中(zhōng)国金融行业(yè)加速对外开放，外资券商们的2022年过(guò)得如(rú)何？

　　近(jìn)日(rì)，外资(zī)控股券商2022年(nián)的(de)“成(chéng)绩单”陆续公布：9家外资控股券商中，仅有4家在2022年取(qǔ)得(dé)盈利，另外5家均(jūn)出现(xiàn)亏损(sǔn)。

　　其中，在(zài)2019年获批成立的摩(mó)根(gēn)大通证券(quàn)2022年(nián)业绩(jì)突(tū)飞猛进，当年净利润达到2.63亿元，领先各家“洋券商”。相比之下，与摩根大(dà)通证券(quàn)同期获批的野(yě)村东方(fāng)国际证券2022年(nián)亏损达到2.25亿元(yuán)，业绩分化加剧。

　　另(lìng)外，今年3月瑞信、瑞(ruì)银“官宣”合并，两家国际金融巨头均在国(guó)内拥(yōng)有外资控股券商牌照。其(qí)中，瑞信证券2022年(nián)亏损达2.55亿(yì)元，而瑞(ruì)银证券则(zé)大赚(zhuàn)2.24亿(yì)元。后续(xù)两(liǎng)家外资控股券商面临的“一参一控”问题(tí)如(rú)何解决，仍是业内关(guān)注重(zhòng)点(diǎn)。

　　过去几年(nián)里(lǐ)，“财(cái)富(fù)管(guǎn)理转型”成为行(xíng)业(yè)热(rè)词。而透视(shì)各(gè)家外资券商在(zài)2022年的“打法”来看，依托于(yú)各自股东(dōng)资(zī)源禀赋、深入(rù)财富管(guǎn)理成为其在中国展业(yè)的首要方向。

　　来看(kàn)详情——

　　9家外(wài)资(zī)控股(gǔ)券(quàn)商半数亏损

　　对于(yú)国内各家证券公司来说，除了面临(lín)行(xíng)业(yè)“二八分化”的激烈态势，来(lái)自(zì)“洋券商”们的市场竞争也同样带来压力。

　　日前，中证协公布各家券商2022年年报/财(cái)务数(shù)据，9家外资控股券商纷纷(fēn)晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券(quàn)商小年”，受制于市(shì)场行情、成立(lì)时间、牌照资质等问题，9家共(gòng)有5家出现(xiàn)亏(kuī)损，分别为瑞信证(zhèng)券（-2.54亿元）、野村(cūn)东(dōng)方国际证券（-2.25亿元）、大(dà)和证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和汇丰前海证券（-5223.54万(wàn)元）。

　　具体来看，瑞信证券2022年实现营(yíng)业(yè)收入2.89亿元，同比下降41.91％；实现净(jìng)亏损(sǔn)2.55亿元(yuán)，由盈转亏(kuī)。野村东(dōng)方国际证券(quàn)则延续(xù)自成立以来(lái)的(de)亏损(sǔn)状态：2022年实现营业收入1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿元(yuán)，较上年同(tóng)期的8491万(wàn)元亏损幅度继续扩(kuò)大。

　　在(zài)2022年因获得外资股东(dōng)增持(chí)而(ér)成为外资控(kòng)股券商的汇丰前海证券，业(yè)绩较上年(nián)出现明显进步，但仍然录得亏损：2022年实现营业收入(rù)5.04亿(yì)元，同比(bǐ)增长54.78％；实现净亏润(rùn)5223.54万元，上年同期为(wèi)亏损(sǔn)1.59亿元(yuán)。

　　另外，大和证(zhèng)券和星展证券均于2020年获得证监会批文，分别于2020年底(dǐ)、2021年(nián)初(chū)完成工商(shāng)登记(jì)，正式展业(yè)时间不长。星(xīng)展证券(quàn)2022年(nián)实现营业收入8633.25万元，同比增长76.71％；亏损8274.58万元，较上年同期有(yǒu)所(suǒ)收窄。大和证券2022年实(shí)现营业收入4773.93万元，同(tóng)比下降(jiàng)16.12％；亏损(sǔn)8266.01万元，亏(kuī)幅进一(yī)步扩(kuò)大。

　　就亏损原因而言，2022年(nián)受市场影(yǐng)响，证券行(xíng)业营业收入普遍(biàn)下(xià)降，外资控股券商(shāng)也难以幸免。且新公(gōng)司建设成本、业务费(fèi)用、员工薪酬等支出过高，在展业初期容易导致亏损的产(chǎn)生。

