近(jìn)日，有(yǒu)焦化企(qǐ)业发(fā)告知函称，因亏损严重，对于钢(gāng)企提降50元/吨的行(xíng)为暂不接受。

　　记者注(zhù)意到，从今年(nián)4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并(bìng)正式(shì)进入降价通道，5月17日，河(hé)北部分(fēn)钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而(ér)后山东主流钢厂跟进。截至目前(qián)，焦(jiāo)炭已(yǐ)有8轮降价落(luò)地，港口准一级(jí)湿熄焦(jiāo)平仓价累计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究(jiū)员阮俊涛认(rèn)为，近两个(gè)月来，焦炭期货(huò)的下跌是宏(hóng)观(guān)、产业(yè)等(děng)多因素共(gòng)同作用的结(jié)果。首(shǒu)先，宏观层面，3月(yuè)上(蓝宝石的寓意是什么shàng)旬(xún)美国(guó)硅谷银行暴(bào)雷，多数大宗商品价格下跌，同(tóng)时国内(nèi)宏观(guān)强预(yù)期在经过1—2月的反复(fù)发酵(jiào)后，市(shì)场对(duì)今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏(sū)”，这也使得黑(hēi)色系商品交易需求利(lì蓝宝石的寓意是什么)多的信心不足(zú)。其次，产(chǎn)业(yè)层面，今年煤焦最(zuì)大产业利空来自(zì)焦煤的进(jìn)口(kǒu)，3月份(fèn)澳(ào)洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口量也出现较(jiào)大增(zēng)长。根据海关总署(shǔ)统计，今年3月我(wǒ)国共计(jì)进口炼(liàn)焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同(tóng)时，该(gāi)进(jìn)口量(liàng)也几乎是近10年来的最(zuì)高(gāo)水平，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨(dūn)。进口(kǒu)焦煤(méi)的(de)大(dà)量释放削弱了(le)国内煤企的议价能力(lì)，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货下行(xíng)。最后，4月以(yǐ)来，在铁水产(chǎn)量不断(duàn)走高的同(tóng)时(shí)，黑色(sè)终端需求表现一般，国家统计局(jú)公布的房屋(wū)新开工、施(shī)工面积同比大幅(fú)回落，继而引发了市(shì)场对煤(méi)、焦、钢产业链的负反(fǎn)馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭(tàn)成本端、需(xū)求端均有明显(xiǎn)利空驱动，叠(dié)加宏观支(zhī)撑不(bù)足，多因素共(gòng)振带(dài)动(dòng)焦炭期货主力合约持续(xù)下行(xíng)。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮(lún)下跌，并不是(shì)自(zì)身的供需矛盾驱动，而是受焦煤(méi)的(de)拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤(méi)价(jià)自年初就开始呈偏弱(ruò)走(zǒu)势运(yùn)行。其间，受(shòu)内(nèi)蒙(méng)古地区煤(méi)矿(kuàng)事故影响，煤价(jià)经历(lì)短暂反弹后开始加速回落。另(lìng)外，下游(yóu)钢材需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)不(bù)及预期，钢价承压(yā)回调(diào)致使钢厂利润(rùn)收(shōu)缩，遂通过(guò)调(diào)降焦价将(jiāng)需求压力向原(yuán)材料端传导。因(yīn)此，在失去(qù)成(chéng)本(běn)支撑、下游施压的双(shuāng蓝宝石的寓意是什么)重(zhòng)作用下(xià)，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研(yán)究员冯艳(yàn)成说。

　　记(jì)者从(cóng)受访(fǎng)人(rén)士处获悉，本周焦(jiāo)煤价(jià)格率先(xiān)出现触底反弹(dàn)，而(ér)焦价连跌8轮后(hòu)，个(gè)别地区焦企出现亏损。同时，近(jìn)期焦炭期价的反弹给出升(shēng)水现货空间，买(mǎi)现卖期套利需求增加(jiā)对现货市(shì)场信心(xīn)有所(suǒ)提振，刺(cì)激(jī)焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并成(chéng)功落地的概率较小，主(zhǔ)要原因(yīn)是目前焦企整(zhěng)体盈利情况尚可，焦炭主产(chǎn)区山西省焦企(qǐ)平(píng)均吨焦盈利接近(jìn)140元，而(ér)下(xià)游(yóu)钢(gāng)材(cái)需求并未(wèi)出(chū)现明显好(hǎo)转，钢厂整体盈利(lì)情况一(yī)般(bān)，对焦(jiāo)炭则保持按(àn)需采购节奏(zòu)。

