昨夜，美(měi)国银行股持续(xù)暴跌，内外盘(pán)商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二(èr)，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩(bēng)了(le)，第一共和(hé)银行股价重(zhòng)挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银(yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌(diē)，导致(zhì)美国国债价格飙升，短期市场利率大幅(fú)下跌，债券(quàn)交(jiāo)易员(yuán)不再完全押注(zhù)美联储会再加息(xī)25个基(jī)点。6月的美联(lián)储利率掉期合(hé)约目前反映出，央(yāng)行基准(zhǔn)利率仅(jǐn)比当前有效联邦(bāng)基金利率高出20个(gè)基点(diǎn)，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中(zhōng)有一次(cì)加息的可能性约为80％。而(ér)本周(zhōu)早些时(shí)候，交易(yì)员(yuán)认为(wèi)美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯(kěn)定的，且(qiě)6月份有可能(néng)进一步加息(xī)。除了大幅降低加息的可(kě)能性外，掉期交(jiāo)易(yì)还显示，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所增(zēng)加，他(tā)们(men)预计到年底联邦(bāng)基金利率(lǜ)预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面(miàn)，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指数(shù)期(qī)货05合约跌破100美(měi)元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面，截(jié)至昨(zuó)日23时收(shōu)盘，国(guó)内期货(huò)主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘(pán)有色(sè)金属全(quán)线(xiàn)下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白(bái)宫发布声(shēng)明称，美国总统拜(bài)登将否决众议(yì)院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡提出的(de)债务上限(xiàn)方案。白(bái)宫称：众(zhòng)议院共和党(dǎng)人必须(xū)在没有(yǒu)任何要求和条件的情况下(xià)打消违约的可(kě)能性，并(bìng)解决(jué)债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布了一项(xiàng)将(jiāng)债务上限问题和削减支出捆(kǔn)绑的(de)计划，要将债务上(shàng)限上(shàng)调1.5万亿美(měi)元(yuán)，但(dàn)同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在(zài)周二，美国财政(zhèng)部长耶伦(lún)警告称，如果美国国会(huì)不提高政府的(de)债务上限，由此产生的债务违约将在美国(guó)引发一场(chǎng)“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务(wù)违约(yuē)将导致失业率上升(shēng)，同时使美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的(de)支出增加。耶伦称(chēng)，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生(shēng)一(yī)场经济和金融灾(zāi)难，使借贷成本(běn)永久提高，增加(jiā)未(wèi)来(lái)的投(tóu)资成本。如果不提高(gāo)债务上(shàng)限，美(měi)国企业将面临(lín)信贷(dài)市场的恶化，政(zhèng)府将(jiāng)可能无法向军人家庭和依赖社(shè)会(huì)保障的(de)老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日(rì)傍晚，美国总统拜登正式宣布(bù)，他将参(cān)加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪(jì)录的(de)80岁高龄(líng)”投(tóu)入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一(yī)代人都要经历为了民主挺身(shēn)而(ér)出(chū)的时刻，为了他们的基(jī)本自(zì)由挺身而出。我相(xiāng)信这(zhè)是我们(men)的时(shí)刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统的原因。加入我们，让我们(men)完成这项任务。”拜登(dēng)还附(fù)上了(le)一段(duàn)视(shì)频(pín)。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在(zài)民(mín)主党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受(shòu)到“持续而激烈(liè)”的审视。拜(bài)登已经(jīng)80岁，到(dào)第(dì)二任期结束时，这位资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党(dǎng)人(rén)，认为拜登不应该参选。不支持(chí)他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是(shì)一个(gè)主要(yào)或(huò)次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期(qī)间风(fēng)控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所公布劳动节期间有关工(gōng)作安排(pái)，调整相(xiāng)关期货合约(yuē)涨跌a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸停板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出(chū)现单边市(shì)的(de)交易日收盘(pán)结算时(shí)，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅(qiān)期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥(lì)青(qīng)期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结(jié)算时(shí)，黄金(jīn)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第一个(gè)未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，国(guó)际铜(tóng)期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为9％；低(dī)硫燃料油期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自(zì)第一个(gè)未出现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，所有品种期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤期货(huò)合约的交易保证金(jīn)标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易(yì)后，自品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出(chū)现涨跌(diē)停(tíng)板单边(biān)市的第一个交易日(rì)结(jié)算(suàn)时(shí)起，上述品种期货合约(yuē)的交易保证金标准和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)恢复(fù)至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油气(qì)期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为9％；其他(tā)期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)维持(chí)不变(biàn)。