金融界4月28日消息 为规范(fàn)开展(zhǎn)内地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作相(xiāng)关业务，保护境(jìng)内外投资者合法(fǎ)权益(yì)，维护利率(lǜ)互(hù)换市场秩(zhì)序(xù)，中国人民银行(xíng)制(zhì)定了(le)《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》，现予以公(gōng)布，自2023年(nián)4月(yuè)28日起施(shī)行。

　　中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行有(yǒu)关部(bù)门负责人(rén)表示，未来中国人民银行(xíng)将根据市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易(yì)和(hé)清(qīng)算额度，优(yōu)化交易(yì)清算安(ān)排，为境(jìng)外投资(zī)者提供更加便利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当(dāng)局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互(hù)利的(de)原则下，适(shì)时(shí)研究扩展至“南(nán)向互(hù)换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银(yín)行有关部门负责人就《内地(dì)与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合(hé)作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一、符(fú)合中国人民银行要求(qiú)的(de)境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人(rén)民银行关于境外央行、国际金(jīn)融组织、主权财富基(jī)金运(yùn)用人民币投资银行(xíng)间市场(chǎng)有关事宜(yí)的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于进(jìn)一步做好境外机构投资者(zhě)投资(zī)银行间债券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债(zhài)券市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银行间债券市场(chǎng)准入(rù)备案的境外投资者(zhě)等，可根据《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北(běi)向互(hù)换通”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互换通”境内外投资者可以(yǐ)签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)前可以与交易对手(shǒu)方签署经中国人民银行认可的衍生品(pǐn)主协议或(huò)其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍生(shēng)品(pǐn)执行协议(yì)（CDEA协(xié)议）等衍生品协(xié)议。境内投资者应当(dāng)将(jiāng)是否签署(shǔ)协议、签(qiān)署协议类型等事项向(xiàng)中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心备案。目前，中国银行(xíng)间市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式(shì)发布(bù)后也可供境内外投资者(zhě)选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可(kě)在银行间市场开展符合集中清算要求的人民币(bì)利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中(zhōng)认可(kě)的境外电子交(jiāo)易平台、境内(nèi)电子交易平(píng)台包括哪(nǎ)些？境外投资者的对手方(fāng)、交易(yì)模(mó)式有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：目前“北向互(hù)换通”下受认可的境外电子交(jiāo)易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入其他受(shòu)认(rèn)可的电子交(jiāo)易平(píng)台，受认(rèn)可的境内电子交易平台为中国(guó)外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心。

　　为便(biàn)利境外投(tóu)资者开展人(rén)民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券(quàn)通”相(xiāng)关安排，由境内投资者（即(jí)“互(hù)换通(tōng)”报价商）与境外投资(zī)者进行(xíng)交(jiāo)易，“互换通”报(bào)价(jià)商名单可在(zài)中国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心(xīn)网站(zhàn)上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易在(zài)境内电(diàn)子交易平台达成(chéng)，交(jiāo)易一经达成即(jí)视为(wèi)交易已确(què)认。境外投资者可通过中国人民银行(xíng)认可的境外电子交易平台与境内电子交易平台的(de)连接，向境(jìng)内电(diàn)子交易平(píng)台(tái)发送交(jiāo)易指令，与“互换通(tōng)”报(bào)价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的(de)境内清(qīng)算机构和(hé)香港证监会认可(kě)的境外清算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答(dá)：目前(qián)，中国(guó)人民银行认(rèn)可的境内清算(suàn)机构为(wèi)银行间市场清算所股份(fèn)有限(xiàn)公司(sī)（以下简称上海(hǎi)清(qīng)算所），香港(gǎng)证监会认可(kě)的境外(wài)清算机构为双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的(wèi)香港交易所旗下(xià)香(xiāng)港(gǎng)场外(wài)结算有限公司（以下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中(zhōng)清算的主(zhǔ)要流程(chéng)是？