　　与(yǔ)国内大型券商相比，外资控股券(quàn)商仍呈现“本小利薄”的情况，自(zì)营(yíng)业务影响(xiǎng)有限，因此(cǐ)影(yǐng)响(xiǎng)2021年业绩(jì)的主要还是经纪、投行(xíng)等传统业务。

　　例(lì)如，瑞信证券在2022年年报中表示，其(qí)当年投(tóu)行业务手(shǒu)续费(fèi)及佣金净收入为6561.57万(wàn)元，同比下(xià)滑72.7％；经纪业务(wù)为(wèi)1.06亿元，同比下降46.44％。而营(yíng)业支出则有增无减(jiǎn)，业务及管理费从上年的4.27亿(yì)元增长到5.38亿(yì)元(yuán)。“赚少花多”，导致业绩(jì)出现(xiàn)大(dà)额亏(kuī)损。

　　摩根大通证券大赚2.6亿(yì)

　　当然，也有(yǒu)“外(wài)来(lái)的(de)和尚”念好(hǎo)了中国(guó)市场这本经。

　　具体来看，2022年共(gòng)有4家(jiā)外资控股(gǔ)券(quàn)商实(shí)现盈利，分别为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞(ruì)银证券（2.24亿元）、高盛高华(huá)（8163.28万元）和摩根士丹利证(zhèng)券（1931.48万元 ）。其(qí)中，摩根大通证券和瑞银证券均(jūn)实(shí)现了营收(shōu)、净利润的双增(zēng)长。

　　摩根大(dà)通证券2022年实(shí)现营业收(shōu)入8.84亿元，同(tóng)比增(zēng)长39.44％；实现净利润2.63亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)264.94％，这一业绩水平在2022年(nián)的(de)“券业(yè)小年”可算是相(xiāng)当亮眼。

　　从员工规(guī)模来看，截(jié)至2022年底，摩根大通证券共(gòng)有员工210人，数量(liàng)在行业(yè)内排名(míng)下游，但其(qí)业绩已跻身行业中游水(shuǐ)平，而这只是摩(mó)根大(dà)通证(zhèng)券(quàn)展业的第三个完整(zhěng)会(huì)计年度。

　　公(gōng)开信息(xī)显示(shì)，摩(mó)根大通证券于2019年3月获得证监(jiān)会批复，成立合资证券公司。彼时(shí)由摩根(gēn)大通（J在职教育是什么意思，补充在职是什么意思.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外(wài)高桥集团(tuán)、珠(zhū)海迈(mài)兰德等5家(jiā)内资股东(dōng)持(chí)有(yǒu)另外(wài)49％。2021年8月，JPMIFL受(shòu)让其他5家内资股东(dōng)所持股权，成(chéng)为摩根(gēn)大(dà)通证券唯一股东。

　　财务报(bào)表显示，摩根大通证券2022年经纪业务大爆发，实现手(shǒu)续费净(jìng)收入5.56亿元(yuán)，同比增长超300％。

　　摩根(gēn)大(dà)通证券表示，其证券经(jīng)纪业务团队(duì)成立(lì)已逾三年，2022年业务开展和(hé)运作取(qǔ)得进一(yī)步进展，新客(kè)户开发(fā)稳步推进。摩(mó)根(gēn)大通证(zhèng)券充分利用全球化的(de)平台优势(shì)，整合集团资(zī)源，持续(xù)关注(zhù)并(bìng)开拓传统QFII投资(zī)者以及(jí)新取得QFII牌(pái)照的合(hé)格境(jìng)外(wài)机构投资者，目标客群(qún)机构投资(zī)者队(duì)伍逐年壮大(dà)。

　　瑞(ruì)银、瑞信突(tū)发(fā)合并

　　“一参一控”下或将(jiāng)取舍

　　除摩根大通证券外，瑞银证券在2022年也取得了较好的业绩表现：当期实现营业收入11.79亿(yì)元，同比增(zēng)长11.81％；净利(lì)润2.24亿元(yuán)，同比(bǐ)增长52.89％。

　　瑞(ruì)银(yín)证券(quàn)是进入中(zhōng)国时间最早的一批(pī)合资券商之(zhī)一(yī)，早在2007年就已在(zài)国内展业。2022年3月，瑞士银行(xíng)受(shòu)让(ràng)两家内资股东分别(bié)持有的14.01％、1.99％股权，持(chí)股比例(lì)提升至67％。截至2022年年底，瑞银证券共有正式员工383人。