5月4日(rì)恢复交易后，在各(gè)期货持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无连(lián)续(xù)报价的第一个交易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平(píng)调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙(yǐ)烯、乙二(èr)醇(chún)、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化(huà)石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平(píng)恢复至节前(qián)标准；其(qí)他(tā)期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平维(wéi)持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自相关品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约(yuē)未出现单边市的(de)第(dì)一个交易(yì)日结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期(qī)货各合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权(quán)各(gè)合约的保证(zhèng)金(jīn)调整系(xì)数(shù)根据相应股(gǔ)指期货的交易保证(zhèng)金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公(gōng)告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业(yè)硅品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连续(xù)报价(jià)的第一个交易日结算时(shí)起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续(xù)上(shàng)涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元(yuán)/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣(míng)表示，近期生(shēng)猪现货(huò)偏强的(de)主要原因有四点：一(yī)是(shì)短期二次育肥造成(chéng)货源有所收紧；二(èr)是来(lái)自(zì)政策面的支撑；三(sān)是近期降雨导致调运(yùn)不便；四是(shì)“五一”假期需(xū)求支(zhī)撑。不过，盘面(miàn)主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑依(yī)旧在于产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶(jiē)段性触底。中小养户惜(xī)售推涨(zhǎng)情绪较浓(nóng)，且南(nán)北部(bù)分区(qū)域二次育肥采购量增加，政策消(xiāo)息(xī)稳市信号(hào)相对(duì)强烈(liè)，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已(yǐ)注入升水，反弹(dàn)至(zhì)养殖(zhí)成本(běn)附近(jìn)明显(xiǎn)承压。同时，套(tào)保资金介(jiè)入(rù)。因此周(zhōu)二期货盘面减仓大跌(diē)。”华(huá)联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应端来(lái)看，截(jié)至(zhì)3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度(dù)猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析(xī)称(chēng)，能繁(fán)母猪(zhū)存栏(lán)以及生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目(mù)前的存栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今(jīn)年下半(bàn)年市场不会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉(ròu)紧张的状态，供(gōng)应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下(xià)半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师(shī)张(zhāng)晓君介绍(shào)，从月度(dù)初(chū)生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据显示(shì)，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪数量各月环(huán)比增幅逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月生(shēng)猪出栏供给相对(duì)充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得(dé)一(yī)提的是(shì)，目前(qián)生(shēng)猪养殖逐步向规模(mó)化、集团化(huà)方向发展，而且规模化(huà)占(zhàn)比(bǐ)得到明显提升(shēng)。蒋琴表示(shì)，今年猪场(chǎng)中大(dà)猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪(zhū)为主的(de)生猪产能调(diào)控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量(liàng)，可见国(guó)家(jiā)稳(wěn)猪价的(de)决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看(kàn)，随(suí)着屠宰(zǎi)场持续入冻(dòng)，冻(dòng)品库存(cún)持(chí)续(xù)攀(pān)升。卓创资讯数(shù)据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂(guà)，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜(xiān)价(jià)差(chà)恢复，冻(dòng)品持续(xù)出库，目(mù)前(qián)冻(dòng)品的高库(kù)存水(shuǐ)平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为(wèi)持续向好发展态势，政策引(yǐn)导及(jí)市场预(yù)期向好，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿(yuàn)增强等利好因(yīn)素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但(dàn)是，实际(jì)需求却一直不温不火。目前(qián)看，今年生猪的(de)需求大概(gài)率将回归到正常年(nián)份水平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表(biǎo)示(shì)，此次需求好转主要在于(yú)冻品入库(kù)以及(jí)二育支撑，终端需(xū)求(qiú)无实质性好转(zhuǎn)。目(mù)前“五一”备货基本(běn)收尾(wěi)，从走量看并未出(chū)现明显提升，随(suí)着二季度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预计(jì)需求再(zài)次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月(yuè)预计集团企业(yè)出栏(lán)计(jì)划或(huò)继续增加，市场整体处于供大(dà)于求状(zhuàng)态(tài)，现货价格“五一(yī)”后或继续回落为主，盘面升水状态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限(xiàn)制猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前(qián)，终端备货(huò)启动，集团场(chǎng)缩(suō)量挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹(dàn)。然而(ér)，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需(xū)基(jī)本(běn)面。当前距“五一(yī)”小(xiǎo)长假仅剩(shèng)3个交易日，期货(huò)盘面资金已经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投(tóu)资者(zhě)控制仓位，防(fáng)范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为(wèi)，综合(hé)来看，猪价颓势(shì)不改(gǎi)，大概(gài)率仍(réng)将(jiāng)保持(chí)低位盘整运行状态。不过，市(shì)场(chǎng)预(yù)期(qī)二季度二(èr)次育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季度(dù)。