　　答：境(jìng)外投资者需要(yào)申(shēn)请(qǐng)获得场(chǎng)外结算公司清算会员资(zī)格(gé)或作为清算客户委托场外结算(suàn)公司综合清算会(huì)员代理清算，并与场外结(jié)算公司综(zōng)合清(qīng)算(suàn)会(huì)员签订客户清(qīng)算协议(yì)。交易(yì)达成后，境内外(wài)清(qīng)算机(jī)构对交易进(jìn)行风控检查，对于符合集中清(qīng)算要求的(de)交易(yì)及时纳入集中清算。境外机构通(tōng)过场外结算公司(sī)或其综合(hé)清算会员完成保证金(jīn)及(jí)资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清(qīng)算(suàn)机(jī)构如何进行衍生品交易的(de)合约替(tì)代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机(jī)构作为中(zhōng)央(yāng)对手方针对已成交的交易充当买方的卖方和(hé)卖(mài)方的买方的(de)一种法(fǎ)律安排，并据此与买方和卖方(fāng)建立两个(gè)新合(hé)约，以清偿买卖双方(fāng)之间的初始债务。“北(běi)向互换(huàn)通”业(yè)务中，境(jìng)外与境内参与者(zhě)达成的(de)交易在经过上(shàng)海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)的集中清算审核后(hòu)，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)于(yú)当日将(jiāng)交易进(jìn)行合约替代，进入集(jí)中清算，生成(chéng)为三个(gè)独立的新合约，分(fēn)别(bié)为境(jìng)外(wài)参与者与场外结算公司、场外(wài)结(jié)算公司与(yǔ)上海清算所(suǒ)、上海清算(suàn)所(suǒ)与境内参与者之间的合约。境(jìng)外与(yǔ)境内参与者之间将不再存在合同(tóng)关(guān)系(xì)。对于未纳入集中(zhōng)清算的交易，依照成交双(shuāng)方约定的处置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通(双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的tōng)”业务(wù)场景(jǐng)下的跨境资金流动如(rú)何(hé)管(guǎn)理？

