在(zài)投资(zī)日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大涨大跌走势(shì)，激起了基民的热烈讨(tǎo)论，“这(zhè)个(gè)日经正经不？”“还要有(yǒu)个(gè)跌(diē)停板才和净值(zhí)一样(yàng)”“这基(jī)涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达(dá)基金两大公(gōng)募(mù)巨(jù)头纷纷公(gōng)告，对公司旗下高溢价日经225ETF提(tí)示风险，目(mù)前折溢价率已经大幅(fú)回落。与此同时，科创50、创业板指继续(xù)受到资金的青睐，今(jīn)年(nián)以来创业板ETF净买入(rù)资金(jīn)已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居(jū)前，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受到(来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗dào)资金“落(luò)袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配(pèi)置价值。

　　提(tí)示高溢价风险(xiǎn)

　　日(rì)经(jīng)ETF溢价(jià)已(yǐ)有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，两家公募旗(qí)下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波动较(jiào)大。截至5年22日，两只产品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市(shì)场交易(yì)价格溢价风险，如果盲(máng)目投资，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年(nián)两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今(jīn)年以来涨幅都(dōu)超(chāo)过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只产品溢价(jià)率(lǜ)都回落到4％以(yǐ)内，投(tóu)资者的追捧热情(qíng)在风险提示后有所(suǒ)降温，正在回归理性。

　　而从(cóng)资(zī)金流向看(kàn)，由(yóu)于两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日净流入资金(jīn)都不(bù)到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅(fú)最高的(de)产品已经(jīng)达到(dào)27％，体现(xiàn)了很好(hǎo)的赚(zhuàn)钱效应。

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　　目前(qián)，四只产(chǎn)品(pǐn)跟踪的指数都是日经225指数收益率（经(jīng)汇率调整后），从该指(zhǐ)数表现(xiàn)看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近期(qī)涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流通(tōng)盘不(bù)够大，短期内受(shòu)到资金的净买入，产生了供不应求的情况，就会推高二级市场价(jià)格，让价格走在指数涨幅的前面，这个(gè)情况(kuàng)就会产(chǎn)生基(jī)金产品(pǐn)的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是(shì)跟踪日经(jīng)225指(zhǐ)数表(biǎo)现的，如(rú)果短期出现高(gāo)溢(yì)价，也就意(yì)味着当前(qián)的(de)价格(gé)超(chāo)出了指数的涨(zhǎng)幅(fú)，未(wèi)来会(huì)回归(guī)到(dào)指(zhǐ)数(shù)正(zhèng)常走(zǒu)势和涨跌幅的状态，也就(jiù)是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的(de)过(guò)程，就会产生二级市场价格(gé)的下跌，因此，建(jiàn)议投(tóu)资者不要盲目买入高溢(yì)价品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本股市(shì)表现看，今年年初以来日本股(gǔ)市持续上(shàng)涨，日(rì)经(jīng)225指(zhǐ)数(shù)超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经(jīng)济(jì)破(pò)裂(liè)以来的最高点。

　　中信(xìn)建投证券认为，近期(qī)日本(běn)股市(shì)上涨受多重因素驱动：一是随着美联储加息(xī)预期下降(jiàng)和日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引(yǐn)国际(jì)资本回(huí)流日本市场；二(èr)是随着疫后经(jīng)济活动复苏(sū)和去年日元持续贬值，东京交易(yì)所上市(shì)公(gōng)司多(duō)表(biǎo)现(xiàn)良好；三是今年东(dōng)京(jīng)交易(yì)所(suǒ)提(tí)出(chū)将改革(gé)公司治理监督机制。在这一改革下，预计部分(fēn)低估值企业可能采(cǎi)取股(gǔ)票回购等方式提振股价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股票(piào)被(bèi)宣布回购；四是近期(qī)部(bù)分利(lì)好消息(xī)带(dài)动市(shì)场情绪(xù)。包括G7峰会在(zài)日召开、巴菲特(tè)赴日(rì)考察并表示大举投资日本股市等，推(tuī)动市(shì)场对日本(běn)股市的(de)整体情(qíng)绪(xù)提振(zhèn)。