　　财务报(bào)表显示，瑞银证券(quàn)2022年投行(xíng)业务进步明显(xiǎn)，当期(qī)实现手续费净收入1.95亿元，同比增长418％。瑞银证券表示，其在(zài)2022年(nián)完成了创(chuàng)业板注册(cè)制改革后的IPO保荐项目，积极筹备并参与(yǔ)了沪深交易所互(hù)联互(hù)通全球存托凭(píng)证业务等。

　　值(zhí)得关注(zhù)的是，今年3月，百年大行(xíng)瑞士信(xìn)贷被竞争对手瑞银(yín)收(shōu)购。瑞(ruì)信集(jí)团和瑞(ruì)银集(jí)团股(gǔ)份公司（UBS Group）于2023年3月19日正(zhèng)式宣布达成合并(bìng)协议，瑞士联(lián)邦财政部、瑞士(shì)国家银(yín)行（SNB）和瑞士金融市场监督(dū)管理局（FINMA）介入了此项(xiàng)交易。

　　上月(yuè)瑞(ruì)银(yín)发布一季报时表示，对瑞信(xìn)的(de)收(shōu)购交易预计(jì)在6月底前完(在职教育是什么意思，补充在职是什么意思wán)成。不(bù)言(yán)而喻的是，集团层面的合并对两家外资控股(gǔ)券商(shāng)在(zài)中(zhōng)国展业情况(kuàng)，也将(jiāng)造成(chéng)一(yī)定影响。

　　基于(yú)此，审计所普(pǔ)华(huá)永道对瑞信证券(quàn)出具(jù)了(le)带强(qiáng)调(diào)事(shì)项段(duàn)的无保(bǎo)留意见审计(jì)报告：2023年3月19日，瑞信集团与瑞(ruì)银集团股份公司之间达成协(xié)议和合并计(jì)划(huà)，截止报告日，上述协议和合(hé)并计(jì)划的完(wán)成日尚(shàng)不(bù)明确。瑞(ruì)信证券作(zuò)为(wèi)瑞信集团(tuán)股份(fèn)有(yǒu)限公司下属(shǔ)控股子(zi)公司，未来的(de)运营和财务业绩受到上述合(hé)并可能产(chǎn)生的影(yǐng)响亦不明确，该事项表(biǎo)明存在(zài)可(kě)能导致(zhì)对公司持续经营(yíng)能力产生重(zhòng)大疑虑的重大不确定性。

　　瑞(ruì)信证券前身为成立于2008年(nián)的瑞信方正证券，系证监会修订《外商参股证券公司设立规则》后首家(jiā)获批的合(hé)资证券(quàn)公司。2020年4月，证监会核准瑞(ruì)信(xìn)向(xiàng)瑞信方(fāng)正证券增资2.89亿元获得控(kòng)股(gǔ)权(quán)（51％），2021年6月瑞信方正更名(míng)为瑞信证(zhèng)券（中国）。

　　2022年9月，方正证券公告(gào)称，拟以11.4亿元的对价(jià)转让瑞信证券49％股权。在该笔交易完成后，瑞信将全资持(chí)有(yǒu)瑞信证券。但突如其来(lái)的瑞信(xìn)、瑞银合并(bìng)，使得(dé)瑞银证券和瑞信证券将受同一股东(dōng)控制。

　　根据《证券公(gōng)司股权管理规(guī)定》，证券(quàn)公司(sī)股东以及股东的控股股东、实际(jì)控制人参股证(zhèng)券公司的数量不得超(chāo)过2家，其中控制证券(quàn)公司的(de)数量不得超过1家。在面临“一参(cān)一控”的(de)限(xiàn)制下，瑞银证券和瑞(ruì)信证券的牌照或将面临“一去一留”的局面。

　　深入财富管理破局(jú)

　　过去(qù)几(jǐ)年里，“财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)转型(xíng)”成为行业(yè)热词。而透视各(gè)家外(wài)资券商在2022年的(de)“打法(fǎ)”不难发现，依托(tuō)于各自资源禀赋深入(rù)财(cái)富管理成为(wèi)其在中国(guó)展业的(de)首要(yào)方向。

