季报。其中，中信(xìn)保(bǎo)诚基金权益投资部总(zǒng)监王睿在一(yī)季(jì)报中表示，宏观经(jīng)济(jì)目前处在一个温和复苏(sū)的(de)通道，在海外加(jiā)息进入尾(wěi)声后，社会流动性将相对宽松，宏观(guān)及货币(bì)环境(jìng)有利于权益市场行情的(de)开(kāi)展，二季(jì)度指(zhǐ)数仍有可能会是震(zhèn)荡上行的(de)态势(shì)。

　　一(yī)季度，王睿减表示(shì)持(chí)了部(bù)分短期达到目标价(jià)的相(xiāng)关品种，并(bìng)根据收益率预期的变化调整了(le)一部分科技持仓。具体来看，以其代表作(zuò)中信保诚创(chuàng)新成长(zhǎng)为例，该基金在(zài)一季(jì)度增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等个股，人福(fú)医(yī)药“新(xīn)进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报(bào)中(zhōng)表示，对于(yú)人工智能这(zhè)一非常宏大的命题，他(tā)目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这(zhè)是一项会对目(mù)前的生(shēng)产和(hé)生活(huó)方式带来重大变化(huà)的技术变革，值得我们投入非常多的(de)精力(lì)去跟(gēn)踪(zōng)和研究。但(dàn)另一方(fāng)面(miàn)，我们目前还无(wú)法相对(duì)准(zhǔn)确的评估这项(xiàng)技术(shù)革命(mìng)给具体公(gōng)司和(hé)行(xíng)业格局带来的影响(xiǎng)，也不能(néng)给出(chū)大部分公(gōng)司一(yī)个(gè)相对清晰的定价，因此我们(men)一(yī)季度(dù)暂时(shí)还没有明显增加相关的持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季(jì)度我们持仓较(jiào)多的电动车和光伏表现不佳，受到了一(yī)些短期(qī)因素的干扰，投资者的信(xìn)心出现了波动。投(tóu)资者预期变化导致(zhì)部分个(gè)股出(chū)现了(le)较大回调，目前行业(yè)整体(tǐ)估(gū)值水平处于历史较(jiào)低位置，而这两个行业未来的发展方向还是相对比较确(què)定的(de)。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没(méi)有(yǒu)躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资(zī)管(guǎn)基金(jīn)经理姜(jiāng)诚也发布了一季报在一季报中(zhōng)，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季度的市场走势再次佐证了一个(gè)道(dào)理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好(hǎo)的是(shì)AI相(xiāng)关板块(kuài)，AI或许是科技(jì)发展进程中(zhōng)最(zuì)重要的事(shì)件之(zhī)一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如(rú)何(hé)分配？ 市场当前认为的受益(yì)环节是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平(píng)达到了(le)什么程度以及(jí)渗透率将(jiāng)多(duō)快提升？都是很容易让(ràng)人(rén)兴奋、可细(xì)说(shuō)起来又让人不明就里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理(lǐ)告诉我(wǒ)们，价值会随着时间增长，而非随(suí)着利润波动。所以在(zài)海量信息(xī)中，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来(lái)的(de)投资(zī)机会，但可以尽量回避它(tā)带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的(de)投资目标。好资产的标准是活(huó)得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收益率高(gāo)，以及在好的公司治理(lǐ)加(jiā)持(chí)下能够把(bǎ)长期(qī)利润转化为诱人分(fēn)红。所以，我们会(huì)一如既往，不(bù)去猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方(fāng)面(miàn)，以姜诚代表作(zuò)中(zhōng)泰星元价值优(yōu)选A代表(biǎo)作(zuò)为例，该基(jī)金(jīn)在一季(jì)度减持了中(zhōng)国建筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒升、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持(chí)了工商银行、建(jiàn)发股(gǔ)份、招商(shāng)银(yín)行、扬农化工。

　　过去的(de)一个(gè)季(jì)度，姜诚(chéng)表示，自己的组合(hé)没有(yǒu)大(dà)的变化，是因为长(zhǎng)期观点没有大(dà)的(de)变化(huà)。对中国经济(jì)的长期(qī)乐观，结合当(dāng)前市场提供的(de)较低估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)，让我们可以在(zài)热点(diǎn)不断切(qiè)换的市场(chǎng)中保持平(píng)和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证(zhèng)伪自己(jǐ)的观(guān)点，需要保持学(xué)习，永远没有躺平的一天。

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