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月份(fèn)达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理(lǐ)论出栏(lán)量大概率环比下(xià)降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季(jì)，供减需(xū)增预期下，相(xiāng)对支撑当期(qī)生猪价格，故目前(qián)盘面11月(yuè)价格(gé)相对(duì)坚挺。不过(guò)在国家(jiā)良好调控(kòng)之下(xià)，能(néng)繁(fán)母猪(zhū)产能并(bìng)未(wèi)过度去(qù)化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定(dìng)，猪价不具备持(chí)续大(dà)幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家政策端(duān)稳(wěn)定猪价意(yì)愿(yuàn)强(qiáng)烈的背景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚(jù)，操作上，建议养(yǎng)殖端锚(máo)定(dìng)成本，择(zé)机卖出(chū)套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货盘中大(dà)幅(fú)下跌，连续第(dì)三个交易日下(xià)滑(huá)，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集中在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面带来了压力(lì)；另一方面，市场对于第(dì)二(èr)波新冠疫情可能到来从而降(jiàng)低(dī)国内需求的(de)担忧则进一步(bù)加速了(le)盘面下滑。”国联期(qī)货农产品事业部分(fēn)析师姜颖告(gào)诉期货日报记者(zhě)，根(gēn)据新加坡、日本等海外经(jīng)验，第二波疫情的波及范围(wéi)预计很大(dà)概率将小于(yú)第一波(bō)，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回(huí)归基本面。从相(xiāng)关因素的(de)梳理来看，目前处(chù)于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据(jù)国海(hǎi)良(liáng)时(shí)期(qī)货油(yóu)脂分(fēn)析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产地(dì)未来供需转宽松的交易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易(yì)日(rì)均有(yǒu)20美元/吨左右的(de)下(xià)跌。巨大(dà)的back结构也显示出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡(dàn)季以及印(yìa4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸n)尼可能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供(gōng)需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得(dé)到强化(huà)。数(shù)据(jù)显示，印尼2月份(fèn)棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期(qī)最高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远低于(yú)平均季节性减(jiǎn)量。目(mù)前产地(dì)已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西(xī)亚出口大增，库存超预期(qī)下降(jiàng)至(zhì)167万吨，不(bù)过，4月份马来(lái)西亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月(yuè)节备(bèi)货结束、主要进口国植物(wù)油供应充足，印度(dù)3月(yuè)棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油库存则(zé)继(jì)续(xù)增(zēng)高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲击印度对棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽商(shāng)期货油(yóu)脂油(yóu)料(liào)分析师(shī)郭文伟表示，检验(yàn)机(jī)构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复(fù)产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存(cún)预计开始(shǐ)小幅度累库，且随着复产利多增(zēng)强和(hé)出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕继续面临(lín)累库压力(lì)，棕榈油行(xíng)情或(huò)维持承压回调(diào)走势(shì)。

　　需(xū)求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突(tū)出。但是其国内食用油(yóu)峰值库存问题(tí)仍未解(jiě)决(jué)。截(jié)至3月末，其食(shí)用油总(zǒng)库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进(jìn)口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕(zōng)榈油近(jìn)月进口严(yán)重倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有所修复，近月进口偏低(dī)，远月买船有所增加。海(hǎi)关数据(jù)显示，3月进(jìn)口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历(lì)史同期高(gāo)点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高(gāo)及(jí)棕榈(lǘ)油消费进一(yī)步好转(zhuǎn)，需(xū)求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现(xiàn)去(qù)库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙(sūn)啸认为，短期(qī)连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有下破(pò)可(kě)能(néng)。5月份(fèn)东(dōng)南亚(yà)天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产(chǎn)区(qū)增产节奏(zòu)将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进(jìn)口利润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口(kǒu)到港数(shù)量将明(míng)显减少。在此基础上，随着(zhe)天(tiān)气升温，棕榈油消(xiāo)费季节(jié)性回(huí)暖。第(dì)二(èr)轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步(bù)恢复的大势，国(guó)内库存短(duǎn)期内仍可能加速去(qù)化(huà)。长(zhǎng)期市场对于未来(lái)供应充裕的预期基本一致(zhì)。天气情(qíng)况(kuàng)有所(suǒ)好转，马来西亚(yà)与印(yìn)尼步入增产周期，供应(yīng)增加(jiā)而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差(chà)处(chù)于历(lì)史(shǐ)极低负(fù)值，棕(zōng)榈(lǘ)油价格丧失(shī)竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来存在集(jí)中(zhōng)供应(yīng)压力(lì)的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短期利多因(yīn)素对盘面有一(yī)定支撑，价(jià)格(gé)或以(yǐ)区间(jiān)调整为(wèi)主。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈油(yóu)将(jiāng)逐渐演变(biàn)为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏(hóng)观(guān)经济环境偏(piān)弱，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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