　　例(lì)如，野村东方国际(jì)证券表示，2022年(nián)其财(cái)富(fù)管理(lǐ)业务在(zài)原有“大(dà)宗交易”、“市值托(tuō)管”、“SMA（单一资产(chǎn)管(guǎn)理账(zhàng)户）”等业务(wù)持续(xù)推(tuī)进(jìn)的(de)基(jī)础上，新增了特色投资咨询服(fú)务（如(rú)ESG行业(yè)咨询）、上市公司大宗(zōng)减持服务、集团(tuán)间跨境业务联动(dòng)等多(duō)种业务模式，通过服务手段的(de)增加及优化，为客户提供多维(wéi)度(dù)、一(yī)站式的综合性金融解决方案。

　　后续，野村东(dōng)方国际(jì)证券财富(fù)管(guǎn)理业(yè)务将定位于“中国高端(duān)财富人群(qún)”，从产(chǎn)品(pǐn)配置(zhì)、人员建(jiàn)设(shè)、中后台支持以(yǐ)及集团跨(kuà)境(jìng)合(hé)作四个(gè)方面入手，打造(zào)以(yǐ)产品(pǐn)为中心(xīn)的(de)业务核心竞争力，持续为中国投资(zī)者提(tí)供具有野村集团特色的(de)高质量财(cái)富管理服务。

　　在完成高盛集团全资持(chí)股(gǔ)备(bèi)案(àn)后，高盛高华在2021年底(dǐ)与北京高华签订(dìng)《业务转让协(xié)议》，受让北京高华的所有业(yè)务。2022年5月，高盛高华(huá)获证监会核发新(xīn)增证券经(jīng)纪、证(zhèng)券(quàn)投资咨(zī)询、证券(quàn)自营(yíng)及代销金融(róng)产品业务的业务许可。2023年2月，高盛(shèng)高华与北京高华完成业务迁移工作。

　　高(gāo)盛(shèng)高华表示，其将持续以(yǐ)资(zī)产(chǎn)配置为(wèi)核心进行新(xīn)产品和(hé)服务的研发工作，进一(yī)步赋能部门(mén)为(wèi)在岸客户提(tí)供财富管(guǎn)理综合(hé)解决方(fāng)案，丰富客户产(chǎn)品种类选择，开展(zhǎn)境内私人财富(fù)管理平台(tái)未来战略(lüè)规划，并进一(yī)步(bù)拓展境内产品平台(tái)。

　　与此同时，高盛高华将持续推进(jìn)私募股权基金管理人（PEWFOE）的设立工(gōng)作，持续代销第三(sān)方金(jīn)融产品并推进跨(kuà)境投资新产(chǎn)品的研发，为(wèi)客户(hù)提供直接(jiē)对接(jiē)境外资(zī)本市场的机会。

　　另外，依托于外资股东打造私人财(cái)富管理业务(wù)，这(zhè)在具备(bèi)外资银行股东背景的券(quàn)商中较为(wèi)多见。例如(rú)，汇丰前海证券表示，其(qí)于2022年4月正(zhèng)式成立私人(rén)财富管理部，负责公司(sī)高(gāo)净(jìng)值个人客户(hù)综(zōng)合财富管理业(yè)务的(de)运作。私人财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)部以汇(huì)丰前海证(zhèng)券为平台，依托汇丰环球私人银行(xíng)，致力为高净值(zhí)和超高净(jìng)值客(kè)户(hù)及其家(jiā)族(zú)提供专业、多元及定制化的资(zī)产配置服务，为客户实现其投(tóu)资目标。

　　瑞银(yín)证券则(zé)另辟(pì)蹊径(jìng)，推出家族信托(tuō)资讯业务，与4家国内头部信托(tuō)公司(sī)达成战略(lüè)合作。同时(shí)，瑞银证(zhèng)券在2022年重启(qǐ)深圳分(fēn)公(gōng)司财富管理业务，依托国家对粤港澳大湾区(qū)的新政举措，致力于发展(zhǎn)财富管理大湾区业务。

　　瑞银证券表(biǎo)示，其财富(fù)管理部秉持着为(wèi)客户进行全方位资(zī)产配置和满足客户全生命周期(qī)财富管理的理(lǐ)念，进一步完善投资解(jiě)决(jué)方案和财富规划方(fāng)面的业务，一方面(miàn)积极扩充现(xiàn)有架上(shàng)策略，精选上架多(duō)支产(chǎn)品(pǐn)为客户在(zài)同一策略下提供差异化(huà)选择(zé)及(jí)多元化的投(tóu)资方案。