　　部(bù)分焦化企业开始(shǐ)提涨，能否提(tí)涨成(chéng)功？冯艳成认(rèn)为，提涨的是内(nèi)蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企(qǐ)生产成本和焦化利润会因为地(dì)区、设备区别而存在很大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业(yè)的(de)副产品较少，整(zhěng)体产线(xiàn)的(de)经(jīng)济性一(yī)般，对降价的承(chéng)受能力偏(piān)低，也因此率先开始提涨(zhǎng)，不过(guò)对整体市(shì)场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也(yě)认为，在焦企未出现大(dà)幅亏损或(huò)需求明显增加的(de)情况下，焦价(jià)提(tí)涨难(nán)度较大(dà)。

　　记者(zhě)了(le)解(jiě)到，5月(yuè)下半月以来钢厂检(jiǎn)修减产(chǎn)节奏放(fàng)缓，个别地区钢厂计划(huà)复产，日均铁水(shuǐ)产量(liàng)尚保(bǎo)持在偏高(gāo)水平，这意(yì)味着(zhe)煤焦(jiāo)刚性需(xū)求(qiú)较好，但钢(gāng)厂持续采(cǎi)取(qǔ)低(dī)原料库(kù)存策略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤(méi)库存以及焦企端焦(jiāo)炭库存均处于(yú)往年同期高位，钢厂端(duān)焦煤(méi)、焦炭库存则(zé)处于较低水平，煤焦近期供(gōng)应也有适当的减量，以缓(huǎn)解自身高库(kù)存的压(yā)力(lì)。基于此种库存(cún)格局，煤焦(jiāo)的议价主动权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为何反而大跌(diē)呢(ne)？阮俊(jùn)涛认为，近期由于国(guó)内外焦(jiāo)煤价格(gé)倒挂，贸易商进口积(jī)极性较(jiào)低，导致焦(jiāo)煤供应短期(qī)内(nèi)有收缩趋势，不过焦企也(yě)处于主动限产(chǎn)状态，焦煤供需矛(máo)盾(dùn)并不突(tū)出(chū)。焦炭本(běn)周供减需增，基本(běn)面边际(jì)改善，但钢(gāng)联(lián)公(gōng)布的铁水日产量(liàng)依(yī)然维持接近(jìn)240万吨的水(shuǐ)平，在终端需求表现一般的背(bèi)景下，焦炭需求(qiú)仍有(yǒu)转弱预期。中长期来(lái)看，考虑粗钢(gāng)平控要(yào)求，今(jīn)年全年焦煤供(gōng)需格局大概率仍将(jiāng)明显宽松，且(qiě)蒙煤(méi)实际生产(chǎn)成本较低，三季度蒙煤中长协重新定价(jià)后，预计进口量会得到(dào)改善。因此，虽(suī)然(rán)焦(jiāo)煤现货价格因(yīn)蒙煤减量而有所企稳，但期货市(shì)场氛围仍难(nán)言乐(lè)观，导致期货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表现上(shàng)看(kàn)，前(qián)期煤焦跌幅明显大于板块内其(qí)他(tā)品种，估值相(xiāng)对偏低，这也使得继续杀估值的(de)驱(qū)动明显减(jiǎn)弱，而估值修复(fù)配合近(jìn)期焦(jiāo)煤(méi)进口(kǒu)减(jiǎn)量(liàng)、钢(gāng)厂(chǎng)复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依(yī)然乏力，钢厂复产将会(huì)再次(cì)加重(zhòng)其供需压力，需求负反馈仍将(jiāng)会向原材料端(duān)传导，对煤(méi)焦价(jià)格形成压力(lì)。”冯艳成说(shuō)，短期(qī)煤(méi)焦交易(yì)逻(luó)辑变(biàn)化较快(kuài)，价(jià)格(gé)波动剧烈，预计仍将以底部(bù)区(qū)间振荡(dàng)走势为(wèi)主；中长期来看，煤焦供(gōng)需趋于宽松的预期未变，在估值回(huí)升后仍将是板块内空配(pèi)最佳品种(zhǒng)。

　　对(duì)于(yú)煤焦后市，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦有三条主线：一是焦煤供(gōng)应宽(kuān)松，并(bìng)给焦炭带(dài)来成本端压(yā)力；二是(shì)终端需求存疑，负反馈风险并未化解；三是海(hǎi)外(wài)衰退预期如何演绎(yì)。目前来看，焦煤供应宽(kuān)松是(shì)大概率事件，且4月地(dì)产(chǎn)数据表现依然一般，负反馈(kuì)以(yǐ)及粗钢平控都是压(yā)低(dī)铁水产量的可(kě)能因素，因此(cǐ)煤焦即便出(chū)现超跌反弹，中长期来看(kàn)也(yě)是易跌(diē)难涨。

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