一(yī)度(dù)被称为“机构投资者风(fēng)向标”的(de)股票ETF市(shì)场，迎来(lái)重大变(biàn)局，个人投资者(zhě)不(bù)仅在新(xīn)发基金中占据主(zhǔ)流，存量产品也(yě)超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位业(yè)内人(rén)士对此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者(zhě)逐(zhú)渐认知，以及(jí)投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下(xià)，国内资本市场正在经历(lì)股民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资(zī)者分(fēn)散风险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个人(rén)占比84％

　　个(gè)人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个人投资者平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看(kàn)，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比(bǐ)下(xià)降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票(piào)ETF市场占比超(chāo)过(guò)了(le)机构资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的(de)变(biàn)化，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数投资部总(zǒng)监(jiān)助(zhù)理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都(dōu)是机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行业指数相关(guān)业务(wù)同仁在ETF投教工(gōng)作(zuò)上的(de)共同努力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来(lái)越被普通(tōng)个人投(tóu)资者认知，从(cóng)而使个人(rén)股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比(bǐ)较高的现象(xiàng)，国泰(tài)基金也分析，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极(jí)，新(xīn)发(fā)产品募资环境(jìng)比较好，也越来越受到个(gè)人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资(zī)者(zhě)大部分(fēn)由股民转化(huà)而(ér)来，这些(xiē)个人投资者也认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率(lǜ)更(gèng)高，相对于(yú)个股(gǔ)来说，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基(jī)煜研(yán)究也补充道(dào)，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理(lǐ)念扎根较深，更(gèng)倾向于(yú)交易新(xīn)上市的ETF，而(ér)机构(gòu)投资(zī)者(zhě)对于时间(jiān)成本(běn)的(de)把控较严(yán)格，在看准投(tóu)资(zī)机(jī)会后，更(gèng)倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀(pān)升势头

　　个(gè)人增(zēng)持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据(jù)看，个人在股票(piào)ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的(de)高点(diǎn)，超过了(le)机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”成(chéng)为(wèi)过去式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过(guò)了(le)机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案(zhì)39.76％，同比上(shàng)升1.5个(gè)百分点；而个(gè)人(rén)投资者占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩张态势中，个人投资(zī)者在行(xíng)业(yè)或主题ETF产品中占(zhàn)比下降(jiàng)，但(dàn)绝对份额也是在增长的(de)，这一(yī)数据更(gèng)代表了机构投资者对行业或主题ETF的(de)认(rèn)可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研的过程(chéng)中，我们发现大部分投(tóu)资(zī)者都会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等产品作为尝(cháng)试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮(lún)动加快，而宽(kuān)基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较(jiào)均衡(héng)的投资机会，受(shòu)到(dào)资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下(xià)行，投(tóu)资者的(de)风险偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎；而(ér)在(zài)市场上行时，行业和主题异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会又(yòu)多上涨空间又大(dà)，风险偏好也随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年(nián)市场成交(jiāo)热情的提升(shēng)带来了A股市(shì)场的大幅发展，个(gè)人(rén)投资(zī)者(zhě)入市规(guī)模激增，而(ér)在经历(lì)了(le)多(duō)种(zhǒng)行情(qíng)风格的(de)锤(chuí)炼后，尤其(qí)是(shì)操作难(nán)度(dù)较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更(gèng)清晰的认知，而(ér)ETF能够(gòu)有效的(de)跟(gēn)上(shàng)基准的步伐；另(lìng)一(yī)方面，近几年投(tóu)资热点轮动较快，新(xīn)的(de)投资领域带来(lái)了大(dà)量的学习成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作(zuò)透明度较高，因而逐步获得个人投(tóu)资(zī)者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随(suí)着A股市场愈(yù)发成熟(shú)、有(yǒu)效性提升，个人投资者对于β收益的(de)认知将越来越深(shēn)入，近几年可以看到(dào)更多(duō)投资者(zhě)会(huì)基于(yú)大势选择宽基投资工(gōng)具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市(shì)场的(de)投资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受(shòu)到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活(huó)跃度(dù)也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手(shǒu)率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股(gǔ)民转(zhuǎn)为基(jī)民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市(shì)场(chǎng)的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者大(dà)都由股(gǔ)民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股可以更好地平滑风险，也能(néng)够获得交(jiāo)易的参与感，于是(shì)更(gèng)多选择通(tōng)过ETF来(lái)参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小，因(yīn)此(cǐ)个人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资(zī)者在ETF投(tóu)资(zī)上可能交(jiāo)易频率(lǜ)更高，也更容易受到市场消息的(de)影响，这对于我们基(jī)金(jīn)管理人(rén)的持续(xù)运营和投资者陪伴(bàn)都(dōu)提出(chū)了(le)更(gèng)高的要求。”国(guó)泰基金相关(guān)人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来(lái)更活跃(yuè)的交易，并(bìng)带来更有(yǒu)吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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