　　也有基(jī)金(jīn)经理提(tí)示短期过快上涨带来的投资(zī)风险(xiǎn)，并提示投(tóu)资者，海外投资可能会涉及相(xiāng)关(guān)的汇率风(fēng)险，对(duì)相关市(shì)场熟悉程(chéng)度不高等问题，建议投资(zī)者(zhě)在自(zì)己(jǐ)能力圈内投资，避免盲目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除(chú)了关注市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最新风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日(rì)收盘，全市(shì)场728只股(gǔ)票(piào)ETF总规(guī)模1.39万亿元(yuán)，比(bǐ)去年(nián)末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震(zhèn)荡市场中，昨日(rì)净申购份(fèn)额13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价测算，净流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是(shì)3.39亿元，位(wèi)居行(xíng)业前列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒(héng)生ETF也(yě)都有1亿元以(yǐ)上资(zī)金的(de)净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前(qián)，都超过了2亿元资金体量。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也(yě)同(tóng)样吸(xī)引资金关注，净(jìng)流入资金相对居前(qián)。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看，今(jīn)年以来(lái)净(jìng)流(liú)入资金最(zuì)多的是易方(fāng)达创业板ETF，今(jīn)年净(jìng)流(liú)入资金165亿元，位(wèi)居(jū)行业首(shǒu)位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业(yè)前列(liè)。

　　而(ér)今年景气度(dù)回升的(de)半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净(jìng)流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关(guān)指数(shù)的“越跌越买”，华(huá)安基(jī)金指数与(yǔ)量化投资(zī)部表(biǎo)示，随(suí)着前期创业板50指(zhǐ)数(shù)的回(huí)调，当前估(gū)值(zhí)已来到30倍的历史低位(wèi)区间，且一(yī)季报显示(shì)成分股净利润同(tóng)比增长(zhǎng)52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分(fēn)析，在政(zhèng)策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实(shí)科技自立自强根(gēn)基，培育壮(zhuàng)大新动能。要(yào)巩固和扩大新(xīn)能(néng)源汽车发(fā)展优势(shì)，加快(kuài)推进充(chōng)电(diàn)桩、储能等设施建设和配套电网改(gǎi)造(zào)。要重视通用人(rén)工(gōng)智能发展，营造创新生(shēng)态，重视防(fáng)范(fàn)风险(xiǎn)”，这(zhè)宣(xuān)示着国内经济发展动能(néng)要加快转变，新(xīn)能源及人工(gōng)智能将是(shì)经济转(zhuǎn)型(xíng)的两大动能，汇聚(jù)战略性新兴产(chǎn)业的创业(yè)板持续(xù)受益于政策红(hóng)利(lì)，该机(jī)构(gòu)建议关注创业(yè)板50指数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居(jū)前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向(xiàng)看(kàn)，表现相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖(mài)出(chū)，当(dāng)日基(jī)金份额流失(shī)4亿份，资金净流出(chū)超(chāo)过11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等(děng)宽基指数，也(yě)分(fēn)别有超过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现阶(jiē)段性行情的板块，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只产品净流出(chū)资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都(dōu)出现百亿体量的资金净(jìng)流出(chū)。上证50ETF也(yě)有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒(méi)ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体(tǐ)资金(jīn)净流出位居(jū)前列。

　　虽然(rán)部分热门主题行业的资金出(chū)现流出，但部分(fēn)机构(gòu)仍(réng)建议从中长期角(jiǎo)度，观察各类板(bǎn)块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍(réng)是中国经济中(zhōng)长期(qī)的趋势，但市场(chǎng)展现出更多结(jié)构性机(jī)会(huì)，当前市场对题材的追捧热(rè)度(dù)仍持续偏高。“传媒(méi)板(bǎn)块(kuài)近期(qī)跌(diē)幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有(yǒu)逐步(bù)退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基(jī)金建议继续关(guān)注资金合力最强的人(rén)工智能与央企(qǐ)相(xiāng)关品种，中期在(zài)市场炒作热度回(huí)落、且经济复(fù)苏(sū)趋势确立(lì)后关注(zhù)“顺周期”板块(kuài)的(de)整体机(jī)会，尤其是(shì)大众消费(fèi)等(děng)领域；而长(zhǎng)期来(lái)看，可以积极关注(zhù)数字化对生产力的提升，重点(diǎn)关注计(jì)算机、互联网和传媒(méi)等(děng)行业。

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