　　答：在“互换(huàn)通(tōng)”业务场景下，上海清算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公司之间的跨境资(zī)金结算(suàn)主要通过人民币跨境(jìng)支付系统(tǒng)办理。同时(shí)，场外结算公司可在境内(nèi)银行开立(lì)人民币基本存款(kuǎn)账(zhàng)户和人民币(bì)“互换通”结算专(zhuān)用存(cún)款账户（NRA账户(hù)），作为极端情况(kuàng)下(xià)应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换通”交易结(jié)算资金、因“互换通”交易(yì)结(jié)算(suàn)需要(yào)在(zài)应急(jí)情况下所融入资(zī)金的本息和费用以(yǐ)及符(fú)合中国(guó)人民(mín)银行(xíng)规定的其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风控方案的一部分，上(shàng)海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算(suàn)公(gōng)司将针(zhēn)对双(shuāng)方清算所(suǒ)之间的风险敞(chǎng)口建立“互换通”资源池(chí)安排。双方向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保品，该资源池独(dú)立于每一中(zhōng)央对手方从(cóng)各自(zì)清(qīng)算参与(yǔ)者收取(qǔ)和追缴(jiǎo)的保证金、清算基金(jīn)之外，不(bù)用于任何会员机(jī)构的违(wéi)约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳(nà)的资金存放在以场外结算公司名义于境外开立(lì)的“互换通”专用账户(hù)，场外结算(suàn)公司向资源(yuán)池缴纳的资(zī)金存放在以上海清算所名义于境(jìng)内(nèi)开立的“互换(huàn)通”专用(yòng)人民币/外币账户，相关账户内资金(jīn)可(kě)豁免(miǎn)跨(kuà)境债权债务登记(jì)及额度管理要求(qiú)。场外结算公司与上海清算(suàn)所每日基(jī)于双方清算所之间的风险敞(chǎng)口计算“互换(huàn)通”资(zī)源池要求，并通过境内外存管银行办理人民币或外(wài)币(bì)资金(jīn)的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当及时履(lǚ)行报送义(yì)务。上海清(qīng)算所和境内资源池存(cún)管银行应当向(xiàng)人民币跨境收付信息管理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人(rén)民(mín)币收支信息；被撤销的交易如涉及双(shuāng)边结算(suàn)补偿金的，相关境内结算银(yín)行应当进行跨境人(rén)民币收支信息报送。上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)、境内(nèi)投资者等相关主体应当按照规定履行国际收支(zhī)统计申(shēn)报(bào)义务，原则上“互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易和资(zī)源(yuán)池业务由上海清(qīng)算所集中进行(xíng)国际(jì)收支统(tǒng)计申(shēn)报(bào)，补偿金等(děng)不(bù)经(jīng)由上海(hǎi)清算所清算的交易(yì)或资金收(shōu)付(fù)，由境内投资者等相(xiāng)关主体进行国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市场平(píng)稳运(yùn)行，“北向互换(huàn)通”充分考虑(lǜ)境外投资者投(tóu)资银行间债券市场的情况，初期(qī)全市场每日交易净(jìng)限(xiàn)额为200亿(yì)元人民币（即全(quán)部境(jìng)外投资(zī)者通过“北(běi)向互换(huàn)通”开展利率互换(huàn)交易在(zài)轧差后的名(míng)义本金净额每日(rì)不超过200亿(yì)元(yuán)人(rén)民(mín)币），清算限额为(wèi)40亿元人民币（即上海清算(suàn)所(suǒ)与场外(wài)结算公司(sī)之间净头寸对应的“互(hù)换(huàn)通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来(lái)，可根(gēn)据(jù)市场发展情况适(shì)时(shí)调整额(é)度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算(suàn)行应(yīng)当遵守的人民币购售业务(wù)相关(guān)规(guī)定具体包(bāo)括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于(yú)人(rén)民币购售业务(wù)的相关文件主要包括(kuò)：《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)关(guān)于明确跨境人民(mín)币业务相关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于调整人民币购(gòu)售业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓宽人(rén)民(mín)币购售(shòu)业(yè)务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国(guó)人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅关于加强境外金融机(jī)构进入银(yín)行间外汇市场开展人民币购售业务宏观审(shěn)慎管理有(yǒu)关(guān)事项的通(tōng)知》（银办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行关于完善人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理有(yǒu)关问(wèn)题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人(rén)民币购售业(yè)务境(jìng)外参加行(xíng)和境外(wài)清算(suàn)行进入银(yín)行间外汇市场有关(guān)事项的(de)公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银行(xíng)间(jiān)外汇(huì)市场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外清算行(xíng)和境外(wài)参(cān)加行(xíng)的(de)业务(wù)模式、产品(pǐn)种类和信息报送等(děng)相关安排。根据(jù)《办法》和(hé)人民币购售业务管理(lǐ)规(guī)定(dìng)，香港结算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时(shí)，应当确保与其(qí)相(xiāng)关的境外投资(zī)者在本(běn)机(jī)构的(de)资金兑换是基于“北向互(hù)换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如(rú)何理解“使(shǐ)用外汇参与交(jiāo)易的，其交易到期或不再继(jì)续参与的，原则上应(yīng)当通过香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外(wài)投资者(zhě)通过(guò)“北向互(hù)换通”双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的投资内地银行间金(jīn)融衍生品(pǐn)市场(chǎng)，使(shǐ)用外汇的境外投(tóu)资者可(kě)在香港结算行办理外汇(huì)资金兑换，香港结算行由此所产生的(de)头寸可到境内银行(xíng)间外汇(huì)市场平(píng)盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算(suàn)行办理业务。香港结算(suàn)行为境外(wài)投资者办理外汇资金(jīn)兑换(huàn)时(shí)，应当做好真实性审核相关工(gōng)作(zuò)，确保所兑换的资(zī)金用(yòng)于“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易。其(qí)交易到期所得的人民币(bì)资金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑(duì)换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告(gào)有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投(tóu)资者和相(xiāng)关(guān)金融(róng)市场(chǎng)基础(chǔ)设施应当向中国人(rén)民银行(xíng)认可的交易报告库报告“北向互换(huàn)通”交易相关数据。中国(guó)外汇交易中(zhōng)心是中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的“北向互换通”数(shù)据的(de)交易报告库，在中国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心达成(chéng)的“北向互换通”交易，境(jìng)内外投资者无(wú)需另行(xíng)报告。此外，中国人民(mín)银行和相关监管部门可以根据需要向(xiàng)基础设施调(diào)取(qǔ)与境外投资者投资活(huó)动相关的(de)数(shù)据。

　　十三(sān)、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相(xiāng)关配(pèi)套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境(jìng)内电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内外清算(suàn)机构将制订(dìng)配(pèi)套(tào)的业务(wù)规则等文件并对外(wài)发(fā)布。

　　十(shí)四、“互换通(tōng)”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算(suàn)安排，为境外投资(zī)者提供(gōng)更加便利高效(xiào)的风(fēng)险管理工具。另外，两地(dì)监管当局将(jiāng)结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互(hù)利的(de)原(yuán)则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互(hù)换通”。

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