　　外(wài)资券商队伍不断(duàn)扩大

　　随着中国资本市场(chǎng)对外开放的力度(dù)不断加大，各外资(zī)金融机构加速了在境(jìng)内设立控股券商的进程。

　　今年1月，渣打(dǎ)证券获(huò)批准设立，公司注册地为北(běi)京(jīng)市，注(zhù)册资本为人民币10.5亿元，业务范(fàn)围包括证券经纪、证(zhèng)券自营、证(zhèng)券承(chéng)销(xiāo)、证券资产(chǎn)管理(lǐ)（限于从事资产(chǎn)证券化业务(wù)）。

　　值得(dé)关注的是，渣打证券是(shì)首家新设的外(wài)商独资证券公司。就监管批复信(xìn)息来(lái)看(kàn)，渣(zhā)打证券由渣打银行（香港）有限(xiàn)公司全资设立，出资额10.5亿(yì)元人(rén)民币。

　　算上渣打证券在内，目(mù)前国(guó)内的外资控(kòng)股券(quàn)商数量已(yǐ)达到10家。其中，摩根大通证券（中国(guó)）、高盛高(gāo)华证券、渣打(dǎ)证(zhèng)券(quàn)均为(wèi)外商独资(zī)券商(shāng)。从数量上来看(kàn)，外(wài)资(zī)控股券(quàn)商(shāng)已成(chéng)为市(shì)场上不容忽视的“新势力”。

　　此外，目前还有数家外资券商的设立(lì)申请(qǐng)静待审批。截至5月5日，花旗(qí)证(zhèng)券、法巴(bā)证(zhèng)券、日兴证券、青岛意才证券等多家外(wài)资券商(shāng)的设立申请仍处于证监会审批阶段。其中(zhōng)，法巴(bā)证券(quàn)和(hé)青岛意(yì)才证(zhèng)券已获第一(yī)次意见反馈。

　　今(jīn)年3月底，证监会主席(xí)易(yì)会满(mǎn)等(děng)先后在京(jīng)会见美国(guó)桥水基(jī)金(jīn)、法国东方汇理、日(rì)本大和证券(quàn)、英国汇(huì)丰、加拿大宏利金融、新加(jiā)坡淡马(mǎ)锡、德国安联保险、意大利联合(hé)圣保罗银行、美国景(jǐng)顺和高盛等国(guó)际金融(róng)机(jī)构负责人(rén)。

　　来访的国际金(jīn)融机(jī)构负责人普遍表示，此次来华亲身感受到中国经(jīng)济(jì)的强(qiáng)大韧性、潜力和活力，坚定看好中国(guó)经济和中国资本市场发(fā)展前景。近年(nián)来中国(guó)资(zī)本市场对外(wài)开放稳(wěn)步推进，为国(guó)际金融(róng)机构和全球投资者带来(lái)了实实在在的(de)机(jī)遇。各金融机构(gòu)高度重视中国市场，将继续(xù)与中国(guó)深化合(hé)作，积极拓展在华业务和投资(zī)，期待(dài)实(shí)现互利共(gòng)赢。

　　面对(duì)来自(zì)外资券商(shāng)的市场竞(jìng)争(zhēng)，国内券商也纷纷(fēn)感受到了(le)挑战(zhàn)和机遇。例如，华西证(zhèng)券即在2022年年(nián)报中表示(shì)，外资机构来华展业便利度不断提升，经营范围和(hé)监管要求实现国民待(dài)遇，外资券商(shāng)、资产管理机(jī)构(gòu)等加速布局，全力(lì)抢滩中国证券市场，对本土(tǔ)证(zhèng)券公司(sī)既带来了国际(jì)金融机构全面(miàn)参与中国资本市场竞(jìng)争所形成(chéng)的冲击，也(yě)带来了通过与国际(jì)金融机构直接合作促进业务发展(zhǎn)、提(tí)升管理水(shuǐ)平的机遇。

　　西部证券也(yě)表(biǎo)示，当前证券行业集中度稳(wěn)中有(yǒu)升，头(tóu)部券商竞(jìng)争优(yōu)势(shì)更趋(qū)明(míng)显，业务多元化发展趋势初步(bù)形成，金(jīn)融科技(jì)对(duì)行业发展理念的变革和重(zhòng)塑不断深化，外(wài)资券商市场(chǎng)冲击将逐渐显现，证券行业竞争新格局正加速演变(biàn)。

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